6月13日，由深交所基金部、會員部、培訓(xùn)中心主辦，廣發(fā)基金協(xié)辦的ETF投顧大會暨ETF策略師培訓(xùn)啟動儀式在廣州成功召開，來自全國ETF百強營業(yè)部的投顧代表、基金公司券商業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人、中證指數(shù)國證指數(shù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人及多家媒體參會，會議聚焦“擁抱財富管理轉(zhuǎn)型 迎接ETF投顧時代”主題，進行深度的交流與探討。以下是部分觀點摘錄。

*本文中所有市場機構(gòu)觀點均不代表深交所立場。

一

ETF迎來跨越式發(fā)展

中國ETF市場自2004年推出，經(jīng)過近20年的發(fā)展歷程，已成為資本市場的重要組成部分。ETF作為投資工具，以其費用低廉、持倉透明、風(fēng)格穩(wěn)定、交易便利的特點，受到各類投資者的認(rèn)可。截至2022年底，深滬兩市共上市734只非貨幣ETF產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模共計1.34萬億元，比2021年末增長2399億元，漲幅21.83%，數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下新高，全年成交額共13.04萬億元，ETF規(guī)模逆勢增長，市場發(fā)展已進入快車道。

從全球范圍來看，經(jīng)過20余年的發(fā)展，ETF已在全球數(shù)十個國家成功運作，成為一類重要的投資產(chǎn)品，據(jù)ETFGI統(tǒng)計，截至2022年底，全球ETF共計9537只，整體管理規(guī)模近9萬億美元。根據(jù)ICI2022年報告，過去十年全球被動指數(shù)型基金管理規(guī)模發(fā)展迅速，從2011年占全球基金管理規(guī)模的20%提升至2021年的43%，規(guī)模已接近主動管理基金規(guī)模。

從境外市場經(jīng)驗來看，美國以ETF為代表的被動投資蓬勃發(fā)展始于2008年，市場尋求能實現(xiàn)風(fēng)險對沖的金融工具，居民資產(chǎn)配置和財富管理需求愈加強烈，同時隨著市場有效性提升，獲取超額收益的難度加大，被動投資理念興起，加之養(yǎng)老金入市計劃擴大市場規(guī)模，多重內(nèi)外部因素共振使得ETF市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展。而ETF的發(fā)展進一步帶來居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性顛覆，以及基金資產(chǎn)管理規(guī)模的爆發(fā)式增長。

當(dāng)下中國財富管理行業(yè)也經(jīng)歷著類似的轉(zhuǎn)折，剛性兌付的泡沫釋放，無風(fēng)險利率大幅度下降，主動管理的超額收益變少，居民資產(chǎn)配置需求提升，個人養(yǎng)老金制度起步，被動投資方興未艾，迎來發(fā)展機遇期。伴隨公募整體11年10倍的規(guī)模擴張，主被動基金出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，ETF已呈現(xiàn)出高于公募增速擴容，截至2023年3月，深市ETF規(guī)模占股票市場市值比例僅為1.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紐交所的19.38%，在品類和客戶的擴容方面，ETF市場仍有巨大的成長空間。

二

ETF投資策略是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置工具

ETF品類豐富，包括境內(nèi)股票、境外股票、債券、貨幣、黃金、商品期貨等多種資產(chǎn)類型，覆蓋寬基、行業(yè)主題等多種風(fēng)格，配有期權(quán)等衍生品，ETF是具備工具屬性的金融產(chǎn)品，已經(jīng)發(fā)展出多層次的策略體系，使投資者僅用1個賬戶就能實現(xiàn)多樣化多層次的投資策略。

第一層是單個ETF交易策略，通過網(wǎng)格、趨勢、定投等方式幫助投資者在波動行情中捕捉穩(wěn)健收益，以國證2000指數(shù)的近5年定投回測數(shù)據(jù)為例，持有者通過每周定投、大跌加買、紀(jì)律性止盈的策略能實現(xiàn)37.28%的收益，高于一次性投入收益率約35個百分點。第二層是ETF組合策略，通過低估擇時、行業(yè)輪動、核心衛(wèi)星等方式實現(xiàn)資產(chǎn)配置，滿足投資者對于寬基、行業(yè)、風(fēng)格、跨市場、跨品種等多資產(chǎn)投資需求。第三層是ETF衍生品配置策略，通過雪球、套利等方式進行風(fēng)險管理，滿足投資者實現(xiàn)收益增強、增加杠桿、對沖風(fēng)險等特定需求?；鸸芾砣撕妥C券公司能針對不同客戶的需求來創(chuàng)設(shè)不同的產(chǎn)品，通過組合策略的輸出，為投資者提供多樣化的資產(chǎn)配置。ETF資產(chǎn)端底層穩(wěn)定，同時能實現(xiàn)多種多樣的策略，使其成為優(yōu)質(zhì)的長期資產(chǎn)配置工具。

三

投顧在ETF發(fā)展中發(fā)揮重要的價值

ETF具備股基聯(lián)動的特征，代表產(chǎn)品化、配置化未來的發(fā)展方向，財富管理進步的過程也是配置化需求牽引投資工具不斷豐富的過程，作為觸達投資者的一線力量，投顧在引導(dǎo)客戶財富走向“配置化”過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

投顧應(yīng)該幫助客戶解決資產(chǎn)配置和時間陪伴的問題。在過去財富管理的“粗放型發(fā)展”模式下，行業(yè)習(xí)慣于爆品營銷，普遍缺乏資產(chǎn)配置理念和能力，存在“重銷售輕持續(xù)服務(wù)”的現(xiàn)象，并沒有正確認(rèn)識到投資顧問的本質(zhì)。投顧業(yè)務(wù)的根本原則是客戶利益優(yōu)先，為了加速推動行業(yè)從“業(yè)務(wù)、產(chǎn)品為中心”的賣方銷售模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钥蛻魹橹行摹钡馁I方投顧服務(wù)模式，投顧應(yīng)該秉持“專業(yè)創(chuàng)造價值”的理念，實現(xiàn)四大功能，一是個性化定制，為客戶量身定制多策略選擇的投資方案；二是管理型投顧，專業(yè)投資團隊全程管理，幫助客戶進行投資管理；三是全市場投資，多市場、多品種、多維度選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；四是陪伴式服務(wù)，通過持續(xù)提供情感價值，引導(dǎo)投資者進行長期投資。

四

買方投顧時代已經(jīng)來臨

證券公司和基金管理人已經(jīng)充分認(rèn)識到買方投顧對于ETF的積極意義，并進行了有益的嘗試。廣發(fā)基金提出ETF投顧化或是券商財富管理轉(zhuǎn)型方向。ETF風(fēng)格清晰，底層透明能解決客戶的產(chǎn)品信任困境，而投顧“專業(yè)且有溫度”的服務(wù)能形成與客戶長期陪伴和信任關(guān)系，已經(jīng)形成“有產(chǎn)品、有團隊、有生態(tài)、有研究、有策略、有陪伴”的投顧賦能體系。易方達基金正努力通過“易知道”銷售服務(wù)平臺賦能投顧，力爭滿足各類投資者交易、配置等需求。華寶證券通過產(chǎn)品、電商、投研、投顧、管理等多條業(yè)務(wù)線的協(xié)同培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)投顧，并刻畫了“優(yōu)秀投顧畫像”，一是用戶視角，能夠用數(shù)據(jù)、圖表和視頻的呈現(xiàn)方式和接地氣的表述方式來服務(wù)客戶；二是長期陪伴，拋棄急功近利的想法，堅定長期戰(zhàn)略、持續(xù)輸出；三是觀念升維，從碎片化信息到書籍輸出，完成投資邏輯的體系化。平安證券利用龐大的零售客群優(yōu)勢，圍繞ETF投顧服務(wù)建立了完備的基礎(chǔ)設(shè)施，支持ETF交易與配置場景運營，通過訓(xùn)戰(zhàn)結(jié)合的方式，指導(dǎo)隊伍開發(fā)ETF組合和配置工具，培養(yǎng)資深投顧隊伍，塑造IP品牌，發(fā)揮專業(yè)驅(qū)動的“飛輪效應(yīng)”。

與此同時，投顧也在苦練內(nèi)功，紛紛加大在ETF領(lǐng)域投入。銀河證券投顧代表提出，要深化“三分投、七分顧”的理念，從股票投顧到基金投顧再到ETF投顧，對投顧的能力要求各有不同，應(yīng)當(dāng)把握住被動投資大發(fā)展的機遇，利用線上直播等形式觸達到更多的客戶，服務(wù)好客戶的真實需求。廣發(fā)證券投顧代表分享了證券投顧轉(zhuǎn)型成為ETF投顧的優(yōu)勢，強調(diào)了ETF獨有的工具配置屬性，通過與衍生品等品種的結(jié)合能更好地服務(wù)客戶。國信證券投顧代表結(jié)合境外經(jīng)驗，再次論證當(dāng)下時點，投顧使用ETF實現(xiàn)資產(chǎn)配置是財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，同時提出投顧應(yīng)當(dāng)努力提升能力體系，重塑投資認(rèn)知，從單只股票交易博弈的思路轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置和財富管理，提升產(chǎn)品盈利和客戶體驗。華泰證券投顧代表闡述了“做好客戶翻譯官”理念，將專業(yè)的概念、晦澀的簡稱用平實的語言傳遞給投資者，理性化解投資者負(fù)面情緒，幫助投資者樹立長期投資理念。

為提高投資顧問ETF專業(yè)水平和投資者服務(wù)能力，切實為投資者提供更加豐富、更加精準(zhǔn)的財富配置工具，深交所聯(lián)合行業(yè)機構(gòu)，啟動了ETF策略師培訓(xùn)，該培訓(xùn)包括初、中、高三個級別，初級培訓(xùn)的目標(biāo)是希望通過課程學(xué)習(xí)為投顧搭建較為系統(tǒng)的ETF知識體系。中級培訓(xùn)在已經(jīng)充分掌握ETF知識的基礎(chǔ)上，幫助投顧建立一套穩(wěn)定的ETF資產(chǎn)配置系統(tǒng)。高級培訓(xùn)通過實操遴選、深度培育、全方位賦能，打造一批能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的ETF投顧群體。6月13日起，ETF策略師初級培訓(xùn)正式啟動，課程安排及報名方式詳見下圖。

免責(zé)聲明：本文不構(gòu)成任何投資建議。投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策，本所不對因使用本文信息引發(fā)損失承擔(dān)任何責(zé)任。