進(jìn)入龍年，債市能否持續(xù)上漲？

我們回顧2023年，債市的表現(xiàn)是整體偏強(qiáng)的，可以說是超出很多投資者的預(yù)期。

我們看長債利率，從去年底開始，長債利率持續(xù)走低，10年期國債收益率降到了2.5%以下，最新的數(shù)據(jù)，2月19日降到2.43%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

對于去年的利率走低，有基本面偏弱、資金面轉(zhuǎn)松等因素的影響，那么進(jìn)入到新年，持有債基的小伙伴都很關(guān)注一個問題，節(jié)后債市能否持續(xù)上漲的行情呢？

綜合多家機(jī)構(gòu)的觀點，認(rèn)為春節(jié)后債市環(huán)境或依然友好。

國泰君安稱，從邊際角度看，本輪債市快速走強(qiáng)的核心邏輯或在于經(jīng)濟(jì)修復(fù)曲線平緩的背景下“資產(chǎn)荒”與貨幣邊際寬松共振。跨春節(jié)后的債市如何演繹？從底層邏輯看，當(dāng)前支撐債市走牛的核心邏輯并未改變，利率保持低位而不反轉(zhuǎn)的可能性較大。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率未見顯著抬升，社會融資需求大幅回暖的可能性不高，“資產(chǎn)荒”仍將持續(xù)，客觀上限制了債市回調(diào)風(fēng)險。（《債券研究：春節(jié)后的債市 需要厘清兩個邏輯2.14》）

但也有機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險稱，節(jié)后債市波動可能加大，債市收益率中樞變動還要看LPR是否調(diào)整以及權(quán)益市場走勢。

廣發(fā)證券研報稱，接下來需要關(guān)注LPR是否調(diào)降，如果LPR如期下調(diào)，可能使得短期降息預(yù)期進(jìn)一步降溫，市場止盈情緒或上升。此外，節(jié)后權(quán)益市場表現(xiàn)或成為影響債市收益率中樞的關(guān)鍵因素。（《春節(jié)后債市，且看且行》2.19）

簡而言之，上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前，資金基本面確實寬松，利好債市環(huán)境，但后市走向，也要關(guān)注LPR、權(quán)益市場走勢，以及資金面寬松的狀態(tài)能否穩(wěn)定等因素。

龍年剛過，春天將至，在龍年的首個交易日，財多多希望大家新年賺大錢，財多多后續(xù)也會持續(xù)關(guān)注債市走勢。