11月以來(lái)，在內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境改善背景下，A股企穩(wěn)態(tài)勢(shì)日益明顯。但從私募倉(cāng)位反映出的私募整體情緒上看，仍稍顯猶豫。

私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，11月14日到11月20日當(dāng)周，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為78.13%，相比此前一周下降1.34個(gè)百分點(diǎn)。11月來(lái)，股票私募倉(cāng)位指數(shù)平均值為79.1%，經(jīng)歷了月初的大漲之后，股票私募整體倉(cāng)位連續(xù)2周小幅下降。

進(jìn)一步來(lái)看，不同規(guī)模股票私募倉(cāng)位動(dòng)向分歧較大，五十億和二十億規(guī)模股票私募傾向于加倉(cāng)，但百億、十億以及五億規(guī)模股票私募倉(cāng)位則選擇減倉(cāng)。其中，截至11月20日，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為76.39%，相比此前一周下降了5.69個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)歷了此前大幅加倉(cāng)后，在市場(chǎng)震蕩整固期間，股票私募多傾向于順勢(shì)而為。不過(guò)，從主流機(jī)構(gòu)針對(duì)后市的觀點(diǎn)上看，這一過(guò)程料不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，看多做多也依舊是市場(chǎng)主流。

私募整體倉(cāng)位微調(diào)

在經(jīng)歷了此前大幅加倉(cāng)后，近來(lái)，從私募倉(cāng)位變化方面反映出的情況來(lái)看，根據(jù)市場(chǎng)變化順勢(shì)而為成為私募主流操作。

具體來(lái)看，具體來(lái)看，滿倉(cāng)私募（倉(cāng)位〉80%）占比小幅下滑至56.70%，中等倉(cāng)位私募（50%≤倉(cāng)位≤80%）和低倉(cāng)私募（20%≤倉(cāng)位∠50%）占比分別小幅提升至29.13%和12.84%。

就連此前倉(cāng)位較為積極的百億私募整體也開(kāi)始趨向保守。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為76.39%，相比此前一周下降了5.69個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，滿倉(cāng)百億股票私募占比下降至54.15%，中等倉(cāng)位百億股票私募占比小幅提升至34.75%，低倉(cāng)百億股票私募占比提升至10.68%。

不過(guò)，值得一提的是，雖然百億私募整體減倉(cāng)幅度不小，但不同規(guī)模股票私募倉(cāng)位動(dòng)向卻呈現(xiàn)較大分歧，五十億和二十億規(guī)模股票私募傾向于加倉(cāng)，而十億以及五億規(guī)模股票私募倉(cāng)位則同樣選擇減倉(cāng)。

百億私募梯隊(duì)內(nèi)現(xiàn)分化

2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格巨變，私募業(yè)面對(duì)前所未有的挑戰(zhàn)。

一方面，來(lái)自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，有7家百億私募在2018年以來(lái)的5年里，實(shí)現(xiàn)了年年正收益。他們分別是上海寬德、黑翼資產(chǎn)、珠海致誠(chéng)卓遠(yuǎn)、思勰投資、展弘投資、明毅基金、合晟資產(chǎn)等。

另一方面，根據(jù)私募排排網(wǎng)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，百億私募最新數(shù)量為111家，10月有27家百億私募取得正收益（其中13家為量化私募），較9月份的5家增加了22家。其中，百億私募10月平均收益為-2%，賺錢私募占比僅為28.72%。今年前10月，92家有業(yè)績(jī)披露的百億私募管理人年內(nèi)平均收益為-10.94%。其中13家在1-10月取得正收益，盈利為正的百億私募占比僅有14.13%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，百億私募基金表現(xiàn)不理想，一方面是由于百億私募由于規(guī)模較大，風(fēng)控措施較為嚴(yán)謹(jǐn)，持倉(cāng)較為分散且對(duì)單只個(gè)股的持股比例也有嚴(yán)格的限制，而年內(nèi)的市場(chǎng)總體以結(jié)構(gòu)化行情為主，指數(shù)整體飄綠，僅有少數(shù)幾個(gè)行業(yè)具備階段性機(jī)會(huì)，而這顯然不利于百億私募發(fā)揮，反而是持倉(cāng)靈活的小私募優(yōu)勢(shì)明顯。

另一方面，百億私募中主觀多頭基金占比較高。例如，年內(nèi)包括但斌的東方港灣等多家老牌百億私募業(yè)績(jī)就遭遇了“滑鐵盧”。

此外，年內(nèi)還有多家私募因旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，公司負(fù)責(zé)人或基金經(jīng)理紛紛主動(dòng)向投資人致歉。11月27日，希瓦私募創(chuàng)始人梁宏在一場(chǎng)對(duì)談中反思了在過(guò)去兩年投資中的對(duì)與錯(cuò)，同時(shí)分享了一些投資理念。他表示，過(guò)去兩年中有兩個(gè)判斷沒(méi)有做好，一是高位時(shí)沒(méi)有大幅減倉(cāng)，二是美股高位時(shí)沒(méi)做對(duì)沖。

不止梁宏，年內(nèi)正心谷資本創(chuàng)始人林利軍、盤京投資莊濤、正圓投資戴旅京等也都都紛紛出面致歉。

年末私募積極布局

事實(shí)上，在近期市場(chǎng)震蕩整固期間，無(wú)論是從市場(chǎng)表現(xiàn)考慮還是出于從持有人及私募自身長(zhǎng)期利益，整體倉(cāng)位的短期下調(diào)都勢(shì)在必行。不過(guò)，從主流機(jī)構(gòu)針對(duì)后市的觀點(diǎn)上看，這一過(guò)程料不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。

而臨近年末，大多私募機(jī)構(gòu)都也都保持樂(lè)觀，認(rèn)為市場(chǎng)到達(dá)了可以長(zhǎng)期投資的低估值區(qū)域。

事實(shí)上，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2022年10月證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品備案月報(bào)，2022年10月證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)共備案私募資管產(chǎn)品578只，設(shè)立規(guī)模346.63億元。截至2022年10月底，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)16.07萬(wàn)億元(不含社?；稹⑵髽I(yè)年金)，較上月底增長(zhǎng)2266.21億元，增長(zhǎng)率1.43%。

此外，一些百億級(jí)私募動(dòng)作頻頻，通過(guò)加倉(cāng)、自購(gòu)等方式把握投資良機(jī)。百億級(jí)私募保銀投資上周發(fā)布公告稱，基于對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的預(yù)期和對(duì)自身投資管理能力的信心，公司計(jì)劃于本年度以自有資金及員工資金合計(jì)1億元人民幣申購(gòu)公司旗下基金產(chǎn)品。不久前，百億級(jí)量化私募思勰投資也宣布，將自購(gòu)不低于1億元旗下產(chǎn)品。

針對(duì)后市，順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌就表示，雖然近期板塊輪動(dòng)頻繁，資金博弈激烈，但這恰恰是市場(chǎng)底部區(qū)域所具有的特征，如果大家一致看好，沒(méi)有分歧，那往往形不成底部。因此目前還是處于一個(gè)磨底的過(guò)程中，后期還是會(huì)慢慢走出困境，呈現(xiàn)出震蕩攀升的態(tài)勢(shì)。

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