日前，A股半年報(bào)落下帷幕，作為具備明顯周期屬性的行業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)自1978年以來(lái)，共經(jīng)歷了9輪大周期，目前正處于第9輪周期的下行階段。今年上半年，A股半導(dǎo)體公司表現(xiàn)如何？銀柿財(cái)經(jīng)從A股146家申萬(wàn)半導(dǎo)體公司的半年報(bào)一窺究竟。

A股半導(dǎo)體行業(yè)凈利潤(rùn)同比腰斬

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，A股146家申萬(wàn)半導(dǎo)體公司上半年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2201.93億元，同比下降7.43%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)153.21億元，同比大幅下降58.32%。

具體而言，上半年A股146家申萬(wàn)半導(dǎo)體公司中，有109家出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)下滑。其中， 封測(cè)企業(yè)氣派科技（688216.SH）、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)企業(yè)思特威 （688213.SH）和國(guó)民技術(shù)（300077.SZ）歸母凈利潤(rùn)下滑幅度位居前三。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，不少半導(dǎo)體公司都談到終端市場(chǎng)產(chǎn)品需求疲軟，“半導(dǎo)體行業(yè)仍處于下行周期”。封測(cè)龍頭通富微電（002156.SZ）在此前一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中對(duì)下游終端需求現(xiàn)狀的進(jìn)一步闡述，基本反映了半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前境況的成因。

“全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性導(dǎo)致行業(yè)需求下降，集成電路下游終端應(yīng)用市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的結(jié)構(gòu)性失衡：從下游應(yīng)用端看，汽車電子市場(chǎng)發(fā)展迅猛，但汽車應(yīng)用在集成電路市場(chǎng)中占比還不高；與此同時(shí)，計(jì)算機(jī)與通信仍是主要拉動(dòng)力，而計(jì)算機(jī)市場(chǎng)處于飽和乃至部分萎縮狀態(tài)，以智能手機(jī)為代表的通信市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，庫(kù)存高企。上述情況導(dǎo)致集成電路行業(yè)景氣度下降，2022年第二季度開始集成電路銷售額增速逐季下滑?！蓖ǜ晃㈦姳硎?。

不過(guò)，半導(dǎo)體行業(yè)中各細(xì)分環(huán)節(jié)受周期影響也有所不同。按申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分類，A股半導(dǎo)體公司中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的三大核心環(huán)節(jié)——芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、封測(cè)上半年業(yè)績(jī)均不同程度下滑。同時(shí)，半導(dǎo)體材料業(yè)績(jī)也有所下滑，分立器件部分則增收不增利。而唯一在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增的細(xì)分板塊是半導(dǎo)體設(shè)備。

半導(dǎo)體設(shè)備“一枝獨(dú)秀”

半導(dǎo)體下行周期中，與產(chǎn)業(yè)鏈上設(shè)計(jì)、代工、封測(cè)等環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)大降形成鮮明對(duì)比的是，半導(dǎo)體設(shè)備細(xì)分行業(yè)一枝獨(dú)秀。據(jù)悉，A股17家半導(dǎo)體設(shè)備公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.43億元，同比增長(zhǎng)35.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.99億元，同比增長(zhǎng)61.6%。

其中，北方華創(chuàng)（002371.SZ）上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.27億元，同比增加54.79%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.99億元，同比增加138.43%。其中，北方華創(chuàng)電子工藝裝備產(chǎn)品線營(yíng)收增長(zhǎng)幅度較總營(yíng)收更高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.49億元，同比增長(zhǎng)79.26%，占總營(yíng)收87.21%。同時(shí)，北方華創(chuàng)在此前的投資者調(diào)研中表示，公司2023年1~5月設(shè)備訂單增長(zhǎng)超過(guò)30%。

中微公司（688012.SH）上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.27億元，同比增長(zhǎng)28.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.03億元，同比增長(zhǎng)114.40%。分產(chǎn)品來(lái)看，中微公司刻蝕設(shè)備收入為17.22 億元，較上年同期增長(zhǎng)約32.53%；MOCVD設(shè)備收入為2.99億元，較上年同期增長(zhǎng)約24.11%。

出貨量增加是半導(dǎo)體設(shè)備“雙雄”業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。北方華創(chuàng)表示，公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升及經(jīng)營(yíng)效率不斷提高。中微公司則表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之一是刻蝕設(shè)備持續(xù)獲得更多國(guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可，關(guān)鍵客戶市場(chǎng)占有率不斷提高。

事實(shí)上，半導(dǎo)體設(shè)備商的出貨量增加背后，源于大陸晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。源達(dá)證券研報(bào)指出，大陸晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)空間大，有望拉動(dòng)設(shè)備資本開支。其表示，通過(guò)整理大陸部分晶圓廠產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能缺口超100萬(wàn)片/月。中芯國(guó)際在2022年財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)2023年資本開支及產(chǎn)能增量與上一年持平。8月4日長(zhǎng)虹集團(tuán)登陸科創(chuàng)板時(shí)，其IPO 募投項(xiàng)目中包含一條 8.3 萬(wàn)片/月的 12 英寸晶圓產(chǎn)線建設(shè)，并計(jì)劃在 2024 年末完成廠房設(shè)備安裝。以上信息均驗(yàn)證大陸晶圓廠對(duì)設(shè)備需求仍然存在，2023 年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求不減。

同時(shí)，據(jù)東吳證券（香港）研報(bào)也指出，晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)明確。據(jù)JW Insights預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)大陸共有23 座12 寸晶圓廠正在投入生產(chǎn)，總計(jì)月產(chǎn)能約為104.2 萬(wàn)片。同時(shí)JW Insighsts 預(yù)計(jì)未來(lái)五年我國(guó)大陸還將新增25座12寸晶圓廠，這些晶圓廠總規(guī)劃月產(chǎn)能將超過(guò)160萬(wàn)片。截至2026 年底，中國(guó)12 英寸晶圓廠的總月產(chǎn)能有望超過(guò)276.3萬(wàn)片，相比2022年提高165.1%。

設(shè)計(jì)、代工、封測(cè)環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)慘淡

與設(shè)備商走勢(shì)不同的是，上半年，半導(dǎo)體行業(yè)三大核心環(huán)節(jié)——芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工以及封測(cè)均出現(xiàn)不同程度的下滑。

芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，A股42家數(shù)字芯片設(shè)計(jì)公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入480.45億元，同比下降17.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.26億元，同比下降79.09%；32家模擬芯片設(shè)計(jì)公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.73億元，同比下降14.86%，歸母凈利潤(rùn)-6.55億元，同比下降120.62%。

千億市值芯片設(shè)計(jì)商、國(guó)內(nèi)圖像傳感器龍頭韋爾股份（603501.SH）上半年扣非凈利潤(rùn)虧損達(dá)7896.13萬(wàn)元，這是其自2017年上市以來(lái)，扣非凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損情況。此外，韋爾股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.58億元，較上年同期減少19.99%，歸母凈利潤(rùn)為1.53億元，大幅下降93.25%。

對(duì)此，韋爾股份解釋稱，下游需求整體仍舊表現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)，同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端庫(kù)存高企帶來(lái)的供需關(guān)系的錯(cuò)配，造成了庫(kù)存去化過(guò)程中部分產(chǎn)品價(jià)格承壓，毛利率水平受到較大幅度影響，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)以及扣非凈利潤(rùn)較大幅度下滑。正如韋爾股份所述，2023年上半年，公司銷售毛利率已從2022年年底30.75%降至20.93%。

同樣因下游終端需求低迷，面臨去庫(kù)存壓力，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收凈利同比雙降的還有卓勝微（300782.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、瀾起科技（688008.SH）、龍芯中科（688047.SH）、北京君正（300223.SZ）、江波龍（301308.SZ）、佰維存儲(chǔ)（688525.SH）等一眾知名芯片設(shè)計(jì)商。

芯片設(shè)計(jì)商的業(yè)績(jī)低迷也傳導(dǎo)至晶圓代工和封測(cè)環(huán)節(jié)。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，A股6家集成電路制造公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入410.78億元，同比下降10.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.84億元，同比下降61.52%。A股13家集成電路封測(cè)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.18億元，同比下降12.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.78億元，同比下滑75.93%。

晶圓代工廠中，中芯國(guó)際（688981.SH）上半年?duì)I收同比下滑13.32%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑52.06%。同時(shí)，上半年公司毛利率從去年同期40.26%下降至22.44%。華潤(rùn)微（688396.SH）上半年?duì)I收同比下滑2.25%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑42.57%。

此外，封測(cè)環(huán)節(jié)幾大龍頭公司業(yè)績(jī)也大幅下跌。除通富微電在上半年出現(xiàn)虧損以外，長(zhǎng)電科技（600584.SH）上半年?duì)I收下降21.94%，歸母凈利潤(rùn)同比下降67.89%。華天科技（002185.SZ）上半年?duì)I收同比下降18.19%，歸母凈利潤(rùn)同比下降87.77%。

積極因素正在顯現(xiàn)

不過(guò)，半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績(jī)受下游終端需求整體低迷影響的同時(shí)，仍有一些積極因素顯現(xiàn)。

浙商證券研報(bào)指出，當(dāng)前全球半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期，預(yù)計(jì)2023年下半年迎來(lái)下行周期拐點(diǎn)。2024年，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)芯片將進(jìn)入庫(kù)存拐點(diǎn)，另一方面AIGC對(duì)算力需求的大幅提升，將帶動(dòng)新興芯片需求的爆發(fā)，將加快上行周期的到來(lái)。

正如浙商證券研報(bào)觀點(diǎn)，不少上述提到的上半年業(yè)績(jī)下滑的芯片公司都表示，隨著行業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，下游終端及自身庫(kù)存有所改善，公司業(yè)績(jī)也正實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升。

其中，韋爾股份表示，公司部分產(chǎn)品收入表現(xiàn)出了環(huán)比明顯改善的趨勢(shì)。據(jù)悉，2023年上半年，公司圖像傳感器業(yè)務(wù)來(lái)源于智能手機(jī)市場(chǎng)的收入較2022年下半年環(huán)比增長(zhǎng)23.76%，來(lái)源于筆記本電腦市場(chǎng)的收入較2022年下半年環(huán)比增長(zhǎng)8.28%。

兆易創(chuàng)新也表示，第二季度環(huán)比第一季度，移動(dòng)、消費(fèi)、計(jì)算、工業(yè)、汽車等市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了出貨數(shù)量增長(zhǎng)，綜合價(jià)格還在底部等因素，季度營(yíng)收環(huán)比實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。此外，從中芯國(guó)際和華虹公司（688347.SH）兩大晶圓廠業(yè)績(jī)來(lái)看， 第二季度也有所回升。

另一方面，AI紅利正初步兌現(xiàn)。以AI產(chǎn)業(yè)鏈上部分芯片公司為例，芯原股份（688521.SH）、海光信息（688041.SH）、瀾起科技、龍芯中科第二季度業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中芯原股份、瀾起科技二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅均超過(guò)200%。

在與AI相關(guān)的芯片出貨及研發(fā)方面，不少公司也有所進(jìn)展。據(jù)了解，芯原股份神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU）IP已被68家客戶用于其120余款A(yù)I芯片中，其自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通用圖形處理器（GPGPU）可支持大規(guī)模通用計(jì)算和AIGC相關(guān)應(yīng)用，已被客戶采用部署至可擴(kuò)展Chiplet架構(gòu)的高性能AI芯片，面向數(shù)據(jù)中心、高性能計(jì)算等領(lǐng)域。

截至今年6月末，芯原股份在手訂單金額達(dá)到21.37億元，其中一年內(nèi)轉(zhuǎn)化的在手訂單金額14.05億元，占比65.73%。

同時(shí)，隨著AI應(yīng)用發(fā)展，內(nèi)存容量與帶寬需求日益增加，帶動(dòng)服務(wù)器內(nèi)存接口及配套芯片需求上漲。瀾起科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)即與之相關(guān)，且從其在研項(xiàng)目來(lái)看，公司產(chǎn)品布局正向AI延伸。上半年，受益于內(nèi)存接口芯片及模組配套芯片的新世代產(chǎn)品——DDR5出貨量明顯上升，瀾起科技第二季度內(nèi)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)21.11%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)215.08%。

東吳證券研報(bào)指出，AI或部分重塑半導(dǎo)體周期。生成式AI為代表的人工智能革命催生算力需求，數(shù)據(jù)中心需求將為下一輪半導(dǎo)體周期提供較強(qiáng)支撐，而應(yīng)用端的完善有望拉動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)等多個(gè)下游回暖。