智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年11月18日北交所公告，將于12月1日起下調(diào)股票交易經(jīng)手費(fèi)至按成交額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。該行認(rèn)為投資者將直接受益，對券商盈利影響較小。當(dāng)前券商行業(yè)估值逼近底部，建議積極布局。政策催化行業(yè)估值提升，板塊估值逼近歷史底部，具有顯著的配置價(jià)值。長期來看，宏觀環(huán)境及資本市場改革推動(dòng)券商行業(yè)ROE中樞穩(wěn)固抬升，券商估值將迎來修復(fù)，具有顯著長期投資價(jià)值。

重點(diǎn)推薦：東方財(cái)富(300059.SZ)、中信證券(600030.SH)、中金公司(03908)和國聯(lián)證券(601456.SH)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

經(jīng)手費(fèi)調(diào)降，投資者將直接受益，對券商盈利影響較小。

1)股票交易經(jīng)手費(fèi)由交易所收取，券商代為扣收(通常包含于券商傭金中);“雙邊”意為投資者買入及賣出均按照成交金額*0.25‰向交易所支付交易手續(xù)費(fèi);截至2022年11月19日，上交所及深交所該項(xiàng)費(fèi)率均為0.487‰。

2)股票交易手續(xù)費(fèi)用包含印花稅、證管費(fèi)、股票交易經(jīng)手費(fèi)、過戶費(fèi)、券商交易傭金(共5項(xiàng))。此次北交所股票交易經(jīng)手費(fèi)讓利，更多傾向于對投資者，該行預(yù)計(jì)市場交投活躍度將有所放大，對券商業(yè)務(wù)盈利的影響偏中性。3)北交所股票成交額占比市場總量較?。簱?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年11月18日，北交所2022年股票成交額為1,782億元(日均8.45億元)，占比全市場A股成交額0.09%。

延續(xù)減稅降費(fèi)政策，降低市場交易成本。

1)此前股票交易過戶費(fèi)下調(diào)50%：2022年4月28日，中國結(jié)算將股票交易過戶費(fèi)總體下調(diào)50%，降低后滬深市場、北交所等市場股票交易過戶費(fèi)統(tǒng)一下調(diào)為按照成交金額0.01‰雙向收取。

2)國辦發(fā)布《意見》，降低制度性交易成本為核心：國辦于2022年9月16日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，降低市場主體制度性交易成本的意見》提到“鼓勵(lì)券商、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)”，該行認(rèn)為其中“降低制度性交易成本，提振市場主體信心，助力市場主體發(fā)展”為核心。

3)此次調(diào)降主要為繼續(xù)推動(dòng)降低投資者交易成本：北交所本次調(diào)降股票交易經(jīng)手費(fèi)，該行認(rèn)為①政策影響意義非常明晰：主要為有關(guān)減稅降費(fèi)相關(guān)政策，及此前國辦《意見》的延續(xù)。②政策導(dǎo)向非常清晰：進(jìn)一步降低市場交易成本，提升資本市場服務(wù)能力，激發(fā)市場活力。③降費(fèi)相關(guān)原則為制度性交易成本調(diào)降：該行認(rèn)為調(diào)降主要涉及當(dāng)前收益較高的領(lǐng)域，交易所、中國結(jié)算相關(guān)費(fèi)用可能有進(jìn)一步壓降的可能，基于市場化競爭形成的定價(jià)(比如券商傭金、基金管理費(fèi))受到的影響會(huì)更小。④讓利投資者有望提振市場活躍度：該行預(yù)計(jì)未來投資者交易成本有望繼續(xù)降低，讓利投資者有望提升市場交投情緒，券商盈利向好。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場交投活躍度下降。

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