#招商基金一周投資短評(píng)##投資有招##半導(dǎo)體設(shè)備# 【半導(dǎo)體設(shè)備板塊市場點(diǎn)評(píng)】[太陽]

上周回顧：

半導(dǎo)體設(shè)備繼續(xù)大幅回調(diào)，數(shù)字芯片設(shè)計(jì)表現(xiàn)稍好。

上周半導(dǎo)體板塊下跌1.39%，其中半導(dǎo)體設(shè)備下跌4.52%，模擬芯片設(shè)計(jì)下跌3.70%，數(shù)字芯片設(shè)計(jì)上漲1.27%，半導(dǎo)體材料下跌3.32%，半導(dǎo)體板塊或受進(jìn)一步限制的傳聞?dòng)绊?，大幅回調(diào)，尤其是半導(dǎo)體設(shè)備板塊。從全球半導(dǎo)體銷售額、NAND及DRAM價(jià)格變動(dòng)來看，半導(dǎo)體景氣周期已處于底部，但半導(dǎo)體景氣拐點(diǎn)是否來臨還需繼續(xù)觀察跟蹤數(shù)據(jù)，而半導(dǎo)體設(shè)備與材料受益于國產(chǎn)替代邏輯催化，有望出現(xiàn)自身獨(dú)立行情，短期事件性影響或是較好的配置機(jī)會(huì)。

后市展望：

半導(dǎo)體設(shè)備材料從4月份以來回調(diào)至今，估值已相對(duì)較低，部分代表性龍頭公司估值已低于50倍，而從歷史來看50確實(shí)是非常底部區(qū)域，而中長期配置價(jià)值仍舊較高，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)比較難得。

對(duì)于該板塊目前市場關(guān)注的核心因素：1、市場對(duì)下游晶圓廠今年的招標(biāo)進(jìn)度有所擔(dān)憂，是否會(huì)推遲，推遲到什么時(shí)候（晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程會(huì)影響設(shè)備材料訂單，進(jìn)而影響公司基本面）；2、情緒上受設(shè)備會(huì)進(jìn)一步被限制的傳聞壓制，以上兩件事落定之后，整個(gè)板塊的不確定性就會(huì)逐步消除。此外對(duì)于晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，即使今年不擴(kuò)產(chǎn)，推遲到明年或也是要擴(kuò)產(chǎn)（除本身擴(kuò)產(chǎn)國產(chǎn)線的計(jì)劃外，往明年來看也會(huì)疊加整體半導(dǎo)體景氣周期拐點(diǎn)來臨進(jìn)而會(huì)有擴(kuò)產(chǎn)需求），而第二點(diǎn)的確認(rèn)落地需繼續(xù)觀測。而4月份回調(diào)至今股價(jià)已對(duì)以上兩個(gè)因素的悲觀預(yù)期已有所反應(yīng)，若通過這一兩個(gè)月的觀察以上兩點(diǎn)確定是悲觀結(jié)果，或股價(jià)會(huì)進(jìn)一步向下回調(diào)，但空間相對(duì)有限，且晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏是短期影響因素，不影響長期配置價(jià)值。

中長期來看，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備與材料受益于國產(chǎn)替代大邏輯驅(qū)動(dòng)，相比半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，仍有自身獨(dú)立行情，且往后國產(chǎn)替代速度會(huì)加快，一方面是由于外圍對(duì)國內(nèi)限制趨緊，而半導(dǎo)體設(shè)備與材料是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的支撐環(huán)節(jié)，因此外圍對(duì)國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)限制也圍繞該板塊展開，是最為卡脖子環(huán)節(jié)，國產(chǎn)替代需求最為迫切；另一方面，今年以來受全球半導(dǎo)體景氣周期影響，半導(dǎo)體景氣下行，晶圓廠產(chǎn)線未開滿背景下加速驗(yàn)證國內(nèi)設(shè)備材料，更進(jìn)一步推進(jìn)國產(chǎn)替代進(jìn)程。而目前整體國產(chǎn)替代率仍舊較低，各種口徑預(yù)估18%-20%左右，往2025年展望國產(chǎn)化率50%以上的目標(biāo)來看，空間仍舊較大。