中金公司（601995）研報(bào)認(rèn)為，本輪周期的鋰價(jià)上漲已經(jīng)進(jìn)入尾聲。2020年三季度至今，鋰鹽價(jià)格已經(jīng)上漲至歷史新高的區(qū)間并呈現(xiàn)見頂回落的趨勢(shì)。2023年開始，鋰價(jià)料將進(jìn)入震蕩下行的新階段。我們認(rèn)為，2023年開始全球鋰供需格局將迎來(lái)反轉(zhuǎn)，供需平衡將從2022年的緊缺轉(zhuǎn)入過(guò)剩，預(yù)計(jì)2022-2025年全球鋰供需平衡/總需求比例分別為-2%、+7%、+16%和+22%。在此背景下，鋰價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，下行斜率將取決于需求增速與供給擾動(dòng)的綜合影響。一是我們預(yù)計(jì)2023年鋰需求同比增速將放緩，但仍有望維持較高中樞；同時(shí)，庫(kù)存調(diào)整的自我強(qiáng)化效應(yīng)值得重視，產(chǎn)業(yè)鏈下游累積的隱形庫(kù)存或?qū)︿圎}采購(gòu)需求形成潛在抑制。二是2023年是綠地鋰資源加速投產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，供給釋放或?qū)⒚媾R更強(qiáng)的不確定性。