近日，中證協(xié)向券商下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》征求意見稿，鼓勵(lì)有條件的券商未來三年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤(rùn)的8%或平均營(yíng)業(yè)收入的6%，有條件的券商積極推進(jìn)新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)，開展核心系統(tǒng)技術(shù)架構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)工作。

華爾街見聞·見智研究通過測(cè)算：

推測(cè)23-25年券商IT平均投資額保守估計(jì)將超400億元。券商IT行業(yè)將迎來政策鼓勵(lì)和業(yè)務(wù)需求增長(zhǎng)雙重利好。并且從產(chǎn)業(yè)鏈來看，投資額約八成以上將用于軟件開支。

券商IT投資將創(chuàng)新高，保持估計(jì)三年平均投資額超400億元

券商IT投入近5年來不斷增長(zhǎng)，未來三年投資計(jì)劃占營(yíng)收6%，將創(chuàng)歷史新高。

回溯2018年，券商IT投資僅占到收入比重3.1%；此后兩年一直保持較快增長(zhǎng)，2021年增長(zhǎng)速度略有放緩。

2022年由于多重不可控原因，IT建設(shè)進(jìn)度有所放緩。預(yù)計(jì)2023-2025年在政策鼓勵(lì)下，重回增長(zhǎng)趨勢(shì)。

見智研究根據(jù)券商投資目標(biāo)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)測(cè)算：

范圍包括滬深兩市的前40家券商（按收入規(guī)模排名），保守估計(jì)未來三年IT投資平均額將超400億元。2021年券商IT投資額為338.2億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到28.7%。

測(cè)算過程：

營(yíng)收范圍采用22-24年券商的一致性預(yù)期，截止到發(fā)稿時(shí)的最新數(shù)據(jù)（目前尚未給出25年的營(yíng)收預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)來自wind）。所以，該投資測(cè)算額為最保守的估計(jì)，實(shí)際投資額大概率將高于測(cè)算值。

此外，國(guó)內(nèi)龍頭券商的投資額遠(yuǎn)不止占到收入的6%，比如華泰證券、中金公司在21年的投資支出分別占到14%和12%。

綜上，未來三年國(guó)內(nèi)券商IT投資將進(jìn)入更快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)中，最保守估計(jì)也將超過400億元。

券商IT投資將聚焦于軟件，新需求關(guān)注這兩方面

券商IT產(chǎn)業(yè)鏈包括上游硬件、中游系統(tǒng)集成，以及下游券商和資管客戶。主要產(chǎn)品包括三大類：分別是核心生產(chǎn)系統(tǒng)（包括交易、結(jié)算和風(fēng)控）、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)以及ERP。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看：券商IT投資在軟件中的占比是最大的。

從過去十年的數(shù)據(jù)顯示，硬件占到投資比例的15%-30%之間，尤其是近幾年，隨著機(jī)房建設(shè)趨于完善，對(duì)硬件投資的比例更小了。

反而是不斷增加對(duì)軟件的投資支出，自2018年起已經(jīng)超過券商IT支出的85%。

券商IT新需求關(guān)注兩大方向：

1、核心系統(tǒng)升級(jí)：新增業(yè)務(wù)、交易擴(kuò)容提速，低延時(shí)

券商的核心IT系統(tǒng)包含網(wǎng)上交易、結(jié)算等流程中所涉及的軟件。隨著證券業(yè)務(wù)的繁榮，交易量、交易人數(shù)都會(huì)增長(zhǎng)，因而軟件系統(tǒng)自然需要迭代升級(jí)，包括多業(yè)務(wù)組合辦理、線上線下一體化審核、交易擴(kuò)容、低延時(shí)等。

此外還包括券商新增業(yè)務(wù)需要增加服務(wù)。資管IT的核心系統(tǒng)升級(jí)包括對(duì)交易訂單、投資組合的管理，新增投研系統(tǒng)管理為主要方向。

比如：全面注冊(cè)制推行帶來 10.62 億增量需求

2022 年 6 月 25 日，全面注冊(cè)制改革研討會(huì)召開，預(yù)計(jì)注冊(cè)制全面推行政策近期即將落地。注冊(cè)制主要涉及券商、基金、保險(xiǎn)資管等賣方、買方金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、投資者終端交易系統(tǒng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)系統(tǒng)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、風(fēng)控合規(guī)、投行業(yè)務(wù)等 40 余套系統(tǒng)的新建、升級(jí)與改造。

基金投顧牌照向金融機(jī)構(gòu)放開將帶來 12.12 億元增量空間。

2022 年 5 月 13 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，根據(jù)規(guī)定中對(duì)試點(diǎn)券商的核心要求，共有 25 家券商滿足當(dāng)前試點(diǎn)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格，預(yù)計(jì)做市商制度增加1.12億元系統(tǒng)建設(shè)需求。

截至 2022 年 6 月，共有 13 家公募 REITs 項(xiàng)目正式獲批，未來更多公募基金參與基礎(chǔ) 設(shè)施 REITS 的項(xiàng)目建設(shè)中，更多券商、資管和銀行理財(cái)子參與 REITS 的投資交易中，相應(yīng)系統(tǒng)建設(shè)和更新需求也將持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)帶來1.91億元系統(tǒng)改造需求。

2、信創(chuàng)改造，系統(tǒng)架構(gòu)向分布式轉(zhuǎn)型

對(duì)于關(guān)乎安全的數(shù)字建設(shè)需要逐步替換為國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，包括數(shù)據(jù)系統(tǒng)、操作系統(tǒng)以及基礎(chǔ)軟件等。

另外，在傳統(tǒng)IT架構(gòu)下部分業(yè)務(wù)很難進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)，所以分布式架構(gòu)成為證券行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必由之路，能夠大幅提高系統(tǒng)交易的性能，優(yōu)化體驗(yàn)。

IT系統(tǒng)集成格局穩(wěn)定，各家均有所長(zhǎng)

證券業(yè)務(wù)所用到的軟件大部分是交給IT系統(tǒng)集成商（第三方）來完成的，目前有部分券商想要自建，但是效果并非很理想。并且投資支出很大不說，穩(wěn)定性也不好保證。對(duì)于大部分券商來說，未來仍舊會(huì)采用外包。畢竟第三方IT系統(tǒng)集成商在金融業(yè)務(wù)功能開發(fā)上容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

在國(guó)內(nèi)券商IT系統(tǒng)集成市場(chǎng)中，格局也比較穩(wěn)定。龍頭公司在證券交易系統(tǒng)的市占率超50%。最重要的是用戶粘性高，一旦前期采用了誰(shuí)家開發(fā)的系統(tǒng)，大概率會(huì)成為長(zhǎng)期客戶，因?yàn)槿嫣鎿Q新系統(tǒng)的成本和影響非常大。

市場(chǎng)參與者包括：恒生電子、金證股份、頂點(diǎn)軟件、金仕達(dá)和贏時(shí)勝等公司。

幾家公司的側(cè)重點(diǎn)有所不同：

恒生電子收入的覆蓋面更廣，主業(yè)零售和資管IT業(yè)務(wù)占比最大，約占收入7成，此外還包括創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、銀行與產(chǎn)業(yè)IT，數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施IT業(yè)務(wù)等。金證股份是國(guó)內(nèi)首批金融IT服務(wù)商，在 2021 年證監(jiān)會(huì)公布評(píng)級(jí)為 AA級(jí)的 15 家證券公司中，金證股份核心交易系統(tǒng)占比達(dá) 60%。不過公司近4年中非金融業(yè)務(wù)收入的占比已經(jīng)超過金融業(yè)務(wù)，重點(diǎn)聚焦于智慧城市。贏時(shí)勝在金融IT上的核心業(yè)務(wù)包括資管和托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)。頂點(diǎn)軟件在細(xì)分市場(chǎng)有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，包括主交易系統(tǒng)架購(gòu)、期貨交易系統(tǒng)；并且在期權(quán)做市產(chǎn)品上具有創(chuàng)新性?？偨Y(jié)：券商IT投資將迎來自上而下的政策鼓勵(lì)，以及自下而上的業(yè)務(wù)需求雙重增長(zhǎng)。行業(yè)格局較為穩(wěn)定，龍頭企業(yè)的客戶粘性較高。

本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多