新能源實屬今年最為投資者所不平的行業(yè)板塊。當(dāng)經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢越來越好時，新能源板塊逐漸不再是A股中唯一的“明珠”，數(shù)字經(jīng)濟、“中特估”等主題行業(yè)的崛起使得新能源行業(yè)的個股今年的表現(xiàn)黯然失色。

就在4月末，以光伏、鋰電、風(fēng)電為代表的新能源板塊又開啟了巨幅反彈，這是否意味著板塊報復(fù)性反轉(zhuǎn)可期？本文將詳細解析。

供需向好的鋰電行業(yè)有望收獲短期反彈

鋰電池行業(yè)在經(jīng)歷了產(chǎn)能擴張過熱的階段后，已經(jīng)階段性地進入了周期底部。今年鋰電需求同比增速有望加快，尤其是在 4 月 18 日上海車展之后(3 月我國新能源汽車銷售 65.3 萬輛，同比增長 434.8%，市占率達 26.6%)。供給端去庫存最快的階段有望告一段落，碳酸鋰有望企穩(wěn)回升；電解液環(huán)節(jié)價格、毛利已處于歷史底部，具有較好向上彈性。

從電解液這個細分行業(yè)來看，根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，4月15日電解液的平均價格已經(jīng)回落到每噸3.3萬元，這是近五年來的最低點。盈利方面，行業(yè)單噸毛利、毛利率回調(diào)至 0.13萬元/噸、4.5%，近五年最低為 0.22 萬元/噸，8.5%。

由此可以看出兩點：1)目前電解質(zhì)單噸毛利已降至近五年低位，在目前毛利率水平下，二線電解質(zhì)廠商已出現(xiàn)虧損；2)一季度淡季疊加下游去庫完成，電解液行業(yè)庫存開始回升，短期內(nèi)有望迎來行業(yè)景氣回升。

不僅傳統(tǒng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已然周期見底，很多新技術(shù)或正迎來0-1階段的投資元年。鈉電池方面，傳藝鈉電正、負極材料量產(chǎn)線于 4 月 14 日正式開工，公司將在電芯的主要材料方面完成

布局。后續(xù)隨著碳酸鋰價格的見底回調(diào)+鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈的加速落地，鈉電池成本及性能優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，板塊有望迎來反彈機會。

固態(tài)電池方面，寧德時代凝聚態(tài)電池產(chǎn)品有望在上海國際車展上正式亮相，凝聚態(tài)電池可以理解為半固態(tài)電池，具有動力性能好、安全性高、可靠性高循環(huán)壽命等優(yōu)勢，引領(lǐng)鋰電池技術(shù)變革。

太平洋證券認(rèn)為應(yīng)重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機會：

1)核心成長：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。

2)新技術(shù)：a)鈉電池：維科技術(shù)、圣泉集團、元力股份、美聯(lián)新材、振華新材、鼎勝新材等；b)大圓柱：億緯鋰能、科達利等；c)復(fù)合電池箔：萬順新材、寶明科技等；d)固態(tài)電池：贛鋒鋰業(yè)、上海洗霸等。

3)后周期：儲能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。

光伏、風(fēng)電行業(yè)正走出四季度的陰霾

光伏行業(yè)的景氣度要從石英砂以及組件出貨這兩個角度來分析訂單情況。需求復(fù)蘇下終端排產(chǎn)提升，光伏基本面強勢。海內(nèi)外需求回暖，4 月組件排產(chǎn)將提升至 39-41GW，預(yù)計 5、6 月份排產(chǎn)呈逐月上升趨勢。硅片環(huán)節(jié)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供給緊張，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望好于此前預(yù)期，可適當(dāng)重視優(yōu)質(zhì)一體化企業(yè)的布局。

據(jù)中粉資訊資料顯示，近期層高純石英砂的價格已接近每噸26-29萬元。隨著終端需求的恢復(fù)，高純石英砂的短缺仍在繼續(xù)，內(nèi)層報價迅速上升，硅片的有效產(chǎn)能將繼續(xù)受限。

組件輔助材料的排產(chǎn)，作為組件板塊的晴雨表，亦逐漸走出2022年四季度的陰霾，預(yù)計排產(chǎn)，報價將繼續(xù)走高。新科技滲透率迅速上升的時刻即將來臨，而新科技也將成為企業(yè)成長的新動力。投資者可重點關(guān)注那些擁有豐富的產(chǎn)品和快速導(dǎo)入零部件供應(yīng)鏈的企業(yè)。

太平洋證券認(rèn)為應(yīng)關(guān)注以下光伏的標(biāo)的：

1)新成長：愛旭股份、鈞達股份、億晶光電、東方日升、橫店東磁、異質(zhì)結(jié)(海源復(fù)材、正業(yè)科技等)、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈等。

2)核心成長：隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、陽光電源、TCL中環(huán)等。

3)膠膜環(huán)節(jié)標(biāo)的：福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、天洋新材、激智科技等。

4)其他輔材：歐晶科技、明冠新材、宇邦新材、通靈股份等。

風(fēng)電行業(yè)的成長主要看海風(fēng)的增量。近期有兩條新聞值得關(guān)注：

據(jù)日經(jīng)新聞，七國集團(G7)環(huán)境部長會議聲明指出，到2030年，G7海上風(fēng)電總裝機將達到150GW，相當(dāng)于2021年7倍水平。根據(jù)GWEC數(shù)據(jù)，此前G7各國到2030年海上風(fēng)電裝機目標(biāo)分別為英國50GW、美國30GW、德國30GW、日本10GW、法國8.75GW、意大利0GW、加拿大0GW，共計128.75 GW。此次G7環(huán)境部長會議將海風(fēng)總裝機目標(biāo)上調(diào)了16.5%。此次七國集團上調(diào)海上風(fēng)電裝機目標(biāo)再次展現(xiàn)了G7國家對碳中和的重視和加大了海上風(fēng)電的未來預(yù)期。

2022年歐洲和美國的海風(fēng)新增裝機為2.46GW，而歐洲目前在建海風(fēng)項目將近9GW，因此預(yù)計從2024年開始，歐美海上風(fēng)電迎來一輪加速發(fā)展期。

太平洋證券認(rèn)為隨著全球海風(fēng)的加速發(fā)展，海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈特別是出口占比較高的企業(yè)值得持續(xù)關(guān)注。

1)塔筒&樁基：泰勝風(fēng)能，海力風(fēng)電，大金重工；

2)鑄件等零部件：振江股份，中際聯(lián)合、日月股份，金雷股份、恒潤股份；

3)海纜：亨通光電，起帆電纜，東方電纜。