已經(jīng)持續(xù)火熱一個多月的AI行情前幾日面臨了短暫回調(diào)后，相關(guān)個股又開始上漲。各路大佬對著這次現(xiàn)象級技術(shù)革命發(fā)表不同意見，上周圍繞AI重磅消息不斷。

在投資圈里，對AI也有不同的看法，一級市場的PE/VC們已經(jīng)在緊鑼密鼓看AI項(xiàng)目，而二級市場的大佬們卻在為AI概念吵翻了。先是中信和華創(chuàng)發(fā)布了提示風(fēng)險的報告，后有東方港灣但斌表示這輪AI概念可能會套很多人，但是另一位私募大佬神農(nóng)投資陳宇則表示AI能出十倍股、千倍股、萬倍股。

看著AI板塊在大幅震蕩中上漲，不少投資者一方面擔(dān)心踏空錯過行情，另一方面也擔(dān)心買在高位被套，為此，私募排排網(wǎng)在私募圈中展開了相關(guān)調(diào)查，對于當(dāng)下火熱的AI板塊，私募大佬都怎么看呢？

超過5成私募認(rèn)為人工智能板塊將繼續(xù)走強(qiáng)

上周多只AI概念龍頭股短線回調(diào)幅度較大，對于人工智能板塊的回調(diào)，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，54%私募認(rèn)為人工智能板塊屬于短線調(diào)整，后續(xù)休整蓄勢后，仍將重新走強(qiáng)，另有31%私募認(rèn)為目前尚難確定，對于人工智能板塊階段性高點(diǎn)的定性，還需觀察，還有15%私募則認(rèn)為人工智能已經(jīng)觸及中期頂部，前期市場對該主題炒作過熱，過度泡沫的特征已較為明顯。

多數(shù)私募看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為全年主線

今年來，圍繞數(shù)字（信創(chuàng)）經(jīng)濟(jì)，芯片、人工智能、大數(shù)據(jù)與大算力等板塊接力走強(qiáng)，對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)能否成為今年的全年主線，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，71%的私募認(rèn)為外部環(huán)境因素及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，將使得數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性長期凸顯，數(shù)字經(jīng)濟(jì)會成為全年市場主線；26%私募認(rèn)為尚難確定，數(shù)字經(jīng)濟(jì)短期行情過于強(qiáng)勢，后期能否延續(xù)還需觀察；僅有3%私募認(rèn)為一季度數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行情演繹已十分充分，后期市場主線可能出現(xiàn)切換。

A股結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⒊蔀槌B(tài)

自2021年起，A股結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)明顯，今年開年以來，A股繼續(xù)延續(xù)結(jié)構(gòu)性趨勢，主要股指復(fù)蘇反彈，個股劇烈分化。對于二季度市場是否還會延續(xù)較好的結(jié)構(gòu)性行情，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，78%私募認(rèn)為，A股市場個股結(jié)構(gòu)性分化將成為常態(tài)，未來投資重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是把握組合的結(jié)構(gòu)；另有15%私募認(rèn)為，目前尚難確定，需要重點(diǎn)觀察數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的持續(xù)性及其他板塊的輪動接力情況；7%私募認(rèn)為，近期市場持續(xù)放量沖高，二季度A股可能將出現(xiàn)個股行情的全面休整。

針對AI概念，有不少私募大佬發(fā)表了自己的看法，整體來看，大部分私募對數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其細(xì)分領(lǐng)域表達(dá)了積極看法，同時對即將到來的一季報密集披露期表示關(guān)注。

優(yōu)美利投資賀金龍：市場處于結(jié)構(gòu)做多窗口期

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，近期由于AI浪潮和中特估板塊帶來股指延續(xù)反彈的趨勢，短期而言，市場對AI認(rèn)可度出現(xiàn)分歧。當(dāng)前如若能維持溫和通脹和偏松的流動性支撐，推動AI行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)則需要增量資金持續(xù)入場。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為投資者應(yīng)該關(guān)注宏觀因素變量和相關(guān)個股在年報季報中的業(yè)績兌現(xiàn)情況，自上而下的策略觀察因子變化并且合理配置。

他表示，疫情過后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是市場主線，階段性調(diào)整往往帶來布局機(jī)會。在板塊和行業(yè)選擇上，他認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的相關(guān)賽道景氣度已然一季度有所表現(xiàn)，TMT風(fēng)格在其中平均業(yè)績更占優(yōu)。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?zhí)岬剑壳癆I行業(yè)中數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍處于發(fā)展的大周期環(huán)境，未來分化漸現(xiàn)，他們更看好盈利能力高，成長確定性高的行業(yè)相關(guān)個股。

賀金龍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后疫情時代，溫和復(fù)蘇和偏寬松的宏觀環(huán)境同時疊加產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型和季報行情，在產(chǎn)業(yè)政策的催化支撐下，結(jié)構(gòu)性行情將有望延續(xù)。按照以往典型結(jié)構(gòu)性行情的歷史因子來看，上述因子皆為維持結(jié)構(gòu)性行情的核心因素。尤其今年來，市場處于結(jié)構(gòu)做多窗口期，加上未來業(yè)績引導(dǎo)，市場風(fēng)險偏好有望進(jìn)一步提升。

中睿合銀楊子宜：AI大幅上漲過后，需要辨別誰在“裸泳”

楊子宜認(rèn)為，人工智能板塊近期以題材方式持續(xù)大幅表現(xiàn)是市場共識，隨著CHATGPT的熱潮席卷全球，A股以這種方式參與到時代的紅利當(dāng)中并不為過。但短期大幅上漲過后，需要辨別誰在“裸泳”。楊子宜提到，他們看好能夠定量、有明確增長點(diǎn)的算力及數(shù)據(jù)等細(xì)分領(lǐng)域，并認(rèn)為這些領(lǐng)域的龍頭公司未來會有持續(xù)的催化和業(yè)績兌現(xiàn)，股價將由單純的流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動。

同時，楊子宜表示，雖然短期市場演繹較為極致，后續(xù)不排除會有短期的繼續(xù)調(diào)整。但是拉長周期來看，在國內(nèi)自上而下的政策驅(qū)動和海外AI的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢是不可逆的，因此在相關(guān)具備確定性的產(chǎn)業(yè)鏈方向上，他們?nèi)匀焕^續(xù)看好。

中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜提到：“我們認(rèn)為全年維度的宏觀復(fù)蘇雖然幅度有限，但具備持續(xù)性；流動性國內(nèi)維持寬松，海外年內(nèi)大概率是流動性拐點(diǎn)；市場整體估值目前仍然略偏低?；谝陨先c(diǎn)，我們認(rèn)為市場雖無趨勢性機(jī)會，但大概率將提供較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。結(jié)構(gòu)性機(jī)會一方面來源于宏觀復(fù)蘇的主線板塊，包括消費(fèi)、計(jì)算機(jī)和地產(chǎn)等；另一方面可能來源于一些成長性行業(yè)估值消化和周期鐘擺走向積極后帶來的機(jī)會?！?/p>星石投資方磊：下一階段股市的驅(qū)動力將轉(zhuǎn)為業(yè)績因素

方磊認(rèn)為，3月股市主題投資的熱度較高，此前AI接連出現(xiàn)行業(yè)利好增加了市場對于板塊未來發(fā)展的信心。目前看，雖然可以看到AI板塊商業(yè)化落地的潛在途徑和龐大的發(fā)展空間，但業(yè)績落地可能還需要一定時間，目前仍處于拔估值階段。后續(xù)板塊是否保持強(qiáng)勢可能受股市情緒、市場預(yù)期以及是否有持續(xù)利好信息推動等因素影響，快速拔估值后可能意味著板塊的風(fēng)險和波動會增加。

他提到，目前，市場關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的重要性提升以及其廣大的發(fā)展前景，但短期行情過熱，板塊的波動和風(fēng)險都可能增加。雖然從長期的角度來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以提高全要素生產(chǎn)率和新的資源配置效率，對于經(jīng)濟(jì)的支撐作用會逐漸增強(qiáng)。但數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要性的提升是逐步的，是需要時間積累的，今年年內(nèi)的業(yè)績支撐可能不會很強(qiáng)。

全年看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊是主要的宏觀基調(diào)，隨著進(jìn)入年報季，下一階段股市的驅(qū)動力將逐漸轉(zhuǎn)為業(yè)績因素，因此今年業(yè)績確定性較高、業(yè)績彈性有望超預(yù)期的板塊可能會成為后續(xù)新的主線。

同時，星石投資副總經(jīng)理首席策略投資官方磊認(rèn)為，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會的趨勢可能會越來越明顯。一方面，今年弱復(fù)蘇的預(yù)期下，總量經(jīng)濟(jì)的彈性有限，行業(yè)和個股的驅(qū)動可能會更強(qiáng)。另一方面，在全面注冊制實(shí)施的大背景下，股市標(biāo)的逐漸增加，股市普漲的概率將會降低。

寧水資本沈聲才：AI方向細(xì)分行業(yè)擁擠度已升至歷史高位

對于A股當(dāng)前現(xiàn)狀，寧水資本研究員沈聲才認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)處于弱修復(fù)態(tài)勢中，A股市場仍處于存量博弈，今年以來新基金募集乏善可陳，在同一個時間段，截面上不同的指數(shù)常常會出現(xiàn)極大的分化。人工智能成為最熱門的板塊，AI方向細(xì)分行業(yè)擁擠度已升至歷史高位。

市場輪動加快，信創(chuàng)、人工智能、金融科技、傳媒、運(yùn)營商等全TMT板塊輪動共振。市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度和政策放松力度存在較大分歧，預(yù)計(jì)二季度市場還將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的行情，未來投資重點(diǎn)還是要把握組合的結(jié)構(gòu)。

數(shù)據(jù)說明：本文所涉及的內(nèi)容不保證數(shù)據(jù)完整性與準(zhǔn)確性，分析結(jié)論僅供參考，所涉及品種均不構(gòu)成實(shí)際投資操作建議。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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