金融界7月28日消息 “私募魔女”半夏投資李蓓發(fā)文表示滬深300將進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛、慢牛時代。

對于日前政治局會議，李蓓解讀表示“就算不往上托，至少不向下踩了?；鞠讼蛳碌臉O端風(fēng)險，比如地方債務(wù)處置問題上態(tài)度過于強(qiáng)硬導(dǎo)致階段性經(jīng)濟(jì)崩塌的風(fēng)險。那么股票倉位就可以再高一些?！?/p>李蓓表示指出經(jīng)濟(jì)動量本身尚未見底，中下游藍(lán)籌的盈利已經(jīng)見底。就算沒有政策，房地產(chǎn)也會自然見底的，經(jīng)濟(jì)和市場也會自然見底的，無非早晚幾個月。按觀察以300非金融為代表的中下游藍(lán)籌，盈利已經(jīng)正在見底回升，同比轉(zhuǎn)正。

李蓓給出了三大原因：

1，成本下降。包括人力成本，資金成本，原材料，能源等。

2，集中度提高，份額擴(kuò)大。

3，本輪中國企業(yè)競爭力相對提升，外需有韌性，中國企業(yè)或海外設(shè)廠，或直接出口，全球份額擴(kuò)大，出口/海外利潤貢獻(xiàn)大。幾個例子：家電龍頭，半掛車龍頭，挖掘機(jī)龍頭，汽車龍頭，今年海外/出口利潤貢獻(xiàn)都不小。在美國，市場份額第一的家電企業(yè)和半掛車企業(yè)，其實都是中國公司。

以上這幾點，除了原材料和能源成本下降是周期性的，其它都是長期結(jié)構(gòu)性可維持的，至少可以維持好幾年。

李蓓表示未來呈現(xiàn)幾大變化趨勢：

1，中國GNP增速大于GDP增速。類似1990年后的日本。

2，國內(nèi)企業(yè)利潤增速大于國內(nèi)GDP增速，企業(yè)利潤在GDP中的份額上升，居民收入在GDP中的份額下降。類似2009年之后的美國。

3，有全球銷售/布局能力的中國龍頭企業(yè)，總利潤增速高于國內(nèi)利潤增速。

雖然我們會看到國內(nèi)GDP增速相對低迷，但會有一群龍頭企業(yè)，盈利增速相對突出。

對于后市，李蓓人認(rèn)為滬深300將進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛、慢牛。

李蓓給出的的邏輯是：因為小盤股估值相對偏高，之前相對過于擁擠和活躍，且盈利尚在下滑中。因為大小盤無法實現(xiàn)共振，而是分化。所以指數(shù)層面不會特別快。

本文源自金融界