市場(chǎng)聚焦

1.數(shù)據(jù)顯示，2022年至今，上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債1231億元，中長(zhǎng)期科創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行份額占比全市場(chǎng)最高，已成為科創(chuàng)債中長(zhǎng)期資金最主要的籌措場(chǎng)所。其中，上交所累計(jì)支持中央企業(yè)及其子公司發(fā)行科創(chuàng)債684億元。不少央企通過科創(chuàng)債發(fā)行投向前沿科創(chuàng)領(lǐng)域，充分發(fā)揮創(chuàng)新“領(lǐng)頭羊”作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，在上交所成功發(fā)行的258億元科創(chuàng)債中，央企發(fā)行量達(dá)130億元，后者已成為科創(chuàng)債的主力軍。（信息來源：上海證券報(bào)）

2.中國(guó)人民銀行發(fā)布了易綱行長(zhǎng)在博鰲亞洲論壇2023年年會(huì)分論壇“碳中和：困局與破局”上的問答實(shí)錄。易綱行長(zhǎng)表示，在G20框架下，人民銀行和美國(guó)財(cái)政部牽頭可持續(xù)金融工作組完成了多項(xiàng)重要工作。與歐洲合作方面，人民銀行與歐委會(huì)成立聯(lián)合工作組，制定綠色金融共同分類目錄，推動(dòng)綠色產(chǎn)品認(rèn)證體系的國(guó)際互認(rèn)。目前中歐綠色金融共同目錄趨同率達(dá)80％，中國(guó)建設(shè)銀行、興業(yè)銀行等已發(fā)行了《共同分類目錄》貼標(biāo)綠色債券，部分發(fā)展中國(guó)家也給予高度評(píng)價(jià)，遵循目錄發(fā)行債券并開發(fā)產(chǎn)品。（信息來源：久期財(cái)經(jīng)）

2022年末，我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外金融資產(chǎn)15186億美元，對(duì)外負(fù)債13522億美元，對(duì)外凈資產(chǎn)1665億美元。其中，人民幣凈負(fù)債3236億美元，外幣凈資產(chǎn)4900億美元。（信息來源：外匯局）

3.1—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8872.1億元，同比下降22.9％。1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3449.1億元，同比下降17.5％；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6719.0億元，下降19.4％；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1761.3億元，下降35.7％；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2559.3億元，下降19.9％。（信息來源：統(tǒng)計(jì)局）

4.在英國(guó)央行上周連續(xù)第11次加息之后，巴克萊銀行將其對(duì)英國(guó)央行終端利率的預(yù)期上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至4.5％。巴克萊曾預(yù)計(jì)英國(guó)央行在3月會(huì)議上暫停加息，但在英國(guó)央行加息25個(gè)基點(diǎn)，以及上周數(shù)據(jù)顯示英國(guó)通脹意外上升后，該行保留了5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。（信息來源：新華財(cái)經(jīng)）

5.2月份，全國(guó)發(fā)行新增地方政府債券4419億元，其中一般債券1062億元、專項(xiàng)債券3357億元。全國(guó)發(fā)行再融資債券1342億元，其中一般債券857億元、專項(xiàng)債券485億元。全國(guó)發(fā)行地方政府債券合計(jì)5761億元，其中一般債券1919億元、專項(xiàng)債券3842億元。（信息來源:財(cái)政部）

債市負(fù)面

違約&；展期

【3月31日，鑫苑（中國(guó)）置業(yè)有限公司宣稱，對(duì)“19鑫苑01”展期。】

事件詳情：經(jīng)與全體債券持有人協(xié)商一致，債券“19鑫苑01”到期日調(diào)整為2025年4月1日，本金于到期日一次性兌付，利息按展期方案約定進(jìn)度支付。上述利息和本金的調(diào)整不觸發(fā)《鑫苑（中國(guó)）置業(yè)有限公司2019年公開發(fā)行公司債券（第一期）募集說明書》中有關(guān)“在本次債券到期時(shí)，發(fā)行人未能按規(guī)定支付應(yīng)付本金及最后一期利息”或“發(fā)行人未能償付本次債券的各期利息”的約定，不構(gòu)成本期債券的違約。

【3月28日，中國(guó)民生銀行股份有限公司發(fā)布公告稱，因金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司資金鏈緊張，發(fā)行人未能按期足額兌付“20金科地產(chǎn)MTN002”的本息。】

事件詳情：因發(fā)行人資金鏈緊張，中國(guó)民生銀行組織召開了金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司2020年度第二期中期票據(jù)2023年第一次持有人會(huì)議，本次持有人會(huì)議表決過程中，發(fā)行人未能按期足額兌付到期應(yīng)付本金和利息。

信用評(píng)級(jí)下調(diào)

【3月31日，中債資信發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，將長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司的主體信用等級(jí)由BBB+下調(diào)為BBB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，將“16長(zhǎng)安保險(xiǎn)”的債項(xiàng)信用等級(jí)由BBB調(diào)低至BBB-?！?/strong>

評(píng)級(jí)變動(dòng)原因：資源配置方面，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，險(xiǎn)種以機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)為主，渠道控制力一般，綜合成本率持續(xù)高企，承保虧損持續(xù)擴(kuò)大， 歷史存量應(yīng)收代償款回收情況一般，受存量投資項(xiàng)目計(jì)提減值規(guī)模較大影響，公司投資收益率表現(xiàn)較差，凈利潤(rùn)虧損加劇，盈利能力很差，整體資源配置能力較差；債務(wù)政策方面，公司流動(dòng)性壓力有所抬升，償付能力充足率大幅下滑，已遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D，不滿足監(jiān)管要求，且處于行業(yè)很低水平，財(cái)務(wù)靈活性很差，整體債務(wù)政策表現(xiàn)較差；外部支持無明顯增信作用?？紤]到公司的增資未有明確進(jìn)展且增資落地需要較長(zhǎng)時(shí)間，后續(xù)實(shí)際增資金額和進(jìn)展需持續(xù)跟進(jìn)，若增資無法及時(shí)到位，公司償付能力持續(xù)嚴(yán)重不足將會(huì)很大程度的限制公司的業(yè)務(wù)發(fā)展及投資范圍。

【3月31日，中債資信發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，將幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司的主體信用評(píng)級(jí)由A+調(diào)低至A，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，將“18幸福人壽”的債項(xiàng)信用等級(jí)由A調(diào)低至A-?！?/strong>

評(píng)級(jí)變動(dòng)原因：資源配置方面，公司原保費(fèi)收入市場(chǎng)份額增加，公司對(duì)銀保渠道依賴程度進(jìn)一步提高，銀保渠道占比達(dá)到 80％以上，分銷渠道控制力逐年弱化，保單品質(zhì)一般，公司承保端盈利持續(xù)較弱；投資收益受到利率下行以及資本市場(chǎng)波動(dòng)影響亦有所下降，整體盈利能力弱化；存量違約投資資產(chǎn)規(guī)模仍較大，未來持續(xù)面臨較大存量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化解及減值壓力，資源配置能力有所下降。債務(wù)政策方面，公司償付能力進(jìn)一步惡化，處于行業(yè)尾部水平，短期難以 顯著回升；同時(shí)，受制于償付能力較弱的影響，資產(chǎn)及負(fù)債端業(yè)務(wù)擴(kuò)張及結(jié)構(gòu)優(yōu)化空間 有限；幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司2018年資本補(bǔ)充債券將于2023 年11月面臨贖回，若公司贖回本期債券，償付能力將進(jìn)一步承壓，中債資信 將持續(xù)關(guān)注本期債券贖回情況，公司整體債務(wù)政策表現(xiàn)弱化。外部支持方面，跟蹤期內(nèi)外部支持增信作用無明顯變化，但需持續(xù)關(guān)注第四大股東和第六大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展對(duì)公司股權(quán)穩(wěn)定性的影響。

【3月30日，聯(lián)合資信發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，將百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司的主體信用評(píng)級(jí)由AA-調(diào)低至A+，下調(diào)“19 百年人壽”信用等級(jí)為A，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，移出負(fù)面觀察名單?！?/strong>

評(píng)級(jí)變動(dòng)原因：2022年，在保費(fèi)收入及投資收益大幅下滑等因素的影響下，百年人壽盈利水平大幅下滑。截至2022年末，百年人壽權(quán)益類投資賬面浮虧較大，固收類投資違約規(guī)模較大且減值準(zhǔn)備計(jì)提力度不足。同時(shí)，百年人壽仍面臨較大資本補(bǔ)充壓力，需對(duì)未來償付能力變化情況保持關(guān)注。此外，百年人壽股權(quán)變更情況目前仍不明確，股權(quán)質(zhì)押及凍結(jié)比例高；受公司治理方面問題的影響，百年人壽2022年一至三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為C類，且存在董事長(zhǎng)及總裁缺位情況，需關(guān)注未來股權(quán)穩(wěn)定性、公司治理問題的整改情況。

中債隱含評(píng)級(jí)下調(diào)

【本周共有65只債券（含ABS）的中債隱含評(píng)級(jí)下調(diào)，涉及發(fā)債主體共5家?！?/strong>

本周中債隱含評(píng)級(jí)下調(diào)的債券主要集中在交通運(yùn)輸、金融和建筑行業(yè)。

重大事件

因交易異常引起的停牌事件

因刊登重要公告引起的停牌事件？？？？？？？？

標(biāo)準(zhǔn)券折算率大幅下調(diào)

【本周公告統(tǒng)計(jì)：共有22只債券的標(biāo)準(zhǔn)券折算率大幅下調(diào)（下調(diào)幅度超過10％）?！?/strong>

值得注意的是，旭輝集團(tuán)股份有限公司發(fā)行的“21旭輝03”和“20旭輝01”債券標(biāo)準(zhǔn)券折算率大幅下調(diào)，下調(diào)幅度均達(dá)到33.33％。

取消發(fā)行

城投債一覽

信用利差梯隊(duì)分布

各省城投利差變化情況

注：1、城投債收益率取基準(zhǔn)日期對(duì)應(yīng)的中債估值，若無數(shù)據(jù)則補(bǔ)入當(dāng)日的中證/上清所估值數(shù)據(jù)或當(dāng)日行情數(shù)據(jù)。2、利差基準(zhǔn)基于中債國(guó)開債收益率曲線插值得到，城投債利差=城投債收益率-利差基準(zhǔn)。

各省城投分評(píng)級(jí)利差變化情況

注：1、上表的利差變化指2023年3月31日相較于2023年3月24日的漲跌情況。2、上表將上行幅度超過3bp的利差變化標(biāo)注為淺綠色，將下行幅度超過3bp的利差變化標(biāo)注為淺紅色。

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本文源自東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)