4月21日晚間，富安娜（002327）發(fā)布2022年年報和2023年一季報。財報顯示，公司去年?duì)I收業(yè)績雙降，實(shí)現(xiàn)營收30.80億元，同比減少3.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.34億元，同比減少2.21%。

在今年一季度，公司成長性繼續(xù)受挫，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收6.20億元，同比減少7.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.11億元，同比增長5.28%。

不過，在經(jīng)營承壓的情況下，富安娜仍然堅(jiān)持大手筆分紅，2022年擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），按照2022年末股本計算股利支付率達(dá)到93.23%。在過去的2019年-2021年，富安娜股利支付率分別達(dá)到83.16%、80.07%、91.17%，均超80%。

近年來規(guī)模業(yè)績增速放緩

富安娜主要從事床上用品及家居生活類產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，旗下?lián)碛凶杂衅放啤案话材取薄癡ERSAI維莎”“馨而樂”“酷智奇”四種品牌。

2010年-2018年，富安娜曾有過一段穩(wěn)定增長的時期，公司營收和歸母凈利潤年均復(fù)合增速分別達(dá)到13.40%和19.80%。但是2019年以來，富安娜的步伐逐步放緩，2019年-2022年?duì)I收和歸母凈利潤年均復(fù)合增速分別僅為3.36%和1.74%。

從規(guī)?？矗?022年公司營收下降3.14%，與去年公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時所稱“全年收入指引向+15%的穩(wěn)健發(fā)展進(jìn)行工作開展”相去甚遠(yuǎn)，這也是公司繼2019年之后又一年陷入規(guī)模負(fù)增長。

進(jìn)入2023年，富安娜規(guī)模仍然偏離增長軌道，一季度公司營收下滑7.57%，連續(xù)第四個季度同比下滑。

而在業(yè)績方面，去年公司營收占比最高的套件類產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)一定下滑。年報顯示，2022年富安娜套件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收12.06億元，占比39.16%，毛利率為56.15%，同比下降0.34個百分點(diǎn)。

此外，非經(jīng)常性損益也拖累了富安娜的業(yè)績。2022年，富安娜陷入理財逾期風(fēng)波，而其后果也體現(xiàn)在了報表中。年報顯示，公司2022年公允價值變動損益為-7985.84萬元，主要由于理財投資收益公允價值變動。截至2022年末，富安娜逾期未收回理財達(dá)到約1.06億元，已計提減值金額3117.41萬元。

大手筆分紅停不下來

在規(guī)模業(yè)績承壓的背景下，近年來富安娜卻保持著超強(qiáng)的分紅力度。年報顯示，2022年富安娜擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），按照2022年末股本計算分紅額將達(dá)到4.98億元，股利支付率達(dá)到93.23%。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，富安娜的股利支付率大幅提升至79.18%，較2017年大幅提升35.05個百分點(diǎn)，并且此后一直維持在80%以上。2019年-2021年，富安娜每股分紅分別為0.5元、0.5元、0.6元（含稅），股利支付率分別達(dá)到83.16%、80.07%、91.17%。

2019年-2022年，公司在四年內(nèi)分紅18.32億元，占四年累計歸母凈利潤21.03億元的87.11%，接近九成。

在上市公司這一慷慨的行為下，富安娜實(shí)控人兼董事長林國芳成為最大受益者。截至2022年末，林國芳持有富安娜約3.30億股，持股比例約為39.75%。按照林國芳各年末持股數(shù)量簡單計算，近四年林國芳獲取的分紅金額大約為6.99億元，占分紅總額的近四成。

有分析認(rèn)為，有豐厚的滾存利潤和充裕的現(xiàn)金流，實(shí)施合理、適度的分紅無可厚非。但從另一個角度看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)留有充分的現(xiàn)金以備日常經(jīng)營所需，過度分紅可能反映上市公司主營業(yè)務(wù)增長乏力，缺乏創(chuàng)造回報的能力。

看懂APP聯(lián)合創(chuàng)始人付學(xué)軍接受《證券日報》記者采訪時表示，清倉式分紅可能會導(dǎo)致公司的投資能力下降，因?yàn)楣拘枰罅康默F(xiàn)金來支付分紅，而這些現(xiàn)金本來可以用來投資新項(xiàng)目或擴(kuò)大公司規(guī)模。如果公司頻繁地采用清倉式分紅，就會降低公司的投資能力，進(jìn)而影響公司的長期發(fā)展。