獻(xiàn)禮科創(chuàng)板開(kāi)市三周年，《前行·基金經(jīng)理投資筆記》特刊

編前語(yǔ)：7月22日，科創(chuàng)板將迎來(lái)開(kāi)市三周年。歷時(shí)三年，我們共同見(jiàn)證了科創(chuàng)板“硬科技”底色，中國(guó)芯可謂成績(jī)斐然。開(kāi)市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？中國(guó)科技產(chǎn)生了哪些裂變？未來(lái)，科創(chuàng)板又將如何前行？金融界特別策劃《前行·基金經(jīng)理投資筆記》，邀請(qǐng)9位公募基金科技方向基金經(jīng)理分享他們的一線思考，傳遞理性聲音。

本期嘉賓：

賀喆華寶可持續(xù)發(fā)展混合型基金、華寶高端制造股票基金經(jīng)理

精彩觀點(diǎn)：

● 科創(chuàng)板面臨解禁壓力，基金經(jīng)理從這兩點(diǎn)分析莫要過(guò)于擔(dān)憂

● 全球創(chuàng)新指數(shù)排名：中國(guó)從34位上升到第12位

● 以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展

● 11個(gè)硬科技領(lǐng)域孕育巨大機(jī)會(huì)

● 緊跟產(chǎn)業(yè) “浪潮”發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的, 好公司也有“三高”

● 堅(jiān)信中國(guó)制造業(yè)將進(jìn)一步在全球崛起

正文閱讀：

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：開(kāi)市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？

賀喆：科創(chuàng)板的設(shè)立與國(guó)際先進(jìn)審核制度、交易制度接軌，是以科技創(chuàng)新為主題的板塊，可以類比美股的納斯達(dá)克板塊。科創(chuàng)板成立3年以來(lái)上市公司已有400多家，總市值5萬(wàn)多億元，成長(zhǎng)速度非?？?。我們看到美股目前指數(shù)里的重要公司也基本都是科技股，相信科創(chuàng)板里一定會(huì)誕生中國(guó)的谷歌、亞馬遜和特斯拉。

近期市場(chǎng)擔(dān)心科創(chuàng)板3年期大額解禁，其實(shí)通過(guò)這3年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不少公司的估值已經(jīng)大幅下降?，F(xiàn)在的擔(dān)心類似2012年過(guò)度擔(dān)憂創(chuàng)業(yè)板短期解禁，有可能在未來(lái)一段時(shí)間因?yàn)楣乐敌詢r(jià)比得到糾偏。從目前科創(chuàng)板解禁的情況來(lái)看，今年下半年總體大概有7000億解禁，在科創(chuàng)板里整體占比并不高。大股東解禁有非常嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定，即使股票能夠上市流通，如果大股東、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員對(duì)自己的公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展有信心，一般不會(huì)輕易在二級(jí)市場(chǎng)賣出，大股東也要保持對(duì)公司的股權(quán)控制，所以我們不用太過(guò)于擔(dān)心，歷史上類似的情況在創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)過(guò)。

我們應(yīng)該看到，從創(chuàng)新角度來(lái)看，科創(chuàng)板里上市公司的科技研發(fā)投入非常高，科技人員占比是所有板塊上市公司里占比最高的，目前科創(chuàng)板整體科研投入是13%左右。科創(chuàng)板上市公司財(cái)報(bào)顯示，2021年科創(chuàng)板公司的研發(fā)投入金額合計(jì)超過(guò)800億元，同比增長(zhǎng)29%；研發(fā)投入的營(yíng)收占比居A股各板塊之首；上交所公布的信息顯示，截至4月底，科創(chuàng)板共有123家上市公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，分別占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的29%、專精特新“小巨人”企業(yè)上市總數(shù)的32%。再比如以半導(dǎo)體行業(yè)為例，截至6月24日，已有67家半導(dǎo)體上市公司登陸科創(chuàng)板，占據(jù)A股同類公司的半壁江山，科創(chuàng)板總市值前10名的公司中有4家為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司，其中，中芯國(guó)際以3000多億元市值居首。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：中國(guó)科技產(chǎn)生了哪些裂變？

賀喆：我國(guó)科技事業(yè)過(guò)去幾年發(fā)生了歷史性、整體性、格局性的重大變化。特別是重大創(chuàng)新成果接連涌現(xiàn)，從載人航天到深海探測(cè)再到高鐵、大壩、橋梁，我國(guó)建成了一大批世界級(jí)工程。全社會(huì)研發(fā)投入從2012年的1.03萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2021年的2.79萬(wàn)億元，研發(fā)投入強(qiáng)度從1.91%增長(zhǎng)到2.44%，世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的全球創(chuàng)新指數(shù)排名，中國(guó)從2012年的第34位上升到2021年的第12位。以高質(zhì)量的科技供給帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向中高端，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。超級(jí)計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)加快應(yīng)用，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。相信下一個(gè)十年，我國(guó)在科技事業(yè)上會(huì)更上一層樓，人民群眾也能更多地享受到高質(zhì)量的科技創(chuàng)新成果。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：哪些是基金經(jīng)理眼中的“硬科技”和“好公司”

賀喆：硬科技是指基于科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明之上，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期研究積累形成的，具有較高技術(shù)門(mén)檻和明確的應(yīng)用場(chǎng)景，能代表世界科技發(fā)展最先進(jìn)水平、引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重大支撐作用的關(guān)鍵核心技術(shù)。我們相信硬科技是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)的全社會(huì)科研投入約為2.79萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)17.9%。這些投入中，硬科技領(lǐng)域的新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥，以及人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)圖形技術(shù)、VR/AR都是重點(diǎn)投資方向，孕育著巨大的機(jī)會(huì)。

我們認(rèn)為，好公司是符合時(shí)代的趨勢(shì)的，很多好公司都有一些類似的特質(zhì)，比如從業(yè)績(jī)視角出發(fā)，好公司通常增長(zhǎng)穩(wěn)定、高ROE、高毛利率、高凈現(xiàn)金流；從估值角度看，好公司毫無(wú)疑問(wèn)一般都是大市值公司，但它們大多是小市值起步。我們需要去精準(zhǔn)捕捉周期的反轉(zhuǎn)，抓住產(chǎn)業(yè)的浪潮，就會(huì)找到市場(chǎng)中的好公司。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：未來(lái)，科創(chuàng)板又將如何前行？

賀喆：我們對(duì)未來(lái)的科創(chuàng)板前景是樂(lè)觀的，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增速，另一方面是我們的制度優(yōu)勢(shì)，有足夠的政策空間。科創(chuàng)板在新能源、半導(dǎo)體和制造業(yè)升級(jí)領(lǐng)域，會(huì)提供非常多的投資機(jī)會(huì)。風(fēng)電、光伏、新能源車、儲(chǔ)能上，我們具有全球比較優(yōu)勢(shì)，尤其是新能源車，疊加智能化趨勢(shì)，類比于2010年代的智能手機(jī)，是未來(lái)最具想象力的行業(yè)之一。我國(guó)是全球的制造工廠，我們也是全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)之一，我們看到越來(lái)越多的制造業(yè)企業(yè)推出越來(lái)越多有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，向品牌端、微笑曲線的上端前行，中國(guó)消費(fèi)者也對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌越來(lái)越接納，我們深信中國(guó)制造業(yè)將進(jìn)一步在全球崛起。

了解基金經(jīng)理：

賀喆，現(xiàn)擔(dān)任華寶可持續(xù)發(fā)展、華寶高端制造等公募產(chǎn)品的基金經(jīng)理。2013年10月加入華寶基金，先后任高級(jí)分析師、基金經(jīng)理助理等職務(wù)。其控制回撤能力出色，擅長(zhǎng)多維度構(gòu)建組合來(lái)降低組合相關(guān)度，并結(jié)合少量的資產(chǎn)和風(fēng)格擇時(shí)操作來(lái)減少基金凈值波動(dòng)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】本文內(nèi)容和意見(jiàn)僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。在投資基金前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金產(chǎn)品情況、基金投資范圍，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金產(chǎn)品?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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