文/王新喜

美國停止核發(fā)供貨華為許可證引發(fā)了業(yè)內廣泛的討論。根據外媒報道，全面禁止向中國出口美國技術，停止產品出口許可證的批準。除了5G之外，美國還將禁止向華為提供包括4G，Wifi 6和7，人工智能，以及高性能計算以及云計算等相關領域的產品。

在目前又有新的消息指出，高通在內部會議表示，預計其目前向華為出口4G、Wi-Fi和其他芯片的許可不會受到這些規(guī)定的影響。

但高通的表態(tài)只是“預計”，是推測一種可能性，它無法主導美國政策方向，畢竟，在這么多年的多輪打壓下，美國對華為出口限制的大政策方向是確定的，是持續(xù)性的。

根據相關的說法是，華為大概率會斷供當前所有許可證的美供芯片，這個政策會在今年落實，最快是在5月。對此，華為當前可能更需要放棄幻想，更多的去思考如何尋找自己的出路。

筆者此前表示，這一次的制裁，對華為影響非常大。華為手機、筆記本、平板業(yè)務等消費者業(yè)務之外，通信基站業(yè)務、汽車業(yè)務都將受到波及。從華為的消費者業(yè)務情況來看，無論是Mate/P系列智能手機、平板、Matebook系列筆記本，他們都依賴于先進制程半導體芯片，對高通與英特爾、AMD的芯片等產品供貨非常依賴。

高通如果無法供貨4G SoC的話，華為M、P系列手機，甚至包括nova系列都無法生產。華為核心基站芯片和FPGA也需要先進工藝，過去華為有不少存貨，短期內應該不缺，但長期來看，這也是需要解決的問題。高算力的自動駕駛芯片以及990A這種車機芯片，問界M9這種擁有高階輔助駕駛能力的車型較為依賴這種芯片，這可能對華為汽車輔助駕駛的能力與擴產規(guī)模將造成較大的影響。

此外，包括基于X86、ARM、GPU的云主機、云計算都會受到一定的影響。

華為通信基站、云業(yè)務5年內可以自保，消費者業(yè)務需要尋找出路

從目前來看，沒有哪個科技企業(yè)能夠完全脫離全球供應鏈單獨活下去。蘋果、高通、英特爾等美國企業(yè)同樣如此。但就今天的情況來看，華為已經在努力國產化替代了。

在過去這些年，華為在手機終端業(yè)務以及基站業(yè)務上，華為海思的旗艦芯片，電源管理芯片等，均是華為海思自研，并加大了國產化供應鏈的扶持力度，甚至購買了不少二手光刻機以及二手的14/28nm的去美化芯片產線。但還是有部分關鍵核心部件是無法完整替代的。

比如說，華為Mate50系列，其國產化率最高達到88%，包括OLED屏，屏幕驅動IC、4G射頻、快充、北斗衛(wèi)星、NAND閃存，傳感器等都是國產的，但是剩下的18%非常關鍵。比如Soc來自高通驍龍8+，主攝的CMOS芯片是索尼的，DRAM內存是SK海力士的等。

這部分關鍵的組件，在當前不可替代性較強，也是華為是比較難解決的。在通信基站層面，美國零部件占比已降至1%，但這個1%包括華為核心基站芯片和FPGA，也很關鍵。

綜上來看，對于華為來說，非常關鍵的一環(huán)依然是芯片。

不過華為也是有準備的，有業(yè)內人士透露是，華為掌握了2~3條14/28nm的去美化芯片產線，這是通過收購去美化設備拼湊而來的，當前引入了國產原材料和國產設備進入了調試與試產階段了，但是因為產線有限，14nm是全面給基站芯片與云計算芯片保供，維持基礎通信設備與云業(yè)務的大盤，而其他28nm以下的產線是供給其他功耗性能要求不高的芯片，維持基礎通信、可穿戴設備以及其他IO邏輯芯片的供貨。

此外，該產線在5年之后產線設備將面臨損耗，如果沒有新設備替換，產線將面臨停產的風險。

也就是說，以華為現有的資源，華為還有5年的時間來保住通信業(yè)務與云業(yè)務大盤，降低利潤損失壓力，而手機芯片是沒有產線保供的。這意味著一旦美國制裁落實，華為的消費者業(yè)務將面臨大幅萎縮的局面，面臨生死存亡的危機。

這方面或許需要利益相關方廠商——高通、英特爾等大廠去談判爭取供貨許可，但華為更多需要尋找自己的出路。

因此，當下的關鍵問題是，華為需要思考如何保住消費者業(yè)務。國產替代的路要走，但注定是艱難的，在國內，紫光展銳SoC芯片能勉強替代，當然出來的手機產品如果市場競爭力非常弱，前期會有許多用戶會基于對華為的支持愿意買單，但從長期來看，仍然需要解決產品競爭力的問題。

華為盡管過去在手機業(yè)務上有很多突破，但在技術上是處于消化吸收階段，全產業(yè)鏈自研，任何一個環(huán)節(jié)不再依賴以美國為核心的西方技術與材料設備，這個難度可想而知，華為其實還有一個條路是上市。

保住手機為核心的終端業(yè)務，拆分上市是一條可以考慮的路

在過去多年來，華為為什么不上市，有很多討論，包括擔心股權糾紛、華為一直以來現金流充沛，沒有上市融資的需求；此外也擔心被資本綁架，控制權旁落，被迫減少研發(fā)投入等。而華為也是一家以奮斗者為本的公司，一旦上市，大批中高層實現財務自由，如何激烈這批中高層繼續(xù)奮斗，就會很難等等。

事實上，現在很多公司都是采用AB股的上市架構，只有B股才有投票權，而A股只有分紅的權利而已，阿里京東都是如此，華為消費者業(yè)務如果拆分上市的話，也是可以通過AB股設計保住控制權的。

為什么說華為把手機業(yè)務或者消費者業(yè)務剝離拆分上市是一條可以選擇的路呢？筆者此前談到，美國這次要從營收利潤層面打斷華為的研發(fā)正循環(huán)，而如果這次美國新一輪出口限制落實，華為受影響最大的業(yè)務是消費者業(yè)務（終端業(yè)務）。

而消費者業(yè)務的營收利潤目前占比依然非常大，2022年上半年年，華為運營商業(yè)務實現收入1427億元，終端業(yè)務在同比下滑25%的情況下，依然創(chuàng)造了1013億營收，占比近三分之一。手機業(yè)務實現了15%的銷量漲幅，并且國內市場份額也實現了從7%到9.5%的增長。

如果終端業(yè)務收縮甚至保不住，華為的研發(fā)投入必然會大幅縮水。

從未來幾年的發(fā)展來看，華為依然要不斷投入到科技前沿領域的研發(fā)，是需要錢的，但因為制裁的關系，利潤與營收會受到很大的影響。

那么從現實的情況來看，放任消費者業(yè)務日漸萎縮甚至最終保不住，還是成為一家上市公司呢？明顯，要活下去，華為其實需要有更加靈活的策略應對手段。

事實上，在2020年11月17日，榮耀手機的成功分拆獨立，發(fā)展到今天，已經是一個成功的案例了，此前也多次傳出榮耀會尋求以450億美元估值進行融資，并考慮未來雙重上市。如果這次的極限打壓，華為消費者業(yè)務面臨生死存亡危機，那么將華為手機業(yè)務或者整個消費者業(yè)務選擇獨立剝離出去，并且上市運作，可能也是一個值得華為內部考慮的出路。

華為手機或者消費者業(yè)務單獨上市，一方面或許可以借助全球資本市場去搞定手機/PC業(yè)務的供應鏈問題，因為有全球資本的注入，華為終端業(yè)務就不再是單打獨斗，一方面可以從資本市場融更多的資金，以華為的影響力，融資獲取更大的現金流不是問題，有大規(guī)模的現金流輸血，有資本的介入，可以更加靈活借助全球資本的幫助，以另一種方式活下來。

事實上，當前的華為或許在觀望美國這次的11月大選之后政策變化，而全球資本與利益相關方的介入，其實也有一定可能性是可以影響到美國政策的調整方向。

當然，以華為以及任正非的性格，做出分拆上市的決定可能非常難，但其實也是一條在最后極限情況下可以選擇的路。

對于華為來說，一方面要尋找新的業(yè)務增長來源，雖然目前運營商業(yè)務可能還是大致能維持，信創(chuàng)業(yè)務高速增長但是體量較小，電動汽車是未來現金流的重要來源，而華為造車決定了華為的上限有多高，不過從華為造車的成績，賽力斯以及問界的表現來看，還不容樂觀。

此外，華為圓晶廠早前已經在投入，目前的進展未知，短期28nm+chiplet決定了華為的下限，這也是華為復蘇的一個重要確定性來源之一。華為在能源方面也在持續(xù)投入，包括光伏逆變器與光儲項目，也是華為內部增長最快的板塊。

而這些業(yè)務的發(fā)展與增長可以為華為填補消費者業(yè)務的營收利潤下滑的部分虧損，但華為的新業(yè)務的發(fā)展也需要持續(xù)的研發(fā)投入。

這也是為何對于華為來說，保住手機為核心的消費者業(yè)務非常關鍵，在更多的觀點看來，上市之后華為消費者業(yè)務必須為股東服務創(chuàng)造利潤，不上市就可以按照自己節(jié)奏大力投入技術搞研發(fā)攻克難關。如果業(yè)務都保不住的話，皮之不存毛將焉附呢？

華為需要多手準備尋找出路：靈活應對將來的風險

從今天的情況來看，華為運營商業(yè)務、通信業(yè)務等主航道業(yè)務能保住，只不過利潤可能面臨下滑的局面，還有足夠長的時間來思考、布局未來的芯片供應鏈與產線的問題。

其次是，華為需要尋找其他的營利路徑來彌補損失，從硬件轉向軟件是一個方向，包括CAD、CAE等工業(yè)級軟件、云業(yè)務、支付業(yè)務、底層軟件，畢昇、昇騰等研發(fā)工具，同時持續(xù)投入新能源造車領域的高階技術研發(fā)，尋求汽車智能化業(yè)務的盈利增長。

對于華為來說，出路在于要有多手準備，相信從整體風控的角度，華為已經做了應對下滑的多手準備，核心是要確保長期戰(zhàn)略性投入不被抑制，整體的研發(fā)投入持續(xù)增長。

而華為的未來不在于手機業(yè)務這個子項，而是參與未來全球性的科技產業(yè)主導權的競爭，從這個角度來看，無論是單獨拆分手機等終端業(yè)務上市，還是持續(xù)投入研發(fā)，做好國產替代的二手準備，都是華為需要靈活考慮的方向。

而單獨拆分手機業(yè)務上市的核心目的其實是讓這塊業(yè)務活下來，然后再依賴該業(yè)務的營收為其他新興業(yè)務以及核心業(yè)務輸血，確保整體研發(fā)投入的不縮水，有更多的資金投入到海思半導體、5G基站、通信技術、光傳輸產品、汽車輔助駕駛等芯片設計和通信、操作系統(tǒng)、汽車業(yè)務等領域的研發(fā)。

當前形勢下，華為需要多手準備尋找出路，也到了華為做出改變的時候了，拆分上市或許是一條可以考慮的路。

作者：王新喜 TMT資深評論人 本文未經許可謝絕轉載