68601/17
近日，中保投資有限責任公司發(fā)起設(shè)立“中保投資-元禾辰坤股權(quán)投資計劃”，投資元禾辰坤管理的母基金二手份額4.3億元。該計劃通過上海股權(quán)托管交易中心，以場內(nèi)競價方式受讓浦發(fā)銀行理財資金轉(zhuǎn)出份額。這標志著行業(yè)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功。
據(jù)悉，本筆交易在國內(nèi)二手基金份額交易中，創(chuàng)造了四個“第一”：第一支成功發(fā)行的重點投資于二手基金份額的保險資管產(chǎn)品；第一支以場內(nèi)競價方式成功摘牌二手基金實繳份額的保險資管產(chǎn)品；上海股權(quán)托管交易中心第一單銀行系理財?shù)亩只鸱蓊~轉(zhuǎn)讓項目；上海股權(quán)托管交易中心第一單交易金額超過4億元的二手基金實繳份額轉(zhuǎn)讓項目。
中保投資公司表示，此次股權(quán)計劃成功發(fā)行，一方面是緊跟政策導向，落實資管新規(guī)對存量整改要求的具體舉措，另一方面也是以實際行動貫徹《銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導意見》，引導保險資金對硬核科技領(lǐng)域進行長期股權(quán)投資。
據(jù)中保投資公司介紹，本支股權(quán)計劃的結(jié)構(gòu)設(shè)計兼顧了險資追求期間收益、偏好明池資產(chǎn)和配置長期股權(quán)三方面訴求，體現(xiàn)了中保投資公司在篩選底層資產(chǎn)和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計方面的管理能力。中保投資公司將繼續(xù)深耕S基金業(yè)務(wù)，持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，滿足險資配置需求。
母基金研究中心認為，業(yè)內(nèi)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功，示范意義重大，S基金市場的參與主體進一步多元化。
自2021年以來，S基金這個在中國尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類專門從投資者手中收購基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風險、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟和市場周期等特點，吸引了各類投資者的青睞和關(guān)注。
當前，中國的S基金市場方興未艾。母基金研究中心對“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專門的S基金管理團隊；3、已在主管部門或行業(yè)協(xié)會備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來，隨著市場對S交易的認可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場交易主體也趨向多元化。市場化母基金、政府引導基金、銀行、保險、信托、地方國企和產(chǎn)業(yè)集團等，也逐步開始了對S基金的布局。
2022年9月消息，重慶信托旗下S基金業(yè)務(wù)——“星辰揚帆1號集合資金信托計劃”（簡稱星辰揚帆1號）成功發(fā)行。此次重慶信托推出的S基金產(chǎn)品，用以受讓盈富泰克國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金持有的合肥梵宇新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金（簡稱梵宇創(chuàng)投基金）的存量份額。
2022年9月24日，在“上海資產(chǎn)管理協(xié)會成立大會系列——產(chǎn)業(yè)服務(wù)論壇”上，上海S基金聯(lián)盟簽約及揭牌儀式正式舉行。該S基金聯(lián)盟聚集了國內(nèi)知名投資機構(gòu)、國家級母基金、海內(nèi)外知名市場化S基金、地方引導基金、銀行、保險、信托、地方國企和產(chǎn)業(yè)集團等各類參與方70余家，充分展示了多元化市場主體了解并參與S基金交易的熱情。
2022年9月21日，上海市地方金融監(jiān)管局等6家單位聯(lián)合最新發(fā)布的《關(guān)于支持上海股權(quán)托管交易中心開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點工作的若干意見》便明確指出鼓勵更多市場主體參與。其中，上海市國資委支持部分國資公司新設(shè)私募股權(quán)二級市場基金(S基金)或增加S基金的投資策略；上海市財政局支持政府投資基金通過份額轉(zhuǎn)讓平臺實現(xiàn)有序退出；上海市地方金融監(jiān)管局支持QFLP試點機構(gòu)積極探索跨境份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持行業(yè)協(xié)會、專業(yè)性協(xié)會與上海股交中心加強合作等。
2021年9月27日，華夏理財有限責任公司在“2021中關(guān)村論壇”發(fā)布“北京首發(fā)展華夏龍盈接力科技投資基金”，這是國內(nèi)首只專項投資于北交所擬上市企業(yè)的接力基金，也是全國第一個理財資金專注支持科技創(chuàng)新的S基金。據(jù)介紹，該基金由華夏理財與首都科技發(fā)展集團共同創(chuàng)設(shè)，計劃規(guī)模為100億元，采用S基金策略，與政府早期引導投資形成接力，助力科技成果落地轉(zhuǎn)化，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)登陸北交所等資本市場。
2021年5月，信銀理財完成了對上海半導體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的股權(quán)投資，投資金額5000萬元。值得注意的是，這是理財子公司首次對S基金進行直接投資。此外，2021年6月28日，光大控股宣布設(shè)立首只S基金，該基金是由光大控股、光大永明人壽共同出資，目標規(guī)模為10億元，首期規(guī)模為4億元。
母基金研究中心認為，隨著越來越多的本土S基金設(shè)立，隨著更多S基金交易平臺的建設(shè)完善，中國私募股權(quán)二級市場將在2021年迎來關(guān)鍵性的機遇。各地政府紛紛出臺支持政策幫助S基金交易業(yè)務(wù)高效優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，成為S基金發(fā)展的堅強后盾。我們預計，今后3至5年內(nèi)，中國各地方政府將會設(shè)立更多的S基金交易平臺和S基金，但就S基金的規(guī)模而言，由于基數(shù)很小，短時間內(nèi)很難形成大體量，但增長速度將會很快，覆蓋范圍更加廣范。
目前，LP份額轉(zhuǎn)讓是國內(nèi)最主流的S交易類型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場的發(fā)展成熟，S交易規(guī)模的不斷擴大，交易架構(gòu)的不斷完善，我們期待看到未來更多市場主體主動通過接續(xù)基金等多元化方式參與其中，實現(xiàn)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的更長期陪伴。
據(jù)悉，本筆交易在國內(nèi)二手基金份額交易中，創(chuàng)造了四個“第一”：第一支成功發(fā)行的重點投資于二手基金份額的保險資管產(chǎn)品；第一支以場內(nèi)競價方式成功摘牌二手基金實繳份額的保險資管產(chǎn)品；上海股權(quán)托管交易中心第一單銀行系理財?shù)亩只鸱蓊~轉(zhuǎn)讓項目；上海股權(quán)托管交易中心第一單交易金額超過4億元的二手基金實繳份額轉(zhuǎn)讓項目。
中保投資公司表示，此次股權(quán)計劃成功發(fā)行，一方面是緊跟政策導向，落實資管新規(guī)對存量整改要求的具體舉措，另一方面也是以實際行動貫徹《銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導意見》，引導保險資金對硬核科技領(lǐng)域進行長期股權(quán)投資。
據(jù)中保投資公司介紹，本支股權(quán)計劃的結(jié)構(gòu)設(shè)計兼顧了險資追求期間收益、偏好明池資產(chǎn)和配置長期股權(quán)三方面訴求，體現(xiàn)了中保投資公司在篩選底層資產(chǎn)和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計方面的管理能力。中保投資公司將繼續(xù)深耕S基金業(yè)務(wù)，持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，滿足險資配置需求。
母基金研究中心認為，業(yè)內(nèi)首支投資S基金份額的資管產(chǎn)品發(fā)行成功，示范意義重大，S基金市場的參與主體進一步多元化。
自2021年以來，S基金這個在中國尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類專門從投資者手中收購基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風險、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟和市場周期等特點，吸引了各類投資者的青睞和關(guān)注。
當前，中國的S基金市場方興未艾。母基金研究中心對“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專門的S基金管理團隊；3、已在主管部門或行業(yè)協(xié)會備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來，隨著市場對S交易的認可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場交易主體也趨向多元化。市場化母基金、政府引導基金、銀行、保險、信托、地方國企和產(chǎn)業(yè)集團等，也逐步開始了對S基金的布局。
2022年9月消息，重慶信托旗下S基金業(yè)務(wù)——“星辰揚帆1號集合資金信托計劃”（簡稱星辰揚帆1號）成功發(fā)行。此次重慶信托推出的S基金產(chǎn)品，用以受讓盈富泰克國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金持有的合肥梵宇新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金（簡稱梵宇創(chuàng)投基金）的存量份額。
2022年9月24日，在“上海資產(chǎn)管理協(xié)會成立大會系列——產(chǎn)業(yè)服務(wù)論壇”上，上海S基金聯(lián)盟簽約及揭牌儀式正式舉行。該S基金聯(lián)盟聚集了國內(nèi)知名投資機構(gòu)、國家級母基金、海內(nèi)外知名市場化S基金、地方引導基金、銀行、保險、信托、地方國企和產(chǎn)業(yè)集團等各類參與方70余家，充分展示了多元化市場主體了解并參與S基金交易的熱情。
2022年9月21日，上海市地方金融監(jiān)管局等6家單位聯(lián)合最新發(fā)布的《關(guān)于支持上海股權(quán)托管交易中心開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點工作的若干意見》便明確指出鼓勵更多市場主體參與。其中，上海市國資委支持部分國資公司新設(shè)私募股權(quán)二級市場基金(S基金)或增加S基金的投資策略；上海市財政局支持政府投資基金通過份額轉(zhuǎn)讓平臺實現(xiàn)有序退出；上海市地方金融監(jiān)管局支持QFLP試點機構(gòu)積極探索跨境份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持行業(yè)協(xié)會、專業(yè)性協(xié)會與上海股交中心加強合作等。
2021年9月27日，華夏理財有限責任公司在“2021中關(guān)村論壇”發(fā)布“北京首發(fā)展華夏龍盈接力科技投資基金”，這是國內(nèi)首只專項投資于北交所擬上市企業(yè)的接力基金，也是全國第一個理財資金專注支持科技創(chuàng)新的S基金。據(jù)介紹，該基金由華夏理財與首都科技發(fā)展集團共同創(chuàng)設(shè)，計劃規(guī)模為100億元，采用S基金策略，與政府早期引導投資形成接力，助力科技成果落地轉(zhuǎn)化，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)登陸北交所等資本市場。
2021年5月，信銀理財完成了對上海半導體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的股權(quán)投資，投資金額5000萬元。值得注意的是，這是理財子公司首次對S基金進行直接投資。此外，2021年6月28日，光大控股宣布設(shè)立首只S基金，該基金是由光大控股、光大永明人壽共同出資，目標規(guī)模為10億元，首期規(guī)模為4億元。
母基金研究中心認為，隨著越來越多的本土S基金設(shè)立，隨著更多S基金交易平臺的建設(shè)完善，中國私募股權(quán)二級市場將在2021年迎來關(guān)鍵性的機遇。各地政府紛紛出臺支持政策幫助S基金交易業(yè)務(wù)高效優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，成為S基金發(fā)展的堅強后盾。我們預計，今后3至5年內(nèi)，中國各地方政府將會設(shè)立更多的S基金交易平臺和S基金，但就S基金的規(guī)模而言，由于基數(shù)很小，短時間內(nèi)很難形成大體量，但增長速度將會很快，覆蓋范圍更加廣范。
目前，LP份額轉(zhuǎn)讓是國內(nèi)最主流的S交易類型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場的發(fā)展成熟，S交易規(guī)模的不斷擴大，交易架構(gòu)的不斷完善，我們期待看到未來更多市場主體主動通過接續(xù)基金等多元化方式參與其中，實現(xiàn)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的更長期陪伴。
