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今日市場(chǎng)“V”型反轉(zhuǎn)，各大指數(shù)全線上漲，滬指收漲1.02%，創(chuàng)業(yè)板漲0.07%。兩市成交連續(xù)三日突破1萬(wàn)億元，北向資金重新凈流入40億元?？傮w上個(gè)股漲跌參半，賺錢效應(yīng)較好。

最新基金更新，昨日虧4300米。

昨晚美股再次血崩，受此影響，早盤A股市場(chǎng)低開(kāi)，震蕩一小時(shí)后指數(shù)再次殺跌，滬指一度跌破3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板大跌3%，不過(guò)市場(chǎng)韌性十足，午后幾乎以45度角一路上漲，最終完成神奇逆轉(zhuǎn)。具體從盤面上看，券商成為指數(shù)反轉(zhuǎn)的最大功臣，光大證券5天上漲50%，帶動(dòng)其它券商以及銀行、保險(xiǎn)、期貨等大漲，有種夢(mèng)回2020年7月時(shí)的景象。眾所周知，券商素有“牛市旗手”的稱號(hào)，不論是14年10月，還是19年3月，都是券商吹響起了牛市的號(hào)角，更充當(dāng)著攻城拔寨的主力軍角色。不過(guò)這世界上沒(méi)有完全相同的兩片樹(shù)葉，今時(shí)不同以往，券商也不能簡(jiǎn)單與之前進(jìn)行類比，如果投資如此簡(jiǎn)單的話那賺錢也太容易了。

今天同樣表現(xiàn)活躍的還有汽車產(chǎn)業(yè)鏈，汽車板塊無(wú)疑是此輪反彈的第一主線，此外，有業(yè)績(jī)保證的油氣、煤炭、有機(jī)硅等資源化工板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、軍工、科技等板塊跌幅居前。我持有的主動(dòng)基金今天凈值紅綠各半，大金融基金漲了2個(gè)多點(diǎn)，而偏科技屬性的基金跌幅較大，基本把收益給對(duì)沖掉了，其余基金則波動(dòng)不大。整體來(lái)看，市場(chǎng)做多情緒回暖，我們A股在按自己的節(jié)奏前行。

白酒今天上漲近1個(gè)點(diǎn)。從技術(shù)上看，收復(fù)了10日均線，反彈至5日線處受阻。自6月9日開(kāi)始，白酒出現(xiàn)下行調(diào)整走勢(shì)，并且受制于120日線的壓制，不過(guò)回踩也屬正常，畢竟這輪漲幅已經(jīng)超過(guò)20%，目前整體還是在一個(gè)小平臺(tái)上震蕩，需要充分換手。從估值上看，白酒當(dāng)前PE為37.41，百分位74.47%，估值偏高。從行業(yè)來(lái)看，自2016年開(kāi)始，我國(guó)白酒產(chǎn)量逐年下降，從2016年的高點(diǎn)1358萬(wàn)千升下降到2021年的715萬(wàn)千升。

可能根據(jù)大多數(shù)人的感覺(jué)把，白酒的消費(fèi)群體確實(shí)在減少，尤其是年輕人，偶爾聚會(huì)喝酒的都少，更何況是白酒。當(dāng)然這幾年疫情反復(fù)或許也是個(gè)原因。比如咖啡市，突然暫停了所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，那么商務(wù)宴請(qǐng)、聚會(huì)餐飲必然會(huì)沖擊白酒的市場(chǎng)需求。不過(guò)白酒行業(yè)也有利好的一方面，雖說(shuō)市場(chǎng)整體需求減少，但市場(chǎng)份額逐步向行業(yè)頭部酒企集中。根據(jù)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年TOP5銷售收入占全行業(yè)年度銷售收入比重達(dá) 40%，2020年為 34.9%，2019年為33.2%。另外還有消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，消費(fèi)雖然少了，但是消費(fèi)的更高端了，從生存型消費(fèi)向享受型、體驗(yàn)型消費(fèi)轉(zhuǎn)向，目前我國(guó)白酒消費(fèi)金額集中在100元-300元的中端市場(chǎng)，在消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)下，白酒消費(fèi)金額會(huì)向次高端移動(dòng)。

醫(yī)藥今天微微翻紅，技術(shù)上盤中一度跌破所有均線的支撐，尾盤跟隨市場(chǎng)反彈勉強(qiáng)收復(fù)20日均線。短期指標(biāo)KDJ以及RSI都是死叉，不容樂(lè)觀。估值上醫(yī)藥更新后PE降到27.93，百分位再次降為0。歷史上，醫(yī)藥經(jīng)歷過(guò)3次大幅度牛熊轉(zhuǎn)換。第一輪，2005年至2007年，2年指數(shù)上漲430%，隨后出現(xiàn)08年金融危機(jī)，不過(guò)隨著強(qiáng)有力的措施出臺(tái)，從08年至10年，指數(shù)又從1122帶你漲到5000點(diǎn)，兩年漲幅4倍。之后從5000點(diǎn)跌至2012年最低的2500點(diǎn)，腰斬；

第二輪，2012年-2018年，醫(yī)療指數(shù)從2500點(diǎn)到2015年牛市最高的17115點(diǎn)。上漲了6倍多，是2015年牛市漲幅最高的品種之一。不過(guò)也正因?yàn)槿绱?，醫(yī)療指數(shù)達(dá)到了歷史最高估值，大約140倍市盈率。之后，醫(yī)療指數(shù)大幅度下跌。到2018年，疊加集采影響。最低跌到5800點(diǎn)。相比2015年牛市高位，跌去70%。當(dāng)年年底醫(yī)藥行業(yè)也出現(xiàn)了歷史最低估值，30多倍市盈率；

第三輪，2018年-至今，醫(yī)療指數(shù)從2018年最低的5800點(diǎn)，到2020年底，上漲3倍多。疊加了成長(zhǎng)股牛市和疫情的影響，不過(guò)沒(méi)有達(dá)到2015年140倍市盈率那么高。隨后自去年7月開(kāi)始下跌，至今跌幅46%。從估值上醫(yī)藥確實(shí)已經(jīng)比較低，但什么時(shí)候出現(xiàn)上漲，這個(gè)沒(méi)人能說(shuō)的清。

新能源今天微跌0.5%，不過(guò)技術(shù)上仍在5日線之上，形態(tài)上也沒(méi)有大的改變。昨日盤中在觸摸到年線位置時(shí)便出現(xiàn)回調(diào)，說(shuō)明年線位置阻力較大，目前也已經(jīng)反彈至3月初市場(chǎng)大跌時(shí)的位置，需要換手整固才能繼續(xù)向上。此輪新能源車反彈主要還是受益于汽車下鄉(xiāng)措施刺激。在過(guò)去10年間，汽車消費(fèi)占居民消費(fèi)支出的比重大致維持在8.3%至11.1%之間，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯。

同時(shí)汽車消費(fèi)作為一種可選耐用品消費(fèi)，刺激zc的帶動(dòng)作用也十分明顯。從歷史3次大周期來(lái)看：

2009年，首輪刺激實(shí)施后，需求的大幅提升下，中國(guó)汽車銷量突破1300萬(wàn)輛，首次超越美國(guó)，成為全球第一大汽車市場(chǎng)；

2015年，第二輪刺激實(shí)施后，汽車銷量超2400萬(wàn)輛，新能源汽車銷量超50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.5%，新能源轉(zhuǎn)型初具成效；

2020年后，第三輪補(bǔ)貼，供給端、需求端逐步回暖，新能源汽車加速滲透。今年預(yù)計(jì)新能源車銷量 500萬(wàn)輛。

美股昨晚大跌，核心原因還是通脹，預(yù)期老美加息力度和節(jié)奏都將加速。甚至可能會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)為代價(jià)。此前老美已進(jìn)入加息周期，美股也大跌過(guò)一輪，當(dāng)時(shí)美股在海量流動(dòng)性下推升了泡沫。

從目前來(lái)看，標(biāo)普500估值泡沫已經(jīng)消化了，而此輪由于通脹超預(yù)期引發(fā)的調(diào)整，更像是殺盈利（提前反映衰退）。其實(shí)A股也上演過(guò)，比如34月份疫情嚴(yán)重，二季度經(jīng)濟(jì)壓力山大，當(dāng)時(shí)持續(xù)大跌，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期。

回到A股，自4月末反彈以來(lái)，我們走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，幾乎不受美股影響。這里面有幾個(gè)原因，一是A股此前跌幅較大，估值也一度逼近2018年熊市大底，已經(jīng)先于美股調(diào)整了。二是影響經(jīng)濟(jì)的最大變量—疫情得到有效控制，且穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度非常明確，刺激措施密集出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將會(huì)觸底反彈。三是流動(dòng)性非常寬裕，這本身對(duì)股市就有支撐。綜上，兔子和鷹醬經(jīng)濟(jì)和zc相反，美股在交易衰退的預(yù)期，A股在交易復(fù)蘇的預(yù)期。

02 反思，總結(jié)，進(jìn)步。

老粉絲可能會(huì)知道，去年10月前我的基金收益還有40+%，但此后業(yè)績(jī)不太理想，在34月份的時(shí)候非常痛苦，日夜反思。痛定思痛后不斷復(fù)盤，思考到底哪里出現(xiàn)了問(wèn)題？

總結(jié)后主要有三點(diǎn)：

1、策略。大方向上并沒(méi)有問(wèn)題，我至今依然嚴(yán)控倉(cāng)位，買的依然保守，雖然業(yè)績(jī)不理想，但上一波大跌并沒(méi)有傷筋動(dòng)骨。

2、買急了。當(dāng)核心資產(chǎn)牛市持續(xù)3-4年的時(shí)候，我自己也會(huì)被市場(chǎng)帶著樂(lè)觀，對(duì)所謂的長(zhǎng)牛行業(yè)，估值標(biāo)準(zhǔn)有所放松。2021年有一部分加倉(cāng)加到高位了。但部分比例不大，無(wú)關(guān)大局。

3、真正拖累業(yè)績(jī)的是互聯(lián)網(wǎng)。單一行業(yè)的配置比例過(guò)大了，也買急了?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)理了腰斬、膝蓋斬，整體收益也就直線下滑。

找到了問(wèn)題所在，那就要改，去進(jìn)步去升級(jí)。我做的是要更加注重平衡。力求一方面要抗跌，另一方面當(dāng)市場(chǎng)漲了，收益也能跟的上。

回顧自4月8日以來(lái)的走勢(shì)，滬深300回撤了10%，而注重平衡后，最大回撤僅6%。另外當(dāng)4月26日市場(chǎng)向上后，收益也一同跟著向上，甚至先于市場(chǎng)出坑。

投資是和風(fēng)險(xiǎn)打交道，避免大虧的同時(shí)，還能安心的賺錢。這就是投資的核心，也是最大的難點(diǎn)。就這段時(shí)間來(lái)看，更加注重平衡后，做到了市場(chǎng)暴跌，抗揍，不用擔(dān)驚受怕；市場(chǎng)反彈，能跟著漲，不用擔(dān)心錢回不來(lái)。所以在投資體驗(yàn)上確實(shí)非常舒服。

PS:

播報(bào)僅供參考，不構(gòu)成具體的投資建議。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。