#財(cái)經(jīng)新勢(shì)力#

2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，敲響了注冊(cè)制改革的“試驗(yàn)田”。4年后，如今的科創(chuàng)板已經(jīng)匯聚了一批面向國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、聚焦成長(zhǎng)創(chuàng)新的標(biāo)桿型企業(yè)，它們科技創(chuàng)新屬性純粹、重研發(fā)、高成長(zhǎng)，儼然成為了我國(guó)“硬科技”的重要排頭兵。

伴隨著科創(chuàng)板的成長(zhǎng)，相關(guān)指數(shù)和指數(shù)基金也在不斷增加，最典型的就是在去年11月，科創(chuàng)板誕生了第一只Smart Beta策略指數(shù)--上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)指數(shù)（簡(jiǎn)稱：科創(chuàng)成長(zhǎng)）。

就目前來看，這個(gè)指數(shù)投資價(jià)值不低，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）科創(chuàng)板自身屬性，（2）指數(shù)自身特質(zhì)。

4年后的科創(chuàng)板：高研發(fā)+高成長(zhǎng)

在經(jīng)過了4年的發(fā)展之后，現(xiàn)在的科創(chuàng)板體現(xiàn)出來的不僅有專精特新、科技創(chuàng)新的屬性，而且還帶有十分明顯的高研發(fā)、高成長(zhǎng)屬性。

高研發(fā)：費(fèi)用+人員雙雙在線

整體看，根據(jù)中金公司研報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年一季度，全部科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)費(fèi)用率約為11.1%，在A股主流板塊中位列第一。

再看局部，2022年全年，所有科創(chuàng)板的上市公司中，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例大于20%的公司共計(jì)123家，占比23%；其中12%的公司研發(fā)費(fèi)用率超過30%。研發(fā)人員數(shù)量方面，研發(fā)人員占比超過30%的公司共計(jì)216家，占比41%；其中16%的公司研發(fā)人數(shù)占比超過50%。

高成長(zhǎng)：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，個(gè)股利潤(rùn)在線

在業(yè)績(jī)方面，過去四年，科創(chuàng)板無論是營(yíng)收還是歸母凈利潤(rùn)，均保持著較快的增長(zhǎng)速度。具體來看，2019-2022年，各年度營(yíng)收同比增速分別為13.0%、19.7%、37.0%、29.2%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為26.4%、57.7%、62.8%、5.6%。

在個(gè)股方面，2023年第一季度，科創(chuàng)板中共有255家公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)，占比為47.2%；有118家科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^50%，占比21.9%。

總體看下來，現(xiàn)在的科創(chuàng)板注重研發(fā)，且成長(zhǎng)性十足，這些都是創(chuàng)立科創(chuàng)板之初想要看到的，如今確實(shí)都看到了。

深度聚焦成長(zhǎng)股：科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)

作為科創(chuàng)板的第一個(gè)策略指數(shù)，上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)指數(shù)的選股很講究，從科創(chuàng)板上市公司中選取營(yíng)收與凈利潤(rùn)等業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)率較高的50只上市公司作為成分股，而且在指數(shù)編制的過程中還融合了成長(zhǎng)因子策略，可以說是一個(gè)純粹的反映科創(chuàng)板成長(zhǎng)屬性的指數(shù)。

關(guān)于這個(gè)指數(shù)，有幾個(gè)很明顯的自身特質(zhì)：

（1）行業(yè)聚焦高成長(zhǎng)

相對(duì)科創(chuàng)50指數(shù)，科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)在行業(yè)上超配了新能源、醫(yī)藥等當(dāng)期景氣度和業(yè)績(jī)更高的行業(yè)，低配了電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。而且，Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)申萬二級(jí)行業(yè)分類，截至今年7月底，科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)前四大行業(yè)分別是光伏設(shè)備、半導(dǎo)體、電池、軍工電子，這些都是科創(chuàng)板中的高成長(zhǎng)企業(yè)。

上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)指數(shù)申萬二級(jí)行業(yè)分布

數(shù)據(jù)來源：wind；截止2023.07.31

（2）成份股高成長(zhǎng)性凸顯

對(duì)于指數(shù)的成份股來說，如何體現(xiàn)出成長(zhǎng)性，我認(rèn)為無外乎幾個(gè)指標(biāo)：營(yíng)收、利潤(rùn)增速、研發(fā)費(fèi)用。

而在營(yíng)收方面，科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)的成份股在2021年、2022年，營(yíng)收分別增長(zhǎng)46%和99%；歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)64%和112%。

此外，根據(jù)2023年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，該指數(shù)的成份股平均營(yíng)收為16.32億元，凈利潤(rùn)和營(yíng)收的同比增速分別達(dá)到149%、59%；研發(fā)投入金額達(dá)39.2億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例4.8%，這一組組數(shù)據(jù)都說明了該指數(shù)的成份股潛在的成長(zhǎng)性。

注：1、數(shù)據(jù)來源：Wind，截至 2022/12/31；2、指數(shù)成份股所屬上市公司過往營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)情況不預(yù)示未來，亦不作為任何投資建議。

（3）市凈率、市銷率均處于低位

除了成份股成長(zhǎng)性有保障外，現(xiàn)在的科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)投資價(jià)值正逐漸凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，科創(chuàng)板成長(zhǎng)指數(shù)的市凈率處于指數(shù)基日以來22.91%的分位點(diǎn)；市銷率處于指數(shù)基日以來8.94%的分位點(diǎn)，二者均位于歷史較低水平，具有較高的投資價(jià)值。

數(shù)據(jù)來源：wind；截至2023.07.31

目前，首批跟蹤上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)指數(shù)的ETF已經(jīng)正式發(fā)行。