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這次美荷談判的重點就是193nmArF dry 光刻機，如果這類型設備也不能賣，對asml來說那差距將達到一百臺，40億美金左右的銷售額。能賣給中，2025年該設備能賣290臺，如果被限制那就是低標只能賣給非中客戶190臺，這就是這一次美荷談判的重點。我們要知道這類型光刻機對應的工藝是65～110nm。美國想游說盟友，禁止中國110nm以下的所有工藝，而荷蘭則希望從45nm開始限制即可，而這對國內芯片產業(yè)的影響也是至關重要的，28～110幾乎是國內芯片制造需求最大的一個工藝范圍。如果荷蘭同意斷供干式duv那對國內芯片行業(yè)來說將是毀滅性的打擊。目前最大的關注點是阿斯麥DUV光刻機的處理辦法。DUV光刻機不是現(xiàn)在最先進的光刻機，最先進的EUV早就禁售了。中芯國際2018年花1億多美元買了一臺，到現(xiàn)在也沒交貨，估計也交不了貨了。所以這次禁售的很有可能是目前的主力光刻機DUV。DUV光刻機主要分三類，
芯片產能中，主流的、45nm以下的產能占比60%左右，其中用到DUV的占40%，用到EUV的占20%，這個領域的設備提供商阿斯麥一家獨大，日本的尼康和佳能勉強也能提供一些較為先進的，但主要還是更低端的。而這也是為什么美國必須同時拉上荷蘭和日本的原因。
在過去的一兩年，半導體的跌幅已經比較大了，從最高點以來的回撤超過了50%，行業(yè)衰退的預期，已經提前反映在股價里面了，情緒已經非常悲觀了。隨著股價的下跌，目前半導體板塊的估值已經大幅壓縮，泡沫基本被擠的很干凈了，估值并不貴了，中證全指半導體產品與設備指數(shù)的市凈率比較低，為4.72倍，已經和2019年初時相當了。另外，從半導體的庫存周期來看，當下各大企業(yè)目前在主動去庫存，未來隨著經濟和電子消費的復蘇，對半導體芯片的需求將會進一步的改善。當然這個可能還需要等待，估計上半年還看不到復蘇，最快也要到下半年三季度了。從更長的周期來看，作為基礎性行業(yè)，芯片的使用領域非常的廣泛，目前還在擴展中，需求是在不斷持續(xù)增加的。而且當前正在大力推行的國產替代，也會推動未來國內半導體行業(yè)的發(fā)展。因此，個人認為當前半導體行業(yè)遇到的短期庫存壓力，導致半導體板塊下跌，這反而給我們提供了較好的機會，畢竟能夠買的更便宜。
我國目前成熟的光刻機技術主要來自于上海微電子，第四代的28nm ArFIm干式步進掃描曝光光刻機有望在今年量產。
表：【事件解讀】荷日對華光刻機禁運升級（二）綜合來看，除非是Top3的全部光刻機設備被禁止對我們出口，否則僅是在禁止EUV的基礎上略微加碼高端DUV，對我國的芯片半導體現(xiàn)有的主要需求影響極其有限。表：不同芯片制程的應用領域高端芯片的應用領域十分有限，即使我國短期內基本失去了產能供給，也僅僅影響高端消費電子產品（如5G手機、最新一代PC機等），以及部分高端算力需求（如東數(shù)西算要求布局的大數(shù)據(jù)中心、航空航天探測運算、高端導彈和飛機的模擬測算等）。但實際這其中涉及到國家戰(zhàn)略的需求影響幾乎可以忽略不計。中低端芯片最大的影響，可能是汽車芯片等供給出現(xiàn)短暫失衡，即市場機構預測中的短期內中國大陸芯片半導體市場會有一定沖擊。不過其中的關鍵點是，主流汽車芯片我們也有能自主研發(fā)生產的企業(yè)，唯一需要等待的是擴充產能以及技術普及的時間而已。（涉及的相關A股上市公司：中芯國際（明晰）、中微公司（明晰）、上海電氣&張江高科&天沃科技（上海微電子的股權結構&傳聞借殼上市）、芯碁微裝&蘇大維格（直寫光刻設備）、微導納米（ALD設備，多重曝光）、華卓精科（待上市，光刻機核心子系統(tǒng)雙工件臺，上海微電子核心供應商）等）
總的來說，上海微電子在光刻機領域已經取得了很大進步，但與龍頭ASML還有一定差距，突破還需要時間，整體來看半導體最壞的時刻已經過去，進入筑底階段，后續(xù)會有更強有力的政策出臺，消費電子市場隨著去庫存結束景氣度也會逐步復蘇。
芯片產能中，主流的、45nm以下的產能占比60%左右，其中用到DUV的占40%，用到EUV的占20%，這個領域的設備提供商阿斯麥一家獨大，日本的尼康和佳能勉強也能提供一些較為先進的，但主要還是更低端的。而這也是為什么美國必須同時拉上荷蘭和日本的原因。半導體利空出盡，見底周期到來
年前表現(xiàn)相對較好的半導體，在兔年開年后的兩個交易日，表現(xiàn)都不怎么好，在昨日更是大幅的下跌，板塊內的多只個股跌幅都比較大，半導體指數(shù)的跌幅為2.60%。其中，最重要就是半導體行業(yè)還處于衰退中。因為下游手機、電腦等消費電子行業(yè)萎靡不振，使得對芯片的需求大幅萎縮，半導體也出現(xiàn)了大幅度的衰退，而且目前還在進一步的惡化當中，不少企業(yè)開始主動的去庫存。比如，由于存儲芯片價格暴跌，全球第二大存儲芯片制造商海力士（SK Hynix）也陷入困局，去年第四季度的經營業(yè)績由盈轉虧，這也是有史以來海力士的最大季度虧損。另外，四季度報告數(shù)據(jù)顯示，三星的營業(yè)利潤同比下降69%，其中芯片業(yè)務的營業(yè)利潤更是同比暴跌了96.9%，降至2700億韓元。根據(jù)美國半導體協(xié)會公布的數(shù)據(jù)來看，目前全球半導體行業(yè)都處于衰退中，去年11月全球半導體銷售額同比下降了9.20%。在過去的一兩年，半導體的跌幅已經比較大了，從最高點以來的回撤超過了50%，行業(yè)衰退的預期，已經提前反映在股價里面了，情緒已經非常悲觀了。隨著股價的下跌，目前半導體板塊的估值已經大幅壓縮，泡沫基本被擠的很干凈了，估值并不貴了，中證全指半導體產品與設備指數(shù)的市凈率比較低，為4.72倍，已經和2019年初時相當了。另外，從半導體的庫存周期來看，當下各大企業(yè)目前在主動去庫存，未來隨著經濟和電子消費的復蘇，對半導體芯片的需求將會進一步的改善。當然這個可能還需要等待，估計上半年還看不到復蘇，最快也要到下半年三季度了。從更長的周期來看，作為基礎性行業(yè)，芯片的使用領域非常的廣泛，目前還在擴展中，需求是在不斷持續(xù)增加的。而且當前正在大力推行的國產替代，也會推動未來國內半導體行業(yè)的發(fā)展。因此，個人認為當前半導體行業(yè)遇到的短期庫存壓力，導致半導體板塊下跌，這反而給我們提供了較好的機會，畢竟能夠買的更便宜。重點說說光刻機
這其中最具爭議的就是大家所矚目的光刻機，因為光刻機的工藝節(jié)點并不是以多少nm來界定，我們以浸沒式光刻機來說，它能涵蓋45~7nm的工藝節(jié)點。ArFi的DUV光刻機的工藝節(jié)點顯然與美BIS針對14nm以下對中限制的規(guī)定出現(xiàn)了爭議，該設備如果禁止，那國內的所有45nm以下芯片等同宣告無法生產，這比美BIS的限制還高出一大截，這就是這次美日荷談判的重點之一，明確對中限制范圍以及相關作法。荷蘭與日本顯然無法接受比美國還高的對中限制，根據(jù)作者與設備商的確認，目前國內某Fab的28nm光刻機交貨不受影響，也就是說這次的美日荷協(xié)議，基本就是按照2022年美BIS的新規(guī)，這次協(xié)議沒有加碼，28nm不受限制，只限制16/14nm以下。這次美日荷談判以后，不論ASML還是尼康一律禁止再向中國出口14nm以下光刻機，由于目前國產光刻機進度落后，所以未來很長的一段時間，國內將面臨無先進光刻機可用，也就是說未來數(shù)年中國最先進的芯片工藝將很長時間停留在7nm。2021年在中芯南方交貨的2臺ASML NXT2050CI將成為中國芯片最先進工藝的獨苗，全國所有需求都將仰賴這兩臺最多1K的產能來制造7nm芯片，這樣的產能當然是遠遠不夠，要知道單單臺積電一家的7nm產能超過140k。什么時候能用到國產28nm光刻機？
我國目前成熟的光刻機技術主要來自于上海微電子，第四代的28nm ArFIm干式步進掃描曝光光刻機有望在今年量產。表：【事件解讀】荷日對華光刻機禁運升級（二）綜合來看，除非是Top3的全部光刻機設備被禁止對我們出口，否則僅是在禁止EUV的基礎上略微加碼高端DUV，對我國的芯片半導體現(xiàn)有的主要需求影響極其有限。表：不同芯片制程的應用領域高端芯片的應用領域十分有限，即使我國短期內基本失去了產能供給，也僅僅影響高端消費電子產品（如5G手機、最新一代PC機等），以及部分高端算力需求（如東數(shù)西算要求布局的大數(shù)據(jù)中心、航空航天探測運算、高端導彈和飛機的模擬測算等）。但實際這其中涉及到國家戰(zhàn)略的需求影響幾乎可以忽略不計。中低端芯片最大的影響，可能是汽車芯片等供給出現(xiàn)短暫失衡，即市場機構預測中的短期內中國大陸芯片半導體市場會有一定沖擊。不過其中的關鍵點是，主流汽車芯片我們也有能自主研發(fā)生產的企業(yè)，唯一需要等待的是擴充產能以及技術普及的時間而已。（涉及的相關A股上市公司：中芯國際（明晰）、中微公司（明晰）、上海電氣&張江高科&天沃科技（上海微電子的股權結構&傳聞借殼上市）、芯碁微裝&蘇大維格（直寫光刻設備）、微導納米（ALD設備，多重曝光）、華卓精科（待上市，光刻機核心子系統(tǒng)雙工件臺，上海微電子核心供應商）等）總的來說，上海微電子在光刻機領域已經取得了很大進步，但與龍頭ASML還有一定差距，突破還需要時間，整體來看半導體最壞的時刻已經過去，進入筑底階段，后續(xù)會有更強有力的政策出臺，消費電子市場隨著去庫存結束景氣度也會逐步復蘇。
