2月1日，三大交易所就全面實行股票發(fā)行注冊制制定修訂的多項配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見。

在優(yōu)化上市條件方面，主板取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預(yù)計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置了“持續(xù)盈利”“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”等多套多元包容的上市指標。

滬深交易所明確，境內(nèi)企業(yè)申請主板上市，市值及財務(wù)指標應(yīng)當至少符合下列標準中的一項：

（一）最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或者營業(yè)收入累計不低于10億元；

（二）預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于6億元，最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1.5億元；

（三）預(yù)計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于8億元。

在交易規(guī)則方面，主板新股上市后的前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，同時，尊重主板市場習慣，保持主板日漲跌幅限制以及投資者適當性等要求不變。

優(yōu)化滬市主板上市條件

前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制

整體來看，上交所本次向市場征求意見的配套業(yè)務(wù)規(guī)則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易和投資者保護等環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌考慮滬市主板、科創(chuàng)板市場，注冊制基礎(chǔ)制度整體適用各板塊。改革后，滬市主板和科創(chuàng)板仍分別適用獨立的股票上市規(guī)則，但除上市條件之外的主要制度安排已實現(xiàn)了統(tǒng)一。

強調(diào)板塊定位。全面實行注冊制下，滬市主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

優(yōu)化主板上市條件。滬市主板取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預(yù)計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置了“持續(xù)盈利”“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”等多套多元包容的上市指標。

特殊企業(yè)方面，將紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市明確的適用標準平移復制適用于滬市主板，符合創(chuàng)新試點政策的紅籌企業(yè)，可適用“市值+收入”標準。并規(guī)定差異表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)申請在滬市主板上市的條件，基于滬市主板上市條件凈利潤為正的基本要求，增加了不同于科創(chuàng)板的凈利潤為正標準。

改進主板交易機制。滬市主板首次公開發(fā)行上市的股票上市后的前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，同時調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。同時，尊重主板市場習慣，保持滬市主板投資者適當性要求不變。

完善新股定價機制。允許滬市主板、科創(chuàng)板采取直接定價方式。詢價定價方式下，詢價對象增加期貨公司這一類型。允許網(wǎng)下投資者可填報3個不同的擬申購價格，調(diào)整高價剔除機制比例，完善定價信息披露要求。引入網(wǎng)下發(fā)行限售安排，允許采取搖號限售或比例限售方式，引導投資者審慎報價，同時借鑒以往大盤股發(fā)行經(jīng)驗，明確發(fā)行規(guī)模100億元以上的項目，網(wǎng)下限售的配售對象賬戶或獲配證券數(shù)量的比例不低于70%。

優(yōu)化調(diào)整配售機制。滬市主板不實施保薦機構(gòu)跟投制度，維持科創(chuàng)板現(xiàn)行跟投機制。統(tǒng)一滬市主板和科創(chuàng)板新股申購單位，提升網(wǎng)上投資者新股普惠度。保持兩板現(xiàn)行差異化的網(wǎng)下初始發(fā)行比例及回撥機制安排，主板向網(wǎng)上投資者傾斜。優(yōu)化戰(zhàn)略配售的具體實施安排，取消科創(chuàng)板新股配售經(jīng)紀傭金，完善超額配售選擇權(quán)機制。

壓嚴壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任。將發(fā)行上市申請文件“受理即擔責”調(diào)整為“申報即擔責”，進一步壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任，引導市場各方歸位盡責。進一步明晰中介機構(gòu)責任，將保薦人對發(fā)行上市申請文件的“全面核查驗證”要求調(diào)整為“審慎核查”。

此外，本次改革對融資融券業(yè)務(wù)也作出具體安排，明確注冊制下股票上市首日即可納入“兩融”標的，但暫不開展質(zhì)押式報價回購、約定購回業(yè)務(wù)。注冊制下股票自被撤銷風險警示之日起亦調(diào)入融資融券標的范圍。

上交所相關(guān)負責人強調(diào)，規(guī)則公開征求意見期間，上交所將通過多種方式聽取包括廣大中小投資者在內(nèi)的市場參與主體的意見和建議，對各方反饋意見進行充分研究論證吸收。修改后的配套規(guī)則報經(jīng)中國證監(jiān)會批準后，及時向市場發(fā)布實施。改革后，主板與其他板塊相互銜接，并做了相應(yīng)過渡安排，不會對主板在審企業(yè)和擬申報企業(yè)造成實質(zhì)影響。上交所將繼續(xù)堅持滬市主板定位，推動大盤藍籌企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)到主板上市，發(fā)揮好國民經(jīng)濟“晴雨表”功能；同時將進一步堅守科創(chuàng)板定位，聚焦科創(chuàng)板“支持和鼓勵“硬科技’企業(yè)上市”的核心目標，專注服務(wù)“硬科技”。

深市主板定位

進一步突出大盤藍籌特色

深交所公布了股票發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則、股票上市規(guī)則、交易規(guī)則等10項配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見稿，向社會公開征求意見。

深交所明確，全面實行注冊制下，深市主板定位將進一步突出大盤藍籌市場特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。由此，相應(yīng)設(shè)計多元包容的上市條件，并與創(chuàng)業(yè)板拉開距離。

在完善上市條件方面，綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤、現(xiàn)金流等組合指標，制定多元化、差異化的上市條件。優(yōu)化盈利上市標準，取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。新增“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”兩套指標體系，進一步提升市場包容性。明確已在境外上市和未在境外上市的紅籌企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)的上市標準。精簡首發(fā)上市、上市公司證券發(fā)行上市申請文件，縮短上市申請決定期限。

交易規(guī)則方面，深交所整合優(yōu)化交易規(guī)則體系，完善了主板和創(chuàng)業(yè)板交易制度。明確主板復制部分創(chuàng)業(yè)板交易機制，復制新股上市初期交易機制，明確新股上市后前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中成交價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的各停牌10分鐘。

融資融券交易實施細則方面，深交所明確，注冊制股票上市首日納入融資融券標的，存托憑證按照有關(guān)股票的規(guī)定執(zhí)行。明確股票被實施風險警示當日起調(diào)出標的證券范圍，撤銷風險警示當日調(diào)入標的證券范圍。明確參與戰(zhàn)略配售的投資者及其關(guān)聯(lián)方，在參與戰(zhàn)略配售的投資者承諾持有期限內(nèi)，不得融券賣出該上市公司股票。拓寬投資者融券賣出所得價款的投資范圍，允許投向債券交易型開放式基金（跟蹤指數(shù)成份證券含可轉(zhuǎn)換公司債券的除外），并由會員進行相應(yīng)風險控制。對融資買入、融券賣出債券的申報數(shù)量按照相關(guān)規(guī)則進行適應(yīng)性調(diào)整。

發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)相關(guān)制度方面，深交所完善新股定價機制。適度擴大詢價范圍，將職業(yè)年金基金等納入詢價對象。完善配售機制，更好地發(fā)揮合格境外投資者等中長期投資者的研究定價能力。允許同一網(wǎng)下投資者填報3個不同的擬申購價格，調(diào)整高價剔除機制比例，完善定價信息披露要求。對一定比例的網(wǎng)下發(fā)行股份實施限售，引導投資者審慎報價。

同時，優(yōu)化調(diào)整配售機制。保持主板和創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有差異化的網(wǎng)下初始發(fā)行比例及回撥機制安排，主板向網(wǎng)上投資者傾斜。將配售方式由原來的比例配售或搖號配售，統(tǒng)一調(diào)整為比例配售。優(yōu)化戰(zhàn)略配售的具體實施安排，完善超額配售選擇權(quán)機制，促進新股上市后股價穩(wěn)定。主板不實施保薦機構(gòu)跟投制度，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行跟投機制保持不變。

深交所表示，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，深交所成立注冊制改革領(lǐng)導小組，下一步，將下足“繡花”功夫，做實做細各項準備工作。一是充分聽取市場各方意見。規(guī)則征求意見期間，通過舉辦座談會、公開渠道征集等方式聽取各方意見，認真研究吸收合理建議。相關(guān)配套規(guī)則經(jīng)修改完善后報中國證監(jiān)會批準，及時向市場發(fā)布實施。二是做好技術(shù)和業(yè)務(wù)準備。及時開展規(guī)則業(yè)務(wù)培訓，協(xié)同市場各方力量做好技術(shù)系統(tǒng)改造升級、投資者教育、市場培育服務(wù)等各項工作，確保全市場注冊制改革有序推進、平穩(wěn)落地、取得實效。三是做好平移企業(yè)受理和審核工作。將按照全面實行注冊制的整體部署和進度安排，接收深市主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請，確保發(fā)行上市審核工作有序銜接、平穩(wěn)過渡。

北交所：

落實全面實行股票發(fā)行注冊制要求

北交所對上市審核規(guī)則、重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則等三個基本業(yè)務(wù)規(guī)則進行了修訂，于2月1日起向市場公開征求意見。

北交所設(shè)立時同步試點注冊制，開市以來市場運行整體平穩(wěn)，各項制度經(jīng)受住市場檢驗。本次對審核相關(guān)的三個基本業(yè)務(wù)規(guī)則進行修訂，主要是落實全面實行注冊制要求，根據(jù)上位規(guī)章、規(guī)范性文件進行適配調(diào)整：

一是優(yōu)化受理與中止審核要求。銜接上位規(guī)則規(guī)定，明確將“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”作為不予受理情形；將相關(guān)主體因證券違法違規(guī)被證券交易所或國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所等采取一定期間不接受文件等措施的，作為不予受理或中止審核的情形；將保薦機構(gòu)、獨立財務(wù)顧問、證券服務(wù)機構(gòu)及其相關(guān)人員因證券發(fā)行等業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查或立案偵查的，不再作為不予受理或中止審核的情形。

二是明確法律責任，完善相關(guān)罰則。配套中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)章的修訂，加大對虛假陳述等嚴重違規(guī)行為采取不接受發(fā)行上市申請文件措施的處罰力度，優(yōu)化發(fā)行人與中介機構(gòu)及相關(guān)主體的違規(guī)處罰情形，優(yōu)化涉及再融資保底條款、募集資金使用等違規(guī)行為的罰則。同時，在充分考慮北交所申報企業(yè)特點基礎(chǔ)上，與其他交易所監(jiān)管標準總體保持統(tǒng)一。

三是堅持以信息披露為核心，強化市場主體歸位盡責相關(guān)監(jiān)管要求。要求發(fā)行人充分披露當前及未來的風險，保薦機構(gòu)以提高上市公司質(zhì)量為導向保薦項目。合理區(qū)分保薦機構(gòu)與證券服務(wù)機構(gòu)在招股說明書、募集說明書編制和披露中的責任邊界。明確股東對中介機構(gòu)盡職調(diào)查的配合任務(wù)。

四是對規(guī)則中關(guān)于“試行”“試點注冊”等文字表述同步進行了調(diào)整。

北交所相關(guān)負責人表示，本次修訂在不予受理情形條款，增加了“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”。主要是銜接上位規(guī)則關(guān)于中國證監(jiān)會自北交所受理環(huán)節(jié)同步關(guān)注是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位的規(guī)定。但未實質(zhì)新增行業(yè)準入要求，主要是強調(diào)在受理環(huán)節(jié)即予以把關(guān)。

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把企業(yè)上市選擇權(quán)交給市場

2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。繼上海證券交易所科創(chuàng)板、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所試點注冊制后，全面實行股票發(fā)行注冊制正式啟動。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、爬坡過坎的關(guān)鍵節(jié)點，啟動這一基礎(chǔ)制度改革，寄托著市場各方的熱切期盼。

發(fā)行上市條件大幅優(yōu)化

注冊制改革實質(zhì)上是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整，旨在充分貫徹以信息披露為核心的理念，把企業(yè)上市及定價的選擇權(quán)交給市場。與核準制相比，注冊制下發(fā)行上市全過程各環(huán)節(jié)更加規(guī)范、透明、高效，上市關(guān)鍵靠企業(yè)質(zhì)量，企業(yè)的上市預(yù)期更加明確。

注冊制大幅優(yōu)化了發(fā)行上市條件。中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍告訴經(jīng)濟日報記者，證券法將發(fā)行條件中“財務(wù)狀況良好”和“具有持續(xù)盈利能力”的要求調(diào)整為具有“持續(xù)經(jīng)營能力”，注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對投資價值作判斷，這是注冊制與審批制、核準制的一個重大區(qū)別。

從全球看，注冊制沒有統(tǒng)一模板，但共同特點是監(jiān)管部門不對發(fā)行人的投資價值或未來盈利能力作判斷?！鞍堰x擇權(quán)交給市場，特別是政府不對股票投資價值作判斷，重點督促市場主體提高信息披露質(zhì)量。這是股票發(fā)行注冊制的核心要義，基本內(nèi)涵是處理好政府與市場的關(guān)系，強化市場約束和法治約束。”銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒表示。

實行注冊制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴格。“實行注冊制要充分考慮我國市場主體尚不成熟、誠信法治環(huán)境還不完善的現(xiàn)實情況，發(fā)揮好政府應(yīng)有的作用?！壁w錫軍說。注冊制下審核工作更加嚴格，主要通過問詢來進行，督促發(fā)行人真實、準確、完整披露信息。同時，綜合運用多要素校驗、現(xiàn)場督導、現(xiàn)場檢查、投訴舉報核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構(gòu)的“看門人”責任。

堅持開門搞審核，這是試點注冊制以來不少業(yè)內(nèi)人士的突出感受。審核注冊的標準、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會公開，接受社會監(jiān)督。券商人士表示，證監(jiān)會、交易所與市場主體的正常溝通渠道是敞開的，專業(yè)溝通、有效溝通不斷增多。簡言之，注冊制下，公權(quán)力運行全程透明，嚴格制衡，與核準制有本質(zhì)區(qū)別。

本次改革的一大亮點，是對審核注冊機制作了優(yōu)化。在試點過程中，交易所審核和證監(jiān)會注冊的分工在不斷磨合調(diào)試，市場上出現(xiàn)了“二次審核”的聲音。此次改革在交易所審核、證監(jiān)會注冊的架構(gòu)上，進一步壓實交易所發(fā)行上市審核主體責任，證監(jiān)會主要對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位等重要問題進行把關(guān)，全面提高審核注冊的效率和可預(yù)期性。相應(yīng)地，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門將加快職能轉(zhuǎn)變，把工作重心轉(zhuǎn)到統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、規(guī)則制定、監(jiān)督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng)造上來，加強事中事后監(jiān)管。

主板改革成重中之重

這次改革將整合形成統(tǒng)一的注冊制安排，并在上交所、深交所、北交所和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)各市場板塊全面實行。其中，主板改革是重中之重。

經(jīng)過30多年的砥礪奮斗，我國證券交易所市場由單一板塊逐步向多層次拓展，錯位發(fā)展、功能互補的市場格局基本形成。主板改革涉及面更廣、挑戰(zhàn)更大。滬深兩市的主板上市公司近3200家，占A股市場的65%，主板投資者有2億人。改革前，主板的發(fā)行上市條件已經(jīng)多年未作修訂，相關(guān)財務(wù)指標已經(jīng)不符合經(jīng)濟社會發(fā)展實際，也不利于體現(xiàn)主板定位。改革后，主板將突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。為此，主板將提高上市條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。相比改革前主板剛性的持續(xù)盈利上市標準，綜合考慮預(yù)計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置4套上市標準，增加了“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”，以及適用紅籌股的“市值+收入”標準，更好滿足不同類型成熟企業(yè)的上市需求。

主板的交易制度也將更加市場化。新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。

這次改革從主板實際出發(fā)，對兩項制度未作調(diào)整。一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。主要考慮主板股票波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是充分考慮主板存量投資者的權(quán)益和交易習慣，維持主板現(xiàn)行投資適當性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。

與此同時，繼續(xù)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)改革。突出科創(chuàng)板的“硬科技”特色，提高對“硬科技”企業(yè)的包容性，允許未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，增加北交所和新三板對創(chuàng)新型中小企業(yè)精準服務(wù)的制度供給。

主板發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價和交易制度也有變化，投資者要充分了解主板改革后的制度變化和風險點，審慎作出投資決策。有市場人士表示，市場分化會逐漸展現(xiàn)，這是注冊制下新股定價市場化改革的必然結(jié)果，也是A股市場估值定價和資源配置效率提升的標志。過去那種“上市即賺錢”的投資理念不符合經(jīng)濟規(guī)律和市場化趨勢。將來，股票優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、低質(zhì)低價甚至無人問津?qū)⒊蔀槌B(tài)，這就要求投資者練好內(nèi)功，提高價值發(fā)現(xiàn)能力，投資真正有價值的企業(yè)，而不是簡單地在一二級市場之間進行套利。

加強全過程全鏈條監(jiān)管

注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，放得開的前提是管得住，“放”的同時必然要加大“管”的力度。這次改革，監(jiān)管部門充分考慮中國國情、誠信環(huán)境和資本市場所處的發(fā)展階段，加強了全過程、全鏈條監(jiān)管。

在前端，要壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)、交易所等各層面責任，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)，堅持“申報即擔責”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施。

在中端，進一步規(guī)范上市公司治理，加大退市力度。落實好注冊制，核心是增強信息披露，要進一步壓實上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責任。從某種意義上講，退市常態(tài)化和注冊制是“一體兩面”，要暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重組等多元退出渠道，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴格實施退市制度，強化退市監(jiān)管，健全重大退市風險處置機制。

在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴重違法行為，嚴肅追究中介機構(gòu)及相關(guān)人員責任，形成有力震懾。

全面實行注冊制，投資者保護怎么做？證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，將與有關(guān)方面共同打好投資者民事權(quán)益救濟“組合拳”。一是健全“中國式集體訴訟制度”，即推進證券糾紛代表人訴訟常態(tài)化開展。二是用好罰沒款優(yōu)先用于民事賠償制度。2022年7月，證監(jiān)會、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于證券違法行為人財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔民事賠償責任有關(guān)事項的規(guī)定》，解決了民事賠償責任優(yōu)先落實難問題。三是欺詐發(fā)行責令回購制度將盡快落地。證券法規(guī)定，發(fā)行人在證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容的，如果已經(jīng)發(fā)行上市，證監(jiān)會可以責令發(fā)行人或負有責任的控股股東、實際控制人買回證券。

經(jīng)濟日報記者?；荽?/p>來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)