萬敏/文 2022年11月25日，經(jīng)濟觀察報、經(jīng)觀傳媒舉辦的“宏觀經(jīng)濟論壇暨領航年會”在線直播，上海財經(jīng)大學校長劉元春在宏觀經(jīng)濟論壇上做主旨發(fā)言。劉元春指出，下一步中國的宏觀經(jīng)濟政策需要再定位，政策目標與政策工具的調整將更為復雜而艱巨。

政策換檔時點將至

劉元春表示，當下是討論中國宏觀經(jīng)濟政策的一個重要時點，隨著一系列的超預期因素沖擊，年初所制訂的一些政策方案必須通過提前實施、加碼實施來對沖相應的三大下行壓力。因此，今年四季度和明年一季度的部分穩(wěn)增長舉措可能面臨政策力度不足、政策庫存不夠的困境。

“當下如何準備未來政策的定位，提前儲備一些項目和政策工具，變得尤為重要?！眲⒃罕硎荆黜椊?jīng)濟工作雖然全面壓實了地方政府的責任，但在房地產(chǎn)持續(xù)低迷、地方政府收入持續(xù)下降的狀況下，穩(wěn)增長的政策在四季度難以真正的壓實，很多地方政府由于財力耗竭，導致很多穩(wěn)增長任務有心無力。原來由地方政府所承擔的相應的穩(wěn)增長責任，是否應該全面轉向中央政府引發(fā)更多期待。更為重要的是，能不能將一些新的一攬子政策尤其是財政政策提前實施，以彌補目前政策的空檔期和地方財政的枯竭，是十分迫切的問題。

劉元春談到，在新冠疫情持續(xù)肆虐的狀況下，經(jīng)過三年的沖擊，大量經(jīng)濟體原有的一些庫存、利潤和生存能力可能面臨著急劇下降。中國經(jīng)濟雖然已經(jīng)展現(xiàn)了超級的彈性和韌性，但是在這種持續(xù)的壓迫下，彈性和韌性也是有限度的。因此，在春節(jié)大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)之際，大量中小企業(yè)進行重新戰(zhàn)略構建的特殊時點上，也應考慮及時出臺相應的政策以保供保產(chǎn)和防止預期進一步疲軟。

對目前穩(wěn)增長政策，很多市場主體希望劑量更大、出臺更快。同時，還有一些專家研判，是否應當出臺政策以提前對沖世界經(jīng)濟對中國帶來的各種沖擊，而不是等著沖擊帶來的負面影響全面顯化才采取行動。

劉元春認為，此類對近期宏觀經(jīng)濟政策的定位和未來經(jīng)濟政策布局的猜測，所關注的有以下幾個核心：第一個問題，是目前是否是出臺新一輪宏觀經(jīng)濟政策的最佳時點，如果不是，何時是最佳的推出點。這個最佳的標準到底是怎么判斷的？什么是它的標準。第二個問題：明年宏觀經(jīng)濟政策的目標應該怎樣確定，基本的原則是什么？合宜的水平是什么？第三，要達到這樣一種合宜的增長目標，可能需要哪些政策工具組合？整體的宏觀經(jīng)濟政策定位到底定到什么樣的水平？合宜的區(qū)間到底是什么？

新一輪穩(wěn)增長需謹慎

首先，關于時點的判斷，劉元春認為，如果在市場秩序、社會秩序和經(jīng)濟秩序沒有出現(xiàn)常態(tài)化的狀態(tài)時，過度使用穩(wěn)增長的經(jīng)濟復蘇政策，可能會出現(xiàn)新一輪的扭曲。大量的疫情隔離防控下，人流物流都沒有正常化，即使采取大量刺激政策，消費和相應的投資也不會出現(xiàn)反彈，因為大量的預期實際上是跟隨疫情和疫情政策來進行調整的，而不是簡單的經(jīng)濟政策。政策必須要與現(xiàn)階段疫情防控政策的進一步科學化、優(yōu)化相匹配，必須要與社會運行秩序、經(jīng)濟運行秩序常態(tài)化相匹配。這時候可能是我們很重要的推出的時點。而在當前，我們或許應當以各種經(jīng)濟參數(shù)不出現(xiàn)大幅度下滑作為近期幾個月的政策目標。

對于明年的經(jīng)濟政策目標，劉元春表示，按照一般測算，明年的GDP增長速度應該在6%以上，使今明兩年的速度加總在一起能夠超過10%，平均每年在5%以上的狀態(tài)。這樣想法很好，因為實際增速5%以上，GDP平減指數(shù)達到3%左右，那么企業(yè)的利潤、居民的收入以及財政增長速度可能回到8%以上，這能夠為調結構、促改革創(chuàng)造良好的契機。

但是，這樣的測算可能面臨著一些問題。這三年持續(xù)的疫情造成當前和未來的經(jīng)濟損失，以及對潛在生產(chǎn)能力的沖擊是比較嚴重的。尤其是在疫情防控中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的斷裂，出現(xiàn)了人力資本、勞動力市場紊亂的一些現(xiàn)象。既使是歐美國家，也面臨著大量的勞動參與率下降，大量的研發(fā)投入下降，以及大量的成本上揚的問題。因此，在疫情沖擊下，世界各國潛在增長速度可能有明顯的損失。必須通過一系列的供給側結構性改革，通過一系列的疫情修復工作，才能夠使?jié)撛谠鲩L速度重返5.5%左右，這是需要重點考慮的。

“我們團隊建議明年的目標設定在4.5%-5%的區(qū)間，這樣在政策上還會留有空間，在未來經(jīng)濟調整過程中，使我們的持續(xù)復蘇的力度更好，使我們保留政策的彈性和韌性，為應對未來超級不確定性提供良好的政策基礎?！眲⒃罕硎荆?考慮各種因素的疊加，以及預期調整可能是相對緩慢的過程，政策工具本身需要更長期的、更全面的設計，今年底也即在11月-12月，可以對政策未來的方向進行一些說明，對財政的赤字率進行相應的設定，對貨幣政策的核心指標，包括社會融資總量的增速，M2的增速也進行相應的一些設定。很多市場人士已經(jīng)預測，財政赤字最好是要超過3%，能夠達到以往在2020年所設定的水平。社會融資規(guī)模能夠保持目前10.6%的增長速度，M2能夠保持在12%的增長速度。政策設計也要對市場的預期有所關注，不宜與市場主體的預期有過大的偏差，因為過大的預期差，往往會帶來政策在調整預期上的效果弱化。

劉元春強調，要針對目前市場所關注的一些核心問題給予相應的解答。

一是對于疫情政策未來的定位要有系統(tǒng)性的回應。

二是應當全面正確解讀二十大，尤其是二十大所帶來的政策紅利，把二十大提出的進一步改革、進一步開放、進一步解放思想、進一步以中國式現(xiàn)代化全面推進中華民族偉大復興所采取的一系列的科學戰(zhàn)略舉措進行深度解讀，充分釋放二十大紅利。

三是，關鍵性制度改革設計上要有所作為，全面樹立改革提升信心。

四是，要聚焦目前引起經(jīng)濟下行的一些核心問題，比如說房地產(chǎn)的問題，民營經(jīng)濟融資的問題，中小企業(yè)生存難的一些問題，要有系統(tǒng)性的解決方案。目前也出臺了很多的方案，但是這些方案往往是以逆周期對沖作為核心，而沒有在中期的一些持續(xù)改革上做很多文章。在這方面可能就會看到一些信心的逆轉，在短期方案中發(fā)揮的效果并不是很好。因此，不僅要出臺因城施政的房地產(chǎn)刺激政策，而且要從多維度進行集成。

第五，對于一些錯誤的思潮和政策的噪音要有正面的回應，防止目前一些極端思想的蔓延，其中很重要的一種方法是完整準確的理解二十大報告和未來的一些戰(zhàn)略舉措。

“我認為從未來宏觀政策的定位上，在目標設定、出臺的時機、關注的重點等方面，要有更多的琢磨，而不是簡單化的進行一些工程項目的設定，簡單地進行貨幣政策財政政策，一些相應的政策工具的創(chuàng)新，要在一些基礎性的問題上下更大的功夫，這樣能夠真正的對信心有提升，對預期有扭轉?！眲⒃赫f，只有在信心和預期有很好的改變的基礎之上，各項政策才有有效傳遞的機制，政策的效率才能大大的提升，越來越窄的政策空間才能夠不斷地得到拓展。

最后，劉元春表示，明年有二十大的政策紅利，加上疫情政策進一步的優(yōu)化，科學出臺新一輪的穩(wěn)增長一攬子方案，中國經(jīng)濟將在世界經(jīng)濟持續(xù)疲軟的狀況下取得新一輪的發(fā)展。