作者｜ 馬俊炯「人保資產(chǎn)公募基金事業(yè)部」

極端天氣頻發(fā)，應(yīng)對“氣候變化”時不我待

近年來，全球極端天氣輪番上演。2020年大西洋颶風(fēng)數(shù)量創(chuàng)下紀(jì)錄。2021年北美多地出現(xiàn)罕見高溫天氣，歐洲遭遇經(jīng)年不遇的暴雨襲擊和洪澇災(zāi)害。今年夏天北半球多地經(jīng)歷異常高溫干旱。7月19日，英國發(fā)布了該國歷史上第一個“極端高溫”紅色預(yù)警；8月我國中央氣象臺連續(xù)多日發(fā)布高溫紅色預(yù)警和氣象干旱橙色預(yù)警（圖1）；歐洲聯(lián)盟委員會聯(lián)合研究中心8月22日發(fā)布的報告顯示，歐洲近三分之二地區(qū)發(fā)生干旱或面臨干旱風(fēng)險，已影響到內(nèi)河航運、水力發(fā)電和農(nóng)業(yè)收成。

形成極端天氣的因素很多，而人類活動影響“氣候變化”被認為是極端天氣頻發(fā)的主要誘因。聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）2021年8月發(fā)布的報告指出，1850年以來全球年均氣溫逐漸上升，特別是最近50年“全球變暖”正以過去2000年前所未有的速度在改變著我們賴以生存的環(huán)境，2021年全球平均溫度較工業(yè)化前水平已高出1.1℃（圖2）。眾所周知，大氣中以二氧化碳、甲烷為代表的溫室氣體濃度是引起全球溫度變化的關(guān)鍵因素。工業(yè)革命以來，石油、煤炭、天然氣等能源燃燒和工業(yè)化過程中產(chǎn)生的二氧化碳越來越多；與此同時人類對森林、海洋等生態(tài)系統(tǒng)的破壞導(dǎo)致自然界吸收二氧化碳的能力大幅下降，持續(xù)增加的二氧化碳濃度導(dǎo)致全球氣溫上升、大氣環(huán)流異常，影響整體氣候系統(tǒng)的不穩(wěn)定性明顯加劇。

2022年夏天的高溫酷暑已成為全球變暖不斷加速的最新證明，毫無疑問，應(yīng)對氣候變化已經(jīng)成為人類面臨的最嚴峻挑戰(zhàn)之一。2015年12月，巴黎氣候大會通過了《巴黎協(xié)定》；近年來各國在《巴黎協(xié)定》框架下積極推動應(yīng)對氣候變化行動。2020年中國發(fā)布“30?60”雙碳目標(biāo)，歐盟、日本、英國、加拿大、韓國等國家也相繼提出到2050年前實現(xiàn)“碳中和”的政治承諾（表1）。而在真正實現(xiàn)“碳中和”之前，伴隨“全球變暖”，極端天氣發(fā)生的頻率和強度不斷提高已成為未來一段時間我們必須要面對的現(xiàn)實。聯(lián)合國減少災(zāi)害風(fēng)險辦公室(UNDRR) 2022年4月發(fā)布的報告顯示，按照目前的趨勢，預(yù)計2030年極端高溫的發(fā)生數(shù)量將是2001年的3倍（圖3），2030年包括干旱在內(nèi)的自然災(zāi)害數(shù)量將較2015年增加40%。

極端天氣頻發(fā)進一步放大了碳中和過程中新舊能源交替的“陣痛”

在實現(xiàn)“碳中和”的過程中，全球能源供給體系的脆弱性上升是新舊能源交替所必須要經(jīng)歷的“陣痛”。人類活動導(dǎo)致的二氧化碳等溫室氣體排放主要來源于化石燃料，通過降低化石能源消費、發(fā)展新能源，構(gòu)建綠色低碳的能源體系是減少碳排放、實現(xiàn)碳中和的重要舉措之一（圖4）。不過相較于原油、煤炭等傳統(tǒng)能源，以風(fēng)、光為代表的清潔能源受天氣因素影響較大，新能源供給具有不確定性、間隙性和不可控的特征。故在新舊能源交替的初始階段，全球能源供應(yīng)格局的不穩(wěn)定、不確定性必將有所上升。

特別是2020年以來，疫情、俄烏沖突以及極端天氣等多種突發(fā)狀況交織，使得全球能源供應(yīng)格局的脆弱性進一步凸顯。疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇加快、全球能源需求大幅回彈，而此前傳統(tǒng)能源資本開支的減少使得產(chǎn)能釋放緩慢，加上俄烏沖突帶來的制裁和供給擔(dān)憂，全球范圍內(nèi)能源危機隱憂浮現(xiàn)。原油、天然氣等能源商品價格大幅飆升，推升了全球通脹，帶來了經(jīng)濟金融系統(tǒng)波動加大。而極端天氣的增多成為進一步推升能源供需矛盾的推手，具體可總結(jié)為“高溫酷寒”等極端天氣使能源需求激增，而“缺風(fēng)少水”的氣候條件又使能源供應(yīng)受損。

這種能源供給體系的脆弱性在今年夏天的歐洲表現(xiàn)得十分極致。一方面，歐洲自身能源稟賦匱乏，能源供應(yīng)嚴重依賴外部。目前歐洲一次能源消耗結(jié)構(gòu)占比依然較高的原油、天然氣及煤炭基本依賴從海外（尤其是俄羅斯）進口。俄烏沖突發(fā)生以來，地緣政治風(fēng)險上升以及對俄制裁不斷加碼，使得以天然氣為主的能源輸入明顯下降。另一方面，不可否認，碳減排目標(biāo)下歐洲能源結(jié)構(gòu)的演變也為其能源危機埋下伏筆。歐盟是全球最早參與碳中和國際進程和自身建設(shè)的地區(qū)，電氣化動力由煤炭轉(zhuǎn)至天然氣，再逐步推廣到清潔能源使用是其重要的降碳方式。數(shù)據(jù)顯示，“新能源”發(fā)電在歐洲電力結(jié)構(gòu)中的占比不斷上升；2021年水電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電在歐盟27國發(fā)電結(jié)構(gòu)中的占比從2000年的18.3%提高至42.2%，其中風(fēng)力發(fā)電占比最高，達18.3%（圖5）。鑒于新能源發(fā)電受氣候影響很大，這種能源結(jié)構(gòu)加劇了歐洲電力供應(yīng)的不穩(wěn)定性。當(dāng)天然氣和煤炭供給不足導(dǎo)致火力發(fā)電無法滿足需求時，歐洲很難完全依靠“不夠穩(wěn)定”的新能源發(fā)電來彌補火力發(fā)電的不足。比如今年受高溫天氣影響，氣壓差降低導(dǎo)致風(fēng)量大幅減少，少雨導(dǎo)致萊茵河等河流水位下降，水電、風(fēng)電都受到影響（圖6），發(fā)電效率下降加劇電力供應(yīng)短缺，直接導(dǎo)致電價飆升。

事實上，全球“碳中和”本就在政治、經(jīng)濟、能源格局重構(gòu)的大背景下起伏波折，步履蹣跚，而更加無法預(yù)判的極端天氣頻發(fā)進一步放大能源缺口，各國都在尋找“能源安全”和“碳中和”的平衡。為了應(yīng)對迫在眉睫的“能源危機”，歐洲多個國家計劃重啟煤電作為過渡方案。以德國為例，2022年3月德國提出可再生能源法案修正案，內(nèi)容涵蓋提升儲氣量、傳導(dǎo)天然氣價格成本、重啟煤電以及提高可再生能源目標(biāo)等；7月德國聯(lián)邦議院和參議院先后批準(zhǔn)通過該修正案，同意將2030年可再生能源占比提高至80%，但未通過2035年實現(xiàn)100%可再生能源發(fā)電的目標(biāo)。同時奧地利、法國和荷蘭均宣布了增加燃煤發(fā)電量的計劃。此外，值得關(guān)注的是，2022年7月歐洲議會最終同意將核能和天然氣納入《歐盟可持續(xù)金融分類目錄》，并將于2023年1月1日正式生效；盡管目錄修訂出于能源安全的考慮，但反對者認為其有悖歐盟碳中和戰(zhàn)略，這種爭議凸顯出歐盟內(nèi)部在能源和氣候議題上的分歧。而這種分歧同樣存在于美國。2022年6月經(jīng)美國最高法院裁定，聯(lián)邦機構(gòu)環(huán)境保護署（EPA）沒有權(quán)力制定規(guī)則限制發(fā)電站的碳排放。毋庸置疑，這些政策的調(diào)整均將在一定程度削弱“碳減排”的實施力度，雙碳之路難言坦途。

對于我國來講，實現(xiàn)“3060”雙碳目標(biāo)面臨更大的挑戰(zhàn)。一方面，與發(fā)達國家不同，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化還在深入推進，經(jīng)濟仍保持著中高速增長，能源消費繼續(xù)保持剛性增長，而且我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)偏重、能源偏煤、效率偏低，多年來形成的高碳路徑依賴存在較大慣性。另一方面，發(fā)達國家從碳達峰到碳中和，過渡期短的有近40年、長的有70年，而我國只有30年。2021年下半年，在當(dāng)時“極端天氣”疊加其他因素影響下我國已經(jīng)經(jīng)歷了一次明顯的能源供應(yīng)緊張；基于現(xiàn)實國情的考慮，我國不可避免地將在更長時間內(nèi)面臨兼顧能源保供和“雙碳”行動的雙重挑戰(zhàn)。

長期碳中和目標(biāo)未變，“極端天氣”或成為推動能源轉(zhuǎn)型的加速器

雖然極端天氣在短期內(nèi)給能源供應(yīng)增加了較大的不確定性，但更加明確的是，應(yīng)對“全球變暖”已經(jīng)時不我待。盡管面臨多方壓力，中途亦有波折，但各國長期碳中和目標(biāo)并沒有改變。某種程度上講，極端天氣的影響可能將增大各國能源轉(zhuǎn)型的緊迫感并推進實施進度。

歐洲方面，作為全球碳中和與能源轉(zhuǎn)型的先鋒，歐盟在能源危機壓力之下，仍然堅持了“Fit for 55”提出的2030年削減55%溫室氣體排放量及2050年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)；德國甚至將其2030年（較1990年）減排目標(biāo)由50%提高至65%，將實現(xiàn)碳中和時間從2050年提前到2045年。進入2022年，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，歐盟在堅持碳中和目標(biāo)的同時尋求實現(xiàn)長期的能源獨立，公布了推動轉(zhuǎn)型的“重新賦能歐洲”計劃（REPowerEU）；短期以尋求多元化天然氣供應(yīng)渠道為主，長期將從節(jié)約能源、能源供應(yīng)多樣化、加速推進可再生能源三方面著手，以減少終端部門化石燃料消費，加快推動歐洲清潔能源轉(zhuǎn)型，將2030年可再生能源占比目標(biāo)從此前的40%提高至45%。其中光伏發(fā)展目標(biāo)更明確，2025年歐盟累計光伏裝機規(guī)模要超過320GW，與2021年底（累計167GW）相比實現(xiàn)增長翻倍，到2030年累計裝機規(guī)模目標(biāo)約為600GW。8月30日，歐洲8國元首及歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在丹麥簽署“馬林堡宣言”，同意加強能源安全和海上風(fēng)電合作，到2030年將波羅的海地區(qū)的海上風(fēng)電裝機容量從目前的2.8GW提高至19.6GW。

美國方面，2021年拜登就任美國總統(tǒng)后，宣布重返《巴黎協(xié)定》，積極推動氣候變化治理。美國已建立了以“3550”為主要目標(biāo)的應(yīng)對氣候變化行動框架，即以2035年和2050年為重要時間節(jié)點，承諾到2035年通過向可再生能源過渡實現(xiàn)無碳發(fā)電，2050年前實現(xiàn)全面凈零排放。2022年8月16日拜登簽署通過《通貨膨脹削減法案》（Inflation reduction act, IRA），涵蓋應(yīng)對氣候變化、醫(yī)療和稅改等多個方面。其中，該法案授權(quán)3690億美元用于能源和氣候變化，這是美國有史以來最大的一筆氣候投資，包括降低消費者能源成本、投資清潔能源生產(chǎn)、減少碳排放、推動社區(qū)環(huán)境公平和發(fā)展氣候智慧型農(nóng)林業(yè)等5個部分，目標(biāo)是到2030年使碳排放量減少40％，并將提振太陽能電池板、風(fēng)力渦輪機、電池、電動車以及關(guān)鍵礦物等領(lǐng)域的投資與消費。

我國自2020年在第75屆聯(lián)合國大會上正式提出“2030年實現(xiàn)碳達峰、2060年實現(xiàn)碳中和”的目標(biāo)以來，“1+N”雙碳政策體系已逐步建立。2021年下半年，中共中央、國務(wù)院《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》、國務(wù)院《2030年前碳達峰行動方案》兩個頂層設(shè)計文件相繼出臺，明確了雙碳目標(biāo)的路線圖、施工圖。能源轉(zhuǎn)型方面，在保證國家能源安全的前提下，我國保持戰(zhàn)略定力，堅持長期碳中和目標(biāo)；6月1日《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，明確到2025年可再生能源年發(fā)電量達到3.3萬億千瓦時左右；“十四五”時期，可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍（圖7）；同時加快建設(shè)可再生能源存儲調(diào)節(jié)設(shè)施，提高可再生能源的穩(wěn)定性和利用效率。

值得注意的是，在全球能源版圖面臨革命性重構(gòu)的過程中，地球上普遍存在的風(fēng)、光，抹平了各國在自然資源上的差距，未來能源利用的重點將不再是資源爭奪，而是技術(shù)競爭。于是各國普遍在新能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域加大研發(fā)投入。8月18日我國公布了《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022—2030年）》，在基礎(chǔ)研究、技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用示范、成果推廣、人才培養(yǎng)、國際合作等多個方面提出了十項具體行動，明確到2030年，將進一步研究突破一批碳中和前沿和顛覆性技術(shù)，有力支撐單位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上。

應(yīng)對氣候變化，金融機構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)和機遇

正如前文所述，極端天氣發(fā)生的頻率和強度不斷提高已成為未來一段時間我們必須要面對的現(xiàn)實。鑒于氣候系統(tǒng)是個高度復(fù)雜、多維度、非線性的動態(tài)系統(tǒng)，我們很難準(zhǔn)確預(yù)測其未來走勢，這種“不確定”將導(dǎo)致金融機構(gòu)面臨的氣候與環(huán)境風(fēng)險日益提升。2019年4月央行和監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）發(fā)布的報告指出，“氣候變化已經(jīng)成為金融風(fēng)險的來源，極端天氣事件、自然災(zāi)害、未能調(diào)整和減緩氣候變化等自然環(huán)境風(fēng)險及轉(zhuǎn)型風(fēng)險，是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)損失的潛在因素，會造成市場波動加劇和金融部門不穩(wěn)定。氣候變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟和金融體系結(jié)構(gòu)性改變，也是金融風(fēng)險的重要來源之一，所造成的環(huán)境風(fēng)險與金融風(fēng)險兩者相互作用、相互影響，對經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定產(chǎn)生長期性、結(jié)構(gòu)性、全局性的影響，可能將觸發(fā)系統(tǒng)性金融危機”。隨著金融機構(gòu)面臨的氣候與環(huán)境風(fēng)險日益提升，金融機構(gòu)需要在公司治理、政策目標(biāo)、投資決策機制、風(fēng)險管控等方面加速推進綠色化，特別是要強化對氣候相關(guān)風(fēng)險的識別、量化、管理和披露。2022年6月生態(tài)環(huán)境部等17部門聯(lián)合印發(fā)了《國家適應(yīng)氣候變化戰(zhàn)略2035》，明確提出對于金融等敏感二三產(chǎn)業(yè)，應(yīng)防范氣候相關(guān)金融風(fēng)險，要求建立覆蓋各類金融機構(gòu)和融資主體的氣候和環(huán)境信息強制披露制度，鼓勵企業(yè)與金融機構(gòu)制定符合“雙碳”目標(biāo)的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和目標(biāo)。

不過對于金融機構(gòu)而言，“風(fēng)險”和“收益”往往相伴而生。為了應(yīng)對氣候變化，“碳中和”作為促進能源轉(zhuǎn)型和提高產(chǎn)業(yè)競爭力的總目標(biāo)，蘊含著巨大的投資機遇。首先，短期內(nèi)為了適應(yīng)氣候變化，可通過農(nóng)業(yè)保險、氣象指數(shù)保險和巨災(zāi)保險等金融工具，幫助實體經(jīng)濟提高應(yīng)對極端氣候事件的風(fēng)險分擔(dān)能力。其次，中期角度看，“清潔能源”、“節(jié)能環(huán)?！焙汀疤紲p排技術(shù)”等諸多方面的“綠色行業(yè)”發(fā)展壯大以及傳統(tǒng)高能耗行業(yè)轉(zhuǎn)型，需要大量的融資需求。目前國內(nèi)外主流機構(gòu)預(yù)測我國低碳轉(zhuǎn)型所需的綠色投資總額超過百萬億元。如此龐大的資金需求將對金融機構(gòu)形成新的市場空間。央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年6末我國綠色貸款余額19.6萬億元，同比增長40.4%，存量規(guī)模居全球第一（圖8）；截至2022年8月末，境內(nèi)綠色債券余額達1.1萬億元；由此可見，距離實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的需求還任重道遠。第三，更長遠的視角看，我國碳交易市場還處于起步階段，未來成長可期，而金融機構(gòu)作為重要參與者也將大有作為。目前全國碳市場僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國碳市場的碳金融市場暫未開放。而縱觀國際較為活躍的碳市場，多樣性的市場參與主體是碳市場保持活躍的必備條件，其中金融機構(gòu)可在碳市場中提供多項服務(wù)，包括市場中介（即提供碳交易代理服務(wù)、做市商、打包交易、提供碳交易衍生產(chǎn)品）、碳期貨、碳遠期、氣候指數(shù)掛鉤理財產(chǎn)品、能源轉(zhuǎn)型基金、市場研究、配額交換和咨詢服務(wù)等。隨著國內(nèi)碳市場深入發(fā)展，金融機構(gòu)在發(fā)展綠色金融方面也將迎來更多的發(fā)展機遇。根據(jù)興業(yè)研究的測算，未來我國全國碳市場逐步發(fā)展成熟后，碳市場成交量有可能超過300億噸，僅碳遠期、期貨等碳金融衍生產(chǎn)品的市場規(guī)模就有望達到萬億元界別。

實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會變革，一場跨度長達40年的硬戰(zhàn)、持久戰(zhàn)，將面臨前所未有的困難挑戰(zhàn)，需要作出艱苦卓絕的努力。金融機構(gòu)在自身積極適應(yīng)氣候變化、為未來可能發(fā)生的極端天氣影響做好準(zhǔn)備和調(diào)整的同時，也要乘勢而上，把握綠色金融發(fā)展機遇，在碳達峰、碳中和行動中承擔(dān)更大責(zé)任。

（本文僅代表個人觀點，不代表所在機構(gòu)）