首席分析師：陳康 證券分析師：吳萌 研究助理：袁毓佳

報告摘要

濰坊市是山東省下轄地級市，經濟發(fā)展水平在省內處于上游水平。2022年，濰坊市實現(xiàn)GDP7306.45億元，增速3.7％，GDP規(guī)模為山東第四，僅次于青島市、濟南市和煙臺市。產業(yè)結構方面，濰坊市第三產業(yè)占比較高，同時濰坊市是山東省重要的工業(yè)城市，第二產業(yè)也占了很大的比重，工業(yè)經濟以海洋化工、動力機械業(yè)、食品加工業(yè)、紡織服裝業(yè)、電子信息業(yè)、造紙包裝業(yè)等六大支柱產業(yè)為主。

財政收入方面，2022年，濰坊市一般公共預算收入為618.07億元，稅收收入371.44億元，占比60.10％。政府性基金收入為708.97億元，占據(jù)財政收入較大比重，2022年受房地產市場下行的影響，濰坊市政府性基金收入下降14％，綜合財力有所下降。財政自給率為72.7％，收入對支出覆蓋率較高，財政自給能力較強。同時，濰坊市還有大量的轉移性收入，可以填平一般公共預算收入和一般公共預算支出之間的收支缺口。

由于山東省內濟南和青島兩大城市對金融資源具有虹吸效應，濰坊市存貸款水平和自身GDP相比并不大，但近幾年存貸比逐年上升，2022年達到了0.81。

從債務壓力來看，2022年濰坊地方政府債務余額1909.94億元，城投有息債務余額4152.81億元，現(xiàn)存城投債余額1212.41億元，負債率為26.14％，債務率為111.29％，寬口徑債務率為353.28％。寬口徑債務率逐年增長，從2018年的222.62％達到了2022年的353.28％，城投有息債務負擔較重。從債務到期結構來看，24、25年為償債高峰年，23年6、9、10、12月償債壓力較大。分城投平臺來看，濰坊城建債券余額180億，濱海投發(fā)債券余額94億，高創(chuàng)投資債券余額82億，壽光惠農債券余額63億，整體債務負擔較重。

從二級市場債券估值來看，濰坊主要城投平臺收益率整體水平并不算高，雖然近年來濰坊市持續(xù)受到負面輿情影響，但風險尚未傳染到市級及高新區(qū)主要平臺。具體來看，濰坊市內主要城投平臺，濰坊城建、濰坊投資、高創(chuàng)投資代表券收益率均在4％左右。

22年以來，濰坊地區(qū)多家平臺出現(xiàn)非標逾期、票據(jù)逾期等負面輿情，區(qū)域信用環(huán)境惡化。在債務問題上，濰坊市在政府工作報告和各類文件中均對于化債提出要求，并與金融機構進行溝通交流，加強政銀企聯(lián)動。目前，在濰坊市政府對區(qū)域債務的嚴格管理下，市場信心有所企穩(wěn)，但是濰坊債務問題已經根深蒂固，很多問題扎根于區(qū)縣，也涉及很多高息非標產品，短期更多靠政府行政手段推動金融機構化債，相當于把壓力從地方政府轉移至金融機構，但這種模式的可持續(xù)性值得深思，但至少在相當一段時間內，還是會通過這種手段推動化解債務。

風險提示：信用風險超預期、政策變化超預期

濰坊，我們怎么看？

（一） 、濰坊基礎數(shù)據(jù)

近年來，遵義、柳州、蘭州、濰坊和昆明等地負面輿情較多，被市場稱為城投“網紅地區(qū)”，本周我們繼續(xù)梳理城投網紅地區(qū)——山東省濰坊市。

1.濰坊經濟實力：經濟省內靠前，產業(yè)以二、三產業(yè)為主

濰坊是山東省下轄地級市，經濟發(fā)展水平在省內處于上游水平。2020-2022年，濰坊市分別實現(xiàn)GDP5872.17億元、7010.6億元和7306.45億元，分別增長了3.6％、9.7％和3.7％，GDP規(guī)模為山東第四，僅次于青島市、濟南市和煙臺市，2022年GDP增速略低于山東省水平（3.9％），高于全國水平（3％）。濰坊GDP增速在大多數(shù)年份也基本與山東全省水平相當或略高于山東全省平均水平。

產業(yè)結構方面，2022年濰坊市實現(xiàn)第一產業(yè)646.98億元，第二產業(yè)3066.61億元，第三產業(yè)3592.86億元，分別占比8.85％、41.97％和49.17％。濰坊市第三產業(yè)占比較高，同時濰坊市是山東省重要的工業(yè)城市，第二產業(yè)也占了很大的比重，工業(yè)經濟以海洋化工、動力機械業(yè)、食品加工業(yè)、紡織服裝業(yè)、電子信息業(yè)、造紙包裝業(yè)等六大支柱產業(yè)為主。

2.濰坊財政收入：綜合財力有所下降，但自給率較高

一般公共預算收入方面，2020-2022年，濰坊市一般公共預算收入分別為573.9億元、656.9億元和618.07億元，其中2021年有較大幅度的增長。近三年分別實現(xiàn)稅收收入426.1億元、499.57億元和371.44億元，其中2022年下降了25.6％，達到近五年最低點；稅收收入占比分別為74.25％、76.05％和60.10％，財政收入質量有所下滑。

同期，濰坊市政府性基金收入分別為753.06億元、824.61億元和708.97億元，財政收入中政府性基金收入占據(jù)較大比重，說明濰坊對土地財政的依賴度較高。2022年受房地產市場下行的影響，濰坊市政府性基金收入下降14％，綜合財力有所下降。

財政自給率方面，2020-2022年，濰坊市財政自給率分別為72.1％、74.7％和72.7％，有下降趨勢，但收入對支出覆蓋率較高，財政自給能力較強。同時，濰坊市還有大量的轉移性收入，可以填平一般公共預算收入和一般公共預算支出之間的收支缺口，其收支均衡部分依賴于外部補助。

3.濰坊金融資源：總量不大，但存貸比逐年上升

由于山東省內濟南和青島兩大城市對金融資源具有虹吸效應，濰坊市存貸款水平和自身GDP相比并不大。2022年濰坊存款余額與GDP的比例為167.14％，而全國水平為214％；貸款余額與GDP的比例為135.67％，而全國水平為177％，金融資源相較于GDP來說并不算豐富。但好在濰坊近幾年存貸款規(guī)模持續(xù)上升，存貸比也逐年上升，在2022年達到了0.81。

4.濰坊債務壓力：前期舉債激進，債務壓力較重

從債務壓力來看，2022年濰坊地方政府債務余額1909.94億元，城投有息債務余額4152.81億元，現(xiàn)存城投債余額1212.41億元，城投債占比達到29.19％，剛性壓力較大。從省內各地市對比來看，濰坊市地方政府債務余額、城投有息債務余額和城投債余額都居全省第三，僅次于青島和濟南，債務壓力較大。

從比率角度看，2022年濰坊市負債率為26.14％，債務率為111.29％，寬口徑債務率為353.28％。盡管濰坊市地方政府債務余額在全省中處于較高水平，但由于其GDP和財政實力較強，所以相比較來說負債率和債務率不算很高。值得關注的是，濰坊市寬口徑債務率逐年增長，從2018年的222.62％達到了2022年的353.28％，城投有息債務負擔較重。

5.濰坊人口數(shù)量：人口資源稟賦較好

從人口數(shù)量看，2021年濰坊常住人口為940萬人，占全省人口的9.24％，僅次于臨沂和青島，人口資源方面具有一定的優(yōu)勢。此外，濰坊市每年都有人口凈流入，常住人口逐年增加，人口仍有較大提升空間。

（二） 、濰坊市產業(yè)布局

濰坊市下轄四區(qū)二縣六市，“四區(qū)”是指奎文區(qū)，濰城區(qū)，寒亭區(qū)，坊子區(qū)；“二縣”是指臨朐縣、昌樂縣，“六市”是指青州市、諸城市、壽光市、安丘市、高密市、昌邑市。

濰坊市在“十四五”規(guī)劃中提出，要突出現(xiàn)代農業(yè)、先進制造業(yè)兩大主業(yè)，農業(yè)增加值達到550億元以上產值、農林牧漁產值達1100億元以上，制造業(yè)營業(yè)收入規(guī)模達到1.5萬億元以上，規(guī)模以上工業(yè)增加值年均增長10％以上，加快突破改革創(chuàng)新至2025年高新技術產業(yè)產值占比，人才發(fā)展各項指標高于全省平均水平，加快新舊動能轉換，推動產業(yè)邁向中高端水平，至2025年“四新”經濟增加值占比提高到38％左右。改造提升機械裝備、汽車制造、紡織服裝、造紙包裝等重點傳統(tǒng)產業(yè)，做強做大聲光電和集成電路、高端動力裝備、新能源汽車、生物醫(yī)藥等新興產業(yè)，加快布局新材料、機器人、高能電池、激光雷達等先導產業(yè)。

濰坊市“十四五”規(guī)劃中提出至2025年培育形成5個千億級產業(yè)集群、10個左右500億級產業(yè)集群，5+10制造業(yè)重點產業(yè)鏈，其中千億級產業(yè)包含動力裝備、汽車制造等，500億級產業(yè)包含生物醫(yī)藥、紡織服裝等。

產業(yè)園區(qū)方面，濰坊市已建成3個國家級開發(fā)區(qū)和11個省級開發(fā)區(qū)，重點聚焦于裝備制造、石化、新材料、食品等行業(yè)。

（三） 、濰坊市發(fā)債城投

濰坊市發(fā)債城投共有53家，其中市級城投16家，其中債券余額規(guī)模超過20億元的有10家，分別為濰坊市城市建設發(fā)展投資集團有限公司（“濰坊城建”）、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司（“濱海投發(fā)”）、濰坊濱城投資開發(fā)有限公司（“濱海投開”）、濰坊市投資集團有限公司（“濰坊投資”）、濰坊水務投資集團有限公司（“濰坊水務”）、濰坊經濟區(qū)城市建設投資發(fā)展集團有限公司（“經濟區(qū)城建”）、濰坊濱海旅游集團有限公司（“濱海旅游”）、濰坊市海洋投資集團有限公司（“濰坊海洋”）、濰坊東興建設發(fā)展有限公司（“東興建設”）、濰坊三農創(chuàng)新發(fā)展集團有限公司（“濰坊三農”）；區(qū)縣級城投33家，其中債券余額規(guī)模超過20億元的有7家，分別為壽光市惠農新農村建設投資開發(fā)有限公司（“壽光惠農”）、壽光市城市建設投資開發(fā)有限公司（“壽光城建”）、高密市國有資產管理有限公司（“高密國資”）、青州市宏利水務有限公司（“青州水務”）、諸城市龍城建設投資集團有限公司（“諸城龍建”）、青州市城市建設投資開發(fā)有限公司（“青州城建”）、諸城市經濟開發(fā)投資公司（“諸城經開”）；園區(qū)級城投4家，其中債券余額規(guī)模超過20億元的有1家，即山東高創(chuàng)建設投資集團有限公司（“高創(chuàng)投資”）。

濰坊城建是濰坊市最重要的基礎設施建設主體，主要從事濰坊市市級基礎設施建設、土地轉讓以及水利建設、供水供熱等業(yè)務，此類業(yè)務具有很強的區(qū)域專營性。截至2021年末，公司總資產為1126.23億元，在濰坊市城投平臺中排名第二。公司應收賬款為43.23億元，主要是應收濰坊市政府部門和貿易客戶的賬款。其他應收款為63.43億元，主要是與政府及相關單位和企業(yè)的往來款、押金及保證金等，前三名款項分別為濱城投開、濰坊綠地城投置地有限責任公司、濰坊市金融控股集團有限公司，都是同區(qū)域城投企業(yè)或國有企業(yè)。存貨為114.08億元，主要為土地使用權和開發(fā)成本。公司受限資產為24.56億元，總負債為644.98億元，有息負債為515.68億元。

公司作為濰坊市最重要的基礎設施建設主體，在財政補貼方面得到了政府穩(wěn)定的支持。2019-2021年公司實現(xiàn)凈利潤4.02億元、2.21億元和2.04億元。同期獲得政府補貼4.74億元、5.46億元和12.53億元，分別占當年利潤總額的117.91％、247.06％和614.22％。

濱海投發(fā)主要負責開發(fā)濰坊“三北”沿海地區(qū)，充分發(fā)揮沿海地區(qū)的土地優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，響應濰坊市委、市政府經濟戰(zhàn)略北移的重大決策，業(yè)務范圍包括對城市基礎設施建設投資；建設資金的投資與管理；農業(yè)綜合開發(fā)；農業(yè)基礎設施開發(fā)。2021年末其總資產為846.37億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入66.99億元，其中土地整理占54.23％，項目區(qū)道路建設占26.26％，貿易占10.55％。

濱海投開是寒亭區(qū)最大的城市建設投融資主體和國有資產經營主體，是區(qū)內市政建設項目的主要投資主體，負責多項全區(qū)城鄉(xiāng)重點項目的建設，承擔著全區(qū)未來所有的城鄉(xiāng)基礎設施項目建設任務。2021年末其總資產為637.47億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入34.85億元，其中鋼材銷售占32.83％，產品、服務銷售占22.76％，天然氣銷售占13.16％。

濰坊投資主要業(yè)務范圍包括以企業(yè)自有資金對能源產業(yè)、基礎設施、高新技術、制造業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資、房地產、文化、旅游、餐飲、物流、商貿行業(yè)的投資與資產管理。自成立以來，先后參與了濰坊市的電廠、機場、港口、火車站、教育設施、市政道路、弱電管網、濱海項目區(qū)、鄄城濰坊工業(yè)園等市級大型基礎設施投資，以及濰坊市博物館、濰坊富華會展中心、浮煙山放飛場改造等文化設施的建設。2021年末其總資產為682.81億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入168.8億元，其中油品及化工銷售（行業(yè)）占77.34％，安置房（行業(yè)）占5.57％，發(fā)電（行業(yè)）占3.93％。

濰坊水務主要經營范圍包括經營范圍投資、建設、經營供水工程；原水供應；房地產項目投資等。公司承擔著向濰坊中心城區(qū)、寒亭、濱海、昌邑、高密等市區(qū)和濰坊發(fā)電廠、海龍化纖、恒聯(lián)紙業(yè)、海天生物等大型工業(yè)企業(yè)供水任務，在服務區(qū)域內無競爭對手。2021年末其總資產為646.95億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入18.95億元，其中工程施工占52.7％，融資、保理業(yè)務占26.44％、貿易占12.47％。

經濟區(qū)城建主要負責對城市基礎設施和市政公用事業(yè)的投資、管理及運營；房地產開發(fā)；土地整理等。2021年末其總資產為202.03億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入10.54億元，其中基礎設施建設占53.36％，房屋銷售占38.4％，房屋出租占4.52％。

濱海旅游是濰坊濱海經濟開發(fā)區(qū)首家國有集團公司，立足旅游，多業(yè)并舉，以海洋資源和海上游樂項目為依托，主要負責對濱海區(qū)的海洋資源、旅游產業(yè)和漁鹽文化等進行綜合開發(fā)，提升濱海旅游服務等配套設施，是一家涉足旅游、工程、工業(yè)鹽銷售、水產養(yǎng)殖等多行業(yè)的企業(yè)。2021年末其總資產為1072.41億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入38.6億元，其中養(yǎng)殖占36.35％，經貿占30.62％，供應鏈占25.31％。

濰坊海洋主要涉及海產養(yǎng)殖銷售、商品銷售、吹填造地工程、旅游產業(yè)的開發(fā)運營等多個領域。2021年末其總資產為1918.41億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入105.69億元，其中土地整理占34.37％，工程占20.09％，經貿占17.98％。

東興建設作為濰坊城投重要的控股子公司，主要負責濰坊市區(qū)的基礎設施項目建設任務，包括自建項目和代建項目。2021年末其總資產為258.77億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入6.86億元，其中熱能占比62.3％，土地轉讓占比37.53％。

濰坊三農主要業(yè)務范圍包括以自有資金對三農項目投資；三農項目運營；三農項目建設；三農項目策劃；房地產開發(fā)經營等。2021年末其總資產為861.92億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入50.19億元，其中產品、服務銷售占50.92％，基礎設施建設占13.1％，房產銷售占9.38％。

壽光惠農主要業(yè)務范圍包括以企業(yè)自有資金對城鄉(xiāng)基礎設施、新農村、小城鎮(zhèn)建設項目進行投資；房地產開發(fā)及房屋租賃。2021年末其總資產為508.94億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入27.77億元，其中代建占77.22％，棚改占22.78％。

壽光城建主要業(yè)務范圍包括房地產開發(fā)與銷售、基礎設施建設項目、供暖、土地增減掛鉤、建材銷售以及工程施工。2021年末其總資產為211.09億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入9.86億元，其中基礎設施項目占22.14％，建材銷售占10.61％，工程施工項目占8.78％。

高密國資主要業(yè)務范圍包括經營管理政府授權范圍內的全市行政事業(yè)單位資產和其他國有資產；城市基礎設施開發(fā)建設；為企業(yè)提供信息咨詢。2021年末其總資產為472.68億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入20.4億元，其中銷售食品占37.22％，棚戶區(qū)改造占17.16％，工程建設占15.9％。

青州水務主要業(yè)務范圍包括工業(yè)用水、生活用水生產、銷售；水利市政工程施工；產業(yè)園區(qū)建設及城鎮(zhèn)基礎設施建設；廉租住房、公共租賃房的建設、管理及出售；保障性住房的建設及開發(fā)。2021年末其總資產為181.25億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入9.44億元，其中水利設施代建占85.38％，管網租賃占14.62％。

諸城龍建主要業(yè)務范圍包括城鄉(xiāng)基礎設施和公共基礎設施投資建設；國有城建資產運營；棚戶區(qū)、保障房改造、建設；安置房建設；房地產開發(fā)、經營；物業(yè)管理服務；房屋建筑工程、市政工程、園林綠化工程施工。2021年末其總資產為171.88億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入7.72億元，其中項目建設占97.43％。

青州城建主要業(yè)務范圍包括國有土地整理和綜合開發(fā)利用，公共設施項目投資建設，市政工程水電管網投資建設，工業(yè)園區(qū)建設工程水電管網投資建設，市政府授權的城建國有資產經營和管理，安置房建設，房地產開發(fā)經營，物業(yè)管理，石料加工、銷售。2021年末其總資產為293.74億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入16.12億元，其中土地開發(fā)整理占72.15，安置房代建占13.07，砂石銷售占8.03％。

諸城經開主要業(yè)務范圍包括融資投資、城市基礎設施建設，國有資產經營運作及城建資金管理、土地開發(fā)；創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務，產業(yè)投資咨詢業(yè)務。2021年末其總資產為411.37億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入22.36億元，其中基礎設施項目占71.46％，污水處理項目占3.36％。

高創(chuàng)投資是濰坊高新區(qū)內城市基礎設施建設的主要經營實體，擔負著高新區(qū)內的舊村改造、基礎設施建設以及園區(qū)開發(fā)等重要職責。主要業(yè)務范圍包括對外投資；資產經營與管理；城市基礎設施產業(yè)投資與運營；土地儲備整治與開發(fā)；建筑工程安裝施工。2021年末其總資產為512.82億元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入42.43億元，其中舊村改造項目占41.48％，房地產銷售占30.09％，產業(yè)園區(qū)項目銷售占16.01％。

從債務到期結構來看，總體來說濰坊市存量債券規(guī)模1212億，整體規(guī)模較大，其中24、25年為償債高峰年，23年6、9、10、12月償債壓力較大。分城投平臺來看，濰坊城建債券余額180億，濱海投發(fā)債券余額94億，高創(chuàng)投資債券余額82億，壽光惠農債券余額63億，整體債務負擔較重。

從二級市場債券估值來看，濰坊主要城投平臺收益率整體水平并不算高，雖然近年來濰坊市持續(xù)受到負面輿情影響，但風險尚未傳染到市級及高新區(qū)主要平臺。具體來看，濰坊市內主要城投平臺，濰坊城建、濰坊投資、高創(chuàng)投資代表券收益率均在4％左右。

（四） 、濰坊市輿情及化債手段

21年以來，濰坊地區(qū)多次爆發(fā)負面輿情引發(fā)市場擔憂，特別是22年下半年以來，多家平臺被曝非標逾期、票據(jù)逾期等，市場信心遭受打擊，區(qū)域信用環(huán)境惡化。

債務負擔較重是濰坊市一直以來的問題，在債務問題上，濰坊市在政府工作報告和各類文件中均對于化債提出要求，并與金融機構進行溝通交流，加強政銀企聯(lián)動。

（1）鼓勵金融機構參與：鼓勵當?shù)亟鹑跈C構積極參與政府化債，完善債務監(jiān)測機制，提前制定接續(xù)融資和債務重組預案，積極配合地方政府和重點企業(yè)化解債務風險。2023年3月1日，濰坊市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合財政局、市國資委舉辦債券市場投資人座談會，邀請知名券商、基金、保險資管及銀行等32家金融機構到場參會，圍繞國企債務管理情況、國企融資措施和下步工作計劃等事項進行了詳細介紹，并與在場投資人展開深入交流溝通。

（2）設立債務增信專項資金和債券投資基金：2021年10月20日，濰坊市召開投資機構對接大會，會上表示籌劃設立規(guī)模50億元的債務增信專項資金和80億元的債券投資基金。

在濰坊市政府對區(qū)域債務的嚴格管理下，市場信心有所企穩(wěn)，但是濰坊債務問題已經根深蒂固，很多問題扎根于區(qū)縣，也涉及很多高息非標產品，短期更多靠政府行政手段推動金融機構化債，相當于把壓力從地方政府轉移至金融機構，但這種模式的可持續(xù)性值得深思，但至少在相當一段時間內，還是會通過這種手段推動化解債務。

本周重點新聞和輿情

李強赴山東調研，強調著力防范化解重點領域風險

據(jù)央廣網，5月17日至18日，中共中央政治局常委、國務院總理李強在山東調研。調研中，李強主持召開座談會，聽取山東省有關部門、部分市縣和企業(yè)負責人發(fā)言。他強調，推動經濟運行持續(xù)回升向好，關鍵是增強發(fā)展信心，多做確定性的事對沖各種不確定性，盡最大努力爭取最好結果。要把擴大內需與改善民生結合起來，扎實推進城鄉(xiāng)基礎設施和公共服務補短板項目建設。要加快發(fā)展外貿新業(yè)態(tài)新模式，想方設法穩(wěn)定國際市場份額。要著力防范化解重點領域風險，為經濟發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

濟南市：將區(qū)縣全口徑債務風險與新增債券額度分配掛鉤，嚴控新增隱性債務

據(jù)濟南網，5月18日，濟南市委、市政府召開“凝心聚力抓項目蓄勢賦能促發(fā)展”主題系列新聞發(fā)布會。濟南市財政局黨組書記、局長周之勇介紹，聚焦“精打細算”，濟南市財政部門不斷提高項目資金使用的“績效”。市本級日常公用經費定額標準壓減20％，“五項經費”總額壓減20％，一般性專項資金壓減20％，編外人員經費“只減不增”。濟南市財政部門聚焦“風險防控”，切實兜牢財政安全運行的“底線”。切實防范專項債券資金使用風險，壓實償債主體責任，將政府債務還本付息納入預算管理，落實償債資金來源。將隱性債務列入全口徑債務監(jiān)測平臺，逐步化解存量隱性債務，嚴控新增隱性債務。加強區(qū)縣日常債務風險監(jiān)測評估預警，將區(qū)縣全口徑債務風險與新增債券額度分配掛鉤。對區(qū)縣實行“紅橙黃”三色風險管理和重點監(jiān)測。

貴州茅臺擬出資超100億元參與設立兩只產業(yè)發(fā)展基金

貴州茅臺酒股份有限公司公告，公司擬出資參與設立兩只產業(yè)發(fā)展基金，分別是茅臺招華（貴州）產業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）和茅臺金石（貴州）產業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）。公司擬以自有資金參與設立茅臺招華基金、茅臺金石基金，公司首期實繳兩只基金均為20億元；認繳總規(guī)模均為55.1億元。

貴州省：以不新增政府隱性債務為底線，鼓勵通過REITs等模式盤活水利存量資產

近日，貴州省印發(fā)水網建設三年攻堅行動方案（2023—2025年），《方案》指出深化政金企合作，在不新增政府隱性債務的前提下，用好國家政策性開發(fā)性金融工具期限長、成本低、規(guī)模大、保障程度高等優(yōu)惠政策，并積極爭取保險資金和其它金融機構資金支持。以不新增政府隱性債務為底線，鼓勵通過不動產投資信托基金（REITs）等模式盤活水利存量資產，多渠道籌集資金。

寧夏設立30億元國有企業(yè)信用保障基金，由通聯(lián)資本牽頭發(fā)起

據(jù)通聯(lián)資本官微消息，5月16日，寧夏國企信用保障基金管理合伙企業(yè)成立暨信用保障基金設立大會在銀川市召開。銀川市委副書記、代市長陶少華出席并致辭。該基金由寧夏國有資產投資控股集團、銀川通聯(lián)資本投資運營集團牽頭發(fā)起、寧夏農墾集團、銀川金融資本投資集團等9家自治區(qū)、銀川市屬國有企業(yè)共同出資發(fā)起設立，基金總規(guī)模30億元。這是寧夏首支以市場化方式設立的信用保障基金，標志著寧夏在完善區(qū)域金融穩(wěn)定機制、維護國企信用安全方面邁出了堅實一步。

本周重點區(qū)域收益率及期限利差情況

選取青島城市建設投資（集團）有限責任公司（簡稱“青島城建”）、青島海發(fā)國有資本投資運營集團有限公司（簡稱“青島海發(fā)”）、青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司（簡稱“西海岸海控”）、青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司（簡稱“西海岸融控”）、濟南城市建設集團有限公司（簡稱“濟南城建”）、濟南高新控股集團有限公司（簡稱“濟南高新”）、臨沂城市建設投資集團有限公司（簡稱“臨沂城投”）、重慶高速公路集團有限公司（簡稱“渝高速”）、成都軌道交通集團有限公司（簡稱“蓉城軌交”）、成都高新投資集團有限公司（簡稱“成都高新”）、徐州市新盛投資控股集團有限公司（簡稱“徐州新盛”）、洛陽城市發(fā)展投資集團有限公司（簡稱“洛陽城投”），各平臺均為AAA級。

選取重慶市南岸區(qū)城市建設發(fā)展（集團）有限公司（簡稱“南岸城建”）、重慶市涪陵國有資產投資經營集團有限公司（簡稱“涪陵國資”）、重慶市江津區(qū)華信資產經營（集團）有限公司（簡稱“江津華信”）、成都空港興城投資集團有限公司（簡稱“雙流興城”）、成都成華棚戶區(qū)惠民改造建設有限責任公司（簡稱“成華棚改”）、成都香城投資集團有限公司（簡稱“香城投資”）、鹽城市城市資產投資集團有限公司（簡稱“鹽城城資”）、連云港市城建控股集團有限公司（簡稱“連云城建”）、南陽投資集團有限公司（簡稱“南投集團”），除雙流興城（AAA）外，其余平臺均為AA+。

選取日照市城市建設投資集團有限公司（簡稱“日照城投”）、重慶國際物流樞紐園區(qū)建設有限責任公司（簡稱“西部物流”）、重慶市合川城市建設投資（集團）有限公司（簡稱“合川城投”）、成都經開國投集團有限公司（簡稱“成都開投”）、成都西盛投資集團有限公司（簡稱“西盛投資”）、成都九聯(lián)投資集團有限公司（簡稱“九聯(lián)投資”）、淮安開發(fā)控股有限公司（簡稱“淮安開發(fā)”）、宿遷經濟開發(fā)集團有限公司（簡稱“宿遷經開”）、河南航空港投資集團有限公司（簡稱“航空港”），其中航空港為AAA級，西部物流、合川城投、西盛投資、九聯(lián)投資、淮安開發(fā)均為AA+，日照城投、成都開投、宿遷經開為AA級。

本文節(jié)選自東北證券研究所已于2023年5月21日發(fā)布《濰坊，我們怎么看？|東北固收城投債周報》報告，具體分析內容（包括相關風險提示等）請詳見報告。

本文源自券商研報精選