一、市場(chǎng)回顧

近期，國(guó)內(nèi)防疫措施放松，疫情壓制下的經(jīng)濟(jì)得以有所恢復(fù)，與之配套的醫(yī)療、藥品保障機(jī)制也逐漸完善起來。房地產(chǎn)方面，上海召開金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)座談會(huì)，會(huì)議要求各金融機(jī)構(gòu)要客觀認(rèn)識(shí)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)，為房地產(chǎn)企業(yè)提供綜合化金融服務(wù)，支持房地產(chǎn)融資合理增長(zhǎng)，保持開發(fā)貸款穩(wěn)定投放，支持房企到期債務(wù)合理展期等。金融領(lǐng)域，上交所制定完成新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》和《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動(dòng)計(jì)劃》，服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平。

市場(chǎng)方面，上周國(guó)內(nèi)A股持續(xù)回升，成交額較前期有所放大，最高達(dá)到1萬億元左右。板塊上看，在防疫放松的背景下，市場(chǎng)所預(yù)期的消費(fèi)、旅游等板塊表現(xiàn)較好；少數(shù)板塊表現(xiàn)不佳，如IT、供暖供熱、機(jī)械等。風(fēng)格方面，11月底以來的上漲過程中，大盤股表現(xiàn)較強(qiáng)，大小盤表現(xiàn)持續(xù)分化?；罘矫?，主要股指保持小幅貼水。

港股方面，恒生指數(shù)持續(xù)攀升，多數(shù)板塊延續(xù)上漲，半導(dǎo)體、醫(yī)藥、汽車和能源等表現(xiàn)略弱一些。美股方面，道指、標(biāo)普開始走弱，市場(chǎng)擔(dān)心持續(xù)的較高利率將引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元持續(xù)走低，原油持續(xù)回落，LME金屬多數(shù)處于上漲過程中的回調(diào)階段。農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)分化，軟商品維持震蕩。國(guó)內(nèi)商品中的工業(yè)品轉(zhuǎn)強(qiáng)，其中有色與黑色板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁；農(nóng)產(chǎn)品下跌，谷物、油脂跌幅較大，軟商品走高。

總體上看，上周股票市場(chǎng)持續(xù)回升，商品市場(chǎng)波動(dòng)性增強(qiáng)，中基私募50指數(shù)上漲，三大策略均獲得盈利。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國(guó)基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國(guó)基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡(jiǎn)稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場(chǎng)主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研深入解析基金的二級(jí)細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級(jí)策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級(jí)策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散?！吨袊?guó)基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2022年12月9日當(dāng)周收于1684.51點(diǎn)，較12月2日當(dāng)周上漲1.32%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在17%左右，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率在1.3左右，而滬深300指數(shù)的夏普比率為負(fù)。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)上漲1.32%，三大策略均有貢獻(xiàn)，其中股票多頭策略貢獻(xiàn)了0.90%，對(duì)沖策略貢獻(xiàn)了盈利0.07%，CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)了0.35%。

股票多頭策略下另類策略的收益一騎絕塵，擇時(shí)輪動(dòng)與逆向投資類策略也有不少收益；對(duì)沖策略下的基本面量化對(duì)沖策略表現(xiàn)較好；CTA與衍生品策略下的另類策略和量?jī)r(jià)中長(zhǎng)期策略的收益居前。

上周50支成份基金中有41支盈利。從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類策略的盈虧分布都比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場(chǎng)提供理想的投資工具，《中國(guó)基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級(jí)指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對(duì)沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類別，其中對(duì)沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場(chǎng)環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測(cè)試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國(guó)基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢(shì)，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢(shì)透明，業(yè)績(jī)可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2022年12月9日當(dāng)周收于1527.36點(diǎn)，較12月2日當(dāng)周上漲1.17%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對(duì)沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過6%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益在50%左右，年化收益率在達(dá)到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)上漲1.17%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績(jī)穩(wěn)定器角色的對(duì)沖策略盈利0.15%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略、CTA及衍生品策略分別貢獻(xiàn)0.36%、0.66%。

二級(jí)策略上看，對(duì)沖策略下的基本面量化對(duì)沖的盈利較多；股票多頭策略下的另類策略斬獲頗豐，CTA及衍生品策略下的量?jī)r(jià)中長(zhǎng)期策略與另類策略均表現(xiàn)較好。

說明：

1、中基私募50指數(shù)、中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)及走勢(shì)圖，每周更新（發(fā)布截至上周末的凈值），可在《中國(guó)基金報(bào)》官方網(wǎng)站（網(wǎng)址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號(hào)、官方APP相關(guān)專欄進(jìn)行查閱，相關(guān)周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等固定報(bào)告，也將通過上述媒體渠道公開。

2、如果私募機(jī)構(gòu)有意參與未來系列指數(shù)的基金優(yōu)選，可將公司、產(chǎn)品等材料發(fā)送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我們將安排后續(xù)對(duì)接。

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