過去一周，滬指累計漲1.3％，深成指累計跌0.14％，創(chuàng)業(yè)板指累計跌0.84％。這個周末值得關注的重要資訊有：世衛(wèi)針對猴痘發(fā)布最高級別警報；俄烏土與聯(lián)合國簽署糧食協(xié)議；工信部稱將進一步推動新型基礎設施建設；三部門聯(lián)合發(fā)文推動債市支持民企改革發(fā)展；國常會重磅定調，提及投資、消費、房地產(chǎn)…

后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

1.中信策略：繼續(xù)堅持成長制造、醫(yī)藥和消費均衡配置

中信證券研報指出，寬松政策預期再次校正，預計下半年穩(wěn)增長更重落實而非加碼，經(jīng)濟恢復的斜率開始放緩，政策預期校正后經(jīng)濟和企業(yè)盈利預測或依次修正，機構倉位步入高位，基金二季報披露后可能會加大心理波動誘發(fā)調倉。

首先，在經(jīng)濟多重擾動下，政策依舊保持了定力，預計月底政治局會議會延續(xù)此前基調抓落實，進一步加碼空間有限。其次，地產(chǎn)修復節(jié)奏開始放緩，信心全面恢復仍需時間，上市公司盈利預測可能在中報季中后段面臨下修。海外加息仍有可能超預期，明年步入衰退的概率繼續(xù)加大。最后，公募基金倉位近15年最高，活躍私募倉位也步入中高水位，機構持倉行業(yè)分布進一步集中，高持倉占比行業(yè)短期面臨調倉博弈。配置上，建議繼續(xù)堅持成長制造、醫(yī)藥和消費均衡配置，短期成長制造更偏向半導體及軍工。

2. 國君策略：市場調整是再次布局的機會 回調布局成長與賽道龍頭股

近兩周市場整體處于震蕩，房地產(chǎn)“停貸”事件、30大城市新房成交走弱與工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降后，部分投資者擔心經(jīng)濟改善的持續(xù)性與力度，觀望情緒升溫，兩市成交也有所降低。

對于下一階段的看法，第一，由于當前的宏觀經(jīng)濟政策以及疫情防控政策均較上半年更為寬松，系統(tǒng)性風險認識下降，因此股票市場的調整反而是再次布局行業(yè)輪動和尋找收益的機會，而不是簡單的考慮持幣。第二，經(jīng)濟恢復速度較慢、力度偏弱恰恰表明了股票市場的結構將進一步分化。行業(yè)之間盈利預期的分化拉大，與經(jīng)濟周期高度關聯(lián)的價值類板塊在短期很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的預期改善，而需求高景氣的科技成長以及弱復蘇結構之中更有擴張能力的龍頭公司卻有明顯的盈利優(yōu)勢?；卣{反而是較好的股票布局的機會，回調上車選成長。

3. 廣發(fā)策略：“此消彼長”短期波折不改中期趨勢

海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內復蘇較6月有所放緩，中期策略中構建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國衰退得快，中國復蘇得慢”的組合，“此消彼長”行情A股短期波折不改中期趨勢。

結合中報預告線索與基金二季報配置擁擠度，維持“此消彼長”行情下成長風格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關注中國優(yōu)勢資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟修復先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費）的特點，中國優(yōu)勢資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢”尋找向“消費優(yōu)勢”擴散——（1）疫后修復及PPI-CPI 傳導受益的消費（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報景氣優(yōu)勢依然存在的制造業(yè)（汽車含新能車/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

4. 中信建投策略：弱勢震蕩，伺機而動

中信建投策略認為，市場從單邊修復期進入震蕩期。結構上，新能源高景氣預期維持但擁擠度在上升，部分消費品景氣有望邊際改善但整體估值吸引力不強，醫(yī)藥景氣邊際改善邏輯不強但前期機構持續(xù)降低配置。我們認為這個階段投資者需要保持耐心，相對收益者可考慮均衡配置成長，絕對收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調整后結構上再加碼高β高景氣成長。

5. 中金策略：下半年A股可能并非單邊行情 “穩(wěn)”而后“進”

7月初以來A股市場在前期明顯反彈后整體表現(xiàn)略顯疲弱，成交有所回落。我們在7月初提示市場可能會從此前的單邊上行轉為雙向波動，海外美歐衰退預期加深、國內政策預期邊際變化、疫情局部散發(fā)、房地產(chǎn)相關問題、二季度經(jīng)濟階段性擾動下的上市公司業(yè)績等內外部環(huán)境對市場影響較為綜合。

目前市場階段正處于4月底強勢反彈后的檢驗期，雙向波動、缺乏趨勢的情形仍在演繹，后續(xù)市場走勢需要綜合考量國內增長修復力度及持續(xù)性、二季度業(yè)績報告、穩(wěn)增長政策環(huán)境、局部疫情形勢、海外主要國家衰退預期對中國的影響，等等。臨近7月底需要關注國內政策方向尤其是近期可能召開的中央政治局會議。中期對市場走勢不宜悲觀，當前中外政策周期繼續(xù)反向，仍有望支撐中國市場相對海外顯現(xiàn)相對韌性。

6. 海通策略：近期調整性質是倒春寒 不改反轉向上的中期趨勢

7月初以來市場調整源于基本面未跟上市場，借鑒歷史，往往回吐前期漲幅一半、成交量萎縮一半；調整誘因是國內CPI階段性高、中報較差、海外波動，調整性質是倒春寒，不改反轉向上的中期趨勢；保持耐心，新能源等高景氣成長中期仍向上，兼顧醫(yī)藥等必需消費。

7. 信達策略：A股是休整而不是二次探底

信達證券認為，5-6月市場的上漲，恰好處在季報空窗期，預期和估值修復是最主要的，進入7月后，隨著中報的披露，投資者開始更關注業(yè)績和基本面改善的力度。6月地產(chǎn)銷售大幅改善，7月開始，由于各方面原因，銷售數(shù)據(jù)有所下降。4-6月新增疫情大幅下降，而進入7月后，也有小幅的回升。這些因素共同促成7月市場的調整，但即使把這些負面因素都考慮進去，經(jīng)濟下滑的速度也較難比4月份之前更快，而且地產(chǎn)和疫情的風險都不是新增的利空，而是已經(jīng)被定價過很久的利空，所以股市的這一次調整，大概率只是休整，而不是二次探底。

8. 西部策略：保持足夠耐心 擁抱確定性

下半年市場的核心矛盾在于經(jīng)濟修復與通脹上行的拉鋸戰(zhàn)。對于投資者而言下半年把握風格上的確定性將更為重要。短期關注盈利預期相對穩(wěn)健的消費（農林牧漁，家電，紡織服裝，食品飲料）和有望受益于穩(wěn)增長政策預期的基建鏈（環(huán)保，公用事業(yè)，建筑等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關注受益于通脹上行的泛農業(yè)（種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農藥、農資冷鏈物流、農業(yè)機械化等），以及業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費行業(yè)龍頭。

9. 華西策略：財報季顛簸期 耐心逢低待布局

未來一段時期，中外政策周期繼續(xù)背離，海外通脹不落加息不止，國內“穩(wěn)增長效果兌現(xiàn)+疫后復蘇”，同時宏觀政策繼續(xù)呵護，經(jīng)濟增長有望逐季回升。A股步入財報季，行情由流動性和風險偏好驅動轉向盈利驅動，市場或進入一段“顛簸期”，建議耐心逢低待布局。考慮到高景氣行業(yè)機構持倉較集中和交易相對擁擠，隨著7-8月份企業(yè)中報陸續(xù)披露，熱門賽道股面臨業(yè)績檢驗期。中長期來看，A股中樞逐步上移的趨勢沒有改變。行業(yè)配置上，建議關注兩條投資主線：1）受益國家政策重點扶持的高景氣板塊，如“新能源（風能、風電、特高壓、儲能、光伏）、新能源汽車”等；2）估值回到相對合理范圍的消費品，如“食飲、醫(yī)藥”等。主題方面，關注“軍工、數(shù)字經(jīng)濟”等。

10. 民生策略：獨善其身難度加大 地產(chǎn)板塊依然處于困境之中

市場過去的定價無疑圍繞三個矛盾點：海外的緊縮與衰退壓力下嘗試在海外需求中尋求結構高景氣；認為地產(chǎn)問題只在地產(chǎn)和認為解決“滯脹”只需要需求回落。未來兩大信號值得重視：第一，70-80年代期間，CPI見頂回落后，大宗商品迎來明顯反彈，后面關注這一時刻到來；第二，當下對海外情況似乎更具信息優(yōu)勢的北上配置型資金正在更多賣出海外收入占比更高的熱門賽道板塊。推薦：能源（油氣、動力煤）、黃金、油運、工業(yè)金屬；房地產(chǎn)將在問題擴散中迎來機遇；成長推薦：軍工、醫(yī)藥、數(shù)字化等需求穩(wěn)定行業(yè)。

本文源自格隆匯財經(jīng)早餐