盡管美聯(lián)儲抗擊通脹尚未取得成功，但債市似乎正在提前慶祝勝利，一掃往日的黯淡表現(xiàn)。

今年前十個月，美債遭創(chuàng)紀錄拋售，收益率創(chuàng)下十年來最高；而在11月，全球債市攜手狂歡，創(chuàng)有史以來最大月度漲幅。

周日，據(jù)媒體報道，最近發(fā)行的2年期和10年期美債票面利率已經(jīng)超過4%，這已經(jīng)足夠吸引買家，并被視為對未來價格下跌的緩沖。經(jīng)濟的韌性也在支撐這一點：如果美聯(lián)儲收緊貨幣政策的力度過大，以致引發(fā)經(jīng)濟衰退，那么隨著投資者尋找避風(fēng)港，美國國債可能會上漲。

Brandywine Global Investment Management投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示，如今債券正成為一種更有意義的回報來源，但市場的波動可能還沒有結(jié)束。

債市大反彈

美聯(lián)儲在12月放緩加息步伐預(yù)期，疊加此前美國10月CPI超預(yù)期降溫，助力全球股債自低谷反彈。

彭博美國國債指數(shù)11月漲超2%，為7月以來的首次上漲，也邁向疫情開始以來的最大單月漲幅。新興市場債市表現(xiàn)也不俗，摩根大通以美元計價的新興市場債券基準指數(shù)在11月斬獲7.6%的漲幅，刷新1998年以來最佳月度表現(xiàn)。

周三，美聯(lián)儲主席鮑威爾在演講中表示，可能會在12月13日至14日的會議上放緩加息步伐，支撐債券市場反彈。鮑威爾對鷹派論調(diào)的緩和提振了投資者債券需求，他們開始鎖定當(dāng)前收益率水平或結(jié)束對債券的空頭押注。

在持續(xù)的買盤推動下，兩年期美債收益率從周三的4.55%降至周五早盤的4.18%，目前為4.274%。此前11月非農(nóng)就業(yè)報告超出預(yù)期，兩年期美債收益率小幅上漲。同時，5年期和10年期國債收益率繼續(xù)下降，保持在9月以來的最低水平。

波動勢頭未止

盡管近期債市表現(xiàn)昂揚勢頭，但是這場盛宴能否長久還是個問題。

McIntyre警告稱，市場波動的勢頭可能還沒有結(jié)束：

持續(xù)的高通脹跡象可能會限制未來的反彈規(guī)模，或推動收益率回升。

雖然通脹正在下降，但還有很長的路要走，我們不知道何時以及是否需要一場衰退來實現(xiàn)這一目標(biāo)。

周五發(fā)布超預(yù)期的非農(nóng)新增就業(yè)報告后，美國國債走低，推高了財政部在拍賣會上出售的債券票面金額。

AlphaSimplex首席研究策略師兼投資組合經(jīng)理Kathryn Kaminski表示：

利率上升的趨勢肯定不會在一夜之間消失，但我們看到全年波動性不斷增加，從看跌信號的強度來看，已經(jīng)相對減弱。

目前，經(jīng)濟增長放緩和通脹壓力緩解的跡象也在增加，周四公布的通脹報告顯示，美聯(lián)儲最愛通脹指標(biāo)10月核心PCE同比增長5%，為連續(xù)第四個月放緩。

未來一周，將發(fā)布服務(wù)業(yè)PMI、PPI和通脹預(yù)期等數(shù)據(jù)，以進一步了解加息對經(jīng)濟的影響，同時美聯(lián)儲已經(jīng)進入為期10天的“噤聲期”。

本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多