編者按：關(guān)注本公眾號(hào)，每日學(xué)習(xí)金融市場(chǎng)行情，積少成多，進(jìn)一步每一天。

一、資金市場(chǎng)：資金面寬松

1.央行公開市場(chǎng)操作：逆回購?fù)斗?0億元，到期0億元，因此今日凈投放20億元。本周央行公開市場(chǎng)還有360億元逆回購資金到期，其中周三、周四、周五分別到期0億元、330億元、30億元。周六有20億元逆回購到期資金將順延至下周一到期。

2.資金面概況：今日資金保持月初常有的寬松態(tài)勢(shì)，隔夜利率下行16BP收1.23%，7天資金DR007上行2BP收1.82%。

以上數(shù)據(jù)來自wind。

二、債券市場(chǎng)：延續(xù)暖勢(shì)

1.債市概況：繼續(xù)走強(qiáng)，各期限利率債收益率下行1BP左右。國股1Y同業(yè)存單發(fā)行報(bào)價(jià)2.50%，與上一個(gè)交易日相比下降3BP左右。

以上數(shù)據(jù)來自wind。

2.交易邏輯：昨日債市在止盈盤壓力等因素驅(qū)動(dòng)下有所下跌后，今日又開啟上漲。交易邏輯依然沒有太大的變化，主要是四個(gè)方面因素：資產(chǎn)荒、結(jié)構(gòu)性“弱復(fù)蘇”乃至通縮的擔(dān)憂、銀行存款利率下行、資金寬松現(xiàn)狀與預(yù)期驅(qū)動(dòng)。

關(guān)于結(jié)構(gòu)性“弱復(fù)蘇”方面，雖然消費(fèi)數(shù)據(jù)相對(duì)靚麗，但顯然房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)的復(fù)蘇不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)擔(dān)憂情緒較濃，而且在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)較差數(shù)據(jù)“反應(yīng)劇烈”，對(duì)經(jīng)濟(jì)較好數(shù)據(jù)則“視而不見”。今日公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)其實(shí)不算很差，出口同比增長10.6%，數(shù)據(jù)還可以，如果一定要挑毛病的話，出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增速不及前值，進(jìn)口數(shù)據(jù)則比較疲弱，反映國內(nèi)需求較差，但市場(chǎng)仍然重點(diǎn)關(guān)注了經(jīng)濟(jì)“差的一面”。

關(guān)于銀行存款利率下行，近期的銀行存款利率下行似乎證實(shí)了之前的傳言，即降存款利率為以后降LPR預(yù)留空間，畢竟銀行凈息差已經(jīng)很窄了，既然LPR不能漲，那就只能降存款利率。存款利率降低意味著銀行資金成本下降，利潤增長可期，這也是為什么近期銀行股大漲的原因。

近期債市大漲，多空情緒相當(dāng)濃厚，但能持續(xù)多久依然存疑，個(gè)人認(rèn)為不宜對(duì)債市收益率繼續(xù)大幅度下行有過于樂觀的預(yù)期，或許當(dāng)空頭被徹底打爆的時(shí)候，就是多轉(zhuǎn)向空的時(shí)候。2020年10年國債收益率最低點(diǎn)在2.48%附近、2022年最低點(diǎn)在2.58%附近。2.68%-2.70%會(huì)是今年的低點(diǎn)嗎？

三、股票市場(chǎng)：滬深股市收跌，多元金融板塊領(lǐng)漲

滬深股市出現(xiàn)較大幅度下跌，滬指深指跌幅約1%，多元金融、貿(mào)易、辦公用品板塊漲幅最大。

以上數(shù)據(jù)來自wind。

四、重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)

1.據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值13.32萬億元，同比增長5.8%，其中出口7.67萬億元，同比增長10.6%；進(jìn)口5.65萬億元，同比增長0.02%；貿(mào)易順差2.02萬億元，擴(kuò)大56.7%。中國4月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增8.5%，前值增14.8%；進(jìn)口降7.9%，前值降1.4%；貿(mào)易順差902.1億美元，前值881.9億美元。

2.交易商協(xié)會(huì)查處違規(guī)債券代持交易。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大連銀行等多家機(jī)構(gòu)存在債券代持交易等違規(guī)行為。其中大連銀行通過做市業(yè)務(wù)方式，每日滾動(dòng)開展買賣方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，代持利率債活躍券，且規(guī)模較大；鄭州銀行、江西銀行和青島銀行，內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)或流于形式，未有效評(píng)估交易合理性，作為中間方以現(xiàn)券買賣或做市等方式參與債券代持交易鏈條，交易筆數(shù)和金額較大；粵財(cái)信托未嚴(yán)格履行產(chǎn)品管理人職責(zé)，相關(guān)信托計(jì)劃為代持債券損益兌現(xiàn)提供便利；某基金相關(guān)從業(yè)人員私下參與安排代持交易。經(jīng)交易商協(xié)會(huì)2023年第8次、第9次自律處分會(huì)議審議決定，已對(duì)上述機(jī)構(gòu)及個(gè)人予以相應(yīng)自律處分。

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