太一控股集團(tuán)了解到家族財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展如火如荼，不僅境內(nèi)外私人銀行、家族辦公室、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)及第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)同時(shí)聚焦發(fā)力、高度關(guān)注；而且境內(nèi)外法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、財(cái)稅服務(wù)機(jī)構(gòu)等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)也活躍其間、深度參與。

從目前的家族財(cái)富管理市場(chǎng)來(lái)看，我們必須理清家族財(cái)富管理的4個(gè)基礎(chǔ)邏輯。

01

家族財(cái)富傳承

當(dāng)前的家族財(cái)富管理熱潮以及中國(guó)財(cái)富家族財(cái)富管理意識(shí)的覺醒是以家族(企業(yè))傳承為主線點(diǎn)燃和引發(fā)的。這一邏輯前提是中國(guó)改革開放近40年來(lái)，財(cái)富已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)規(guī)模，而且已經(jīng)進(jìn)入到傳承階段，由此財(cái)富管理成為刻不容緩的當(dāng)然與必然。

不可否認(rèn)，家族財(cái)富傳承是家族一個(gè)非常重要的目標(biāo)，而且有一定比例的家族也有比較清晰的傳承意愿，需要專業(yè)機(jī)構(gòu)從路徑、工具及技術(shù)上予以幫助和支持。但是從目前財(cái)富管理的大量實(shí)踐來(lái)看，當(dāng)進(jìn)一步對(duì)家族訴求做準(zhǔn)確澄清時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)家族傳承可能只是訴求的表象，事實(shí)上真正的家族財(cái)富管理根本訴求是安全與保障。

這里講到的安全更多指的是財(cái)富的安全，而財(cái)富安全的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建，而風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建基礎(chǔ)是風(fēng)險(xiǎn)隔離。家族迫切希望在不同的財(cái)富形態(tài)，不同類型的利益相關(guān)者以及代際之間構(gòu)建完整的家族財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，需要專業(yè)機(jī)構(gòu)在方向、路徑、時(shí)間、空間及工具等5個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隔離要素之間進(jìn)行整體籌劃支持。

對(duì)家族而言，這里所講到的保障也是多層次的，主要包括對(duì)家族成員的生存支持、生活支持、學(xué)習(xí)支持及發(fā)展支持四個(gè)層次的保障支持。

家族訴求的澄清是家族進(jìn)行財(cái)富管理的基礎(chǔ)，也是專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)。事實(shí)上，對(duì)于家族而言安全與保障是首要問題，安全與保障的實(shí)現(xiàn)也是財(cái)富傳承的前提與基礎(chǔ)。

這也是一個(gè)非常重要的邏輯。中國(guó)人的傳統(tǒng)習(xí)慣是有交代而無(wú)安排，一般通過最后的口頭交代來(lái)安排身后事，是否來(lái)得及交代只能聽天由命，是否能夠?qū)崿F(xiàn)更多靠的是妻賢子孝，而不是有效的約束機(jī)制。

02

財(cái)富管理觀念的轉(zhuǎn)變

通過近些年的財(cái)富管理教育，已經(jīng)有一定比例的財(cái)富家族轉(zhuǎn)變觀念通過遺囑及遺贈(zèng)等方式對(duì)財(cái)富傳承做出安排，但這畢竟還是一種身后安排。

無(wú)論是霍英東、張榮發(fā)等這樣的大財(cái)閥，還是普通的財(cái)富家族，因遺囑安排及遺囑執(zhí)行產(chǎn)生的繼承爭(zhēng)議與內(nèi)斗舉不勝舉，這對(duì)家族情感的損傷往往是永久性的、無(wú)法修復(fù)的，更是家族衰敗的開始。上一代即使在“天堂”聽到，也只有唏噓，而無(wú)能為力了。

我們可以跨越時(shí)間系統(tǒng)回顧一下李嘉誠(chéng)家族近期初步完成的傳承安排，通過“察而觀之”、“分而授之”、“遠(yuǎn)而離之”、“傳而顧之”及“非而調(diào)之”等一系列有序的規(guī)劃、安排與調(diào)整，初步完成家族傳承，這就是非常成功的生前安排。

雖然李澤鉅如何保證家族事業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展還要面對(duì)很多大考，但就家族的傳承安排而言李嘉誠(chéng)比香港同時(shí)代的知名企業(yè)家要高明很多。最起碼李嘉誠(chéng)在生前看到了家族傳承安排的實(shí)現(xiàn)。

強(qiáng)調(diào)這一個(gè)邏輯的目的在于，希望家族及專業(yè)機(jī)構(gòu)能夠在財(cái)富管理中區(qū)別不同工具的價(jià)值與功能，通過更多的金融性工具(如：保險(xiǎn)等)及結(jié)構(gòu)性工具(如：家族信托、家族控股公司、家族有限合伙等)，實(shí)施以生前安排為主，身后安排為輔的家族財(cái)富傳承規(guī)劃，這才是解決家族財(cái)富傳承的根本出路。

家族財(cái)富管理的訴求一旦引發(fā)，家族考慮問題的復(fù)雜程度是不可想象的，往往會(huì)提出非常宏大的訴求、構(gòu)建非常宏大的財(cái)富管理目標(biāo)，比如：設(shè)立家族辦公室、制定家族憲法、設(shè)立家族基金會(huì)及家業(yè)永續(xù)等等。而事實(shí)上這些宏大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是需要條件的，也是需要契機(jī)的，很多目標(biāo)只有在因緣和合的情形下方可推動(dòng)。

在家族對(duì)于財(cái)富管理沒有深刻理解，家族內(nèi)部無(wú)法達(dá)成高度一致，甚至沒有緊急事態(tài)發(fā)生的情形下，越宏大的訴求、越宏大的目標(biāo)，越無(wú)法推動(dòng)。很多家族就是在宏大訴求與宏大目標(biāo)的糾結(jié)之中反復(fù)徘徊，耽誤了最佳的財(cái)富管理啟動(dòng)時(shí)機(jī)，最終連最基本的財(cái)富管理訴求都無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

家族財(cái)富管理從最迫切的訴求出發(fā)是至關(guān)重要的。最迫切的訴求實(shí)現(xiàn)后，不僅初步解決了家族的“后顧之憂”，而且事實(shí)上為后續(xù)進(jìn)一步的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

同時(shí)，在家族財(cái)富管理的前期，家族對(duì)于財(cái)富管理工具的認(rèn)識(shí)和理解是有限的，尤其對(duì)于一些能夠兼顧生前安排與身后安排的結(jié)構(gòu)性工具的理解是不夠深刻的，對(duì)于家族辦公室、家族憲法等工具的價(jià)值認(rèn)識(shí)也需要過程。由此，在家族財(cái)富管理初期運(yùn)用意愿安排、財(cái)產(chǎn)協(xié)議等最簡(jiǎn)單的工具入手反而是較為有效的。

總之，在家族財(cái)富管理過程中家族切忌好高騖遠(yuǎn)，否則，欲速則不達(dá)！

03

家族財(cái)富管理的關(guān)鍵

家族財(cái)富包括人力資本、文化資本、社會(huì)資本及金融資本四個(gè)方面，進(jìn)而家族的文化資本才是家族最重要財(cái)富的主張得到了廣泛的認(rèn)同。也就是說，家族文化資本的管理是家族財(cái)富管理的關(guān)鍵，文化資本是家族力的核心。

而家族合和即是家族文化的重要內(nèi)容，同時(shí)也是承載家族文化資本的基礎(chǔ)，家族合和的重要基礎(chǔ)就是家族情感的凝聚，所以家族情感的管理對(duì)于家族而言是至關(guān)重要的。當(dāng)然，從另一個(gè)角度也可以理解為家族的情感管理也是家族財(cái)富管理的重要內(nèi)容。

通過家族活動(dòng)、家族會(huì)議、家族共同體驗(yàn)以及對(duì)家族成員的保障與支持等方式可以有效凝聚家族情感。但是，凝聚家族情感最重要的、最長(zhǎng)效的方式是尋找全體家族成員的“共同支點(diǎn)”——那就是家族通過開展“家族慈善”等承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的方式持久地凝聚家族“人心”。

家族財(cái)富管理既要識(shí)“道”，也要懂“術(shù)”，而“道”才是根本，如果連一些基本邏輯都無(wú)法澄清，我們只會(huì)與“道”背道而馳，將會(huì)與真正的家族財(cái)富管理漸行漸遠(yuǎn)。

04

家族信托需求猛增

作為監(jiān)管鼓勵(lì)的信托本源業(yè)務(wù)，家族信托近年來(lái)發(fā)展迅速，已成為信托公司重要的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，多家公司加大投入力度、提升重視程度，家族信托服務(wù)能力普遍提升。

中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，家族信托存量規(guī)模已達(dá)3494.81億元；在2022年1月單月家族信托規(guī)模新增128.99億元，較上月增長(zhǎng)33.54%，創(chuàng)近一年來(lái)新高。

家族信托業(yè)務(wù)開展初期，委托人設(shè)立的信托財(cái)產(chǎn)以金融資產(chǎn)為主，尤其是貨幣資金，資管產(chǎn)品、保單等位居其次，而隨著高凈值客戶在傳承非貨幣類財(cái)產(chǎn)方面的意愿逐步增強(qiáng)，家族信托財(cái)產(chǎn)的類型正不斷豐富，以企業(yè)股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、藝術(shù)品等財(cái)產(chǎn)設(shè)立家族信托的情形進(jìn)一步增加，家族信托管理的信托財(cái)產(chǎn)種類不斷豐富。

梳理2021年信托公司年報(bào)及官方公開信息可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金類家族信托、以保單為受托財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金信托、股權(quán)家族信托依舊是信托公司的主戰(zhàn)場(chǎng)，2021年則更加著重縱向擴(kuò)圍。

目前，貨幣資金仍是家族信托的主流財(cái)產(chǎn)形式，即使是非現(xiàn)金類家族信托，很多也會(huì)隨著管理、運(yùn)用、處分而產(chǎn)生資金，這意味著受托人需要對(duì)資金進(jìn)行投資配置。

《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告（2020-2021）》顯示，根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研問卷的不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前家族信托資產(chǎn)主要配置在信托公司自有產(chǎn)品上，其次是其他金融產(chǎn)品和外采信托產(chǎn)品。

在信托公司自有產(chǎn)品投資上，調(diào)研問卷所統(tǒng)計(jì)的家族信托投資于公司自有固定收益產(chǎn)品的規(guī)模為345.15億元，占比64.43%，其次是投資于其他非信托金融產(chǎn)品（主要為銀行理財(cái)產(chǎn)品、私募基金等）的規(guī)模為105.31億元，占比19.66%，投資于自有證券投資信托和股權(quán)投資信托產(chǎn)品的規(guī)模占比僅為0.9%和7.95%，這表明家族信托的資產(chǎn)配置尚未真正實(shí)現(xiàn)多元化。

《2021年信托業(yè)專題研究報(bào)告》指出，伴隨信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐，信托產(chǎn)品從傳統(tǒng)非標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)椤皹?biāo)品+非標(biāo)”的多元組合，涵蓋非標(biāo)信托產(chǎn)品、公募基金、私募基金、流動(dòng)性產(chǎn)品、股權(quán)投資等產(chǎn)品類型。

太一信托（One Heritage Trust Limited）持有香港4號(hào)及9號(hào)金融服務(wù)牌照、香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司牌照、新加坡資本市場(chǎng)服務(wù)牌照等，憑借敏銳的市場(chǎng)嗅覺以及行業(yè)內(nèi)多年的深耕積累，太一信托建立了完善的管理體系，并擁有一支資深的投資研究團(tuán)隊(duì)，在家族信托的服務(wù)框架下，太一信托在資產(chǎn)配置、房地產(chǎn)投資、家族治理、海外專業(yè)服務(wù)等眾多領(lǐng)域，為客戶提供高品質(zhì)的綜合服務(wù)體驗(yàn)。

太一信托在資產(chǎn)配置多元化的發(fā)展趨勢(shì)下，將資產(chǎn)配置與金融科技深度融合，極大地提高資產(chǎn)配置的效率，實(shí)現(xiàn)真正為投資者提供個(gè)性化的靈活資產(chǎn)配置。

同時(shí)依托于集團(tuán)強(qiáng)大的產(chǎn)品篩選和供應(yīng)能力，太一信托與全球知名企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)均達(dá)成良好合作關(guān)系，深受全球高凈值客戶的信賴。

從0到1000億元，家族信托用了7年；而從1000億到3500億，家族信托只用了3年。

就家族信托資產(chǎn)配置的角度來(lái)說，它應(yīng)該是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，而不是寄望于固定收益、剛性兌付上。

太一控股集團(tuán)認(rèn)為家族信托是財(cái)富管理的高端方式，它集理財(cái)和功能于一體的服務(wù)，具備其他理財(cái)工具所沒有的優(yōu)勢(shì)，如財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富傳承、家族治理等。作為高凈值人群以及富裕人群財(cái)富管理和傳承的優(yōu)質(zhì)工具，信托的重要性也將日益凸顯。

編輯 | 錚錚向上

編審 | Leyla