62507/11
都說股市短期難以捉摸，無法預(yù)測，一預(yù)測就常被打臉。
但小巴發(fā)現(xiàn)，債市其實也差不多。
投資者們看債，背后實際是看對未來經(jīng)濟預(yù)期的好壞，一般如果預(yù)期經(jīng)濟不怎么行，利率降下去的話，債這邊的行情就會比較好。
6月降息了，按道理來講，這對債市是利好。
但6月15號MLF下調(diào)之后，債市反而連跌了3天，跌幅也明顯變大，看著要一改之前穩(wěn)步上漲的勢頭。
到20號企穩(wěn)回升，債市投資者這才松了一口氣，好好過個端午。
（中證全債指數(shù)走勢）
當(dāng)然，事后解釋會有很多。
比如，降息發(fā)令槍打出之后，投資者擔(dān)心后面會有更強的政策推出來，經(jīng)濟受到刺激真復(fù)蘇了；
又或者是因為債這邊前期漲得很不錯，投資者看降息這一招使出來了，覺得差不多也到時候止盈落袋一下了。
不說普通投資者，就看機構(gòu)的動作，都是各種大額贖回，想著落袋了。
這可以從6月份多只債基的公告里窺見一二，“銀華信用精選15個月定開債”、“浦銀安盛中債 1-3 年國開行”、“財通資管中債1-3年國開行”，“百嘉百益”、“融通增享純債”等債基，紛紛發(fā)公告：
因為發(fā)生大額贖回，為了保護剩下持有人的利益，要提高凈值的小數(shù)點保留精度，比如提高到小數(shù)點后6位，從第7位開始才做四舍五入，減少影響。
（來源：銀華基金）
而對于債市這半年來的漲幅，和年初時候的預(yù)測也是大相徑庭，各種打臉。
年初的時候疫后放開不久，大家對于今年經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期很高，所以基本都認為股牛債弱，債市今年不會走得很好，總體是偏謹慎的，甚至有說下跌的，當(dāng)時利率確實也是快速往上走的。
但春節(jié)之后，情況開始出現(xiàn)變化。
疫后消費出行的數(shù)據(jù)比較好，政策就開始沒怎么加碼了，利率開始往下走。
再到后面，負面消息陸續(xù)出來，穩(wěn)增長力度不及預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)和信貸明顯放緩，大家開始悲觀起來，于是利率加速往下走，各大中小銀行也下調(diào)存款利率了，然而內(nèi)需依然不足。
（十年期國債收益率走勢）
整個預(yù)期出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，當(dāng)初的“股牛債弱”，半年下來實際走成了“股弱債牛”。
截至6月26號，中證全債指數(shù)漲了2.82%。
（中證全債走勢）
在5281只債基里面，有4722只收益率是正的，占比接近90%。
有10只債基近一個月收益超過2%，最高的是“前海開源祥和債券A”，近1個月漲了2.59%之多。
以至于不少債基開始加大分紅，高于去年同期。
像“中銀證券匯嘉定期開放債券”，就分了18個億，是今年以來的債基分紅金額王者；
而“金信民興債券C”和“南方多元定開債券”，今年都已經(jīng)分5次紅了，每個月分一次，分紅總金額也超過了5億，這顯然就是實實在在賺到錢了。
（來源：天天基金）
債市意料之外的走牛，還有波瀾不驚，沒有精神損失費的穩(wěn)穩(wěn)收益，看著就讓股民們扎心和眼紅啊。
所以最近一個月權(quán)益基金新發(fā)寒冬，卻有不少債券和債基提前結(jié)束了募集，旱的旱死，澇的澇死。
所以，想要預(yù)測債市短期的漲跌，和預(yù)測股市短期漲跌那樣，都不太靠譜，事先分析得頭頭是道，諸葛亮一般，事后才發(fā)現(xiàn)其實是豬一樣。
因為利率這個東西其實是和宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)，但短期的變化，又豈能是靠分析某個指標，做線性推演和理論分析就能搞透的，所以會出現(xiàn)偏差、滯后。
如果想要根據(jù)這些預(yù)測去做買賣擇時的，就可能會打臉了。
那么回到現(xiàn)在這個時點，那些預(yù)測下半年債市漲跌判斷的，大家看著悠著點就好了。
比如小巴看了一下，大多數(shù)的判斷是說，因為現(xiàn)在政策不會選擇拉房地產(chǎn)這條老路了，所以經(jīng)濟不會強復(fù)蘇，而降息之后穩(wěn)增長的政策也還有待兌現(xiàn)，如果依然沒有看到切實的回暖，那么債市依然處于牛市行情，上漲沒有那么快結(jié)束。
但其實反過來，道理也說得通。
隨著降息和后續(xù)穩(wěn)增長的政策出來，經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，復(fù)蘇也會逐步體現(xiàn)，而且現(xiàn)在十年期國債收益率在一個低位了，再往下走的空間越來越小，那么債市上漲空間也就很有限了，漲不動的話甚至可能會回調(diào)。
兩邊各有各的道理，但下半年到底會有什么變化，誰又能事先說得準呢？
所以小巴不建議大家只根據(jù)這些判斷，下現(xiàn)在要不要買賣的決策。
對于現(xiàn)在沒有買債基，看到債市漲得好，想買進的朋友來說，要有一個客觀的認知，那就是債之所以漲的好，是因為周期正好到了債表現(xiàn)的時候，但絕不意味著，周期就會一直停在這里，債后面還會一直牛。
而且咱們之前講過，從美股200多年的資產(chǎn)回報率數(shù)據(jù)來看，以股票為代表的權(quán)益資產(chǎn)，才是各類資產(chǎn)里面回報最高的。
（《來源：股市長線法寶》）
至于要不要賣，還是要回到自己的初衷：
比如你是因為自己風(fēng)險偏好低，所以買債的，那么長期持有賺息差的錢就好了，別想太多短期擇時賺價差的事情；
如果你是放在組合里面，作為固收部分，和股搭配來降低整體波動的，那么現(xiàn)在股市低位的時候，是不是反而要考慮要止盈一部分，把錢放到股那邊去呢？
當(dāng)然如果你是買投顧組合的話，已經(jīng)有專業(yè)人士幫你做這個決策了，要不要挪，什么時候挪，挪多少，都不用自己費心了~
但小巴發(fā)現(xiàn)，債市其實也差不多。
投資者們看債，背后實際是看對未來經(jīng)濟預(yù)期的好壞，一般如果預(yù)期經(jīng)濟不怎么行，利率降下去的話，債這邊的行情就會比較好。
6月降息了，按道理來講，這對債市是利好。
但6月15號MLF下調(diào)之后，債市反而連跌了3天，跌幅也明顯變大，看著要一改之前穩(wěn)步上漲的勢頭。
到20號企穩(wěn)回升，債市投資者這才松了一口氣，好好過個端午。
（中證全債指數(shù)走勢）當(dāng)然，事后解釋會有很多。
比如，降息發(fā)令槍打出之后，投資者擔(dān)心后面會有更強的政策推出來，經(jīng)濟受到刺激真復(fù)蘇了；
又或者是因為債這邊前期漲得很不錯，投資者看降息這一招使出來了，覺得差不多也到時候止盈落袋一下了。
不說普通投資者，就看機構(gòu)的動作，都是各種大額贖回，想著落袋了。
這可以從6月份多只債基的公告里窺見一二，“銀華信用精選15個月定開債”、“浦銀安盛中債 1-3 年國開行”、“財通資管中債1-3年國開行”，“百嘉百益”、“融通增享純債”等債基，紛紛發(fā)公告：
因為發(fā)生大額贖回，為了保護剩下持有人的利益，要提高凈值的小數(shù)點保留精度，比如提高到小數(shù)點后6位，從第7位開始才做四舍五入，減少影響。
（來源：銀華基金）而對于債市這半年來的漲幅，和年初時候的預(yù)測也是大相徑庭，各種打臉。
年初的時候疫后放開不久，大家對于今年經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期很高，所以基本都認為股牛債弱，債市今年不會走得很好，總體是偏謹慎的，甚至有說下跌的，當(dāng)時利率確實也是快速往上走的。
但春節(jié)之后，情況開始出現(xiàn)變化。
疫后消費出行的數(shù)據(jù)比較好，政策就開始沒怎么加碼了，利率開始往下走。
再到后面，負面消息陸續(xù)出來，穩(wěn)增長力度不及預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)和信貸明顯放緩，大家開始悲觀起來，于是利率加速往下走，各大中小銀行也下調(diào)存款利率了，然而內(nèi)需依然不足。
（十年期國債收益率走勢）整個預(yù)期出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，當(dāng)初的“股牛債弱”，半年下來實際走成了“股弱債牛”。
截至6月26號，中證全債指數(shù)漲了2.82%。
（中證全債走勢）在5281只債基里面，有4722只收益率是正的，占比接近90%。
有10只債基近一個月收益超過2%，最高的是“前海開源祥和債券A”，近1個月漲了2.59%之多。
以至于不少債基開始加大分紅，高于去年同期。
像“中銀證券匯嘉定期開放債券”，就分了18個億，是今年以來的債基分紅金額王者；
而“金信民興債券C”和“南方多元定開債券”，今年都已經(jīng)分5次紅了，每個月分一次，分紅總金額也超過了5億，這顯然就是實實在在賺到錢了。
（來源：天天基金）債市意料之外的走牛，還有波瀾不驚，沒有精神損失費的穩(wěn)穩(wěn)收益，看著就讓股民們扎心和眼紅啊。
所以最近一個月權(quán)益基金新發(fā)寒冬，卻有不少債券和債基提前結(jié)束了募集，旱的旱死，澇的澇死。
所以，想要預(yù)測債市短期的漲跌，和預(yù)測股市短期漲跌那樣，都不太靠譜，事先分析得頭頭是道，諸葛亮一般，事后才發(fā)現(xiàn)其實是豬一樣。
因為利率這個東西其實是和宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)，但短期的變化，又豈能是靠分析某個指標，做線性推演和理論分析就能搞透的，所以會出現(xiàn)偏差、滯后。
如果想要根據(jù)這些預(yù)測去做買賣擇時的，就可能會打臉了。
那么回到現(xiàn)在這個時點，那些預(yù)測下半年債市漲跌判斷的，大家看著悠著點就好了。
比如小巴看了一下，大多數(shù)的判斷是說，因為現(xiàn)在政策不會選擇拉房地產(chǎn)這條老路了，所以經(jīng)濟不會強復(fù)蘇，而降息之后穩(wěn)增長的政策也還有待兌現(xiàn)，如果依然沒有看到切實的回暖，那么債市依然處于牛市行情，上漲沒有那么快結(jié)束。
但其實反過來，道理也說得通。
隨著降息和后續(xù)穩(wěn)增長的政策出來，經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，復(fù)蘇也會逐步體現(xiàn)，而且現(xiàn)在十年期國債收益率在一個低位了，再往下走的空間越來越小，那么債市上漲空間也就很有限了，漲不動的話甚至可能會回調(diào)。
兩邊各有各的道理，但下半年到底會有什么變化，誰又能事先說得準呢？
所以小巴不建議大家只根據(jù)這些判斷，下現(xiàn)在要不要買賣的決策。
對于現(xiàn)在沒有買債基，看到債市漲得好，想買進的朋友來說，要有一個客觀的認知，那就是債之所以漲的好，是因為周期正好到了債表現(xiàn)的時候，但絕不意味著，周期就會一直停在這里，債后面還會一直牛。
而且咱們之前講過，從美股200多年的資產(chǎn)回報率數(shù)據(jù)來看，以股票為代表的權(quán)益資產(chǎn)，才是各類資產(chǎn)里面回報最高的。
（《來源：股市長線法寶》）至于要不要賣，還是要回到自己的初衷：
比如你是因為自己風(fēng)險偏好低，所以買債的，那么長期持有賺息差的錢就好了，別想太多短期擇時賺價差的事情；
如果你是放在組合里面，作為固收部分，和股搭配來降低整體波動的，那么現(xiàn)在股市低位的時候，是不是反而要考慮要止盈一部分，把錢放到股那邊去呢？
當(dāng)然如果你是買投顧組合的話，已經(jīng)有專業(yè)人士幫你做這個決策了，要不要挪，什么時候挪，挪多少，都不用自己費心了~
