4月7日，中國(guó)結(jié)算將正式啟動(dòng)差異化調(diào)降股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作。

公示顯示，最低結(jié)算備付金限額＝上月證券買(mǎi)入金額/上月交易日歷天數(shù)×最低結(jié)算備付金比例。根據(jù)去年股票日均交易額計(jì)算，對(duì)應(yīng)最低結(jié)算備付金要求由2948億元降至2764億元。

事實(shí)上，這也是自2019年（20%→18%）、2021年（18%→16%）后再次調(diào)降。經(jīng)信達(dá)證券測(cè)算，此次預(yù)計(jì)釋放券商流動(dòng)性資金約90億。華創(chuàng)證券回測(cè)行情表示，此次降低結(jié)算備付金要求能夠一定程度上提升券商資金利用效率。不過(guò)歷史市場(chǎng)表現(xiàn)上看，對(duì)投資影響不明顯。

另一方面，信達(dá)證券認(rèn)為，此次改革有望在證券行業(yè)結(jié)算風(fēng)控水平提升背景下，經(jīng)券商合理配置，提高股東回報(bào)。當(dāng)前我國(guó)正在加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，全面注冊(cè)制下大量企業(yè)等待資本市場(chǎng)融資支持，上市國(guó)央企質(zhì)量提升、估值重塑都將對(duì)資本市場(chǎng)形成良性帶動(dòng)，同時(shí)也有望為服務(wù)資本市場(chǎng)的證券行業(yè)帶來(lái)增量業(yè)績(jī)來(lái)源，

此外，在2022年低基數(shù)情況下，2023年券商投行、衍生品、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)條線(xiàn)均有望改善，全年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)25%，當(dāng)前估值僅1.4XPB。

公司方面，興業(yè)證券表示有三條主線(xiàn)：

一是受益于低基數(shù)，短期業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)的公司：東方證券；

二是長(zhǎng)期具備盈利增長(zhǎng)空間的公司：財(cái)富管理渠道端稀缺的標(biāo)的東方財(cái)富；境外業(yè)務(wù)進(jìn)入加速上行周期的南華期貨；CTA資管業(yè)務(wù)領(lǐng)先的瑞達(dá)期貨；

三是估值具備提升邏輯的公司；依托B端iFinD業(yè)務(wù)滲透率提高帶動(dòng)估值提升的同花順；公募基金進(jìn)入下一輪景氣周期后大資管業(yè)務(wù)重定價(jià)的廣發(fā)證券。

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*風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎