什么是私募基金

私募基金脫胎于早期股市的代客理財(cái)。不同于一般的公募基金可以向公眾發(fā)放，私募最低100萬起投，多為高凈值人群定制的理財(cái)產(chǎn)品。一般投向股票，債券、期貨、期權(quán)等二級(jí)市場的標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品。

私募基金在國內(nèi)創(chuàng)辦不足20年。2004年赤子之心私募發(fā)行，宣告了陽光私募元年，2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法試行》作為獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)得到監(jiān)管部門認(rèn)可，《私募投基金暫行條例{征求意見稿}》出臺(tái)，推動(dòng)私募進(jìn)一步發(fā)展。

私募與公募有何區(qū)別？

第一，私募產(chǎn)品可以使用各種金融工具，有更豐富的交易品種；包括融券、期貨、場外期權(quán)、收益互換等等，但大部分公募基金產(chǎn)品不能如此，往往限制較多。

第二，私募在投資策略上更豐富，可以為高凈值人群進(jìn)行資產(chǎn)配置，提供更加多樣的策略選擇。除了傳統(tǒng)股票多頭策略，也有依靠算法機(jī)器的量化策略、投資商品期貨的CTA策略、超越牛熊周期的全天候策略等等。但公募相對單一，基本以單一股票和債券投資為主。

第三，私募沒有倉位限制，如果不看好后市，私募基金可以減倉，甚至空倉，進(jìn)而規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。但公募有最低倉位限制，股票基金最低倉位不低于80%，偏股混合基金不低于60%，意味著即使不看好后市行情，也不能大幅減倉，只能被動(dòng)承受回撤。

第四，私募持倉理論上沒有單票限制，看好標(biāo)的就可以上倉位。但公募只能10%，而且漲幅超過10%還要把多余部分賣出 。從邏輯上說，即使買了好股票，收益也會(huì)受到較大限制。買私募買的是基金經(jīng)理的創(chuàng)業(yè)精神和進(jìn)取心。渠道券商和銀行對私募受限，疊加門檻較高，并沒有較大的購買量；無法依靠管理費(fèi)存活，私募存活率很低；但提成比例高，倒逼自己做出超額收益。

私募基金經(jīng)理水平如何？

從基金經(jīng)理的來源看，私募基金經(jīng)理一部分來自公募（頂尖公募基金經(jīng)理奔私），包括“公募一哥”王亞偉、“前南方基金投資總監(jiān)”邱國鷺。也有民間牛人，硬生生靠稟賦，從殘酷的市場中“殺”出來的高手。包括林園、馮柳、正元廖茂林等等。

同時(shí)也不乏一部分海歸量化高手，多數(shù)具有較高的國外學(xué)歷并曾經(jīng)就職于國際頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)，包括橋水基金、文藝復(fù)興量化等。由于公募基金嚴(yán)格的限制下下很難實(shí)現(xiàn)理想策略，從而轉(zhuǎn)為私募?？偨Y(jié)來看多為股市摸爬滾打出來的民間高手、名校畢業(yè)科班出身的公募大佬、華爾街千錘百煉的海歸精英等。

私募行業(yè)是非常具有殘酷性的行業(yè)，由于具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高門檻性，券商和銀行渠道對私募的要求極高。不牛的人在殘酷的行業(yè)很難待下去；所以活下來的，基本都有一定的能力。很多私募牛人都具有很扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。要么有扎實(shí)的研究和資產(chǎn)定價(jià)能力，要么有很強(qiáng)的市場感知和交易能力。很多私募基金經(jīng)理的投資策略，都經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)考驗(yàn)，往往具有一定的參考意義。

私募基金業(yè)績?nèi)绾危?/strong>

私募和公募的平均收益率，從長區(qū)間來看，是差不多的。但頭部私募基金收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過頭部公募基金收益率。選擇較好的私募，投資者需要有認(rèn)知，投資框架和運(yùn)氣成分。

同時(shí)，我們常聽說“基金賺錢但基民不賺錢”的現(xiàn)象，本質(zhì)是基金持有人在投資過程中有追漲殺跌的不良習(xí)慣，往往市場上漲高位會(huì)有很多投資者盲目跟風(fēng)；但市場下跌后極度低迷后往往是很多基民拋售進(jìn)而放棄最好的投資時(shí)點(diǎn)，所以長期看很多基民收益率遠(yuǎn)低于基金。長期來看公募基金凈值可以不斷創(chuàng)新高，追漲還是可以掙錢。最容易造成虧損的是殺跌，在市場波動(dòng)大的時(shí)候認(rèn)虧出局，往往會(huì)造成實(shí)質(zhì)性虧損。

由于私募有封閉期，一般6到18月不等。很難頻繁交易，降低交易頻次。一般私募基金經(jīng)理人除了季報(bào)，半年報(bào)年報(bào)外。會(huì)發(fā)布周報(bào)和月報(bào)。不定期舉行投資交流會(huì)，讓投資者可以更充分的與基金經(jīng)理溝通。跟蹤基金經(jīng)理的業(yè)績和理念，這也私募具有相對的優(yōu)勢。