2023年3月28日廣東宏大（002683）（002683）發(fā)布公告稱公司于2023年3月26日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，光大證券研究所劉宇辰 楊碩、昊澤致遠(yuǎn)于航、準(zhǔn)錦投資朱斌、創(chuàng)金合信李晗、人保資產(chǎn)田壘、廣州圓石投資韋楊林、寶弘景資產(chǎn)李彬、國(guó)金基金邊廣潔、西部證券（002673）吳佩葦 曹晏臂、廣發(fā)證券黃勇、國(guó)信證券自營(yíng)肖彬、國(guó)聯(lián)安基金魏東 芮鵬亮、銀華基金甘孟欣、華夏基金湯明真、鵬華基金李君、海創(chuàng)基金陸陳偉、楚恒資產(chǎn)劉建強(qiáng) 羅威參與。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司 2022年礦服和民爆業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，防務(wù)裝備業(yè)務(wù)下降分別是什么原因呢？

答：2022 年，公司礦服板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 73.73 億元，較上年 61.10億元增長(zhǎng)了 20.68%，占公司總營(yíng)業(yè)收入的 72.51%。礦服業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要原因一是深挖存量項(xiàng)目，提升項(xiàng)目效益；二是公司積極開(kāi)拓重點(diǎn)領(lǐng)域市場(chǎng)，如新疆、內(nèi)蒙等富礦帶地區(qū)多個(gè)項(xiàng)目落地，帶來(lái)收入增加。

民爆板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.86 億元，較上年 18.69 億元增長(zhǎng)了16.94%，占公司總營(yíng)業(yè)收入的 21.50%。民爆業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)閮?nèi)蒙、甘肅地區(qū)礦山產(chǎn)量增加，進(jìn)而帶動(dòng)炸藥銷售，推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。防務(wù)裝備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.90 億元，較上年 3.84 億元下降了24.57%，下滑主要原因是受客戶需求計(jì)劃影響，報(bào)告期內(nèi)傳統(tǒng)軍品交付量有所減少。

問(wèn)：公司海外業(yè)務(wù)情況如何？

答：2022 年，公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.08 億元，較 2021 年的4.93 億元增長(zhǎng)了 43.54%，增長(zhǎng)原因主要是公司近年持續(xù)加大海外項(xiàng)目營(yíng)銷和投入，緊跟大客戶出海，參與“一帶一路”共建。目前公司在巴基斯坦、塞爾維亞、馬來(lái)西亞、老撾等地區(qū)均有開(kāi)展礦山工程施工服務(wù)，同時(shí)也在圭亞那、哥倫比亞新設(shè)了子公司，準(zhǔn)備在這兩個(gè)國(guó)家提供礦服業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)在“一帶一路”國(guó)家的營(yíng)收規(guī)模會(huì)顯著提高。

問(wèn)：新疆、內(nèi)蒙需求增長(zhǎng)，廣東需求下降，公司產(chǎn)能如何調(diào)整布局？

答：2022 年度，廣東地區(qū)受房地產(chǎn)、基建不景氣原因?qū)е鹿緩V東地區(qū)的民爆產(chǎn)能利用率整體下滑；北方地區(qū)則受能源價(jià)格上漲，礦產(chǎn)資源開(kāi)采增加影響，民爆產(chǎn)能利用率增長(zhǎng)明顯。因此，公司 2022 年積極在合并報(bào)表范圍內(nèi)進(jìn)行多次產(chǎn)能調(diào)配，優(yōu)化產(chǎn)能布局，將廣東省富余產(chǎn)能調(diào)配至產(chǎn)能不足的地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)已轉(zhuǎn)移了合計(jì) 3.6 萬(wàn)噸產(chǎn)能至內(nèi)蒙及新疆等產(chǎn)能需求旺盛地區(qū)。

問(wèn)：吉安化工、興安民爆 2022年并表月份增加？

答：吉安化工、興安民爆分別于 2021 年 3 月、2021 年 6 月納入公司合并報(bào)表范圍，且興安民爆的股權(quán)比例在 2022 年度也從 51%增至71%。

問(wèn)：公司現(xiàn)有產(chǎn)能 49萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)第三，排名有所下降？

答：因南嶺民爆（002096）與易普力完成重組，其產(chǎn)能提升，故公司的民爆炸藥產(chǎn)能降至第三位。 關(guān)于民爆產(chǎn)能，公司將繼續(xù)加大對(duì)西北等富礦帶地區(qū)的民爆企業(yè)整合，提升產(chǎn)能規(guī)模。

問(wèn)：公司營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成中的“起爆器材”是指雷管？電子雷管產(chǎn)能利用率如何？

答：公司年報(bào)營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成中分產(chǎn)品列示的“起爆器材”主要指的是雷管，包括傳統(tǒng)雷管和電子雷管。

報(bào)告期內(nèi)，公司電子雷管產(chǎn)能 2,000 萬(wàn)發(fā)，產(chǎn)能利用率為 53.32%。公司廣東省內(nèi)的民爆企業(yè)已根據(jù)規(guī)定完成傳統(tǒng)雷管向電子雷管的轉(zhuǎn)化，廣東省內(nèi)雷管轉(zhuǎn)化的生產(chǎn)許可證完成變更后，預(yù)計(jì)公司電子雷管在證產(chǎn)能為 3,334 萬(wàn)發(fā)。此外，公司也將推動(dòng)廣東省外民爆企業(yè)的完成雷管轉(zhuǎn)換工作。

問(wèn)：能否介紹一下宏大制導(dǎo)、金宏智能的主要業(yè)務(wù)？

答：公司出資合作設(shè)立宏大制導(dǎo)，持有其 51%股權(quán)。宏大制導(dǎo)主要從事精確制導(dǎo)技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。同時(shí)，也與中航金城無(wú)人系統(tǒng)有限公司合資設(shè)立了金宏智能，持股 51%，主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)人機(jī)智能化自主作業(yè)系統(tǒng)的推廣應(yīng)用。上述項(xiàng)目有利于公司與合作方形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，擴(kuò)充軍品產(chǎn)業(yè)鏈。

廣東宏大（002683）主營(yíng)業(yè)務(wù)：礦山工程服務(wù)、民用爆破器材生產(chǎn)與銷售、防務(wù)裝備三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

廣東宏大2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入101.69億元，同比上升19.26%；歸母凈利潤(rùn)5.61億元，同比上升16.78%；扣非凈利潤(rùn)4.99億元，同比上升17.32%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入33.02億元，同比上升20.51%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比上升20.45%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.47億元，同比上升45.31%；負(fù)債率53.51%，投資收益1.51億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用8914.29萬(wàn)元，毛利率18.93%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為37.36。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入8625.49萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出180.97萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，廣東宏大（002683）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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