自2017年1月富達(dá)利泰成為首家在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成功的外資私募管理人以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)在中國(guó)開(kāi)展私募業(yè)務(wù)已超6年。

來(lái)華展業(yè)的外資機(jī)構(gòu)不少在海外積有盛譽(yù)，6年多的發(fā)展中，各家外資機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r各異，有的在多渠道發(fā)力募資受到熱捧，有的從直銷起步規(guī)模穩(wěn)扎穩(wěn)打，更多在市場(chǎng)中尚無(wú)聲量，也有已經(jīng)“私轉(zhuǎn)公”，或注銷私募管理人登記后偃旗息鼓的。

什么樣的外資私募能在國(guó)內(nèi)脫穎而出？今年國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)走勢(shì)有映射關(guān)聯(lián)、更有差異分化，外資私募表現(xiàn)如何？

僅13家規(guī)模過(guò)5億，橋水、騰勝、德劭等4家已邁過(guò)50億門檻

狹義的“外資私募”，一般僅指外商獨(dú)資的私募證券基金管理公司，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至今年6月底，我國(guó)僅有38家外資獨(dú)資私募證券基金管理公司。

如果僅以公司是否有外資背景來(lái)看，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括外商獨(dú)資企業(yè)、中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)在內(nèi)，國(guó)內(nèi)目前備案存續(xù)、仍有管理產(chǎn)品處于運(yùn)行中的外資證券投資私募有57家（全名單列于文后）。

這57家外資私募目前的發(fā)展?fàn)顩r差異較大——超七成管理規(guī)模仍停留在0-5億元的起步階段，5億以上的僅有13家（如下圖）。

但要說(shuō)外資私募在中國(guó)“水土不服”，也有諸如橋水中國(guó)這樣已晉身百億私募的，在2021年11月，據(jù)媒體報(bào)道，其一款產(chǎn)品曾受熱捧，“單周募資約80億”。

除橋水以外，還有騰勝投資（Two Sigma）、德劭投資（DE SHAW）、元?jiǎng)偻顿Y（元盛）三家規(guī)模在50-100億元，瑞銀資產(chǎn)、潤(rùn)暉投資和恒天中巖規(guī)模在20-50億元。

從辦公城市分布來(lái)看，外資私募首選辦公城市為上海，其次為深圳和北京，三地外資私募合計(jì)數(shù)量占比超80%。

從投資策略來(lái)看，外資私募布局較為多元化，從主觀投資到量化投資，股票、債券、商品及衍生品的各類策略均有涉及。但以主觀多頭策略為核心策略的外資私募還是相對(duì)較多，占總數(shù)超40%。

外資私募量化CTA等小眾策略表現(xiàn)亮眼！

或是出于合規(guī)考量，與本土私募的積極主動(dòng)宣推不同，外資私募在中國(guó)普遍較為低調(diào)，無(wú)論投資策略、投資理念還是業(yè)績(jī)展示，較少做主動(dòng)宣傳。

包括外商獨(dú)資企業(yè)、中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)在內(nèi)，近一個(gè)月在私募排排網(wǎng)有收益顯示的外資私募有23家，在私募排排網(wǎng)有更新凈值的外資私募旗下產(chǎn)品有超90只。

筆者分別篩選出今年收益居前的外資私募和外資私募產(chǎn)品供參考。

有兩只以上產(chǎn)品在私募排排網(wǎng)有業(yè)績(jī)顯示的外資私募中，今年以來(lái)收益前十如下，上榜私募以股票策略居多，瑞桐資管、廣東仟貝私募、水木博雅私募分別奪得前三。

上榜外資私募中，上海綽瑞私募、畢盛投資和瑞銳投資成立以來(lái)收益已超***%，這三家也是榜上少數(shù)管理規(guī)模過(guò)了5億的。

[應(yīng)合規(guī)要求，私募基金不能公開(kāi)展示，文中涉及產(chǎn)品名稱及收益數(shù)據(jù)用***替代，合格投資者可查看收益數(shù)據(jù)。]

近一個(gè)月在私募排排網(wǎng)有更新凈值的外資私募旗下產(chǎn)品中，每家私募僅取今年以來(lái)收益最高的一只，今年以來(lái)收益TOP10如下。

斬獲榜首的是瑞桐資管旗下的「瑞桐***號(hào)」，今年以來(lái)收益達(dá)***%，該產(chǎn)品為量化CTA策略。無(wú)獨(dú)有偶，位居榜二的「綽瑞***號(hào)」也是量化CTA產(chǎn)品，今年以來(lái)收益為***%。

而陽(yáng)澤私募旗下的「陽(yáng)澤***號(hào)」，采用股票市場(chǎng)中性策略，今年以來(lái)錄得***%的收益，斬獲第三。

公開(kāi)資料顯示，陽(yáng)澤私募成立于2016年4月，是杭州市上城區(qū)政府引進(jìn)的海外對(duì)沖基金項(xiàng)目，由山南投資（該公司由百億私募敦和資管和永安期貨、天堂硅谷共同出資設(shè)立）和華爾街著名對(duì)沖基金Teza Technologies共同出資成立。

陽(yáng)澤私募依靠數(shù)學(xué)、人工智能及大數(shù)據(jù)進(jìn)行量化交易，以股東Teza成熟的量化交易模型為基礎(chǔ)，結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，輔以獨(dú)特的基本面量化體系，研發(fā)適合中國(guó)市場(chǎng)特點(diǎn)的交易策略，并配以自行開(kāi)發(fā)的高效低延遲交易執(zhí)行系統(tǒng)，致力于為投資人帶來(lái)長(zhǎng)期的投資收益。

縱觀上榜產(chǎn)品策略，可謂百花齊放，除了國(guó)內(nèi)主流的主觀多頭和量化指增，表現(xiàn)較好的還有量化CTA策略、中性策略和轉(zhuǎn)債交易策略等。

事實(shí)上，由于外資私募有業(yè)績(jī)的時(shí)間尚短，在傳統(tǒng)股票或債券投資領(lǐng)域，目前尚未顯示出特別的優(yōu)勢(shì)。

尤其是以主觀股票多頭策略為主的外資私募，在國(guó)內(nèi)投資者心中難免會(huì)有策略“水土不服”的擔(dān)憂，加上近兩年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分化表現(xiàn)，讓主觀股票多頭策略難有成績(jī)，也讓外資私募展業(yè)受阻。

但是，對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資者而言，外資私募的配置價(jià)值，更多還是體現(xiàn)在部分具備全球宏觀視野的外資機(jī)構(gòu)提供的特色產(chǎn)品上。

例如橋水為代表的宏觀策略，在近年來(lái)權(quán)益類、商品類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅波動(dòng)的背景下，仍然能發(fā)揮其策略優(yōu)勢(shì)，有較好的表現(xiàn)。

再如騰勝、元?jiǎng)龠@兩家管理規(guī)模達(dá)50億以上的外資私募，在量化CTA策略的策略豐富度、穩(wěn)定性等方面也有一定優(yōu)勢(shì)。

這些特色策略，往往與市場(chǎng)及其他私募管理人的策略相關(guān)性較低，或能分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，或能平滑組合波動(dòng)。這可能才是外資私募在中國(guó)市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

最后，筆者整理了57家仍有管理產(chǎn)品處于運(yùn)行中的外資私募（包括外商獨(dú)資企業(yè)、中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)）全名單以饗讀者。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，本資料涉及基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來(lái)收益。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況做出投資決策，對(duì)投資決策自負(fù)盈虧。