成都一幕。

今日（7月25日），2024成都高新策源資本生態(tài)大會舉行，全國VC/PE云集。投資界從現(xiàn)場獲悉，成都高新區(qū)發(fā)布了全生命周期投資基金運營體系，其中在國資容錯機制上開啟新探索——

針對種子、天使、創(chuàng)投、產投、并購基金等政策性基金設置了自30%起的容虧率，致力破解國資“不敢投”困境。這意味著，在合法合規(guī)的條件下，允許子基金及創(chuàng)業(yè)公司有不同程度的失敗率，營造寬容失敗的創(chuàng)業(yè)氛圍。

至此，成都3000億產業(yè)基金群揭開新序幕?？梢灶A見，越來越多投資人和創(chuàng)業(yè)者將會在這里相遇。

構建全生命周期服務體系：

探索全國較高容虧尺度

時間回到2022年初，成都高新區(qū)提出組建總規(guī)模每年不低于600億元的產業(yè)基金，用五年時間打造總規(guī)模超過3000億元的產業(yè)基金群。隨后，策源資本應運而生。

自成立以來，策源資本留給創(chuàng)投圈深刻印象。投資界拿到一組數(shù)據(jù)：截至目前，策源資本參與組建產業(yè)基金超1500億元；自主管理基金規(guī)模超200億元。

今天大會現(xiàn)場，成都高新區(qū)發(fā)布了全生命周期投資基金運營體系。當中值得一提的是對各類投資基金明確虧損容忍的尺度——種子、天使、創(chuàng)投、產投、并購基金等政策性基金的容虧率從80%到30%進行設置，市場化基金的容虧率設置為20%。

具體來看，成都高新區(qū)以策源資本和高投創(chuàng)投兩大基金運營平臺為核心，構建起“資助—種子—天使—創(chuàng)投—產投—并購”的全生命周期投資基金運營體系。

其中，“資助資金”不計權益支持高校院所創(chuàng)新項目開展概念驗證、小試、中試等成果轉化工作，由財政首期設立不低于1億元資助資金（5年累計15億元），每年支持150個高校院所科技成果在成都高新區(qū)“就近就地、應轉盡轉”；

“種子基金”聚焦高端人才、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團隊、優(yōu)秀大學生創(chuàng)業(yè)團隊等，首批新設2億元種子類直投基金，未來每年投資不低于2億元，助力100個創(chuàng)新團隊注冊成立公司啟動產業(yè)化、商業(yè)化進程，并為創(chuàng)始團隊設置原價回購機制，比例最高可達到80%；

“天使基金”重點支持具有自主知識產權、科技含量高、創(chuàng)新能力強的初創(chuàng)期科技型企業(yè)。每年投資不低于15億元，每年支持企業(yè)不低于50家；

“創(chuàng)投基金”聚焦關鍵共性技術、前沿引領技術、現(xiàn)代工程技術、顛覆性技術創(chuàng)新等，持續(xù)加大戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)領域投資，每年投資不低于20億元，加速30個高能級項目快速成長，將重點發(fā)展低空經濟、人工智能等重點細分賽道；

“產投基金”聚焦主導產業(yè)進行重點投資，每年以不低于30億元重點投向20家核心企業(yè)。深挖主導產業(yè)鏈上下游關鍵環(huán)節(jié)，圍繞“鏈主”企業(yè)和核心節(jié)點型項目重點布局；

“并購基金”聚焦區(qū)內有并購意向的上市公司、鏈主企業(yè)，服務有被并購意向的優(yōu)秀創(chuàng)新項目和有退出需求的資本，圍繞公司主營業(yè)務或產業(yè)鏈上下游進行并購重組，助力被投企業(yè)加速登陸資本市場以及區(qū)域上市公司、鏈主企業(yè)做大做強。

縱觀來看，此次是全國范圍內容忍度較高的容虧尺度之一，有望解決國資“不敢投”難題。

眾所周知，由于國有資本的特性，長久以來國資機構對于錯誤的容忍度較低，甚至可能會出現(xiàn)“寧可錯過，不能投錯”的現(xiàn)象。

“哪怕不是投資失敗，而是項目稍微有點財務記錄的瑕疵，國資管理機構都需要承擔責任。這導致國資管理機構在做股權投資時，容易出現(xiàn)風險厭惡行為?！比珖鐣Ｕ匣鹄硎聲崩硎麻L王忠民曾坦言，“我們需要對風險進行包容?！?/p>

一個月前，國務院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》，當中重點提到要優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯免責機制，健全績效評價制度。

此后，對于絕大多數(shù)國資機構關心的問題——容錯免責機制，開始被擺到臺面上。

最近，成都來了一群總部

當國資成為一級市場主力軍，產業(yè)生態(tài)也發(fā)生深刻改變。透過成都，可以看到政策性和市場化投資“兩輪”驅動正在造就著一幅產業(yè)新版圖。

2022年9月，成都高新區(qū)迎來一家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)獨角獸——銀河航天衛(wèi)星通信載荷及毫米波研發(fā)制造基地項目正式簽約。在此之前，成都衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈雖然企業(yè)豐富，但存在著“小而散”、缺乏核心鏈主的問題。

緊接著，策源資本又參與國星宇航C輪融資。為了壯大產業(yè)集群，這家成都本土衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)準獨角獸企業(yè)已將公司總部遷址到高新區(qū)，并將作為未來公司的上市主體。

較為轟動的是2023年9月，策源資本一口氣投了兩家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈企業(yè)——遨天科技、創(chuàng)智聯(lián)恒。其中，創(chuàng)智聯(lián)恒正是培育于高新區(qū)，遨天科技也已在高新區(qū)落戶。

自此，產業(yè)集群效應顯現(xiàn)。上個月，策源資本領投沃飛長空數(shù)億元B輪融資，創(chuàng)下近兩年國內低空經濟eVTOL行業(yè)里單筆規(guī)模最大的融資。同時，策源資本還將與沃飛長空共同建設全球總部及生產制造基地項目。

如此一幕幕，也被復制到芯片半導體領域，策源資本通過推動知名項目落地，帶動高新區(qū)半導體材料和設備行業(yè)的發(fā)展，進一步增強上游芯片設計企業(yè)到蓉落地的吸引力；而在生物醫(yī)藥產業(yè)，通過對綠葉制藥項目的投資，引入國內唯一通過降血脂循證醫(yī)學的創(chuàng)新中藥，則對成都生物醫(yī)藥產業(yè)中的中成藥制備和研發(fā)具有促進作用、推動新舊動能轉換，帶動生物醫(yī)藥產業(yè)鏈升級……

投資界了解到，目前策源資本參與的合作基金投資項目已達371個，投資額超過210億元，自主管理基金投資項目70個，投資額逾110億元，實現(xiàn)了在電子信息、生物醫(yī)藥、數(shù)字經濟、未來制造四大產業(yè)方向及企業(yè)成長周期的全方位覆蓋。

同時，通過基金招商累計招引落地永新醫(yī)療、貨拉拉、英杰電氣等重點項目超110個、落地總投資超1200億元，逐漸形成“設立一支產業(yè)基金，引入一家龍頭企業(yè)，延伸一條產業(yè)鏈，打造一個產業(yè)集群”的創(chuàng)新模式。

梳理下來，幾乎每月都能看到策源資本有關于基金組建、備案或簽約的消息，這在全國創(chuàng)投圈里并不多見。清科研究中心數(shù)據(jù)也顯示，2023年成都市投資事件總金額近160億元，在中西部城市中位列前茅，當中又以成都高新區(qū)留給投資人的印象最深刻，悄然崛起為中西部創(chuàng)投最蓬勃的力量。

所謂產業(yè)興城，這是成都歷史上難得的產業(yè)機遇。

中國城市產業(yè)之戰(zhàn)

成都只是一縷縮影。

猶記得2020年10月，原深圳市委書記王偉中，現(xiàn)廣東省委副書記、省長在央視財經頻道《對話》欄目中提到：“我們的從業(yè)的人員只要沒有道德風險、沒有營私舞弊、沒有貪污等等，我們都是免責的”，給足團隊和子基金安全感。

不久前，北京市東城區(qū)人民政府也發(fā)布最新引導基金管理辦法，其中新增盡職免責的具體情形——總結來看，只要是按規(guī)合理運營，引導基金將合理容忍正常的投資風險，不將正常投資風險作為追責依據(jù)。

說到底，政府引導基金的主要目的是通過放大財政效益撬動社會資本，促進當?shù)亟洕l(fā)展和產業(yè)升級。如若“不愿投”“不敢投”，顯然談不上實現(xiàn)發(fā)展產業(yè)的目標。

回顧這幾年，中國城市命運之戰(zhàn)打響。深圳、合肥、成都、廣州、上海、重慶……一個接一個城市開始落地超級基金群。此外，各地政府招商辦也卷了起來。

凡此種種，正是“基金招商”時代的生動寫照。產業(yè)背后，凝聚的便是一個個就業(yè)機會。

以成都為例，擁有電子科技大學、四川大學、西南交通大學等64所高等院校，其中8所納入國家“雙一流”建設名單，每年輸送數(shù)以百萬計的大學生人才。曾幾何時，成都知名高校的學生畢業(yè)后第一選擇往往是去北上廣深甚至海外，如今這一現(xiàn)狀正漸漸改變。一則數(shù)據(jù)顯示：截至去年7月，成都已經吸引落戶近70萬青年人才。

與此同時，一些在沿海城市打拼的創(chuàng)業(yè)者也陸續(xù)選擇回到四川家鄉(xiāng)，這是以往鮮少見到的一幕。

變遷背后，是中國城市正在進行一場波瀾壯闊的產業(yè)之戰(zhàn)。從北上廣深到十八線縣城，大家都不約而同地投身到這一場歷史洪流中。

本文來源投資界，作者：吳瓊 旸與，原文：https://news.pedaily.cn/202407/537594.shtml