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近期，多家銀行理財(cái)公司發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望，看好2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)。對(duì)于債市，銀行理財(cái)公司普遍認(rèn)為債市風(fēng)險(xiǎn)趨緩，有利因素不斷出現(xiàn)，高票息的信用債擁有配置價(jià)值。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境將顯著改善交銀理財(cái)發(fā)布的2023年經(jīng)濟(jì)展望認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境和條件將有所改善。美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊步伐放慢，甚至可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，這有助于穩(wěn)定中國(guó)金融市場(chǎng)，減輕中國(guó)貨幣政策面臨的外部制約。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)或步入下行通道，中國(guó)與全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期不同步的趨勢(shì)或延續(xù)。從國(guó)內(nèi)看，雖然短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)，但伴隨著財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力，疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中有進(jìn)，值得期待。南銀理財(cái)認(rèn)為，2023年隨著疫情防控措施優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景將逐步打開(kāi)，過(guò)去3年居民超額儲(chǔ)蓄，將部分轉(zhuǎn)化為居民的消費(fèi)力，有望推動(dòng)餐飲、文體娛樂(lè)、地產(chǎn)后周期等領(lǐng)域消費(fèi)回暖。同時(shí)，支持地產(chǎn)行業(yè)的“三支箭”已落地，地產(chǎn)需求端的政策暖風(fēng)頻吹，剛需和改善型住房需求將推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)。交銀理財(cái)表示，2023年固定資產(chǎn)投資依然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的壓艙石和促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要抓手。新增專項(xiàng)債、政策性金融工具，以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具，都將對(duì)基建投資形成支撐。預(yù)計(jì)2023年固定資產(chǎn)投資將呈現(xiàn)基建領(lǐng)先、制造振興、地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的格局。在貨幣政策方面，降息降準(zhǔn)成為各家機(jī)構(gòu)預(yù)期選項(xiàng)。交銀理財(cái)表示，貨幣政策在2023年有望打開(kāi)寬松空間。為保持流動(dòng)性合理充裕和大致平穩(wěn)的M2增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率有0.5至1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間?！敖党杀尽笔紫葟纳罨婵罾适袌?chǎng)化改革、鞏固銀行讓利成效入手，待2023年二季度前后貨幣政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，MLF政策利率有望適度調(diào)降。光大理財(cái)首席宏觀分析師周鑫強(qiáng)表示，2023年2月各地生產(chǎn)生活有望逐步恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)上半年特別是二季度社會(huì)生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)活力加速釋放。
債市風(fēng)險(xiǎn)趨緩“2022年末銀行理財(cái)經(jīng)受了非理性定價(jià)的擾動(dòng)，但大幅調(diào)整之后信用債券的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。”南銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)?shù)闹鞔虍a(chǎn)品是固收類產(chǎn)品，其穩(wěn)健的風(fēng)格、合適的收益仍是客戶財(cái)富增值的重要渠道。南銀理財(cái)預(yù)計(jì)2023年債市風(fēng)險(xiǎn)可控，當(dāng)前信貸利率處于歷史低位，信貸融資對(duì)債券融資的替代性將對(duì)利率上行構(gòu)成抑制。債券投資會(huì)以票息策略為主。施羅德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前債券市場(chǎng)情緒仍需要一定修復(fù)時(shí)間。但有兩點(diǎn)具有較高確定性：一方面，債券市場(chǎng)已經(jīng)跌出價(jià)值，以銀行次級(jí)債為例，該品種本輪調(diào)整幅度已達(dá)有史以來(lái)最高水平；另一方面，從目前貨幣政策的寬松取向看，歷史上沒(méi)有在這種情況下孕育出熊市。工銀理財(cái)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增速、貨幣政策和財(cái)政政策的判斷分歧不大，基本面對(duì)于債券較為不利，市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，但債券配置價(jià)值提升。
看好A股機(jī)會(huì)看好A股也是銀行理財(cái)公司較為流行的策略。南銀理財(cái)表示，經(jīng)濟(jì)周期有望先觸底，大類資產(chǎn)的勝率正在發(fā)生變化。通過(guò)測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年4月前后國(guó)內(nèi)PPI增速觸底，通脹預(yù)期也將在二季度逐步升溫，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)股市盈利觸底回升，股市的勝率維持改善，疊加股市具備賠率空間，預(yù)計(jì)權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更具彈性。南銀理財(cái)認(rèn)為，可關(guān)注三條主線，受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基建、地產(chǎn)竣工鏈條上的資產(chǎn)；消費(fèi)和線下服務(wù)、醫(yī)藥等；中長(zhǎng)期政策支持的“自主、安全”方向，如信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。中郵理財(cái)表示，2022年A股的蓄勢(shì)調(diào)整給2023年的復(fù)蘇行情奠定了舒適的起步空間，長(zhǎng)期來(lái)看A股預(yù)計(jì)已探明周期底部區(qū)域，2023年趨勢(shì)回升和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存。
來(lái)源：上海證券報(bào)
經(jīng)濟(jì)環(huán)境將顯著改善交銀理財(cái)發(fā)布的2023年經(jīng)濟(jì)展望認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境和條件將有所改善。美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊步伐放慢，甚至可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，這有助于穩(wěn)定中國(guó)金融市場(chǎng)，減輕中國(guó)貨幣政策面臨的外部制約。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)或步入下行通道，中國(guó)與全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期不同步的趨勢(shì)或延續(xù)。從國(guó)內(nèi)看，雖然短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)，但伴隨著財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力，疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中有進(jìn)，值得期待。南銀理財(cái)認(rèn)為，2023年隨著疫情防控措施優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景將逐步打開(kāi)，過(guò)去3年居民超額儲(chǔ)蓄，將部分轉(zhuǎn)化為居民的消費(fèi)力，有望推動(dòng)餐飲、文體娛樂(lè)、地產(chǎn)后周期等領(lǐng)域消費(fèi)回暖。同時(shí)，支持地產(chǎn)行業(yè)的“三支箭”已落地，地產(chǎn)需求端的政策暖風(fēng)頻吹，剛需和改善型住房需求將推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)。交銀理財(cái)表示，2023年固定資產(chǎn)投資依然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的壓艙石和促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要抓手。新增專項(xiàng)債、政策性金融工具，以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具，都將對(duì)基建投資形成支撐。預(yù)計(jì)2023年固定資產(chǎn)投資將呈現(xiàn)基建領(lǐng)先、制造振興、地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的格局。在貨幣政策方面，降息降準(zhǔn)成為各家機(jī)構(gòu)預(yù)期選項(xiàng)。交銀理財(cái)表示，貨幣政策在2023年有望打開(kāi)寬松空間。為保持流動(dòng)性合理充裕和大致平穩(wěn)的M2增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率有0.5至1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間?！敖党杀尽笔紫葟纳罨婵罾适袌?chǎng)化改革、鞏固銀行讓利成效入手，待2023年二季度前后貨幣政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，MLF政策利率有望適度調(diào)降。光大理財(cái)首席宏觀分析師周鑫強(qiáng)表示，2023年2月各地生產(chǎn)生活有望逐步恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)上半年特別是二季度社會(huì)生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)活力加速釋放。
債市風(fēng)險(xiǎn)趨緩“2022年末銀行理財(cái)經(jīng)受了非理性定價(jià)的擾動(dòng)，但大幅調(diào)整之后信用債券的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。”南銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)?shù)闹鞔虍a(chǎn)品是固收類產(chǎn)品，其穩(wěn)健的風(fēng)格、合適的收益仍是客戶財(cái)富增值的重要渠道。南銀理財(cái)預(yù)計(jì)2023年債市風(fēng)險(xiǎn)可控，當(dāng)前信貸利率處于歷史低位，信貸融資對(duì)債券融資的替代性將對(duì)利率上行構(gòu)成抑制。債券投資會(huì)以票息策略為主。施羅德交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前債券市場(chǎng)情緒仍需要一定修復(fù)時(shí)間。但有兩點(diǎn)具有較高確定性：一方面，債券市場(chǎng)已經(jīng)跌出價(jià)值，以銀行次級(jí)債為例，該品種本輪調(diào)整幅度已達(dá)有史以來(lái)最高水平；另一方面，從目前貨幣政策的寬松取向看，歷史上沒(méi)有在這種情況下孕育出熊市。工銀理財(cái)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增速、貨幣政策和財(cái)政政策的判斷分歧不大，基本面對(duì)于債券較為不利，市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，但債券配置價(jià)值提升。
看好A股機(jī)會(huì)看好A股也是銀行理財(cái)公司較為流行的策略。南銀理財(cái)表示，經(jīng)濟(jì)周期有望先觸底，大類資產(chǎn)的勝率正在發(fā)生變化。通過(guò)測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年4月前后國(guó)內(nèi)PPI增速觸底，通脹預(yù)期也將在二季度逐步升溫，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)股市盈利觸底回升，股市的勝率維持改善，疊加股市具備賠率空間，預(yù)計(jì)權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更具彈性。南銀理財(cái)認(rèn)為，可關(guān)注三條主線，受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基建、地產(chǎn)竣工鏈條上的資產(chǎn)；消費(fèi)和線下服務(wù)、醫(yī)藥等；中長(zhǎng)期政策支持的“自主、安全”方向，如信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。中郵理財(cái)表示，2022年A股的蓄勢(shì)調(diào)整給2023年的復(fù)蘇行情奠定了舒適的起步空間，長(zhǎng)期來(lái)看A股預(yù)計(jì)已探明周期底部區(qū)域，2023年趨勢(shì)回升和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存。
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