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新華財經(jīng)上海5月23日電（記者 郭慕清）當下，包括紅杉、高瓴在內(nèi)，越來越多的投資機構(gòu)紛紛涌入種子輪、天使輪，“投早投小投科技”越來越成為一線投資人的基本理念之一。輕舟資本創(chuàng)立于2016年，是國內(nèi)較早關注早期新興科技投資的機構(gòu)之一。截至目前，已經(jīng)投資了盛吉盛半導體、屹信航天、星原馳半導體、佰才邦技術、潤邁德醫(yī)療等細分行業(yè)領先的技術公司。記者近日就早期投資的邏輯、硬科技投資的“打法”及當下半導體投資熱等問題，專訪了輕舟資本創(chuàng)始合伙人周彬。
圖為輕舟資本創(chuàng)始合伙人周彬用“智慧體”理念提高早期投資“勝率”新華財經(jīng)：當下有越來越多的頭部機構(gòu)涌入種子輪、天使輪，您覺得這會對原有的早期投資人造成“降維打擊”嗎？一般來說，早期投資的風險遠大于機會，你們?yōu)槭裁慈赃x擇做早期投資？周彬：高瓴、紅杉等頭部機構(gòu)已經(jīng)進入種子輪、天使輪，深度布局早期投資，一級市場競爭壓力日趨激烈。但我覺得這并不是所謂的“降維打擊”，恰恰相反，這對一級市場來說是一個好事。因為頭部效應加劇，會倒逼投資機構(gòu)更專注于自己的深耕領域，不斷提升專業(yè)化水平，朝著專業(yè)化投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈投資機構(gòu)去發(fā)展，這種趨勢有利于一級市場的長期發(fā)展。輕舟資本雖然還比較年輕，但在新興技術投資、尤其是顛覆式技術投資等領域的早期投資經(jīng)驗豐富。作為一家有深厚技術背景和技術基因的早期投資機構(gòu)，我們比較關注有底層技術創(chuàng)新性的科技企業(yè)。在投后方面，我們也深度參與被投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程，希望可以長期扶持、陪伴企業(yè)成長。創(chuàng)投機構(gòu)是科技創(chuàng)新的“加速器”之一，我們做早期投資的愿景很簡單，就是希望通過自己的努力，為更多有夢想的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)插上“資本之翼”，陪伴他們穿越創(chuàng)業(yè)的“死亡之谷”，幫助最終成為一家成功企業(yè)，甚至成長為一家偉大的技術公司，這是我們的夢想。新華財經(jīng)：早期投資的成功率往往比較低。在您看來，如何在早期硬科技投資中找到“方向”和“手感”，提高早期投資的勝率、降低風險？周彬：清科研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年股權(quán)投資市場中，A輪最受資本青睞，投資案例數(shù)達3000多起，投資金額也最高，平均為2100多萬元。天使輪、Pre-A輪平均投資金額也明顯增加：天使輪平均投資金額從2020年的1200萬元上漲至2100萬元；Pre-A輪平均投資金額從2020年的1700萬元攀升至2900萬元。從數(shù)據(jù)中可以“窺豹”一斑，在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力下，一些以成長階段業(yè)務為主的投資機構(gòu)生存空間受到擠壓，很多機構(gòu)在投資策略上都在往前走。越來越多的錢涌進了早期投資，極其考驗投資機構(gòu)的專業(yè)性。如何提高投資收益？我認為，首先，在越來越多LP（基金出資人）更看重DPI（投入資本分紅率）的背景下，要做好早期投資，更應通盤考慮投資和退出節(jié)奏。其次，在投資方向和具體“打法”上也要有自己的特點。多年來，我們在符合國家戰(zhàn)略發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)技術方向深入投資布局，形成了“智慧體”的投資理念。“智慧體”指的是：以大規(guī)模數(shù)據(jù)以及計算為基礎，在智能計算邏輯的支撐下，關注具備一定自主性的無人化創(chuàng)業(yè)項目，包括不限于無人機、無人工廠、智能軍事裝備、ChatGPT等。在看好的投資標的上，我們會盡可能早投，除了投入資金，還會利用自己的專業(yè)背景，幫助企業(yè)制定產(chǎn)業(yè)宏觀戰(zhàn)略，幫助企業(yè)茁壯成長，并逐漸在被投企業(yè)中形成一個產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)……我們認為，這些努力會不斷筑牢我們盈利的“護城河”。此外，如何投對好項目，提高投資勝率、降低賠率呢？我們認為，團隊的技術背景非常重要。我們團隊的核心成員普遍具備技術優(yōu)勢和國際化背景，他們大多畢業(yè)于國內(nèi)外知名院校，有幾位還獲過包括國家科技進步獎在內(nèi)的各類獎項，有的投資人也有自己的國家發(fā)明專利等，這些投資人能從全球視角把握技術突破趨勢，抓住細分領域的投資機會；此外，我們的團隊也有豐富的跨境投資經(jīng)驗，擁有不少高科技境外投資項目及人才儲備。截至目前，輕舟資本已投資十余家創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資的項目包括盛吉盛半導體、屹信航天、星原馳半導體、佰才邦技術、潤邁德醫(yī)療、洛微科技、鐳芯光電、慧維智能、漢朗光電、飛天聯(lián)合、世紀金光、普能微等行業(yè)細分領先的技術公司。聚焦三大領域的投資機會，看好泛半導體賽道新華財經(jīng)：在您和您的投資機構(gòu)看來，今年哪些賽道更有“錢景”？周彬：我們長期專注于投資早期、高科技領域的優(yōu)秀企業(yè)，這些年重點布局泛半導體、智能智造、顛覆技術等投資方向。具體到今年，我們可能會更多聚焦在顛覆式能源技術、半導體設備等國家急需技術領域的投資機會。我們希望通過在投前、投中、投后上的努力，幫助具有持續(xù)創(chuàng)新能力的科技企業(yè)發(fā)展壯大。新華財經(jīng)：輕舟資本一直關注半導體投資，您覺得半導體投資的邏輯是什么？為何堅定看好未來半導體賽道的長期投資機會？周彬：半導體這個賽道非常專業(yè)，投資機構(gòu)沒有長期積累很難進入。我們在這個賽道里經(jīng)營比較久，從2016年到現(xiàn)在，積累了不少經(jīng)驗。在我看來，近年來半導體的整體投資邏輯有兩點：一是產(chǎn)業(yè)鏈本身的投資周期，半導體是重資產(chǎn)行業(yè)，下游有景氣度的波動，上游有投資周期，本身有較大的周期性；二是國產(chǎn)替代，尤其在中美博弈的大背景下，美國的限制性措施倒逼產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化加速，特別是在設備、制造等領域。這些年，國家也在不斷提升半導體行業(yè)的戰(zhàn)略地位，通過各種政策扶持國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其中，“十四五”規(guī)劃將對半導體產(chǎn)業(yè)鏈各個“卡脖子”環(huán)節(jié)做重點支持，并聚焦先進制程工藝、高端IC設計、先進封裝技術、半導體設備和材料、第三代半導體等領域。在泛半導體這塊，我們涉足很多。所謂的泛半導體，不僅包括了半導體行業(yè)本身，也包括了半導體賽道上游的設備、材料等。編輯：林鄭宏聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。
圖為輕舟資本創(chuàng)始合伙人周彬用“智慧體”理念提高早期投資“勝率”新華財經(jīng)：當下有越來越多的頭部機構(gòu)涌入種子輪、天使輪，您覺得這會對原有的早期投資人造成“降維打擊”嗎？一般來說，早期投資的風險遠大于機會，你們?yōu)槭裁慈赃x擇做早期投資？周彬：高瓴、紅杉等頭部機構(gòu)已經(jīng)進入種子輪、天使輪，深度布局早期投資，一級市場競爭壓力日趨激烈。但我覺得這并不是所謂的“降維打擊”，恰恰相反，這對一級市場來說是一個好事。因為頭部效應加劇，會倒逼投資機構(gòu)更專注于自己的深耕領域，不斷提升專業(yè)化水平，朝著專業(yè)化投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈投資機構(gòu)去發(fā)展，這種趨勢有利于一級市場的長期發(fā)展。輕舟資本雖然還比較年輕，但在新興技術投資、尤其是顛覆式技術投資等領域的早期投資經(jīng)驗豐富。作為一家有深厚技術背景和技術基因的早期投資機構(gòu)，我們比較關注有底層技術創(chuàng)新性的科技企業(yè)。在投后方面，我們也深度參與被投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程，希望可以長期扶持、陪伴企業(yè)成長。創(chuàng)投機構(gòu)是科技創(chuàng)新的“加速器”之一，我們做早期投資的愿景很簡單，就是希望通過自己的努力，為更多有夢想的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)插上“資本之翼”，陪伴他們穿越創(chuàng)業(yè)的“死亡之谷”，幫助最終成為一家成功企業(yè)，甚至成長為一家偉大的技術公司，這是我們的夢想。新華財經(jīng)：早期投資的成功率往往比較低。在您看來，如何在早期硬科技投資中找到“方向”和“手感”，提高早期投資的勝率、降低風險？周彬：清科研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年股權(quán)投資市場中，A輪最受資本青睞，投資案例數(shù)達3000多起，投資金額也最高，平均為2100多萬元。天使輪、Pre-A輪平均投資金額也明顯增加：天使輪平均投資金額從2020年的1200萬元上漲至2100萬元；Pre-A輪平均投資金額從2020年的1700萬元攀升至2900萬元。從數(shù)據(jù)中可以“窺豹”一斑，在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力下，一些以成長階段業(yè)務為主的投資機構(gòu)生存空間受到擠壓，很多機構(gòu)在投資策略上都在往前走。越來越多的錢涌進了早期投資，極其考驗投資機構(gòu)的專業(yè)性。如何提高投資收益？我認為，首先，在越來越多LP（基金出資人）更看重DPI（投入資本分紅率）的背景下，要做好早期投資，更應通盤考慮投資和退出節(jié)奏。其次，在投資方向和具體“打法”上也要有自己的特點。多年來，我們在符合國家戰(zhàn)略發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)技術方向深入投資布局，形成了“智慧體”的投資理念。“智慧體”指的是：以大規(guī)模數(shù)據(jù)以及計算為基礎，在智能計算邏輯的支撐下，關注具備一定自主性的無人化創(chuàng)業(yè)項目，包括不限于無人機、無人工廠、智能軍事裝備、ChatGPT等。在看好的投資標的上，我們會盡可能早投，除了投入資金，還會利用自己的專業(yè)背景，幫助企業(yè)制定產(chǎn)業(yè)宏觀戰(zhàn)略，幫助企業(yè)茁壯成長，并逐漸在被投企業(yè)中形成一個產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)……我們認為，這些努力會不斷筑牢我們盈利的“護城河”。此外，如何投對好項目，提高投資勝率、降低賠率呢？我們認為，團隊的技術背景非常重要。我們團隊的核心成員普遍具備技術優(yōu)勢和國際化背景，他們大多畢業(yè)于國內(nèi)外知名院校，有幾位還獲過包括國家科技進步獎在內(nèi)的各類獎項，有的投資人也有自己的國家發(fā)明專利等，這些投資人能從全球視角把握技術突破趨勢，抓住細分領域的投資機會；此外，我們的團隊也有豐富的跨境投資經(jīng)驗，擁有不少高科技境外投資項目及人才儲備。截至目前，輕舟資本已投資十余家創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資的項目包括盛吉盛半導體、屹信航天、星原馳半導體、佰才邦技術、潤邁德醫(yī)療、洛微科技、鐳芯光電、慧維智能、漢朗光電、飛天聯(lián)合、世紀金光、普能微等行業(yè)細分領先的技術公司。聚焦三大領域的投資機會，看好泛半導體賽道新華財經(jīng)：在您和您的投資機構(gòu)看來，今年哪些賽道更有“錢景”？周彬：我們長期專注于投資早期、高科技領域的優(yōu)秀企業(yè)，這些年重點布局泛半導體、智能智造、顛覆技術等投資方向。具體到今年，我們可能會更多聚焦在顛覆式能源技術、半導體設備等國家急需技術領域的投資機會。我們希望通過在投前、投中、投后上的努力，幫助具有持續(xù)創(chuàng)新能力的科技企業(yè)發(fā)展壯大。新華財經(jīng)：輕舟資本一直關注半導體投資，您覺得半導體投資的邏輯是什么？為何堅定看好未來半導體賽道的長期投資機會？周彬：半導體這個賽道非常專業(yè)，投資機構(gòu)沒有長期積累很難進入。我們在這個賽道里經(jīng)營比較久，從2016年到現(xiàn)在，積累了不少經(jīng)驗。在我看來，近年來半導體的整體投資邏輯有兩點：一是產(chǎn)業(yè)鏈本身的投資周期，半導體是重資產(chǎn)行業(yè)，下游有景氣度的波動，上游有投資周期，本身有較大的周期性；二是國產(chǎn)替代，尤其在中美博弈的大背景下，美國的限制性措施倒逼產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化加速，特別是在設備、制造等領域。這些年，國家也在不斷提升半導體行業(yè)的戰(zhàn)略地位，通過各種政策扶持國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其中，“十四五”規(guī)劃將對半導體產(chǎn)業(yè)鏈各個“卡脖子”環(huán)節(jié)做重點支持，并聚焦先進制程工藝、高端IC設計、先進封裝技術、半導體設備和材料、第三代半導體等領域。在泛半導體這塊，我們涉足很多。所謂的泛半導體，不僅包括了半導體行業(yè)本身，也包括了半導體賽道上游的設備、材料等。編輯：林鄭宏聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。
