深圳市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)國際財富管理中心的意見(公開征求意見稿)》，構(gòu)筑財富管理生態(tài)鏈，明確金融機構(gòu)、私募及風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)、第三方機構(gòu)和專業(yè)服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)模式。其中金融機構(gòu)可提供資產(chǎn)管理、私人銀行、家族信托、基金銷售、投資顧問等專業(yè)服務(wù)。

《意見》鼓勵深圳財富管理機構(gòu)開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展服務(wù)范圍、強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，包括開發(fā)管理人合理讓利型基金、養(yǎng)老金融創(chuàng)新發(fā)展、推動深交所探索上市公司股東通過家族信托持股的合理化路徑等。

深圳特區(qū)將“改革開放發(fā)源地”和“財富管理中心”兩張名片巧妙結(jié)合，提出探索深港澳保險資金跨境運用；支持建設(shè)大灣區(qū)債券平臺，推動跨境債券試點；鼓勵港澳資和外資機構(gòu)在深設(shè)立理財子或是投資入股商業(yè)銀行理財子、養(yǎng)老金管理公司；鼓勵兩岸機構(gòu)申請QDII/RQDII/QDIE/TRS/QFLP/WFOE PFM資格；鼓勵深圳財富管理機構(gòu)在港澳及境外以新設(shè)機構(gòu)、兼并收購、戰(zhàn)略入股等方式拓展國際財富管理市場；加強人民幣國際投貸基金功能等。

8月11日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)國際財富管理中心的意見(公開征求意見稿)》（下稱《意見》）?！兑庖姟房坍嬃素敻还芾淼娜鎴D，并制定了“到2025年，銀行、證券、保險、基金、信托等財富管理總規(guī)模達30萬億元以上，吸引培育具有較強影響力的財富管理機構(gòu)不少于100家，注冊的QFLP、QDIE、WFOE PFM試點機構(gòu)不少于300家”的目標(biāo)。

一、構(gòu)筑財富管理全生態(tài)

《意見》以“前海深港國際金融城、香蜜湖新金融中心、紅嶺新興金融產(chǎn)業(yè)帶、深圳灣科技金融核心區(qū)”作為財富管理資源集聚區(qū)，按照“創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品-投資-代銷-專業(yè)服務(wù)”的產(chǎn)業(yè)鏈流程，構(gòu)建并培育深圳地區(qū)財富管理全生態(tài)，明確各環(huán)節(jié)服務(wù)主體和服務(wù)模式。具體來說：

銀行等金融機構(gòu)作為全產(chǎn)業(yè)鏈參與者，既可以創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，提升資產(chǎn)管理、私人銀行、家族信托等業(yè)務(wù)的競爭力，也可以提供基金銷售、投資顧問等服務(wù)。 私募及風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)是以市場化運作的方式補充發(fā)展資金的重要一環(huán)。《意見》提出了三類創(chuàng)新性的私募基金創(chuàng)設(shè)模式，分別是（1）“政策性母基金+經(jīng)風(fēng)險分擔(dān)及讓利的子基金”，可覆蓋天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購重組等全周期；（2）“企業(yè)風(fēng)險投資基金（CVC基金）”，可優(yōu)先引導(dǎo)資金投向深圳產(chǎn)業(yè)部門認(rèn)可的處在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的科技企業(yè)；（3）以二級市場為投資標(biāo)的的“市場化私募股權(quán)投資二級市場基金（S基金）”。 互聯(lián)網(wǎng)平臺等第三方財富管理機構(gòu)可提供基金代銷等服務(wù)，但需申請金融產(chǎn)品銷售、公募基金投顧等牌照。 第三方獨立/外包機構(gòu)提供投資分析、風(fēng)險管理、稅收籌劃、基金登記、估值核算、基金評價、資產(chǎn)托管、信息技術(shù)、指數(shù)開發(fā)等專業(yè)性服務(wù)，以及提供會計、審計、法律、咨詢、信用評級、資產(chǎn)評估、資信服務(wù)、不動產(chǎn)項目運營管理等輔助性服務(wù)。針對上述專業(yè)機構(gòu)的創(chuàng)設(shè)、基金產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)、服務(wù)模式的建立，深圳金管局均有補貼政策。例如對在深落戶的金融機構(gòu)子公司、專營機構(gòu)和事業(yè)部給予不超過5000萬元的一次性落戶獎勵；對CVC基金參照股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)享受一次性落戶獎勵、投資貢獻獎勵、退出投資收益獎勵、購房租房補貼等；對第三方機構(gòu)提升管理規(guī)模、拓展業(yè)務(wù)范圍的給予獎勵；對服務(wù)貢獻大、服務(wù)模式創(chuàng)新的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)給予一定獎勵等。

二、鼓勵產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新

《意見》鼓勵財富管理機構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)范圍創(chuàng)新、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面積極探索。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，《意見》鼓勵財富管理機構(gòu)開發(fā)“環(huán)境、社會、治理基金（ESG基金）、基金中基金（FOF）、管理人中管理人（MOM）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域不動產(chǎn)投資基金（REITs）、管理人合理讓利型基金”等創(chuàng)新產(chǎn)品?！兑庖姟愤€提出“支持深交所推出大灣區(qū)科創(chuàng)指數(shù)及交易型開放式基金（ETF）產(chǎn)品”、“鼓勵公募基金管理人申請專項公募REITs基金管理人資質(zhì)，培育孵化優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目”，以更好服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。 2022年4月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到“積極推動管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”?！肮芾砣撕侠碜尷突稹钡膶嵸|(zhì)在于通過基金管理費的“讓利”，打破“旱澇保收”的固定管理費，實現(xiàn)基金管理人和投資者的利益捆綁。雖然監(jiān)管對“管理人合理讓利型基金”并未有明確定義，但目前產(chǎn)品方案大致分為“不賺錢不收管理費”、“按照業(yè)績分檔收取管理費”、“基金管理規(guī)模越大管理費越低”等幾類。截止2022年8月17日，易方達、華夏、博時、嘉實等10多家基金公司已正式上報“管理人合理讓利型基金”產(chǎn)品方案。服務(wù)范圍方面，《意見》鼓勵將服務(wù)范圍拓展到“慈善事業(yè)、遺產(chǎn)規(guī)劃、稅收籌劃、風(fēng)險管理、家族事務(wù)管理”等。此外，《意見》特別提到“養(yǎng)老金融”的創(chuàng)新發(fā)展，提出“建立以個人賬戶為基礎(chǔ)的多層次補充養(yǎng)老體系，鼓勵各類財富管理機構(gòu)開發(fā)養(yǎng)老理財產(chǎn)品、養(yǎng)老儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老目標(biāo)基金等養(yǎng)老金融產(chǎn)品，鼓勵發(fā)展養(yǎng)老基金投顧等專業(yè)服務(wù)”。信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，《意見》指出“探索推動信托財產(chǎn)登記制度立法和非交易過戶試點，推動深交所探索上市公司股東通過家族信托持股的合理化路徑，鼓勵慈善信托參與公益創(chuàng)投，探索慈善信托在社會可持續(xù)發(fā)展和社會影響力投資方面發(fā)揮更積極作用”。數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，《意見》提出“鼓勵各類財富管理機構(gòu)積極穩(wěn)妥推動金融科技在客戶營銷、投顧投研、估值定價、風(fēng)險管理等環(huán)節(jié)的探索應(yīng)用，構(gòu)建線上自助化、標(biāo)準(zhǔn)化，線下專業(yè)化、個性化，良性互動的財富管理服務(wù)模式”。三、“開放”與“財富管理”相結(jié)合

《意見》將深圳特區(qū)“開放高地”和“財富管理中心”兩張名片巧妙結(jié)合，從互聯(lián)互通、金融機構(gòu)“走出去”和“引進來”、發(fā)展跨境及離岸財富管理業(yè)務(wù)三方面布局財富管理市場的開放和融合。

互聯(lián)互通方面，《意見》提出推廣和拓展“跨境理財通”；將ETF、REITs納入“深港通”；擴大跨境金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試點品種和規(guī)模；探索深港澳保險資金跨境運用；組建“政府產(chǎn)業(yè)基金+社會資本”跨境母基金；以及“支持建設(shè)大灣區(qū)債券平臺，推動跨境債券產(chǎn)品試點落地實施”。

“跨境理財通”業(yè)務(wù)自2021年10月落地后迎來了蓬勃發(fā)展，“北向通”熱度要高于“南向通”。截至2022年7月末，粵港澳大灣區(qū)參與“跨境理財通”個人投資者合計32542人，包括港澳投資者22222人，內(nèi)地投資者10320人，涉及相關(guān)資金跨境匯劃11805筆，金額11.91億元?！氨毕蛲ā焙汀澳舷蛲ā狈謩e存在1500億元的總額度限制，截止2022年7月末，“北向通”和“南向通”凈流入量分別為2.78億元、1.76億元，占總額度的0.19%和0.12%。

分品種來看，理財產(chǎn)品是“北向通”下最受港澳投資者青睞的產(chǎn)品。而存款則是內(nèi)地投資者的主要投資方向。截至2022年7月末，參與“跨境理財通”的個人投資者購買投資產(chǎn)品市值余額為3.86億元。其中，北向通項下，港澳個人投資者持有境內(nèi)投資產(chǎn)品市值余額為2.14億元，包含理財產(chǎn)品1.60億元、基金產(chǎn)品0.54億元；南向通項下，內(nèi)地個人投資者持有港澳投資產(chǎn)品市值余額為1.72億元，包含投資基金0.17億元、債券0.01億元、存款1.54億元。以建行為例，“北向通”共提供超100只基金和24只理財產(chǎn)品，“南向通”亦提供超100只基金和11種幣種存款產(chǎn)品；此外建行還為“北向通”開戶客戶和“南向通”定期存款敘做和外幣兌換客戶提供500港幣獎勵。

大灣區(qū)內(nèi)地九市中，深圳、廣州、珠海三市合計的“跨境理財通”業(yè)務(wù)匯劃金額占比高于70%。各試點銀行中，國有銀行辦理“跨境理財通”資金匯劃量最大，占比為49.93%；股份制銀行占38.99%；外資銀行占11.08%。

金融機構(gòu)“引進來”方面，鼓勵港澳資/外資在深設(shè)立理財子公司，或是參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子以及養(yǎng)老金管理公司；支持香港有限合伙基金（LPF）在深設(shè)立QFLP/QDIE；鼓勵香港財富管理機構(gòu)申請外商獨資私募證券投資機構(gòu)（WFOE PFM）試點資質(zhì)，探索用同一主體開展QDIE、WFOE PFM試點；支持香港家族辦公室在深成立實體并申請私募管理人、基金投顧、金融產(chǎn)品銷售等牌照。

WFOE PFM，即外資私募，于2016年6月獲準(zhǔn)設(shè)立并在境內(nèi)開展私募基金業(yè)務(wù)。截止2022年5月，已有35家全球知名資管機構(gòu)獲得PFM牌照，包括瑞銀、橋水、施羅德、野村、羅素、元盛、安盛等。WFOE PFM公司實繳注冊資本普遍較大，大多數(shù)公司超400萬美元，但管理規(guī)模相對較小，絕大多數(shù)公司在5億元以下。WFOE PFM已備案的產(chǎn)品策略包含股票策略、固收策略、CTA策略、宏觀策略、FOF策略等。其優(yōu)勢在于具備較強的投研能力和國際資本市場投資經(jīng)驗，銷售方面具有一定的“品牌”優(yōu)勢且具備較完善的風(fēng)控與合規(guī)體系。

金融機構(gòu)“走出去”方面，鼓勵深圳財富管理機構(gòu)在港澳及境外以新設(shè)機構(gòu)、兼并收購、戰(zhàn)略入股等方式拓展國際財富管理市場；鼓勵深圳財富管理機構(gòu)申請QDII/RQDII/QDIE/TRS資質(zhì)；鼓勵深風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)在港LPF進行融資和開拓境外業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)香港及境外先進資產(chǎn)管理經(jīng)驗和有益業(yè)務(wù)模式；擴大FT賬戶試點，探索深港聯(lián)動開展離岸證券投資、離岸基金管理等業(yè)務(wù)創(chuàng)新。跨境及離岸業(yè)務(wù)方面，《意見》提出推廣“深港通”、“債券通”、“跨境理財通”、“互換通”；支持深港共同開發(fā)以人民幣計價、交易的金融產(chǎn)品；支持前海開設(shè)FT賬戶參與香港銀行間市場；支持在香港設(shè)立投資平臺并申請資管牌照，從而推動深圳人民幣投貸基金走向國際化：聯(lián)動香港開展數(shù)字人民幣跨境支付試點等。人民幣國際投貸基金是資本金融項目下人民幣跨境使用的新形式，通過資金運作開展人民幣境外直接投資和海外貸款業(yè)務(wù)，支持實體經(jīng)濟“走出去”。具體來說，人民幣國際投貸基金可采用“母子基金”形式，即境內(nèi)母基金可將募集的人民幣資金調(diào)撥給境外子基金，進而開展海外投融資業(yè)務(wù)。人民幣國際投貸基金具備“境內(nèi)外聯(lián)動、投貸聯(lián)動、本外幣聯(lián)動”等特征。