近日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張陸洋團(tuán)隊(duì)撰寫的上海浦東科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：浦科投資）案例成功入選全球頂級(jí)的哈佛大學(xué)商學(xué)院案例庫(kù)。

從一家國(guó)資的政府功能性操作平臺(tái)到專業(yè)化、國(guó)際化、市場(chǎng)化的業(yè)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)，這背后的成長(zhǎng)有怎樣的經(jīng)驗(yàn)？浦科投資案例對(duì)此進(jìn)行了深入剖析，展現(xiàn)了浦科投資“以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、以發(fā)展帶動(dòng)改革、以改革激發(fā)創(chuàng)新”，構(gòu)建創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)投資生態(tài)，做“創(chuàng)新者背后的創(chuàng)新者”的發(fā)展之路。

聚焦科創(chuàng)打造一批高科技企業(yè)

誕生于1999年的浦科投資是國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的先行者。二十多年來，浦科投資積極打通資本支持科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)鏈條，以發(fā)現(xiàn)價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值為基點(diǎn)，圍繞國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，投資了一大批高科技項(xiàng)目，投資領(lǐng)域覆蓋半導(dǎo)體、新一代信息技術(shù)、新能源和高端制造等。

截至目前，浦科投資已投項(xiàng)目超過100家，近1/3項(xiàng)目已上市。在科創(chuàng)板三周年之際，浦科投資也貢獻(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板上市企業(yè)，目前有11家被投企業(yè)已登陸或即將登陸科創(chuàng)板，主要集中在集成電路領(lǐng)域。

作為國(guó)內(nèi)最早一批投資集成電路的投資機(jī)構(gòu)，浦科投資在2008年以來投資了中微公司（688012.SH）、盛美半導(dǎo)體（688082.SH）、睿勵(lì)科學(xué)儀器、晶晨股份（688099.SH）、聚辰股份（688123.SH）等一批優(yōu)質(zhì)集成電路企業(yè)，給企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展注入持續(xù)動(dòng)力。作為國(guó)內(nèi)跨境集成電路并購(gòu)與投資的引領(lǐng)者，浦科投資并購(gòu)和投資了大量海外有影響力的企業(yè)，引入國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。其中不乏瀾起科技、先進(jìn)半導(dǎo)體、新加坡STI（并入上市公司長(zhǎng)川科技）、瑞士SPT這樣的知名企業(yè)。

目前浦科投資的資產(chǎn)規(guī)模已從1999年總資產(chǎn)3000萬元發(fā)展到目前管理資產(chǎn)規(guī)模400億元，形成了較為成熟的、富有競(jìng)爭(zhēng)力的高科技企業(yè)投資體系。旗下控股了兩家A股上市公司，萬業(yè)企業(yè)（600641.SH）、上工申貝（600843.SH）；發(fā)起設(shè)立并管理首期50.5億元的上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“半導(dǎo)體裝備材料基金”）；在全國(guó)進(jìn)行多點(diǎn)布局，與半導(dǎo)體領(lǐng)域杰出人士及龍頭企業(yè)合作，在長(zhǎng)三角、海南自貿(mào)港、河南等地投資設(shè)立了一批優(yōu)質(zhì)集成電路產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，包括嘉芯半導(dǎo)體、航芯項(xiàng)目、華夏芯等。

引領(lǐng)創(chuàng)新資本 探索投資模式的突破

浦科投資案例梳理了公司早期發(fā)展的探索和嘗試，恰逢其時(shí)的戰(zhàn)略調(diào)整與完善。

浦科投資從母基金管理運(yùn)作起步，深入?yún)⑴c浦東開發(fā)開放，形成了國(guó)際化的視野和創(chuàng)新精神。浦科投資管理了國(guó)內(nèi)早期地方政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金—浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，共投資了21支創(chuàng)投基金，引導(dǎo)形成總規(guī)模300億元的創(chuàng)投資本集聚浦東，對(duì)浦東新區(qū)高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)起到了有力的推動(dòng)作用。同時(shí)成功走出一條國(guó)有資本參與國(guó)際主流美元?jiǎng)?chuàng)投基金的合規(guī)路徑。子基金所投項(xiàng)目中，包括遠(yuǎn)望谷（002161.SZ）、奇虎360（601360.SH）、迪安診斷（300244.SZ）等60多個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市或并購(gòu)?fù)顺觯瑢?shí)現(xiàn)功能與效益雙豐收。

在運(yùn)作管理母基金，學(xué)習(xí)國(guó)際知名美元?jiǎng)?chuàng)投基金的先進(jìn)投資經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，浦科投資也逐步豐富手段，開展了項(xiàng)目直投。

2012年，浦科投資董事長(zhǎng)朱旭東到任后，調(diào)整投資策略，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)逐步確立了以集成電路產(chǎn)業(yè)為突破口，面向境內(nèi)外開展投資并購(gòu)的“三部曲戰(zhàn)略”。浦科投資案例介紹，之所以選擇集成電路作為切入點(diǎn)，一是朱旭東博士根據(jù)其在浦東新區(qū)科技主管部門的工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為集成電路產(chǎn)業(yè)對(duì)于支撐其他工業(yè)升級(jí)換代具有重要作用，因此，中國(guó)的集成電路產(chǎn)業(yè)在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將會(huì)是一個(gè)繁榮的產(chǎn)業(yè)；二是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與美國(guó)納斯達(dá)克等資本市場(chǎng)給予該產(chǎn)業(yè)的估值有明顯落差，開展跨境投資不僅良好產(chǎn)業(yè)效應(yīng)也有很大的投資收益，這是中國(guó)和美國(guó)兩國(guó)的科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展落差造成的；三是浦東新區(qū)的集成電路產(chǎn)業(yè)當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)居龍頭地位，浦科投資擁有豐富資源，可以快速啟動(dòng)布局。

由此，浦科投資形成了“三部曲戰(zhàn)略”，首先是投資境內(nèi)外科技型企業(yè)，其次是投資上市公司并取得上市公司話語(yǔ)權(quán)，最后是將投資項(xiàng)目與上市公司進(jìn)行整合。在這一戰(zhàn)略指引下，浦科投資先后對(duì)集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)先企業(yè)展訊通信和銳迪科、瀾起科技發(fā)起了私有化要約。最終浦科投資于2014年以6.93億美元交易金額從NASDAQ私有化瀾起科技，推動(dòng)回歸國(guó)內(nèi)，壯大本土集成電路產(chǎn)業(yè)。2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，瀾起科技成為首批25家科創(chuàng)上市企業(yè)的一員，上市后市值一度超千億，成為科創(chuàng)板明星企業(yè)。

此外，萬業(yè)企業(yè)（600641.SH）作為浦科投資開展投資與整合布局的重要一環(huán)。浦科投資積極發(fā)揮控股股東的資源優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)萬業(yè)企業(yè)聚焦集成電路裝備材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。萬業(yè)企業(yè)通過自主研發(fā)與外延式并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)，2018年收購(gòu)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的離子注入機(jī)公司-凱世通離子，同時(shí)在半導(dǎo)體零部件領(lǐng)域率先布局，通過牽頭收購(gòu)Compart Systems，拓展延伸國(guó)產(chǎn)設(shè)備的上游供應(yīng)鏈，加強(qiáng)本土設(shè)備從原材料到下游的組裝。其后疊加與半導(dǎo)體領(lǐng)域杰出人士共同打造的嘉芯半導(dǎo)體公司形成其獨(dú)有的“1+N”全領(lǐng)域前道設(shè)備平臺(tái)模式，力爭(zhēng)成為最完整的裝備材料平臺(tái)公司之一。

如今，浦科投資的投資理念和策略，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)環(huán)境變化以及國(guó)家“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略實(shí)施，進(jìn)一步優(yōu)化提升，呈現(xiàn)出一條明顯的創(chuàng)新軌跡，例如從參與項(xiàng)目投資向主動(dòng)構(gòu)建優(yōu)質(zhì)綠地項(xiàng)目延伸，與產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖和龍頭企業(yè)合作，將圍繞半導(dǎo)體裝備材料核心技術(shù)打造完善的產(chǎn)業(yè)上下游生態(tài)體系。

以發(fā)展促改革 激活發(fā)展?jié)摿?/strong>

不斷提升產(chǎn)業(yè)化投資能力同時(shí)，浦科投資也在探索對(duì)體制機(jī)制的改革創(chuàng)新，由此，進(jìn)一步釋放了發(fā)展活力。

2014年，伴隨著跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)的成熟，浦科投資“百尺竿頭、更進(jìn)一步”，通過混合所有制改革，改變了“單一股東”的結(jié)構(gòu)，引入市場(chǎng)化資本和團(tuán)隊(duì)持股，徹底完成了市場(chǎng)化改革，為浦科投資發(fā)展再上臺(tái)階奠定了基礎(chǔ)。

這種改變給浦科投資帶來了市場(chǎng)投資與政府資源的雙重優(yōu)勢(shì)，也吸引帶動(dòng)了更多社會(huì)資本投向集成電路等國(guó)內(nèi)亟需發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。

以改革為突破口，浦科投資進(jìn)入更高質(zhì)量發(fā)展期，吸引集聚了國(guó)家級(jí)平臺(tái)、地方政府、產(chǎn)業(yè)方等各類資源，業(yè)務(wù)發(fā)展再提速。在國(guó)家大基金和上海市大力支持下發(fā)起設(shè)立了半導(dǎo)體裝備材料基金；與CEC（中國(guó)電子）及旗下華大半導(dǎo)體等建立了緊密的投資與業(yè)務(wù)合作；與半導(dǎo)體領(lǐng)域杰出人士攜手，拓展業(yè)務(wù)版圖，布局一系列集成電路產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

結(jié)語(yǔ)

浦科投資深耕集成電路投資領(lǐng)域多年，一路見證了企業(yè)的發(fā)展、賽道的繁榮以及資本的涌動(dòng)，逐步展現(xiàn)了公司自身深度的行業(yè)研究能力和獨(dú)特的資源整合能力。隨著浦科投資旗下資產(chǎn)管理規(guī)模不斷增加、投資業(yè)績(jī)持續(xù)突破，公司在集成電路產(chǎn)業(yè)投資方面的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在行業(yè)資本管理及運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)鏈上下游集群建設(shè)等方面不斷尋得突破。未來，浦科投資將充分發(fā)揮基金+上市公司等資源的整體布局優(yōu)勢(shì)，積極把握新發(fā)展格局下的國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，協(xié)同搭建企業(yè)、資本、產(chǎn)業(yè)間的橋梁紐帶，投資陪伴更多行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)壯大，進(jìn)而提升增強(qiáng)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，為產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展注入信心和支撐，厚植集成電路產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)生態(tài)圈層。