華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 張玫 陳鋒 北京報道

歷時一年半成功過會后，信達證券拿到了IPO發(fā)行批文。12月15日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，證監(jiān)會核準信達證券公開發(fā)行不超過3.243億股新股。

今年以來，包括東莞證券、信達證券、首創(chuàng)證券、財信證券、華寶證券、開源證券、渤海證券等在內(nèi)的多家券商排隊等待上市。其中，首創(chuàng)證券、信達證券成為年內(nèi)獲得批文的兩家券商。12月15日，首創(chuàng)證券公布新股申購結(jié)果，回撥機制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.12829522%。

中小券商為何爭相IPO？記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，凈資本系券商開展創(chuàng)新業(yè)務能否符合監(jiān)管要求的重要指標，而券商上市則能夠有效補充券商資本金，提高獲得開展創(chuàng)新業(yè)務的概率。同時，全面注冊制進入倒計時是券商急于上市“補血”的動因之一。

信達證券業(yè)績微增

官網(wǎng)信息顯示，信達證券是于2007年9月成立的國內(nèi)AMC系第一家證券公司，總部位于北京,由中國信達資產(chǎn)管理公司（現(xiàn)名中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司）作為主要發(fā)起人，聯(lián)合中海信托投資有限責任公司（現(xiàn)名中海信托股份有限公司）和中國材料工業(yè)科工集團公司（現(xiàn)名中國中材集團有限公司），在承繼中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司投資銀行業(yè)務和收購遼寧省證券公司、漢唐證券有限責任公司的證券類資產(chǎn)基礎(chǔ)上成立的證券公司。

信達證券12月1日更新的招股書顯示，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.92億元，同比增長4.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.24億元，同比增長0.29%。

同時，信達證券預計2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入35億元至41億元，同比變動幅度在-7.97%至7.80%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤10.81億元至12.65億元，同比變動幅度在-7.74%至7.96%。

今年6月10日，信達證券因未完成香港控股平臺的設(shè)立、返程參股公司建信國貿(mào)（廈門）私募基金未完成清理、未按照相關(guān)規(guī)定修改境外子公司的公司章程等事項，被證監(jiān)會責令改正處罰。

中小券商排隊上市

今年以來，中小券商排隊上市。東莞證券、信達證券、首創(chuàng)證券先后通過了IPO發(fā)審會。截至目前，首創(chuàng)證券和信達證券已經(jīng)拿到了發(fā)行批文，而東莞證券于2月24日過會，至今已等待超9個月，卻一直沒能拿到上市批文。

目前IPO排隊的券商還有財信證券、華寶證券、開源證券、渤海證券等。其中，財信證券和渤海證券已預先披露更新；華寶證券、開源證券的狀態(tài)為已反饋。此外，萬聯(lián)證券已經(jīng)終止審查。

中小券商上市難度在什么地方? 獨立國際策略研究員陳佳對《華夏時報》記者表示，從復雜多變的外部環(huán)境來看，考慮到今年國際金融市場波動加劇，美聯(lián)儲加息效應外溢造成的市場整體流動性不足還將持續(xù)一段時間，中概股回歸和監(jiān)管日益精準都將對整個行業(yè)上市造成客觀的難度。

陳佳指出，從內(nèi)部上市競爭格局來看，包括金融、物管、科技等境內(nèi)許多行業(yè)都在積極謀求上市來解決融資和業(yè)務發(fā)展瓶頸，中小券商謀求上市的內(nèi)外部競爭極為激烈，且非常依賴于監(jiān)管政策面。對具體的一家券商而言，上市是目前最為完美的一個解決長期發(fā)展和短期瓶頸的途徑，也正是因為如此，上市的難度和成本也極為高昂。

中小券商上市“甜頭”幾何？

中小券商排隊上市意味著什么？上市對中小券商發(fā)展有什么益處?

京師律師事務所張立文律師對《華夏時報》記者分析稱，中小券商爭相IPO與當前監(jiān)管政策的引導密切相關(guān)。凈資本系券商開展創(chuàng)新業(yè)務能否符合監(jiān)管要求的重要指標，而券商上市則能夠有效補充券商資本金，提高獲得開展創(chuàng)新業(yè)務的概率。此外，券商上市也可降低后續(xù)融資成本，通過股權(quán)激勵回報股東與管理層。

張立文表示，全面注冊制進入倒計時也是券商急于上市“補血”的動因之一。在全面注冊制下，券商無法倚仗某一優(yōu)勢部門單打獨斗，而需要通過部門協(xié)同與平臺優(yōu)勢，加強投資、定價等多部門隊伍建設(shè)，打造高效優(yōu)質(zhì)的合規(guī)系統(tǒng)，提高專業(yè)程度，累積項目儲備，實現(xiàn)業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。

同時，張立文指出，證券行業(yè)收入來源相對集中，盈利模式趨同，業(yè)務同質(zhì)化明顯，導致傳統(tǒng)業(yè)務賽道競爭異常激烈。數(shù)據(jù)顯示，券商經(jīng)紀業(yè)務平均傭金率大幅降低。2010年，行業(yè)平均傭金率為9.5%，至2020年已降至2.6%，2021年則小幅回升至2.8%。中小券商近年來在享受行業(yè)高速增長的同時，也面臨來自頭部券商的競爭壓力，證券行業(yè)“馬太效應”愈發(fā)明顯。所以，在券商普遍謀求財富管理轉(zhuǎn)型，在經(jīng)紀業(yè)務“靠天吃飯”難改的現(xiàn)狀下，融資融券等重資本業(yè)務成為券商的發(fā)力重點，對于增厚資本金的需求也進一步激勵券商尋求上市。

陳佳表示，中小型券商排隊上市并不僅僅是表面上看見的同質(zhì)競爭與策略重合，更深層次來說它是目前應對這個群體在新形勢下券商板塊競爭業(yè)態(tài)的少數(shù)可行抓手之一。

陳佳分析稱，上市的好處一方面能獲取融資便利、促進業(yè)務變革服務升級、打造企業(yè)品牌效應。另一方面更是其戰(zhàn)略投資者的核心要求。在今年整體券商板塊表現(xiàn)差強人意的大環(huán)境下，如果能及時爭取到上市機會對券商逆市發(fā)展實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)績提升就有最直接的正面作用。但是考慮到今年整個行業(yè)績效表現(xiàn)，包括頭部券商在內(nèi)遭遇三大嚴峻挑戰(zhàn)，包括前三季度業(yè)績大幅不及預期，第四季度如何扭轉(zhuǎn)頹勢，企業(yè)估值波動與長期價值走向背離等問題。這三大挑戰(zhàn)是近期券商投資者關(guān)系處理中最為核心的議題。在這三大戰(zhàn)略性挑戰(zhàn)之下，投資者更有對券商板塊目前自營業(yè)務健康度、投行業(yè)務轉(zhuǎn)型潮與未來新興增長點三大核心業(yè)務板塊的三大質(zhì)詢。

陳佳強調(diào)，歸根結(jié)底，中小型券商必須在嚴酷的市場競爭環(huán)境下向市場投資者顯示優(yōu)秀的資管能力、卓越的變革前景以及扭虧為盈的決心魄力，這些才是市場廣大投資者最為關(guān)切的問題，也是券商綜合管理能力、業(yè)務創(chuàng)新能力和客戶服務能力的真實體現(xiàn)。對于大部分中小型券商企業(yè)，轉(zhuǎn)型和上市是需要兩手抓?？陀^上的僧多粥少會讓一味押寶IPO的戰(zhàn)略風險飆升，需要在堅持轉(zhuǎn)型的條件下積極審慎處理加速上市議題。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶