本刊編輯部 | 劉增祿

2023年以來，市場情緒回暖疊加疫情逐漸退去，機構投資者們掀起了一輪如火如荼的“調研潮”，線下調研重新成為主流，不少基金經理紛紛表示，當下不是在調研，就是在去調研的路上。

做為投資決策的前端環(huán)節(jié)，機構們對上市公司的調研無疑在一定程度上反應了其當前的投資心態(tài)和偏好。且結合二級市場表現可以看到，不少今年以來被機構調研的公司，如盛天網絡、海天瑞聲、工業(yè)富聯等，調研后都走出了一波靚麗的上行行情。

身為A股資本市場的頂級頭部私募機構，高瓴資本、高毅資產、淡水泉、景林資產幾家千億私募，今年以來也都在積極進行調研，一季度臨近收官，新一年的重倉股會否從中誕生？我們不妨拭目以待。

機構密集調研股股價“狂飆”

多股股價創(chuàng)新高

據Wind資訊統(tǒng)計，2023年以來，機構投資者對上市公司的調研工作正在密集進行，截至3月20日，全A市場有1419家公司被機構投資者調研，僅3月份以來，就有465家公司接待了各大機構的“圍觀”。

且統(tǒng)計發(fā)現，隨著今年以來疫情的逐漸退去，機構投資者線下調研重新成為主流，年初以來1419家公司涉及的4055次調研活動中，2947次為現場會議，占比為72.68%。3月份至今，線下調研比重更是明顯提升，期間773次調研活動中，630次為現場會議，占比高達81.5%。

具體至個股，今年以來，有103家公司得到了超百家機構的集中關注，人工智能概念股埃斯頓受到的關注度最高，合計被476家機構關注，先后調研次數達43次。此外，專精特新醫(yī)療設備公司海泰新光、芯片概念股普源精電-U、航天軍工概念股科德數控等5家公司，年初以來參與調研公司的機構家數也均超過了300家（見表1）。

僅從3月份以來的調研情況來看，盛天網絡、海天瑞聲、工業(yè)富聯、普洛藥業(yè)等8家公司均得到百家以上機構調研。

從被調研后的市場表現來看，信創(chuàng)概念公司盛天網絡近期被調研后走勢頗為凌厲，3月7日、15、16日，公司被233家機構進行了3次調研，且3月7日月內被初次調研以來，公司股價小幅調整后快速上揚，短短10個交易日已斬獲30.82%的階段漲幅，3月20日盤中創(chuàng)出了近兩年多的階段新高（見圖1）。

海天瑞聲、工業(yè)富聯等公司在被調研后也均走出了不俗的行情，人工智能公司工業(yè)富聯近期的表現尤為搶眼，3月16日被調研后，3個交易日大漲23.28%，3月20日盤中，股價也刷新了近3年的階段高點（見圖2）。

做為近期被機構投資者們高度關注的公司，盛天網絡今年以來已被招商證券、西南證券、興業(yè)證券等在內的多家券商給予了增持或買入評級。招商證券認為，在游戲社交方面，公司下一步將構建產品矩陣，加強女性用戶運營，向泛娛樂化、垂直化、社交化方向裂變，持續(xù)擴大用戶規(guī)模和收入體量。線下電競方面，隨著疫情后復蘇，線下的消費場景也在逐漸恢復。

千億私募積極調研

高毅、淡水泉、景林、高瓴現身

各大投資機構積極對上市公司進行調研，對于投資者來說，其中頂級頭部私募的調研情況無疑最受關注，高瓴資本、高毅資產、淡水泉、景林資產等千億私募的一舉一動，總會時刻牽引著投資者的神經。

今年以來，由邱國鷺創(chuàng)辦，云集馮柳、鄧曉峰、卓利偉、孫慶瑞等明星基金經理的高毅資產調研積極性最高，公先后對137家公司調研了158次，僅3月份至今，就調研了17家公司（見表2），華東醫(yī)藥、大族激光、韻達股份、漢鐘精機等多只個股均被賦予了兩次調研，匯川技術、天孚通信、杭州銀行的受關注度更高，不到一個季度，已相繼被高毅資產調研了三次。

結合二級市場走勢來看，天孚通信被調研后的表現最好，1月31日年內首次調研至今，已斬獲了60.88%的累計漲幅。雖然3月2日公司股價盤中創(chuàng)階段高點后也一度出現調整，但3月17日，公司股價再次大幅上揚，最終全天大漲15.99%，3月18日繼續(xù)收出4.53%的漲幅（見圖3）。

天孚通信所在的通信行業(yè)已成為了市場的最大焦點之一，年初以來板塊累計錄得33.65%的漲幅，穩(wěn)居期間申萬大類行業(yè)漲幅榜的榜首。中銀證券認為，2023年科技強國、自主可控和經濟復蘇、周期反轉是貫穿科技行業(yè)的兩大主線，通信行業(yè)因行業(yè)周期和行業(yè)屬性，將會迎來更多超預期機遇。央國企在社會主義核心資產價值重估中所享受的紅利、民企在經濟復蘇中表現出的創(chuàng)新驅動和業(yè)績彈性，都值得關注。

由趙軍掌舵的淡水泉，年初以來的調研目標也相對較多，目前已對130家公司進行了157次調研，3月份至今，即完成了對14家公司的調研（見表3）。從年初調研情況來看，普聯軟件、蘇文電能分別被調研了4次，維峰電子也被調研了3次。其中普聯軟件自1月31日被調研至今，已錄得10.4%的階段漲幅。

相較之下，景林資產、高瓴資本年初以來調研的標的公司數量則相對偏少，統(tǒng)計期內分別調研了80家公司和14家公司。景林資產關注度最高的三家公司分別為火星人、立高食品、中熔電氣；高瓴資本關注度最高的三家公司則為怡合達、德方納米和天奈科技。

而僅從3月份以來的數據統(tǒng)計，景林資產的調研步伐也開始有所加快，期間共對12家公司進行了調研（見表4）。高瓴資本年內的調研則多來自前兩個月份，3月份僅調研了天奈科技1家公司。

醫(yī)藥、軟件開發(fā)被頭部私募集中調研

兩大領域未來前景喜人

雖然千億私募調研標的各有不同，但結合公司行業(yè)屬性來看，今年以來高毅資產和淡水泉關注的領域極其相似，今年以來重點調研的公司中，醫(yī)藥生物板塊標的均涉及最多。另外，對電子半導體和計算機軟件開發(fā)類公司，兩家頂級私募也同樣給予了高度關注。

觀察高毅資產年初以來的調研標的，百利天恒-U、華東醫(yī)藥、海泰新光3只醫(yī)藥公司均已被調研了兩次。淡水泉對澤璟制藥-U、老百姓、海爾生物、海泰新光4只醫(yī)藥公司，也均已調研了2次。

目前，醫(yī)藥生物板塊PE仍處于近10年來較低水平，首創(chuàng)證券分析師認為，目前醫(yī)藥行業(yè)估值安全邊際充足。隨著政策壓制因素的結束，醫(yī)藥行業(yè)“政策底”特征顯著，估值收縮已經結束，現階段醫(yī)藥板塊已經具備較高的投資性價比，再次迎來配置良機。

此外，頭部私募們對于計算機軟件開發(fā)和電子半導體領域的關注度也頗高，如被高毅資產調研的軟件開發(fā)概念公司麒麟信安、美亞柏科、創(chuàng)業(yè)慧康；半導體公司拓荊科技-U、中微公司、樂鑫科技。被淡水泉調研的軟件開發(fā)概念公司普聯軟件、安恒信息、星環(huán)科技-U；半導體公司龍芯中科、炬光科技。而觀察景林的調研標的，電子類公司同樣占據了絕對的數量，如芯原股份-U、東芯股份等。高瓴資本也對拓荊科技-U進行了調研。

由ChatGPT引發(fā)的新一輪AI浪潮來襲，百度、阿里巴巴、騰訊、科大訊飛等科技企業(yè)都在加碼推進自己的通用大模型。大模型訓練對算力資源提出極大需求，根據OpenAI數據，GPT-3 的參數量達到1750 億，預訓練數據超過45TB，需要的算力資源達到3.14E23 FLOPS。在國外英偉達等高算力芯片禁售的情況下，國產AI芯片將迎來發(fā)展機遇。另外，Chiplet技術由于可以解決新工藝貴、良率低，及超大芯片到達物理極限的問題而被AMD等海外廠商采用，另一方面，通過采用Chiplet技術也可以彌補國內先進制程不足的短板，因此大算力芯片需求提升也有望帶動Chiplet技術的應用。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）