受新冠疫情、俄烏沖突等極端事件影響，逆全球化、能源危機(jī)等一系列問(wèn)題愈演愈烈，進(jìn)而影響到各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)政策。為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)數(shù)次加息，引發(fā)全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。各種因素互相交織，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的不確定性。

如何應(yīng)對(duì)這種不確定性？又該如何在不確定下尋找確定性投資機(jī)會(huì)？9月24日，以“尋找不確定性下的確定性”為主題的全球財(cái)富管理論壇2022秋季峰會(huì)以線下線上結(jié)合的方式舉行，國(guó)內(nèi)外諸多財(cái)富管理等領(lǐng)域的專家學(xué)者匯聚一堂，建言獻(xiàn)策。

以確定性舉措對(duì)沖不確定性

“當(dāng)前國(guó)內(nèi)外發(fā)展環(huán)境中充滿了不確定性，要以確定性的舉措對(duì)沖不確定性的因素?！比珖?guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、國(guó)家發(fā)展改革委原副主任寧吉喆指出。

寧吉喆認(rèn)為，要提振發(fā)展信心，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。從現(xiàn)實(shí)和未來(lái)看，中國(guó)有長(zhǎng)期積累的物資技術(shù)基礎(chǔ)和門類齊全的產(chǎn)業(yè)體系，有世界上潛力最大的消費(fèi)市場(chǎng)和蓄勢(shì)待發(fā)的內(nèi)需動(dòng)能，有改革開(kāi)放的活力、動(dòng)力和國(guó)際上致力于和平發(fā)展、共同發(fā)展的一些積極因素。要堅(jiān)持以改革開(kāi)放為經(jīng)濟(jì)發(fā)展增動(dòng)力，爭(zhēng)取今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到較好水平。

要加大政策力度，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。寧吉喆表示，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性矛盾、結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性矛盾相互交織，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行帶來(lái)的周期性問(wèn)題，以及疫情阻礙增長(zhǎng)的放大效應(yīng)變成突出的矛盾。宏觀政策應(yīng)當(dāng)在擴(kuò)大需求上積極作為，財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。

“要依靠市場(chǎng)主體，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力?！彼M(jìn)一步指出，企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，在嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢(shì)下，政府要實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，企業(yè)也應(yīng)實(shí)行逆周期的投資經(jīng)營(yíng)，發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家的能動(dòng)性。在營(yíng)造好的政策和制度環(huán)境下，使國(guó)企敢干、民企敢闖、外企敢投。

同時(shí)，面向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，要開(kāi)拓增長(zhǎng)領(lǐng)域。當(dāng)今時(shí)代，數(shù)字化、綠色化、智能化浪潮席卷全球，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，還要加上新能源，蓬勃發(fā)展。我國(guó)新發(fā)展階段、新發(fā)展理念、新發(fā)展格局推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，方興未艾?！斑@不僅是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的方向，而且也是當(dāng)前增長(zhǎng)的機(jī)遇所在，是尋求不確定性下的確定性的重要領(lǐng)域?！?/p>“不斷擴(kuò)大開(kāi)放，增強(qiáng)系統(tǒng)的確定性?！睂幖獑催€提到，今后幾個(gè)月，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，需要進(jìn)一步落實(shí)好穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資政策，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)，加大吸引外資力度，推動(dòng)重大外資項(xiàng)目進(jìn)一步落地，高質(zhì)量共建“一帶一路”，推進(jìn)國(guó)際雙邊、多邊合作和區(qū)域合作，以開(kāi)放促改革、促發(fā)展。

關(guān)于如何應(yīng)對(duì)不確定性，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)陳文輝補(bǔ)充稱，一方面要大力鼓勵(lì)創(chuàng)新，加大對(duì)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室和重點(diǎn)高校創(chuàng)新研究的支持力度，夯實(shí)基礎(chǔ)研究能力，為創(chuàng)新企業(yè)提供更多的政策和資金支持。另一方面要織牢社會(huì)保障安全網(wǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋范圍，適當(dāng)提高保障標(biāo)準(zhǔn)，在極端情況下也能為全民提供必要的生活保障，并大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，為有需求的企業(yè)和個(gè)人提供豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以增強(qiáng)應(yīng)對(duì)不確定性的能力。

可持續(xù)投資成長(zhǎng)期趨勢(shì)

瑞信集團(tuán)全球首席投資官M(fèi)ichael Strobaek指出，2022年不僅僅是經(jīng)濟(jì)秩序的洗牌，同時(shí)地緣政治方面的秩序也在迅速地改變。

過(guò)去3年，全球經(jīng)濟(jì)從比較蕭條的時(shí)期獲得了較好的復(fù)蘇。疫情從2019年底開(kāi)始蔓延，各國(guó)央行都認(rèn)為是要開(kāi)始超發(fā)貨幣，嘗試彌補(bǔ)新冠疫情帶來(lái)的一系列負(fù)面影響。這是在2008年全球金融危機(jī)之后，各國(guó)央行學(xué)到的一個(gè)可能行之有效的方式，但現(xiàn)在它已經(jīng)帶來(lái)巨大的通脹攀升。今年以來(lái)，不斷上升的通脹指數(shù)已成為各國(guó)央行的主要目標(biāo)，把通脹控制在目標(biāo)范圍具有更多的政治意味。

Michael Strobaek認(rèn)為，我們現(xiàn)在處在大過(guò)渡期，考量在地緣政治方面不斷發(fā)生劇烈的變化，很多流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)類別明顯承壓?？沙掷m(xù)性或者可持續(xù)相關(guān)的投資現(xiàn)在獲得更加強(qiáng)烈的關(guān)注，并且這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。在能源安全方面，由于歐洲的爭(zhēng)端，能源價(jià)格有了巨大變革，這種變化被認(rèn)為是未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的催化劑?！百Y管機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行資產(chǎn)的多樣化，以及將投資組合更向著ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）和可持續(xù)發(fā)展角度推進(jìn)，應(yīng)對(duì)氣候變化帶來(lái)的影響?！盡ichael Strobaek建議。

貝萊德全球首席投資策略師李薇表示，全球正在從穩(wěn)健增長(zhǎng)模式向一個(gè)新的模式轉(zhuǎn)型，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有更大的波動(dòng)性，投資組合會(huì)有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，需要對(duì)投資組合更頻繁的調(diào)整，不論是戰(zhàn)術(shù)還是戰(zhàn)略。

李薇特別提到，雖然在過(guò)去幾年，我們已經(jīng)看到可持續(xù)投資的回報(bào)要比傳統(tǒng)投資好，但估值的調(diào)整仍然沒(méi)有跟上來(lái)。從投資角度來(lái)說(shuō)，必須要更好地考慮到氣候的影響，還有轉(zhuǎn)型的影響?！翱沙掷m(xù)投資才剛剛起步。雖然這個(gè)轉(zhuǎn)型可能會(huì)經(jīng)歷一些轉(zhuǎn)折，但是這個(gè)轉(zhuǎn)折恰恰會(huì)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。”李薇說(shuō)。

瑞銀資產(chǎn)管理亞太區(qū)主管殷雷認(rèn)為，隨著社會(huì)發(fā)展，資本市場(chǎng)也愈加關(guān)注ESG投資和企業(yè)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型。在推行可持續(xù)發(fā)展、碳中和、碳達(dá)峰的過(guò)程中，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮積極作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，同時(shí)也能發(fā)掘巨大的投資機(jī)會(huì)。

“中國(guó)市場(chǎng)依然是全球最大也是最吸引人的資產(chǎn)管理市場(chǎng)。”殷雷說(shuō)，隨著財(cái)富積累，中國(guó)居民的資產(chǎn)配置從實(shí)物資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，資金需要新的投資出口，崛起的中產(chǎn)階層帶來(lái)了巨大的中等凈值客戶的理財(cái)需求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金近年來(lái)快速發(fā)展，從2018年首次獲批，四年間國(guó)內(nèi)養(yǎng)老FOF（基金中基金）產(chǎn)品規(guī)模已突破千億大關(guān)。對(duì)于量化投資來(lái)說(shuō)，中國(guó)是為對(duì)沖基金提供最佳Alpha機(jī)會(huì)的市場(chǎng)之一。

加強(qiáng)多雙邊國(guó)際金融合作

“我們面對(duì)著不確定尋找確定，也要考慮到確定性下應(yīng)對(duì)措施仍然有各種各樣的結(jié)果上的不確定，這就需要我們大家共同努力。”中國(guó)社科院學(xué)部委員、世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)張宇燕強(qiáng)調(diào)。

對(duì)于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，張宇燕認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直行使在中低速的增長(zhǎng)軌道，未來(lái)5年大概都保持在3%左右。今年如果能達(dá)到IMF（國(guó)際貨幣基金組織）所說(shuō)的3.2%，就已經(jīng)很滿意，他估計(jì)下個(gè)月再出新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》可能還會(huì)下調(diào)到3.0%，甚至2.8%。但即便是這個(gè)水平，今年也是可以接受的，中長(zhǎng)期估計(jì)都在這個(gè)行進(jìn)軌道里，明年的情況可能更撲朔迷離，很有可能比今年情況更差。

中國(guó)進(jìn)出口銀行副行長(zhǎng)張文才提到，要堅(jiān)持互利共贏，加強(qiáng)多雙邊國(guó)際金融合作。在他看來(lái)，為推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和維護(hù)全球金融穩(wěn)定，金融業(yè)不僅需要與各國(guó)政府、企業(yè)以及國(guó)際組織加強(qiáng)協(xié)作，金融機(jī)構(gòu)之間也要不斷深化合作。

為此，金融機(jī)構(gòu)要積極參與國(guó)際金融標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的制定，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)金融治理改革；要充分利用各自的專業(yè)和資源優(yōu)勢(shì)，加大區(qū)域和國(guó)別層面的項(xiàng)目融資力度，包括共同開(kāi)展第三方市場(chǎng)合作，推動(dòng)相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展；要加強(qiáng)信息共享和經(jīng)驗(yàn)交流，推動(dòng)知識(shí)、技術(shù)、先進(jìn)管理理念向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，共享人類科技進(jìn)步帶來(lái)的成果。

新開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)Marcos Troyjo直言，目前全球合作嚴(yán)重不足，這就是強(qiáng)調(diào)多邊機(jī)構(gòu)在全球合作中發(fā)揮重要作用的原因。只有通過(guò)團(tuán)結(jié)，在大家共同關(guān)心的問(wèn)題上開(kāi)展建設(shè)性的工作，才能夠建立越來(lái)越大的共識(shí)，這不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇至關(guān)重要，而且隨著時(shí)間推移，對(duì)可持續(xù)發(fā)展也至關(guān)重要。

以新開(kāi)發(fā)銀行為例，運(yùn)營(yíng)7年時(shí)間里，建立了80多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的投資組合，批準(zhǔn)融資金額約300億美元。在2022年至2026年戰(zhàn)略中資助的所有項(xiàng)目資金的40%將用于氣候減緩和氣候適應(yīng)方面的項(xiàng)目，通過(guò)滿足這些需求，新開(kāi)發(fā)銀行看到與其成員國(guó)合作的巨大機(jī)會(huì)，能夠幫助他們渡過(guò)這些不確定性。

記者：羅葛妹編輯：姚惠

責(zé)任編輯：畢丹丹