華夏時(shí)報(bào)記者 董紅艷 北京報(bào)道

銅金屬加工領(lǐng)域頭部企業(yè)寧波金田銅業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“金田股份（601609）”，601609.SH）的股價(jià)，在截至8月22日的近8個(gè)交易日時(shí)間內(nèi)，在接連6日上漲后（其中5日漲停），又連續(xù)2日下跌（其中1日跌停）。

在此之前，金田股份的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的異動(dòng)。其中，在7月14日至8月1日期間，金田股份股價(jià)在連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)有15個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于“金銅轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債的贖回條款。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，可轉(zhuǎn)債贖回本身是中性的市場(chǎng)機(jī)制?？赊D(zhuǎn)債贖回完成后，公司負(fù)債率下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，將長(zhǎng)期利好盈利能力，但短期可能因股權(quán)稀釋引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。長(zhǎng)期看，公司股價(jià)仍將取決于行業(yè)景氣度與自身經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，需綜合考量。

同時(shí)，值得關(guān)注的是，雖然毛利率仍然維持較低水平，今年上半年，金田股份的盈利狀況明顯回升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，金田股份營(yíng)業(yè)收入592.94億元，同比微增2.46%，但凈利潤(rùn)3.73億元，同比猛漲203.86%。業(yè)績(jī)的回升與近年來(lái)金田股份不斷切入高端業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有相關(guān)性。

多個(gè)漲停后回調(diào)

金田股份的股價(jià)在近期出現(xiàn)多個(gè)漲停后，又開(kāi)始連續(xù)下跌回調(diào)。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在8月13日到8月20日的6個(gè)交易日中，金田股份的股價(jià)保持連續(xù)增長(zhǎng)。在此期間，僅8月19日，未出現(xiàn)漲停，其余5日均為漲停狀態(tài)。

8月21日，金田股份的股價(jià)又出現(xiàn)跌停，收13.28元/股，跌幅9.97%；8月22日，金田股份股價(jià)持續(xù)走低，收12.38元/股，跌幅6.78%。

值得關(guān)注的是，金田股份的股價(jià)頻繁異動(dòng)，觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債的贖回條款。8月11日，金田股份公告稱，金田股份的股票自2025年7月14日至2025年8月1日，在連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)有15個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于“金銅轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（即7.53元/股），觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債的贖回條款。

近日，金田股份頻繁提示稱，投資者所持“金銅轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)按照5.79元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息0.0477元/張（即合計(jì)100.0477元/張）被強(qiáng)制贖回。自2025年8月26日起，公司的“金銅轉(zhuǎn)債”將在上海證券交易所摘牌。

對(duì)于此類情況，知名財(cái)稅審專家劉志耕向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，可轉(zhuǎn)債贖回本身是中性的市場(chǎng)機(jī)制。可轉(zhuǎn)債贖回完成后，公司負(fù)債率下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，將長(zhǎng)期利好盈利能力，但短期可能因股權(quán)稀釋引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

“轉(zhuǎn)股新增股份上市可能增加市場(chǎng)供給，若同期無(wú)增量資金承接，或?qū)е鹿蓛r(jià)承壓。當(dāng)前金田股份股價(jià)的市場(chǎng)認(rèn)可度較高，但需警惕短期獲利盤了結(jié)。但長(zhǎng)期來(lái)看，該公司股價(jià)仍將取決于行業(yè)景氣度與自身經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，投資者需要結(jié)合銅價(jià)走勢(shì)、公司訂單等基本面數(shù)據(jù)綜合判斷。”劉志耕進(jìn)一步解釋道。

凈利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)

金田股份近期股價(jià)的整體走高，或與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)相關(guān)。8月18日，金田股份發(fā)布2025年半年度報(bào)告，盈利恢復(fù)明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年金田股份營(yíng)業(yè)收入為592.94億元，同比增長(zhǎng)2.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.73億元，同比增長(zhǎng)203.86%。

如果按照今年上半年的盈利節(jié)奏，金田股份全年的歸母凈利潤(rùn)有望回到數(shù)年前的業(yè)績(jī)高點(diǎn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，金田股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收811.59億元，同比增長(zhǎng)73.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比增長(zhǎng)44.7%。

近年來(lái)，金田股份的營(yíng)收保持增長(zhǎng)，逐漸突破千億元大關(guān)，但是難回盈利的巔峰狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年金田股份營(yíng)收繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到1011.9億元，但凈利潤(rùn)同比近乎腰斬至4.21億元；2023年，金田股份的營(yíng)收1105億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.27億元，同比顯著回升25.37%，但仍未恢復(fù)至2021年水平。

2024年金田股份的業(yè)績(jī)?cè)俅纬尸F(xiàn)為增收不增利的態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金田股份2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1241.61億元，同比增長(zhǎng)12.36%，但歸母凈利潤(rùn)4.62億元，同比下降12.29%。

作為銅加工企業(yè)，金田股份的業(yè)績(jī)的起伏受到銅市的影響比較大。根據(jù)公告資料，2022年，金田股份持有一定的原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存，銅價(jià)下跌導(dǎo)致存貨減值損失大幅增加，嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)。

作為銅加工企業(yè)，金田股份的毛利空間較為有限。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，雖然盈利能力有所回升，但金田股份的毛利率僅為2.86%，凈利率更是低至0.64%。

同時(shí)，值得關(guān)注的是，近年來(lái)，雖然金田股份保持千億元級(jí)別的年?duì)I收，但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)得不盡如人意。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，金田股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-10.99億元。

切入多個(gè)熱門領(lǐng)域

對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，金田股份公告表示，2025年上半年公司落實(shí)“產(chǎn)品、客戶雙升級(jí)”策略，產(chǎn)品在高端領(lǐng)域應(yīng)用不斷深化；加強(qiáng)海外客戶拓展，海外市場(chǎng)銷量繼續(xù)保持增長(zhǎng)；通過(guò)數(shù)字化建設(shè)，提升經(jīng)營(yíng)管理效率，公司產(chǎn)品毛利水平與盈利能力同比提升。

近年來(lái)，金田股份正在抱緊比亞迪（002594）、特斯拉、寧德時(shí)代（300750）等新能源領(lǐng)域巨頭的大腿。金田股份多次在互動(dòng)平臺(tái)和業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，其是比亞迪等頭部車企的一級(jí)供應(yīng)商，電磁扁線等產(chǎn)品已大規(guī)模供貨。金田股份的電池銅排、連接件等產(chǎn)品直接供應(yīng)給寧德時(shí)代，用于電池包的生產(chǎn)。

在新能源汽車領(lǐng)域，金田股份的客戶都是名聲響當(dāng)當(dāng)?shù)摹按笸髢骸薄＝鹛锕煞菰诎肽陥?bào)中表示，其稀土永磁材料、電磁線、高精密銅帶、銅排、合金棒線等產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、吉利、小米、寧德時(shí)代、博世、匯川、臺(tái)達(dá)、博格華納、賽力斯（601127）等標(biāo)桿客戶供應(yīng)商體系，廣泛應(yīng)用于新能源汽車三電系統(tǒng)等模塊。

在清潔能源領(lǐng)域，金田股份也進(jìn)行了較為全面的布局。公告資料顯示，今年上半年，金田股份光伏、風(fēng)電領(lǐng)域銅產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)17%。

隨著AI算力需求的大爆發(fā)，傳統(tǒng)的散熱手段已經(jīng)無(wú)法滿足算力設(shè)備的散熱需求，液冷服務(wù)器市場(chǎng)需求迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到33.9億美元，較2024年增長(zhǎng)42.6%，到2028年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約162億美元。

金田股份已經(jīng)進(jìn)行了相關(guān)業(yè)務(wù)的布局。8月13日，金田股份在互動(dòng)平臺(tái)披露，其自主研發(fā)的銅熱管、液冷銅管等產(chǎn)品已成功導(dǎo)入多家頭部企業(yè)算力服務(wù)器，國(guó)產(chǎn)銅基散熱材料正式切入全球AI算力供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，今年以來(lái)，金田股份的股價(jià)漲幅頗為可觀。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至8月22日，金田股份的股價(jià)在本月內(nèi)實(shí)現(xiàn)漲幅57.67%，今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)漲幅112.95%。

為了進(jìn)一步了解公司情況，8月22日，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電金田股份，并按照相關(guān)工作人員要求向金田股份方面發(fā)送了采訪提綱，但是截至發(fā)稿未獲回復(fù)。