ESG評(píng)級(jí)提升是「起點(diǎn)」，而非「終點(diǎn)」。

近期，很多朋友在后臺(tái)留言，想要了解有關(guān)「恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)系列」及相關(guān)ESG評(píng)級(jí)的情況。

在此前《寧德時(shí)代等6只A股被恒生可持續(xù)發(fā)展指數(shù)剔除》一文中，我們?cè)榻B過(guò)該指數(shù)系列的大致內(nèi)容。

因此，本期將著重分享支撐恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)構(gòu)建的ESG評(píng)級(jí)體系。

在2010年7月恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)系列被推出時(shí)，恒生指數(shù)公司就委托獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)展成分股ESG評(píng)估和打分工作。

承擔(dān)此項(xiàng)任務(wù)的機(jī)構(gòu)為香港品質(zhì)保證局（HKQAA）。

注：香港品質(zhì)保證局由香港政府工業(yè)處于1989年成立，主要為私營(yíng)與政府組織提供專(zhuān)業(yè)的評(píng)定服務(wù)

為此，香港品質(zhì)保證局參考ISO 26000和GRI等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)發(fā)了一套「可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)與研究」體系，對(duì)公司與ESG相關(guān)的系統(tǒng)成熟度和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。

換句話說(shuō)，香港品質(zhì)保證局的ESG評(píng)級(jí)體系是為恒生ESG指數(shù)的構(gòu)建而發(fā)起的。

因此，市場(chǎng)上也將這套ESG評(píng)級(jí)體系稱(chēng)為「恒指ESG評(píng)級(jí)體系」。

整體來(lái)看，恒指ESG評(píng)級(jí)體系的主要特征如下：

評(píng)估依據(jù)為公司公開(kāi)披露與公司反饋的信息，兼具「主動(dòng)」與「被動(dòng)」；

評(píng)級(jí)框架由涵蓋七大核心議題的指標(biāo)組成；

按照「策劃-執(zhí)行-檢查-行動(dòng)（Plan-Do-Check-Act）」的管理方法，來(lái)衡量一家公司ESG管理的成熟度；

ESG得分將根據(jù)公司所在國(guó)家和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行調(diào)整；

結(jié)合媒體輿情事件的嚴(yán)重性分配「扣分率」；

最終評(píng)級(jí)等級(jí)劃分為「AAA」到「D」的16個(gè)等級(jí)。

接下來(lái)，我們將詳細(xì)介紹這些特征的具體含義。

七大核心議題組成評(píng)級(jí)框架

恒指ESG評(píng)級(jí)體系采用「被動(dòng)+主動(dòng)」的資料收集模式，即評(píng)估依據(jù)既有公司公開(kāi)披露的信息（被動(dòng)），也涉及公司問(wèn)卷調(diào)查的結(jié)果（主動(dòng)）。

公開(kāi)信息渠道包括公司的官方網(wǎng)站、年度報(bào)告、ESG報(bào)告，以及從媒體和其他渠道獲取的公司新聞。

而發(fā)給被評(píng)公司的調(diào)查問(wèn)卷主要由三類(lèi)問(wèn)題組成：

「必須回答的問(wèn)題」：公司必須回答的基礎(chǔ)問(wèn)題；

「指定行業(yè)回答的問(wèn)題」：由于指定行業(yè)中的公司在某些方面具有較大的潛在影響，而必須回答的問(wèn)題；

「自愿回答的問(wèn)題」：鼓勵(lì)公司采取的一些前瞻性做法而設(shè)置的自愿回答問(wèn)題。

其中，前兩類(lèi)問(wèn)題是主要評(píng)估的內(nèi)容，「自愿回答的問(wèn)題」則是在表現(xiàn)較為突出時(shí)，進(jìn)行適當(dāng)加分。

不過(guò)，如果與「自愿回答的問(wèn)題」相關(guān)的做法被廣泛采用或被公眾接受，則有可能轉(zhuǎn)為「必須回答的問(wèn)題」或「指定行業(yè)回答的問(wèn)題」。

經(jīng)由上述兩種方式收集到的所有ESG信息，將被劃歸到七大核心議題下，包括企業(yè)管治（CG）、人權(quán)（HR）、勞動(dòng)實(shí)務(wù)（LP）、環(huán)境（Env）、公平運(yùn)營(yíng)實(shí)務(wù)（FOP）、消費(fèi)者議題（CI）、社區(qū)參與和發(fā)展（CID）。

這七大核心議題實(shí)際上組成了恒指ESG評(píng)級(jí)體系的整體框架。

在每個(gè)議題下，恒指ESG評(píng)級(jí)體系又構(gòu)建了諸多考查點(diǎn)。

針對(duì)每個(gè)考查點(diǎn)，恒指ESG評(píng)級(jí)體系設(shè)置了五個(gè)得分類(lèi)別。

這些得分類(lèi)別代表了公司在管理各個(gè)ESG實(shí)踐方面的成熟度水平。

圖：恒指ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)得分類(lèi)別和得分標(biāo)準(zhǔn)

△資料來(lái)源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

所有指標(biāo)得分經(jīng)過(guò)計(jì)算，將構(gòu)成被評(píng)公司最初的ESG議題得分。

不過(guò)，此時(shí)的ESG議題得分并不能直接求和得到總體ESG得分。

恒指ESG評(píng)級(jí)體系還著重考慮了國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)議題得分的影響。

針對(duì)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，恒指ESG評(píng)級(jí)體系主要參考了五項(xiàng)議題方面的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

圖：恒指ESG評(píng)級(jí)體系國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)參考標(biāo)準(zhǔn)

△資料來(lái)源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

基于這些標(biāo)準(zhǔn)，恒指ESG評(píng)級(jí)事先設(shè)定好了相應(yīng)國(guó)家在五項(xiàng)議題下的議題風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。

針對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，恒指ESG評(píng)級(jí)繪制了一張行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)地圖，該地圖主要展現(xiàn)了各個(gè)行業(yè)在七大核心議題方面的風(fēng)險(xiǎn)程度。

同樣，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)程度，恒指ESG評(píng)級(jí)事先設(shè)定好了相應(yīng)行業(yè)的議題風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。

于是，被評(píng)公司最初的七個(gè)議題得分，經(jīng)由國(guó)別和行業(yè)的議題風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整（相乘）后，將得到新的議題得分。

媒體輿情事件影響議題得分

經(jīng)由國(guó)別和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整后的議題得分，仍然不能進(jìn)行直接加總。

恒指ESG評(píng)級(jí)體系還設(shè)置了一套「媒體觀察」機(jī)制，即識(shí)別可能會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)和核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生破壞性影響的媒體評(píng)論及其他公開(kāi)信息。

具體流程是，如果某家公司成為指控對(duì)象，并可能出現(xiàn)業(yè)務(wù)損失、客戶(hù)損失和銷(xiāo)售額降低，以至承擔(dān)法律責(zé)任及負(fù)債、訴訟或罰款等后果，該公司會(huì)被「媒體觀察」標(biāo)記。

圖：恒指ESG評(píng)級(jí)媒體觀察事件類(lèi)型

△資料來(lái)源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

此后，評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)將根據(jù)事件的嚴(yán)重性以及公司在問(wèn)卷中的響應(yīng)，來(lái)分配扣分率。

其中，影響嚴(yán)重性判斷結(jié)果的兩大因素是該事件是否屬于系統(tǒng)性問(wèn)題，以及該問(wèn)題是否持續(xù)存在。

相比之下，「系統(tǒng)性問(wèn)題」更易獲得較高的嚴(yán)重性評(píng)定結(jié)果，扣分率更大。

系統(tǒng)性問(wèn)題：類(lèi)似的問(wèn)題反復(fù)出現(xiàn)；涉及高級(jí)管理層；相同的問(wèn)題在多個(gè)部門(mén)/業(yè)務(wù)/地區(qū)發(fā)生；

一次性問(wèn)題：不存在疏忽；不存在類(lèi)似問(wèn)題反復(fù)出現(xiàn)或涉及高級(jí)管理層的證據(jù)。

另一方面，「持續(xù)的問(wèn)題」更易獲得較高的嚴(yán)重性評(píng)定結(jié)果，扣分率更大。

持續(xù)的問(wèn)題：?jiǎn)栴}自三年前起就一直存在；

已完結(jié)的問(wèn)題：?jiǎn)栴}已經(jīng)解決、結(jié)束或撤消。

基于「媒體觀察」得到的扣分率，被評(píng)公司的議題得分將再次被調(diào)整。

值得注意的是，針對(duì)「一次性問(wèn)題」，「媒體觀察」對(duì)公司評(píng)分的影響通常會(huì)在3年后逐漸消失。

例如，如果發(fā)現(xiàn)了公司的某項(xiàng)「災(zāi)難性媒體觀察」，該公司將在第一年收到「非常顯著的負(fù)面影響」扣分率。

在未來(lái)的評(píng)估周期中，這種扣分率將逐漸淡出（減?。?， 直至在第四個(gè)評(píng)估周期內(nèi)完全消失（變?yōu)榱悖?/p>整體評(píng)估流程和參評(píng)方式

恒指ESG評(píng)級(jí)體系的流程共有三個(gè)步驟。

第一步，初步評(píng)估。

每年年初，恒生指數(shù)公司會(huì)將符合條件的上市公司名單交給香港品質(zhì)保證局。

然后，香港品質(zhì)保證局通過(guò)各種公開(kāi)渠道的信息，對(duì)被評(píng)企業(yè)的ESG表現(xiàn)進(jìn)行研究和分析。

「媒體觀察」工作也將在此期間完成。

第二步，公司反饋。

初步評(píng)估完成后，香港品質(zhì)保證局會(huì)將預(yù)先填寫(xiě)的調(diào)查問(wèn)卷發(fā)給各個(gè)公司審核并確認(rèn)。

其中也包含了與被標(biāo)記為「媒體觀察」事件的信息。

如果公司在截止日期之前對(duì)初步評(píng)估結(jié)果有意見(jiàn)，均可通過(guò)郵件或指定在線平臺(tái)，提供具有實(shí)質(zhì)性的信息和支持證據(jù)。

第三步，評(píng)分與評(píng)級(jí)的匯編。

根據(jù)最初評(píng)估結(jié)果、公司反饋、國(guó)別和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，以及媒體觀察扣分處理，香港品質(zhì)保證局將被評(píng)公司的議題得分加總為最終的ESG得分。

根據(jù)所得分?jǐn)?shù)區(qū)間，被評(píng)公司將獲得相應(yīng)的評(píng)級(jí)等級(jí)。

圖：恒指ESG評(píng)級(jí)序列

△資料來(lái)源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

之后，含有最終ESG評(píng)分和評(píng)級(jí)的年度報(bào)告將被提交給恒生指數(shù)公司，以供篩選「恒生企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指數(shù)系列」成份股。

此外，香港品質(zhì)保證局每年都會(huì)編制匯總報(bào)告，回顧受評(píng)估公司的整體可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)。

被評(píng)公司還會(huì)收到一份免費(fèi)的單頁(yè)報(bào)告，供其進(jìn)行研究和管理參考，以進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)。

截至2022年底，恒指ESG評(píng)級(jí)體系覆蓋公司達(dá)到了近2,000家。

圖：恒指ESG評(píng)級(jí)覆蓋公司數(shù)量

△圖片來(lái)源：恒生指數(shù)，《2022年ESG年度檢討》

由于恒指ESG評(píng)級(jí)主要是服務(wù)恒生指數(shù)公司構(gòu)建相關(guān)指數(shù)的，因此，除了港股公司外，恒指ESG評(píng)級(jí)對(duì)象主要是滬股通、深股通以及「A+H」股公司。

作為全球較早創(chuàng)立且具國(guó)際影響力的ESG評(píng)級(jí)體系，恒指ESG評(píng)級(jí)正隨著ESG潮流興起而逐漸受到企業(yè)關(guān)注。

但我們認(rèn)為，了解某項(xiàng)ESG評(píng)級(jí)體系，并有針對(duì)性地提升評(píng)分，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，也只能解「燃眉之急」。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈和變化莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中，只有依靠一套快速的ESG響應(yīng)機(jī)制，企業(yè)才能在各類(lèi)ESG「考試」中取得優(yōu)異成績(jī)。

將ESG評(píng)級(jí)作為參考，而非唯一「信條」，才是正確的ESG管理觀。

本文源自ESG老妹兒