財(cái)聯(lián)社8月30日訊（記者 周曉雅）指數(shù)投資時(shí)代，機(jī)構(gòu)也在加大ETF配置。機(jī)構(gòu)的配置情況正隨著基金產(chǎn)品半年報(bào)陸續(xù)披露而浮出水面。

其中，運(yùn)舟私募、東方港灣、景林資產(chǎn)、永安國富多家百億私募現(xiàn)身在多只ETF上半年末的前十大持有人行列，部分產(chǎn)品則是在今年上半年新進(jìn)該行列。

一時(shí)間，不務(wù)正業(yè)的指責(zé)聲也隨之出現(xiàn)。私募布局非貨ETF的邏輯是什么？有業(yè)內(nèi)人士分析了多種配置原因：其中，股票主觀多頭私募配置股票ETF或是出于對當(dāng)下階段性行情的考慮；量化私募的量化指增策略為了階段性獲得更好的跟蹤效果，也會(huì)出現(xiàn)階段性配置的需求；另外，近年來，也有私募會(huì)通過ETF套利策略獲取超額收益。

私募布局ETF的情況出現(xiàn)，也引發(fā)了市場的質(zhì)疑，認(rèn)為是“阿爾法不夠貝塔來湊”。

不過，更多行業(yè)人士認(rèn)為，這要區(qū)分不同策略看待。同時(shí)也還需要結(jié)合配置ETF的具體時(shí)長、持有的份額占比來進(jìn)行綜合考量。如果主觀多頭或是量化指增產(chǎn)品長期配置，不排除出現(xiàn)策略容量不足、超額收益獲取能力缺乏的可能性。

不過，從市場整體情況來看，機(jī)構(gòu)投資者配置非貨ETF的力度有所加大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，具有可比數(shù)據(jù)（已披露2023年中報(bào)數(shù)據(jù)且有2022年報(bào)數(shù)據(jù)）的400多只非貨ETF中，過半數(shù)產(chǎn)品被機(jī)構(gòu)投資者增持，甚至機(jī)構(gòu)投資者的份額持有比例也同比提升。除了私募以外，險(xiǎn)資、券商資管等機(jī)構(gòu)投資者也是持有主力。

多家百億私募現(xiàn)身跨境ETF

8月29日，多只跨境ETF披露2023年半年報(bào)，前十大持有人中，頻現(xiàn)但斌掌舵的東方港灣旗下產(chǎn)品的身影。

截至今年上半年末，華潤深國投信托有限公司-華潤信托·東方港灣遠(yuǎn)見集合資金信托計(jì)劃新進(jìn)為工銀大和日經(jīng)225ETF的第二大持有人，僅次于工銀瑞信基金自身，持有份額為3312.81萬份，占上市總份額的6.76%。

該信托計(jì)劃也新進(jìn)華夏野村日經(jīng)225ETF的前十大持有人行列，持有份額數(shù)為1616.58萬份，占上市總份額的4.67%；除了日經(jīng)225ETF，這一信托計(jì)劃也是華夏納斯達(dá)克100ETF的第三大持有人，持有份額為3790.26萬份，占比為2.63%。

同樣現(xiàn)身在跨境ETF的，還有景林資產(chǎn)旗下的華潤深國投信托有限公司－華潤信托·景林樂享豐收集合資金信托計(jì)劃，該信托計(jì)劃截至今年上半年末持有華夏野村日經(jīng)225ETF576.08萬份，為該ETF的第四大持有人。

2家百億私募新進(jìn)跨境ETF前十大持有人的背后，納指ETF領(lǐng)漲上半年的跨境ETF市場，凈值回報(bào)多在40%以上，而日經(jīng)225ETF則是凈值回報(bào)在20%。

科技、互聯(lián)網(wǎng)等主題賽道型ETF也成為百億私募的“心頭好”。比如，在嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF中，周應(yīng)波掌舵的運(yùn)舟資本旗下的運(yùn)舟成長精選1號、運(yùn)舟順勢2號新進(jìn)前十大持有人，截至今年上半年的持有份額數(shù)分別為1.19億份、4585.73萬份，占比為2.36%、0.9%。另外，運(yùn)舟成長精選1號也新進(jìn)為華夏上證科創(chuàng)板50ETF前十大持有人，持有份額數(shù)為2.67億份，占該基金上市總份額比例為0.42%。

盈峰資本旗下的3只產(chǎn)品則是新進(jìn)為嘉實(shí)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng) 30ETF的前十大持有人。其中，盈峰盈驪、盈峰盈嵩、盈峰盈衡分別持有4603.39萬份、1935.65萬份、1800萬份，占該基金總份額的1.75%、0.74%、0.68%。

上海思勰投資則是對創(chuàng)業(yè)板青睞有加。該公司旗下的思勰投資穩(wěn)增量化一號新進(jìn)鵬揚(yáng)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF前十大持有人，該產(chǎn)品同時(shí)還是鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF、景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF、鵬華科創(chuàng)50增強(qiáng)ETF的前十大持有人。

私募配置ETF或因多方面需求

多家百億私募的布局，也反映出不同策略私募對ETF的配置需求。業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，股票主觀多頭私募可能會(huì)出現(xiàn)個(gè)別時(shí)段配置ETF的情況，主要是出于當(dāng)時(shí)對市場的考慮?！翱赡苡械臅r(shí)間跟蹤個(gè)股獲得超額收益的難度較大，所以會(huì)配置ETF?！?/p>對于量化私募而言，或存在兩種配置原因，一是部分量化指增產(chǎn)品可能短時(shí)間內(nèi)對指數(shù)的跟蹤效果不理想，會(huì)通過配置ETF，從而減少與對標(biāo)指數(shù)的偏離度；二是部分私募可能會(huì)有ETF套利策略產(chǎn)品，比如多ETF空對應(yīng)的ETF期權(quán)、或?qū)TF與一攬子融券進(jìn)行對沖的策略等等。

事實(shí)上，前述多家百億私募的產(chǎn)品多是短期持有的情況，此前并未在去年底出現(xiàn)在對應(yīng)ETF的前十大持有人。比如，華夏野村日經(jīng)225ETF在去年底的前十大持有人包括3家券商、1家外資，以及6位個(gè)人投資者，而到今年上半年末，則是6只私募產(chǎn)品進(jìn)入前十大持有人。

雖然多個(gè)策略私募都具有短期配置ETF的需求，但前述業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，對于主觀多頭、指增等策略，長期配置ETF或有“阿爾達(dá)不夠貝塔來湊”的嫌疑，又或是策略容量不足的可能性。

整體來看，機(jī)構(gòu)投資者對ETF加大布局也是目前市場的一大趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，具有可比數(shù)據(jù)的430只非貨ETF中，268只產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者持有份額數(shù)量在今年上半年有所提升，在430只產(chǎn)品中超過六成；與之對應(yīng)的是，430只產(chǎn)品中，有257只產(chǎn)品被凈申購。如果從機(jī)構(gòu)投資者的持有比例變化來看，上半年被申購的這些產(chǎn)品中，機(jī)構(gòu)持有比例增加的也有五成以上。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 周曉雅