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私募條例的“過會(huì)”使得私募投資基金行業(yè)將出現(xiàn)目前效力級(jí)別最高的法律規(guī)定。私募條例預(yù)計(jì)會(huì)就行業(yè)中的部分亂象作出界定，同時(shí)確定行業(yè)內(nèi)的違規(guī)情況該如何處理。對(duì)于投資者而言，條例的出臺(tái)意味著風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有所降低，同時(shí)發(fā)生損失也會(huì)有具體的追責(zé)路徑。
我國基金數(shù)量和管理規(guī)模均躋身世界前列，但在運(yùn)行中也出現(xiàn)一些違規(guī)行為。今年6月13日，最高人民檢察院發(fā)布第四十四批指導(dǎo)性案例，涉及私募基金型非法集資、偽造貨幣、POS機(jī)套現(xiàn)等犯罪行為。
6月16日舉行的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，近年來，我國私募投資基金行業(yè)發(fā)展較快，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了積極作用。制定專門行政法規(guī)，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，有利于更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要針對(duì)行業(yè)突出問題強(qiáng)化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，嚴(yán)厲打擊以“私募基金”之名行非法集資之實(shí)等非法金融活動(dòng)。要加強(qiáng)監(jiān)督管理和發(fā)展政策的協(xié)同配合，對(duì)不同類別私募投資基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管，抓緊出臺(tái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的具體政策。
將私募業(yè)務(wù)納入規(guī)范化軌道
據(jù)了解，私募投資基金行業(yè)現(xiàn)行有效的法律法規(guī)是證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，這一規(guī)定屬于部門規(guī)范文件，內(nèi)容也僅局限于私募基金的設(shè)定基本情況、基本要求等，對(duì)于違反要求如何處理等未作出詳細(xì)規(guī)定，這也是實(shí)踐中私募基金投資者維權(quán)難的原因之一。
今年4月28日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)就《私募證券投資基金運(yùn)作指引》向社會(huì)公開征求意見?！哆\(yùn)作指引》共32條，對(duì)私募證券投資基金的募集、投資、運(yùn)作管理等環(huán)節(jié)明確了底線要求，并針對(duì)重點(diǎn)問題予以規(guī)范，以完善私募證券投資基金運(yùn)作規(guī)則體系。
其中，“初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬元”“申贖頻率不得高于每月一次”“鎖定期不少于6個(gè)月”“禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)債”等規(guī)定引發(fā)市場的強(qiáng)烈關(guān)注，甚至被稱將迎來行業(yè)“史上最嚴(yán)重磅新規(guī)”。
不過，運(yùn)作指引僅是自律規(guī)則，而此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過的私募條例屬于行政法規(guī)性質(zhì)。北京市中聞律師事務(wù)所律師秦嘉澤表示，私募條例的“過會(huì)”使得私募投資基金行業(yè)將出現(xiàn)目前效力級(jí)別最高的法律規(guī)定。私募條例預(yù)計(jì)會(huì)就行業(yè)中的部分亂象作出界定，同時(shí)確定行業(yè)內(nèi)的違規(guī)情況該如何處理。對(duì)于投資者而言，條例的出臺(tái)意味著風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有所降低，同時(shí)發(fā)生損失也會(huì)有具體的追責(zé)路徑。
巨豐投顧高級(jí)投資顧問于曉明認(rèn)為，此次審議通過私募條例的消息表明，有關(guān)部門正在加強(qiáng)對(duì)私募投資基金行業(yè)的監(jiān)管，并將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管。這將有利于更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)私募投資基金行業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展。
于曉明表示，對(duì)于股市而言，相關(guān)措施的實(shí)施有望提高投資者對(duì)私募投資基金行業(yè)的信心，促進(jìn)私募投資基金行業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管對(duì)于私募投資基金行業(yè)的發(fā)展也將起到一定的規(guī)范作用，可以防范一些非法金融活動(dòng)，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于股市的穩(wěn)定發(fā)展也具有重要意義。
據(jù)了解，私募行業(yè)一直期盼通過出臺(tái)私募投資基金相關(guān)法律或行政法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管口徑、消除監(jiān)管分歧，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部在2002年10月發(fā)布的《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》（2015年修訂，仍生效），這也是私募行業(yè)最早的部門規(guī)章；此后發(fā)改委牽頭十部委于2005年11發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（仍生效）仍屬部門規(guī)章性質(zhì)的立法，直至2013年證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)私募行業(yè)監(jiān)管。2012年修訂《基金法》將私募證券投資基金納入監(jiān)管，但因?yàn)榉制巛^大最終未能明確將私募股權(quán)基金納入其中。2013年中編辦發(fā)文，證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)私募行業(yè)監(jiān)管后，在2014年8月先行發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》。此后，各部門針對(duì)私募基金行業(yè)亦出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，例如財(cái)政部于2015年11月發(fā)布《政府投資基金暫行管理辦法》、發(fā)改委于2016年12月發(fā)布《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》。
在2014年8月22日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》后，市場仍對(duì)多個(gè)關(guān)鍵問題存有爭議。比如，對(duì)私募宣傳推介是否限制過于嚴(yán)格。由于關(guān)于私募監(jiān)管中很多“無法達(dá)成共識(shí)”的情況一直延續(xù)多年，所以在部分業(yè)內(nèi)人士眼中，此次“私募條例”的審議通過是私募領(lǐng)域的“里程碑”。預(yù)計(jì)行業(yè)監(jiān)管方向依然是以風(fēng)險(xiǎn)或問題為導(dǎo)向，源頭管控，強(qiáng)化底線監(jiān)管，提高注入門檻，扶優(yōu)限劣，加速出清。
中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)會(huì)長沈志群指出，對(duì)于監(jiān)管條例的正式出臺(tái)表示歡迎，特別對(duì)“要加強(qiáng)監(jiān)督管理和發(fā)展政策的協(xié)同配合，對(duì)不同類別私募投資基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管，抓緊出臺(tái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的具體政策?！钡葍?nèi)容期待盡快落實(shí)。
