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據(jù)不完全統(tǒng)計，今年已有十余家上市公司披露旗下子公司分拆上市的相關預案或進展情況。自2019年12月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）以來，截至目前，有21家上市公司成功分拆子公司登陸滬深股市，另有百余家上市公司發(fā)布了分拆預案。個人以為，在上市公司分拆上市掀起一輪高潮的同時，有幾個方面的問題需要重點關注。
所謂分拆上市，一般是將母公司內的優(yōu)質資產(chǎn)單獨打包上市。目前分拆上市主要登陸科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。對于上市公司而言，分拆上市的積極意義顯然是不容抹殺的。比如分拆上市讓上市公司的子公司擁有了獨立的融資渠道，在上市公司自身融資受限的情形下，這一點是非常重要的。分拆上市有利于促進被分拆子公司的獨立發(fā)展和做大做強，在此情形下，反過來也能“反哺”母公司規(guī)模、業(yè)績的成長，有利于提升上市公司投資價值，以及更好地回報上市公司全體股東。從已經(jīng)分拆上市成功以及百余家披露預案的上市公司看，上市公司分拆上市呈現(xiàn)出某些方面的特點。比如從上市公司屬性看，央企國企是主要力量。21家分拆成功的上市公司中，13家為央企或國企，占比62%。從所屬行業(yè)屬性看，分拆上市的子公司多聚焦于計算機、電子、生物醫(yī)藥、機械設備等熱門賽道。因此，分拆上市不僅為上市公司相關子公司做大做強提供了渠道，也為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市資源提供了新的來源。分拆上市的好處是不言而喻的，不過，對于分拆上市個中所隱藏的某些方面的問題，市場也有必要引起警惕。其一，不符合條件強行分拆子公司上市。根據(jù)《規(guī)定》，上市公司分拆子公司上市，需要滿足一定的條件，包括連續(xù)3年盈利、不存在資金占用、大股東或實控人3年內沒有被處罰等。滬深股市現(xiàn)實案例中，不乏帶病闖關的。因此，也不排除某些上市公司在不符合條件的狀況，帶病分拆上市的情形出現(xiàn)。其二，利用子公司分拆上市圈錢。這一情形同樣不能排除。某些上市公司由于多方面的原因，其再融資有可能受到影響，但相關子公司卻需要資金投入，此時，將子公司分拆上市，既能融到需要的資金，也能規(guī)避因上市公司自身原因無法再融資的困境。其三，市場資金的大肆炒作。雖然近些年來，價值投資理念逐漸在市場上生根發(fā)芽，但投機氛圍濃厚依然是A股市場的一大特點。一家上市公司分拆上市，是有可能招致市場資金的大肆炒作的，特別是那些處于“風口”的上市公司更是如此。如何監(jiān)管市場大肆炒作的風險，投資者如何能夠避免深陷其中，顯然是參與者必須直面的話題。其四，需要防范信息泄漏或內幕交易情形的發(fā)生。分拆上市對于上市公司而言是重大事項，也有可能對其股價產(chǎn)生較大的影響。分拆上市的相關信息，顯然屬于重大信息，毫無疑問需要防止信息提前泄漏出去，也要防止個中出現(xiàn)內幕交易或操縱市場情形的發(fā)生。個人以為，針對分拆上市已經(jīng)在上市公司中掀起高潮的現(xiàn)象，有必要建立分拆上市“黑名單”制度，分拆上市過程中，不符合條件帶病闖關、弄虛作假，以及為了分拆上市成功存在其他違規(guī)行為的上市公司，都應打入“黑名單”中，并禁止相關上市公司五年內分拆子公司在境內外上市。
所謂分拆上市，一般是將母公司內的優(yōu)質資產(chǎn)單獨打包上市。目前分拆上市主要登陸科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。對于上市公司而言，分拆上市的積極意義顯然是不容抹殺的。比如分拆上市讓上市公司的子公司擁有了獨立的融資渠道，在上市公司自身融資受限的情形下，這一點是非常重要的。分拆上市有利于促進被分拆子公司的獨立發(fā)展和做大做強，在此情形下，反過來也能“反哺”母公司規(guī)模、業(yè)績的成長，有利于提升上市公司投資價值，以及更好地回報上市公司全體股東。從已經(jīng)分拆上市成功以及百余家披露預案的上市公司看，上市公司分拆上市呈現(xiàn)出某些方面的特點。比如從上市公司屬性看，央企國企是主要力量。21家分拆成功的上市公司中，13家為央企或國企，占比62%。從所屬行業(yè)屬性看，分拆上市的子公司多聚焦于計算機、電子、生物醫(yī)藥、機械設備等熱門賽道。因此，分拆上市不僅為上市公司相關子公司做大做強提供了渠道，也為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市資源提供了新的來源。分拆上市的好處是不言而喻的，不過，對于分拆上市個中所隱藏的某些方面的問題，市場也有必要引起警惕。其一，不符合條件強行分拆子公司上市。根據(jù)《規(guī)定》，上市公司分拆子公司上市，需要滿足一定的條件，包括連續(xù)3年盈利、不存在資金占用、大股東或實控人3年內沒有被處罰等。滬深股市現(xiàn)實案例中，不乏帶病闖關的。因此，也不排除某些上市公司在不符合條件的狀況，帶病分拆上市的情形出現(xiàn)。其二，利用子公司分拆上市圈錢。這一情形同樣不能排除。某些上市公司由于多方面的原因，其再融資有可能受到影響，但相關子公司卻需要資金投入，此時，將子公司分拆上市，既能融到需要的資金，也能規(guī)避因上市公司自身原因無法再融資的困境。其三，市場資金的大肆炒作。雖然近些年來，價值投資理念逐漸在市場上生根發(fā)芽，但投機氛圍濃厚依然是A股市場的一大特點。一家上市公司分拆上市，是有可能招致市場資金的大肆炒作的，特別是那些處于“風口”的上市公司更是如此。如何監(jiān)管市場大肆炒作的風險，投資者如何能夠避免深陷其中，顯然是參與者必須直面的話題。其四，需要防范信息泄漏或內幕交易情形的發(fā)生。分拆上市對于上市公司而言是重大事項，也有可能對其股價產(chǎn)生較大的影響。分拆上市的相關信息，顯然屬于重大信息，毫無疑問需要防止信息提前泄漏出去，也要防止個中出現(xiàn)內幕交易或操縱市場情形的發(fā)生。個人以為，針對分拆上市已經(jīng)在上市公司中掀起高潮的現(xiàn)象，有必要建立分拆上市“黑名單”制度，分拆上市過程中，不符合條件帶病闖關、弄虛作假，以及為了分拆上市成功存在其他違規(guī)行為的上市公司，都應打入“黑名單”中，并禁止相關上市公司五年內分拆子公司在境內外上市。
