近日，中國民主建國會（以下簡稱 “民建”）在廣泛征集781篇提案素材的基礎(chǔ)上，形成44件提案（稿）提交全國政協(xié)十四屆一次會議，數(shù)量與去年持平。在這44件提案中，涉及經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財政金融類32件，社會法制類4件，能源資源環(huán)境類6件，科教文衛(wèi)類2件，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財政金融類占比超過70%。

母基金研究中心特別關(guān)注到，在這44項提案中，民建特別針對風(fēng)險投資行業(yè)提出了相關(guān)發(fā)展措施與相關(guān)建議，母基金研究中心整理如下：

進(jìn)一步明晰風(fēng)險投資的概念和范圍。風(fēng)險投資作為最早被引入國內(nèi)的概念，如何與現(xiàn)行制度相匹配，如何適用相關(guān)政策，需要在理論和管理層面予以明確，把風(fēng)險投資和創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資的關(guān)系闡述清楚，對風(fēng)險投資享受相關(guān)政策的范圍和標(biāo)準(zhǔn)作出清晰規(guī)定。

進(jìn)一步完善現(xiàn)行稅收制度。單只基金在扣除全部成本后征收所得稅，即將所有投資項目視為整體，當(dāng)且僅當(dāng)投資人收回投資本金后對剩余投資收益征收所得稅；或者允許風(fēng)險投資基金對可能損失的項目計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并在稅前扣除。對于基于對賭協(xié)議執(zhí)行股權(quán)調(diào)整的轉(zhuǎn)讓行為，不征收企業(yè)所得稅。對于并購重組，將股權(quán)分期分批賣出且收益覆蓋成本后，再繳納稅金。若最終全部股票的出售收益低于成本，造成事實虧損，應(yīng)允許所得稅抵扣或返還。在二級市場上賣出通過非公開市場取得的企業(yè)股權(quán)免征增值稅。將中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)試點的公司型創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策制定為全國性稅收政策。

完善二級市場減持條例，增加風(fēng)險投資資金的流動性。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資項目期限在7年內(nèi)，參照《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》進(jìn)行減持，投資項目期限在7年以上可與IPO發(fā)行股票一同上市交易。

發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的引領(lǐng)作用，解決風(fēng)險投資的募資瓶頸。設(shè)立專門用于支持風(fēng)險投資的引導(dǎo)基金，在現(xiàn)有的各級政府引導(dǎo)基金中專門劃出一定比例資金支持風(fēng)險投資，引導(dǎo)基金對單一風(fēng)險投資基金的出資有一個底線，并向參與風(fēng)險投資基金的社會資本讓渡未來收益。

母基金研究中心了解到，此次民建的提案背景是，雖然風(fēng)險投資為推動技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、助力科技型中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用，且目前相關(guān)文件對天使投資人、創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資作出了清晰界定，但目前仍沒有明確風(fēng)險投資的具體概念和范圍，同時，風(fēng)險投資行業(yè)重復(fù)納稅、稅負(fù)過重、稅制不確定，沒有針對風(fēng)險投資行業(yè)特點制定有針對性的稅收制度。

近年來，在國家政策的支持下，風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展迅速，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷拓展，已成為促進(jìn)科技與金融結(jié)合的重要力量。但是由于我國風(fēng)險投資發(fā)展起步較晚，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)管理機(jī)制不健全、行業(yè)自律組織不健全、相關(guān)法律法規(guī)不完善等原因，風(fēng)險投資在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級中的作用未能充分發(fā)揮。因此在新的時期，進(jìn)一步推動風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展是應(yīng)對國際競爭挑戰(zhàn)、支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的客觀需要。為此，民建中央建議國家相關(guān)部門在進(jìn)一步完善和加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)和政策的基礎(chǔ)上，盡快推動我國風(fēng)險投資行業(yè)健康發(fā)展。

母基金研究中心資料顯示，我國風(fēng)險投資行業(yè)起步較晚，但發(fā)展迅速。2000年以來，我國風(fēng)險投資經(jīng)歷了迅猛的發(fā)展階段。2008年全球金融危機(jī)之后，中國風(fēng)險投資市場一度陷入低谷，但在國家政策支持和相關(guān)措施推動下，市場在2010年后呈現(xiàn)快速增長。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國風(fēng)險投資總額達(dá)到了1306億美元的新紀(jì)錄，較前一年的867億美元高出了約50%，無論是中外投資人對投資中國的熱情都高漲，大量資金涌向了半導(dǎo)體、機(jī)器人、生物技術(shù)等先進(jìn)科技領(lǐng)域：根據(jù)Preqin的數(shù)據(jù)，2021中國芯片制造、集成電路設(shè)計和其他半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司共融資 88 億美元，而同期美國相關(guān)公司融資數(shù)僅 13 億美元。

目前，我國風(fēng)險投資行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢良好，但還存在著一些問題，尚未建立起成熟的市場體系，募資端缺乏長期資金來源、退出端機(jī)制仍不健全。

而在經(jīng)歷了2022年的發(fā)展陣痛后，當(dāng)前中國風(fēng)險投資行業(yè)更是亟待復(fù)蘇。因此，母基金研究中心認(rèn)為此次民建中央遞交的提案，對中國風(fēng)險投資市場的完善無疑是一個好的信號。

母基金研究中心還關(guān)注到，此次民建中央還提出了許多與該鼓勵風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展提案高度相關(guān)的提案建議，例如，在《關(guān)于資本市場助力創(chuàng)新型科技企業(yè)發(fā)展的提案》中就提出要：

持續(xù)優(yōu)化上市準(zhǔn)入條件。持續(xù)加強(qiáng)部委間及地方政府部門間的溝通交流、合作對接，建立信息共享機(jī)制，強(qiáng)化聯(lián)合培育。明確資本市場各板塊定位，突出各層次市場特色，吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型科技企業(yè)利用資本市場成長壯大。不斷增強(qiáng)科創(chuàng)板“硬科技”導(dǎo)向，進(jìn)一步細(xì)化明確第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用情形。制定創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)揮好新三板和北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地作用。

支持引導(dǎo)私募股權(quán)基金加大創(chuàng)新型科技企業(yè)投資力度。細(xì)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點的具體操作，便利PE和VC退出，縮短風(fēng)險投資循環(huán)周期，促使更多風(fēng)險資本投入創(chuàng)新型科技企業(yè)。

而除了民建中央外，此次兩會上，還有許多提案也涉及鼓勵股權(quán)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，母基金研究中心不完全整理如下：

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會市場二部一級巡視員劉云峰今年兩會提交三份提案，他建議推動私募基金管理人登記注銷與工商主體登記注銷“雙出清”；完善認(rèn)股權(quán)貸款業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融支持科技創(chuàng)新力度；完善非上市公司股權(quán)激勵、員工持股所得稅遞延納稅備案機(jī)制。

全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤今年擬提出多方面建議，包括：大力發(fā)展科創(chuàng)基金，包括對科創(chuàng)基金認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化認(rèn)定流程，便于后續(xù)針對性政策的制定出臺及實施；鼓勵地方政府設(shè)立科創(chuàng)母基金，防控政府引導(dǎo)基金科創(chuàng)領(lǐng)域母基金的出資比例限制，推動設(shè)置完善的政府引導(dǎo)基金績效評價體系，結(jié)合高科技企業(yè)的特點設(shè)計具有長期目標(biāo)的考核體系；推動商業(yè)銀行理財資金通過接續(xù)發(fā)行方式長期配置配置科創(chuàng)基金，可實行白名單制度，從總量控制的角度引導(dǎo)銀行資金通過配置母基金精準(zhǔn)支持重點科創(chuàng)行業(yè)，同時，適當(dāng)定向調(diào)降銀行股權(quán)投資的風(fēng)險權(quán)重，推動銀行自有資金投向科創(chuàng)基金；推動長線資金增加對科創(chuàng)基金的配置比重，拓寬科創(chuàng)基金退出渠道，擴(kuò)大科創(chuàng)基金LP隊伍。

全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸提出了，把鼓勵人民幣并購基金發(fā)展、鼓勵政府引導(dǎo)基金支持創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展等提案。他建議，希望有關(guān)部門研究出臺相應(yīng)政側(cè)，希望有關(guān)部門研究出臺相應(yīng)政策，對并購基金予以適當(dāng)鼓勵和傾斜。建議地方政府引導(dǎo)基金在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件成熟的情況下，從“投早、投小”適度轉(zhuǎn)向關(guān)注并探索參與并購基金，提高并購基金的配置比例。也可考慮通過設(shè)立專注于投資并購基金的國家級引導(dǎo)基金等方式，自上而下鼓勵并引導(dǎo)人民幣并購基金走向?qū)I(yè)化道路，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

母基金研究中心很高興看到當(dāng)前中國的股權(quán)投資，尤其是風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展受到如此高度的重視，并期望行業(yè)早日完善，蓬勃發(fā)展。