自2020年11月螞蟻集團(tuán)IPO按下暫停鍵后，有關(guān)這家巨頭公司的每一個(gè)舉動(dòng)都格外引人關(guān)注。

2023年首周，螞蟻集團(tuán)再拋重磅調(diào)整。從1月7日螞蟻集團(tuán)發(fā)布的《關(guān)于持續(xù)完善公司治理的公告》來(lái)看，最核心的變化就是馬云及其一致行動(dòng)人的投票權(quán)由此前的53.46%調(diào)整為包括馬云、螞蟻高管等在內(nèi)的10名自然人分別獨(dú)立行使股份表決權(quán)。調(diào)整后，馬云的表決權(quán)下降到了6.208%。

這也意味著，通過(guò)解除一系列協(xié)議，馬云徹底放棄了對(duì)螞蟻集團(tuán)的實(shí)際控制權(quán)，螞蟻集團(tuán)如今已無(wú)實(shí)際控制人。

對(duì)此，螞蟻集團(tuán)稱(chēng)這一調(diào)整是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，將對(duì)螞蟻集團(tuán)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展起到促進(jìn)作用。

值得注意的是，鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，螞蟻集團(tuán)加速和阿里巴巴的切割，或許早有注定。

早在2022年7月，螞蟻集團(tuán)相關(guān)管理層成員就已經(jīng)不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人。有知情人士曾指出，這一變化是螞蟻集團(tuán)持續(xù)完善公司治理的又一舉措，旨在進(jìn)一步提升公司治理的透明度和有效性，強(qiáng)化與阿里巴巴的隔離。

不到半年時(shí)間，兩度重磅調(diào)整，不免再令市場(chǎng)猜測(cè)背后深意。對(duì)此，有資深投行人士對(duì)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，不斷推進(jìn)的調(diào)整行為對(duì)螞蟻集團(tuán)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是好事，為螞蟻集團(tuán)上市增添了的希望，但上市最終能否實(shí)現(xiàn)仍具有不確定性。

另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)及聯(lián)交所有關(guān)發(fā)行條件的規(guī)定，A股主板上市，發(fā)行人須保證最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，而科創(chuàng)板和港股主板則分別要求兩年及一年，這也就意味著，螞蟻集團(tuán)實(shí)現(xiàn)上市至少要一年以后。

1、馬云不再是實(shí)控人，對(duì)螞蟻意味著什么？

自螞蟻集團(tuán)2011年從阿里巴巴分拆后，馬云一直是螞蟻集團(tuán)的實(shí)控人。

據(jù)螞蟻集團(tuán)此前IPO招股書(shū)披露，上市發(fā)行后馬云個(gè)人持股比例不超過(guò)8.8%，單看這一數(shù)字并不高。但事實(shí)上，馬云主要通過(guò)一系列協(xié)議安排控制杭州君瀚、杭州君澳兩家合伙企業(yè)，后二者則合計(jì)持有螞蟻集團(tuán)53.46%股權(quán)。

圖源：螞蟻集團(tuán)公告

公告稱(chēng)，為了進(jìn)一步適應(yīng)現(xiàn)代公司治理體系的要求，推動(dòng)股東投票權(quán)與其經(jīng)濟(jì)利益相匹配，螞蟻集團(tuán)主要股東及相關(guān)受益人擬對(duì)螞蟻集團(tuán)股東上層結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，此次調(diào)整的核心是螞蟻集團(tuán)主要股東投票權(quán)的變化。

1月7日，各方分別簽署相應(yīng)協(xié)議，做出多項(xiàng)安排。比如，馬云、井賢棟、胡曉明及蔣芳終止在云鉑投資層面的一致行動(dòng)關(guān)系；井賢棟、邵曉鋒、倪行軍、趙穎、吳敏芝將通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓分別持有云鉑投資20%的股權(quán)。

圖源：螞蟻集團(tuán)公告

對(duì)于此番調(diào)整，螞蟻集團(tuán)在公告中表示，此次調(diào)整完成后，不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團(tuán)的情形。螞蟻集團(tuán)的股份表決權(quán)更加透明且分散，這是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，將對(duì)螞蟻集團(tuán)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展起到促進(jìn)作用。本次調(diào)整不會(huì)對(duì)螞蟻集團(tuán)及下屬公司的日常經(jīng)營(yíng)造成影響。

值得一提的是，對(duì)于這一調(diào)整，市場(chǎng)早前已有傳聞。去年7月，華爾街日?qǐng)?bào)曾援引知情人士表示，馬云多年來(lái)一直在考慮通過(guò)降低投票權(quán)放棄對(duì)螞蟻的控制權(quán)，這一計(jì)劃一直沒(méi)有實(shí)施，是因?yàn)椴幌Ｍ嚓P(guān)變化影響螞蟻上市。而螞蟻上市暫緩，為馬云解決這一問(wèn)題提供了契機(jī)。

對(duì)此，華夏久盈資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司上海股權(quán)投資部負(fù)責(zé)人田玉民對(duì)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，一般而言，單一股東控制或幾方共同控制，對(duì)公司上市的影響不大。但對(duì)于像螞蟻集團(tuán)這樣的大型集團(tuán)公司來(lái)說(shuō)，從公司治理的角度上看，多方共同控制會(huì)比單一股東控制更符合現(xiàn)代公司治理規(guī)范，各方股東可以共同決策，避免了“一言堂”的風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

2、整改逾兩年，螞蟻加速切割

值得一提的是，就在今日螞蟻披露調(diào)整公告不久前，螞蟻集團(tuán)旗下螞蟻消金擬增資105億元并引入杭州國(guó)資為第二大股東的計(jì)劃剛剛獲得監(jiān)管批復(fù)。彼時(shí)，這一消息也被業(yè)內(nèi)視為螞蟻集團(tuán)上市的重要事件。

事實(shí)上，螞蟻集團(tuán)的整改已持續(xù)兩年多。

2020年11月，上交所暫停了螞蟻集團(tuán)上市步伐，令創(chuàng)造了3個(gè)月光速完成從IPO啟動(dòng)到過(guò)會(huì)、注冊(cè)全過(guò)程的螞蟻集團(tuán)瞬間遇冷。暫緩上市之后，伴隨而至的是工作組入駐以及金融管理部門(mén)的兩次約談。

很快，螞蟻集團(tuán)的五項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域整改要求浮出水面：

回歸支付本源，提升交易透明度，嚴(yán)禁不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)；

依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)，保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)隱私；

依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)；

完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)；

依法合規(guī)開(kāi)展證券基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)化證券類(lèi)機(jī)構(gòu)治理，合規(guī)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

由此，螞蟻集團(tuán)開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的整改之路。

2021年末，螞蟻集團(tuán)分別將“花唄”和“借唄”進(jìn)行品牌隔離，重新確立品牌定位，將合規(guī)業(yè)務(wù)整合到持牌消金公司，依法落實(shí)資本監(jiān)管，做到“做生意要有本錢(qián)”；旗下互助平臺(tái)“相互寶”也被螞蟻集團(tuán)關(guān)閉。2022年4月，螞蟻集團(tuán)又和網(wǎng)商銀行進(jìn)行切割，進(jìn)一步“去金融化”。

與此同時(shí)，螞蟻集團(tuán)內(nèi)部也在“動(dòng)刀”改革。

2021年1月，時(shí)任副總裁、螞蟻集團(tuán)保險(xiǎn)事業(yè)群總裁的尹銘離職，不過(guò)其在4個(gè)月后又重新回歸負(fù)責(zé)戰(zhàn)略發(fā)展部，但又于回歸不到一年時(shí)間再次從管理團(tuán)隊(duì)名單中消失。

2022年6月初，螞蟻集團(tuán)官網(wǎng)更新董事會(huì)團(tuán)隊(duì)信息，新聘楊小蕾、史美倫擔(dān)任獨(dú)立董事，春華資本創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)胡祖六不再擔(dān)任獨(dú)董一職；股東代表董事從3位減少到2位，蔣芳不再在螞蟻集團(tuán)董事會(huì)任職。

名單中，素有“中國(guó)證券業(yè)鐵娘子”之稱(chēng)的史美倫的出現(xiàn)，令外界浮想聯(lián)翩。生于1949年的史美倫，曾在2001年被任命為中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席，2022年成為螞蟻集團(tuán)獨(dú)董時(shí)的身份則為港交所董事會(huì)主，在上市與融資監(jiān)管方面具有權(quán)威經(jīng)驗(yàn)，因此她的加入，被外界解讀為是推動(dòng)螞蟻集團(tuán)重啟IPO的關(guān)鍵專(zhuān)家。

于是，螞蟻集團(tuán)重啟IPO傳聞再起，但立即被證監(jiān)會(huì)以及螞蟻集團(tuán)雙雙否認(rèn)。

其中，證監(jiān)會(huì)就“證監(jiān)會(huì)成立工作組評(píng)估螞蟻集團(tuán)重啟上市”報(bào)道進(jìn)行公開(kāi)回應(yīng)表示：“證監(jiān)會(huì)沒(méi)有進(jìn)行這方面的評(píng)估和研究工作，但我們支持符合條件的平臺(tái)企業(yè)在境內(nèi)外上市?！倍浵伡瘓F(tuán)則表示“正在監(jiān)管部分的指導(dǎo)下專(zhuān)注落實(shí)整改工作，目前沒(méi)有啟動(dòng)IPO的計(jì)劃?！?/p>

圖源：螞蟻集團(tuán)官微

值得注意的是，彼時(shí)曾有業(yè)內(nèi)人士透露，螞蟻集團(tuán)等10多家平臺(tái)自查方面基本結(jié)束，但行業(yè)整改尚未完成。其中涉及的產(chǎn)品界定、數(shù)據(jù)、個(gè)人信息、隱私保護(hù)、商業(yè)秘密等問(wèn)題，注定了相關(guān)整改是個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的過(guò)程。

一個(gè)月后，螞蟻集團(tuán)進(jìn)一步與阿里巴巴切割，集團(tuán)在任管理層的相關(guān)成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等均不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人。

同月，阿里巴巴與螞蟻集團(tuán)的數(shù)據(jù)共享協(xié)議正式終止。這也意味著，阿里與螞蟻終止數(shù)據(jù)共享，或許是在滿(mǎn)足監(jiān)管層的要求，幫助螞蟻集團(tuán)滿(mǎn)足數(shù)據(jù)治理的合規(guī)性。

時(shí)間來(lái)到2022年底，啟動(dòng)于2020年9月的螞蟻消金增資方案塵埃落定，螞蟻消金的注冊(cè)資本由80億元增加至185億元，股東變?yōu)?2家，其中螞蟻集團(tuán)仍以50%持股位列*大股東。

毋庸置疑，作為螞蟻集團(tuán)最重要的業(yè)務(wù)版塊，消金增資方案落地，可以說(shuō)是螞蟻集團(tuán)整改的又一突破性進(jìn)展。亦有業(yè)內(nèi)人士指出，“螞蟻消金增資擴(kuò)股落下實(shí)錘，是中國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)合規(guī)化經(jīng)營(yíng)的標(biāo)志性事件，將推動(dòng)中國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展?！钡灿惺袌?chǎng)分析稱(chēng)，“由于征信牌照、金控牌照等事項(xiàng)懸而決，目前還無(wú)法斷言螞蟻集團(tuán)整改已經(jīng)接近尾聲?！?/p>

一周之后，螞蟻集團(tuán)再次迎來(lái)重磅調(diào)整。除馬云退出實(shí)控人之位外，螞蟻集團(tuán)董事會(huì)再度調(diào)整，首席技術(shù)官倪行軍不再擔(dān)任公司執(zhí)行董事，由首席財(cái)務(wù)官韓歆毅接任。同時(shí)，螞蟻集團(tuán)還透露，擬在董事會(huì)和股東層面采取一系列升級(jí)舉措，包括引入第五名獨(dú)立董事等，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)中獨(dú)立董事過(guò)半數(shù)。

圖源：螞蟻集團(tuán)官網(wǎng)

3、螞蟻距離重啟IPO還差幾步？

多項(xiàng)調(diào)整是否意味著螞蟻集團(tuán)離重啟IPO的日子越來(lái)越近？

對(duì)此，田玉民指出，螞蟻集團(tuán)三年前未能如期上市，背后有多種原因?！耙皇俏浵伡瘓F(tuán)身處的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)行業(yè)在快速發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)了一些雜音，整個(gè)行業(yè)亟需整改和規(guī)范；二是螞蟻集團(tuán)自身的股權(quán)關(guān)系不清晰，比如深受股份代持等情況困擾?！?/p>

隨著多項(xiàng)整改推進(jìn)，螞蟻集團(tuán)再次啟動(dòng)上市的腳步是否也已臨近？對(duì)于這一點(diǎn)，田玉民則認(rèn)為不應(yīng)過(guò)度解讀，“積極整改帶來(lái)的是上市的希望越來(lái)越大，而真正能否成功上市，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證?！?/p>

另一位擁有多年券商投行經(jīng)驗(yàn)的相關(guān)人士則表示，在整個(gè)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)行業(yè)的調(diào)整下，螞蟻集團(tuán)自然也要做出自身整改，但僅調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，并不意味著就具備了上市的條件。

其進(jìn)一步透露，經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間的規(guī)范整頓，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸走向正軌?！澳壳耙延衅脚_(tái)經(jīng)濟(jì)企業(yè)在計(jì)劃上市，這對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是一種信心，也是對(duì)螞蟻集團(tuán)的一種正面促進(jìn)?！?/p>

值得一提的是，就在螞蟻集團(tuán)宣布“去馬云化”同日，已淡出公眾視野多時(shí)的馬云再度被曝近況。微博博主“魚(yú)尾世界”發(fā)布了一條馬云到曼谷的消息，稱(chēng)他的到來(lái)引得泰華界和泰國(guó)商界一陣轟動(dòng)。在微博中透露，馬云是泰拳愛(ài)好者，“這次去看了泰拳，還打了一通?！?/p>

圖源：微博“魚(yú)尾世界”