作者：王珊

來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

壹

柯樹泉，潮州富豪，他在廣東最廣為人知的身份是已有456年歷史的中醫(yī)藥老字號“太安堂”第13代傳人，上市公司廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司（下稱“太安堂”）的實控人，準確的說是*ST太安。

自創(chuàng)業(yè)以來，柯樹泉雖不似互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一眾大佬那般活躍，但也絕非低調(diào)之人。作為名副其實的老中醫(yī)，柯樹泉的活躍倒也不是說治了多少病、救了多少人，而是作品不斷、資本玩法不絕。

在中醫(yī)藥領域，他寫了《太安大典》《太安堂秘笈》《太安堂經(jīng)略》等九部書，在文學、哲學上，柯樹泉也是大作不斷，《柯樹泉文選》《太安堂哲詩》《太安堂哲學》等讓人眼花繚亂。

以上作品多在2010年6月太安堂中小板上市后完成，然而就是這樣一位忙于寫書，又忙于經(jīng)營公司的老中醫(yī)，如今把自己的公司“忙到”瀕臨破產(chǎn)。

導火索在A股市場也不是多新鮮，*ST太安的控股股東太安堂集團頻繁通過間接劃轉(zhuǎn)款項方式違規(guī)占用資金所致。

柯樹泉的公司，*ST太安，8月19日發(fā)布公告稱，公司擬向法院申請重整及預重整，以化解公司債務、經(jīng)營危機。

兩天前，即8月30日晚，太安堂發(fā)布中報，不出意外地持續(xù)虧損，負債高居不下。截至2023年上半年，公司負債合計27.06億元，其中公司流動負債合計金額高達17.77億元，而公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額只有1898.80萬元。此外，太安堂控股股東太安堂集團尚未償還的占用余額高達4.92億元左右。

有一種大廈將傾的危機感。

連日來，*ST太安的股吧里愁云慘霧，“都快退市了，來點啥藥救救”。

今年以來，太安堂被警示、收關注函的情況愈發(fā)頻繁：

因違規(guī)占用資金多次被實施其他風險警示；未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報告，公司及相關責任人被深交所給予紀律處分，其中包括公司現(xiàn)任董事長柯少彬（柯樹泉之子）和董事兼副總經(jīng)理柯少芳（柯樹泉之女）。

隨著業(yè)績持續(xù)下滑，5月5日起，太安堂股票由“ST太安”變更為“*ST太安”。

在沒什么資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓之下，其將估價近3000萬資產(chǎn)（多項核心藥品上市許可）賣出3億，收到深交所關注函，一切都是公司流動資金緊缺鬧的。日前，*ST太安再因違規(guī)占用資金等未及時公告，被廣東證監(jiān)局采取責令改正的行政監(jiān)管措施。

控股股東將上市公司當成“提款機”并不稀奇，違規(guī)占用是近來資本市場上的頑疾。7月以來，有數(shù)十家上市公司披露了違規(guī)占用資金的公告，如輔仁藥業(yè)更因被實控人掏空于5月23日慘遭退市。

截至今年上半年，柯樹泉、柯少彬父子以及他們所控股的太安堂集團作為共同擔保方擔保的金額近16億元，其中不少擔保將到期。

貳

和其他藥企出身白身不同，據(jù)說“太安堂”是明代嘉靖年間進士、御醫(yī)柯玉井于1567年在潮州創(chuàng)建，有御賜的“太安堂”牌匾和太醫(yī)院院使萬邦寧贈送的御醫(yī)寶典《萬氏醫(yī)貫》。太安堂集團傳承至今已456年，是國家級非遺、中華老字號。

柯樹泉在1995年成立了廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司。他本人頭頂眾多頭銜，包括非遺傳承人、太安堂中醫(yī)藥博物館館長，太安堂醫(yī)易商學院院長、上海潮汕商會、上海潮汕聯(lián)誼會名譽會長、中國中藥協(xié)會副會長等。

據(jù)官方介紹，柯樹泉從醫(yī)歷藥50余年，太安堂研創(chuàng)了五大絕技，即不孕不育藥、心腦血管藥、皮膚外用藥、極品野山參、特效中成藥。

就是這樣一家擁有近500年中醫(yī)藥底蘊和眾多榮譽在身的公司，如今卻因違規(guī)操作，落得風雨飄搖。

太安堂的困境也不是剛發(fā)生的，近年來從其財報就可瞧出一二。

2021Q4-2023Q2，公司歸屬凈利連續(xù)7個季度為負，扣非凈利自2020Q4至今連續(xù)11個季度為負，今年上半年資產(chǎn)負債率為42.80%，遠高于同期的東阿阿膠（17.46%）、片仔癀（20.36%）、云南白藥（25.67%）、同仁堂（33.32%）、以嶺藥業(yè)（35.57%）。

太安堂是柯樹泉的搖錢樹，自2010年上市后也曾有過高光時刻。2015年6月它曾創(chuàng)下近170億元的市值，柯樹泉的身價也隨之水漲船高，同年，其家族財富漲至39億元，首次進入胡潤百富榜，出道即巔峰用在柯樹泉身上再貼切不過。不過，當前股價已跌至2.65元，較歷史最高縮水近90%。

隨著太安堂的下滑，柯樹泉2018年之后再未出現(xiàn)在胡潤百富榜。這位潮州富豪的億萬身家，跟他的賭性有著密切關系。

“一個老中醫(yī)不看醫(yī)書，玩起了資本”。

柯樹泉1948年出生，他是廣東潮州市潮安縣浮洋鎮(zhèn)井里村人，出身中醫(yī)世家。經(jīng)過專業(yè)醫(yī)學院的培訓學習，他自然也走上了行醫(yī)的道路?？聵淙⑽粗v過為何后來會“棄醫(yī)從商”，只知道他在邁入知天命之年，即1995年，下海經(jīng)商。

先是成立汕頭市皮寶衛(wèi)生制品有限公司，推出第一款產(chǎn)品皮寶霜，它為柯樹泉賺到第一桶金的同時，年銷售超億元，打響了他在廣東地區(qū)的名號。

2007年6月，公司改制并更名為廣東皮寶制藥股份有限公司，2個月后，柯樹泉組建全資子公司廣東太安堂制藥有限公司。2010年，廣東皮寶制藥股份有限公司（后改名為太安堂）上市，62歲的柯樹泉迎來自己的第一個IPO。

坐擁上市公司的柯樹泉，開始在資本市場玩起了花活。

為了宣傳太安堂，他聯(lián)合中國中醫(yī)科學院博士導師等編纂了《太安大典》，拿下“卷數(shù)最多的弘揚中醫(yī)藥堂文化系列叢書”的上海大世界吉尼斯紀錄。此外，還投資拍攝公司同名電視劇《太安堂玉井傳奇》，這部劇曾獲百花獎提名。

說是為了弘揚中醫(yī)藥，然而效果如何就仁者見仁智者見智。

自2007年，廣東皮寶制藥股份有限公司全資收購汕頭市麒麟藥業(yè)有限公司，并將其改名為廣東太安堂制藥有限公司。麒麟藥業(yè)治療不孕不育的麒麟丸，已成為當前太安堂的拳頭產(chǎn)品。

公司走了關鍵的兩步。第一步是太安堂在2010年上市。

在上市后的七年間，柯樹泉的太安堂營收和凈利算是穩(wěn)健增長，分別增長逾9倍和3倍。

另外一步，就是搭上資本的列車，瘋狂的擴張。

上市僅1年，相較對中醫(yī)藥品、技術(shù)的研發(fā)投入，柯樹泉把精力和財力投入到了太安堂的擴張上。通過資本運作，柯樹泉先后將廣東中醫(yī)老字號宏興集團的祛痹舒肩丸、參七腦康膠囊收入囊中，這些藥也成為太安堂的主要產(chǎn)品。

此外，其還加大在中藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投入，涉足山參培育、特色藥材生產(chǎn)、林麝養(yǎng)殖，并進軍藥品電商領域等。

叁

柯樹泉對資本的野心在2004年便有跡可循，他當時提出從“一群只知埋頭做藥的人”，向成為一只潛藏水下的“資本鱷魚”進發(fā)，要善于運用資本、巧妙運營資本。

然而老中醫(yī)為了著急趕路，忽視了居安思危，公司規(guī)模極速擴大的同時也為其埋下了隱患。

這些年，柯樹泉在投資健康、醫(yī)藥電商的同時，還開始涉足房地產(chǎn)開發(fā)，成立太安亳州置業(yè)和撫松麒麟房地產(chǎn)開發(fā)，并在年報中提出健康產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)概念；以醫(yī)藥電商產(chǎn)業(yè)的名義，斥資不到9億元拍得廣州白云區(qū)的一塊商業(yè)用地。

此外，2017年，太安堂與控股股東分別出資3.4億和13.6億聯(lián)合成立潮州市太安堂小鎮(zhèn)投資有限公司（更名后），穿透股權(quán)后，后者的子公司還投資了溫泉度假村酒店和潮安區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社。

讓柯樹泉轟動一時的，還得屬斥資在潮州、汕頭、揭陽三地交界處建了座“麒麟閣”。該建筑高70.13米，人稱潮州“小故宮”，外形酷似黃鶴樓，他還為其寫了篇“麒麟閣序”，向《滕王閣序》看齊，說是為了揚中醫(yī)藥文化，如此氣勢恢宏的古典建筑得花多少錢？

相比之下，太安堂的主營業(yè)務日漸乏力，收入不斷萎縮。今年上半年主營業(yè)務收入2.55億元，較上年同期同比下滑50%，其中醫(yī)藥收入也是如此。2017-2022年，太安堂在醫(yī)藥研發(fā)上的投入為1.55億元，今年上半年，研發(fā)費用僅406.9萬元，同比下滑38.44%，占總營收的1.5%。

柯樹泉斥重金買下的線上平臺康愛多，隨著線上紅利逐漸消失，成本提高、毛利率持續(xù)下降，這給本就下滑的太安堂帶來更大壓力。

而且康愛多近年來與其多家供應商發(fā)生償債訴訟，后者對其逾期付款提起訴訟的金額高達2.83億元，截至今年上半年，共有111起案件未處置完。

2019-2022年，太安堂營收一路下滑，分別為40.13億、35.82億、22.64億，7.25億。今年上半年營收同比下降48.77%至2.61億元，凈虧損為1.06億元。起初太安堂將公司營收大降歸于康愛多藥品電商零售銷售大幅減少所致。

近年來，太安堂因流動性資金困境已開始行動起來自救，如出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、抵押融資、轉(zhuǎn)讓目標藥品及專利等，只是頹勢明顯超出柯樹泉的預計，效果甚微。

當下，柯樹泉家族的太安堂系下有39家公司。眼瞅著一系列投資擴張引發(fā)的債務危機，柯樹泉曾喊出的打造“世界一流中藥現(xiàn)代化大型制藥企業(yè)”，看似越來越遠。

*題圖購買于視覺中國