新華財(cái)經(jīng)上海3月26日電（記者郭慕清） 伴隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心的不斷重筑，二級(jí)市場(chǎng)的投資熱情也日漸高漲。近日，思睿集團(tuán)在上海舉辦2023年證券投資市場(chǎng)峰會(huì)，多家百億私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人分享自己對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)看法，以及看好的投資類別和方向。

寒冬已過(guò)，市場(chǎng)持續(xù)回暖

從先期公布的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行。

對(duì)于資本市場(chǎng)的復(fù)蘇節(jié)奏，半夏投資創(chuàng)始人李蓓說(shuō)：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不是一個(gè)V型反轉(zhuǎn)，而是溫和復(fù)蘇?！?/p>“寒冬已過(guò)，新春復(fù)始。”?？べY產(chǎn)管理合伙人董承非在談到對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)熱度的研判時(shí)，用這八字來(lái)精準(zhǔn)概括。不過(guò)，董承非強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的復(fù)蘇節(jié)奏與2009年有所不同，“今年大家明顯感覺(jué)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度比較溫和，這背后的原因其實(shí)是政府思路的轉(zhuǎn)變，和2009年相比，這次穩(wěn)增長(zhǎng)的思路是既要兼顧速度，也要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量?！?/p>思睿集團(tuán)合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝說(shuō)：“最近我們關(guān)注到的一個(gè)信號(hào)是家庭儲(chǔ)蓄。目前中國(guó)居民的家庭儲(chǔ)蓄基本上已經(jīng)回到了歷史高點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間，隨著政府各項(xiàng)穩(wěn)內(nèi)需、促增長(zhǎng)的政策出臺(tái)，居民的儲(chǔ)蓄會(huì)逐漸轉(zhuǎn)化成消費(fèi)，市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)重新回來(lái)，并帶動(dòng)資本市場(chǎng)的持續(xù)回暖?！?/p>洪灝認(rèn)為，周期在投資中的意義重大，“如果我們把市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)匯總起來(lái)，可以看到一些比較清晰的規(guī)律，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概會(huì)以每3年至4年的時(shí)間形成一個(gè)短周期，7年至11年左右會(huì)形成一個(gè)中周期。而股市的表現(xiàn)也忠實(shí)地反映著經(jīng)濟(jì)周期的輪動(dòng)?；貧w當(dāng)下，市場(chǎng)的很多信號(hào)已經(jīng)透露，現(xiàn)在市場(chǎng)可能已經(jīng)處在一個(gè)周期的底部。”洪灝說(shuō)。

三個(gè)結(jié)構(gòu)性方向值得關(guān)注

市場(chǎng)回暖，那么接下來(lái)一段時(shí)間，如何在不確定的市場(chǎng)中積極應(yīng)對(duì)呢？董承非給出了三個(gè)非常清晰的結(jié)構(gòu)性方向。

一是上下游利潤(rùn)的再平衡。“過(guò)去兩年上游原材料，無(wú)論是新能源還是舊能源，都獲得了豐厚盈利，中下游相對(duì)來(lái)說(shuō)比較苦，但是這種反差是不可持續(xù)的，遲早會(huì)出現(xiàn)回歸。”董承非說(shuō)。

二是金融和實(shí)業(yè)的再平衡。過(guò)去幾年，實(shí)業(yè)受疫情的影響要遠(yuǎn)大于金融行業(yè)，整體表現(xiàn)有較大差距。金融反哺實(shí)業(yè)是必要的，也是可以預(yù)期的。

三是港股和A股的再平衡。董承非說(shuō)：“2022年，整個(gè)港股給投資者的感覺(jué)比較差，主要是因?yàn)榇蠹野驯容^多的投資放在了港股里面的互聯(lián)網(wǎng)板塊，但其實(shí)港股里面還有很多不錯(cuò)的資產(chǎn)。通常來(lái)說(shuō)，港股表現(xiàn)反映了國(guó)內(nèi)的基本面與國(guó)際的流動(dòng)性。我認(rèn)為，2023年港股市場(chǎng)不會(huì)輸給A股市場(chǎng)。”

更看好這些資產(chǎn)類別

在談到當(dāng)前比較看好的資產(chǎn)類別時(shí)，李蓓提到了港股中的房地產(chǎn)。李蓓解釋說(shuō)：“目前這個(gè)板塊的價(jià)格折扣力度非常大，里面有很多比較健康的資產(chǎn)，我認(rèn)為這里面還是存在非常大的機(jī)會(huì)。”

在被問(wèn)及對(duì)目前大火的AI行業(yè)如何看待時(shí)，李蓓說(shuō)，市場(chǎng)目前處在比較過(guò)熱的階段，“我們都認(rèn)同，ChatGPT的出現(xiàn)是科技行業(yè)一個(gè)偉大的起點(diǎn)和趨勢(shì)，但是我們是不是能夠在一個(gè)月內(nèi)兌現(xiàn)未來(lái)20年的科技進(jìn)步預(yù)期，這個(gè)事情是要打一個(gè)問(wèn)號(hào)的。AI本身是一個(gè)需要深厚積累的行業(yè)，建議大家還是多關(guān)注上游門檻較高的核心技術(shù)企業(yè)，下游那些聲稱被AI賦能的企業(yè)，不妨少一些炒作?！?/p>合晟資產(chǎn)董事長(zhǎng)胡遠(yuǎn)川指出，目前信用債作為一種安全性較高的理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)也是國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策的一部分?！芭袛嘈庞脗暮脡牟荒芄饪此氖找媛史秶?，還應(yīng)該關(guān)注它對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的推動(dòng)作用。行業(yè)和宏觀的改善，也能為我們帶來(lái)超額收益回報(bào)的機(jī)會(huì)?！?/p>胡遠(yuǎn)川以最近的政策目標(biāo)舉例，“國(guó)家的政策目標(biāo)是‘六穩(wěn)六?！?，保就業(yè)、保民生，這些目標(biāo)都需要貨幣和財(cái)政托底，而城投的作用就在于可以幫助國(guó)家實(shí)現(xiàn)最高效的貨幣優(yōu)化和資源配置。城投企業(yè)拿到錢之后，會(huì)把資金主要集中在民生工程和符合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展需求的項(xiàng)目上。這幾年城投公司還做了很多社會(huì)服務(wù)的工作，比如，把以前的送報(bào)員改成快遞員，把一些廢棄的空地改造成停車場(chǎng)，包括現(xiàn)在的小學(xué)生午餐配送、新能源汽車的充電樁問(wèn)題，都被城投包攬了。這些事情能讓城市運(yùn)作更有效率，也會(huì)讓我們的投資更有回報(bào)。”

編輯：羅浩

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